來(lái)源：侃見(jiàn)財(cái)經(jīng)（ID：kanjiancj）

全球AI，已經(jīng)進(jìn)入“泡沫”階段。

面對(duì)市場(chǎng)的質(zhì)疑，有投資者選擇忽略風(fēng)險(xiǎn)繼續(xù)加大投資，也有投資者選擇暫時(shí)離場(chǎng)，守住到手的利潤(rùn)。

但無(wú)論如何選擇，AI都已經(jīng)成為全球資本市場(chǎng)的共識(shí)。且隨著全球科技巨頭的持續(xù)投入，AI應(yīng)用正在取代越來(lái)越多的傳統(tǒng)業(yè)務(wù)，成為未來(lái)新的應(yīng)用集成。

在這種大背景下，英偉達(dá)率先突圍，隨后微軟憑借OpenAI也拿到了AI時(shí)代的門(mén)票，而Meta、亞馬遜等也不甘示弱，紛紛加大了資本開(kāi)支，以求增強(qiáng)自身的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。

而讓市場(chǎng)最為意外的則屬老牌互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)谷歌。

近期，Alphabet旗下的谷歌宣布發(fā)布其最新的AI模型Gemini 3。隨后，Gemini 3系列模型在多模態(tài)、推理、Agent 等三條大模型主線路的多項(xiàng)國(guó)際測(cè)試上全面“霸榜”。

據(jù)悉，Gemini 3除了在編程能力測(cè)試略遜于GPT-5.1和Claude Sonnet 4.5外，在其他國(guó)際主流測(cè)試項(xiàng)目上，Gemini 3 Pro得分都是斷檔的領(lǐng)先。

該模型發(fā)布之后，谷歌市值一度創(chuàng)下了歷史新高。

值得注意的是，伯克希爾在高位買入了谷歌公司。根據(jù)伯克希爾最新持股報(bào)告顯示，三季度該公司買入約1785萬(wàn)股谷歌股票，市值約為43.4億美元，在整體持倉(cāng)中占比為1.62%，持倉(cāng)排名位列第十。

伯克希爾現(xiàn)階段買入，對(duì)于谷歌公司的股價(jià)而言，具有明顯的“助力”作用。眾所周知，此前巴菲特曾不止一次地表示，非?？春霉雀?。但是由于自身的投資邏輯以及對(duì)科技股“排斥”，巴菲特并未選擇買入谷歌。而后巴菲特時(shí)代，伯克希爾的掌舵者很明顯表現(xiàn)出了對(duì)科技股的興趣，而高位買入谷歌就是最好的佐證。

實(shí)際上，對(duì)于伯克希爾而言，目前能夠買入的科技巨頭都不算便宜，盡管擁有龐大的現(xiàn)金儲(chǔ)備，但在科技股上其選擇空間并不算大。

在這一輪的AI競(jìng)爭(zhēng)中，市場(chǎng)的焦點(diǎn)大多集中在OpenAI以及英偉達(dá)身上。

因此，暴漲的股價(jià)對(duì)市場(chǎng)的沖擊，讓外界格外關(guān)注英偉達(dá)的業(yè)績(jī)。有不少投資人甚至擔(dān)心AI的泡沫將會(huì)破裂。對(duì)此，黃仁勛表示：我不認(rèn)為我們處于人工智能泡沫中。我們正在使用各種不同的人工智能模型，我們正在使用大量的服務(wù)，并且很樂(lè)意為此付費(fèi)。

黃仁勛還強(qiáng)調(diào)，AI市場(chǎng)需求真實(shí)，市場(chǎng)仍處于“良性循環(huán)”階段，并預(yù)測(cè)新一代芯片發(fā)貨量將大幅增長(zhǎng)。

段永平也表示：“我不覺(jué)得英偉達(dá)是泡沫，我會(huì)一直賣put的。我很開(kāi)心那些大空頭成了我的客戶，我會(huì)很樂(lè)意收他們的保費(fèi)的。我確實(shí)說(shuō)過(guò)我要在伯克希爾里面躲一會(huì)兒牛市，現(xiàn)在似乎可以出來(lái)了?！?/p>

黃仁勛以及段永平的態(tài)度，足見(jiàn)市場(chǎng)對(duì)于AI板塊的泡沫有很大的分歧。當(dāng)然，用業(yè)績(jī)來(lái)消化估值的泡沫，是美股龍頭公司的常見(jiàn)做法。而被市場(chǎng)“忽略”的谷歌，也悄然間成長(zhǎng)為了參天大樹(shù)。

根據(jù)谷歌最新披露的數(shù)據(jù)顯示，歌瀏覽器的AI模式月活躍用戶已達(dá)20億，Gemini應(yīng)用目前月活躍用戶已達(dá)6.5 億。

谷歌CEO皮查伊強(qiáng)調(diào)：“谷歌已不再把自己視為一家搜索公司，而是要成為下一代計(jì)算平臺(tái)的創(chuàng)建者?！?/p>

另外需要說(shuō)明的是，第三季度谷歌的收入還創(chuàng)下了歷史紀(jì)錄。根據(jù)Alphabet公布的2025三季度財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，第三季度，谷歌營(yíng)收約為1023.5億美元，較上年同期的882.7億美元增長(zhǎng)16%；凈利潤(rùn)為349.8億美元，較上年同期的263億美元增長(zhǎng)33%。據(jù)悉，這是谷歌首次單季營(yíng)收突破1000億美元。

具體來(lái)看，三季度谷歌的廣告收入742億美元，整體增長(zhǎng)9.9%。搜索部門(mén)當(dāng)季收入為565.6億美元的收入，較上年同期增長(zhǎng)了15%。云業(yè)務(wù)板塊則繼續(xù)保持強(qiáng)勢(shì)，三季度收入為151.5億美元，同比增長(zhǎng)35%，高于預(yù)期的147.4億美元。

其財(cái)報(bào)發(fā)布之后，摩根大通發(fā)布研報(bào)，將谷歌目標(biāo)股價(jià)從300美元上調(diào)至340美元。Wedbush則將谷歌目標(biāo)價(jià)從245美元上調(diào)至320美元?；ㄆ鞂lphabet的目標(biāo)價(jià)從280美元上調(diào)至343美元，并維持“買入”評(píng)級(jí)。

匯豐銀行則發(fā)布研報(bào)稱，OpenAI具有代理功能的ChatGPT Atlas瀏覽器是谷歌Chrome的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，但其功能并非獨(dú)一無(wú)二，因?yàn)镃hrome在9月的一篇博客文章中就強(qiáng)調(diào)了類似的功能。匯豐維持對(duì)谷歌母公司Alphabet的“買入”評(píng)級(jí)，并將其目標(biāo)價(jià)調(diào)整至285美元。

受股價(jià)上漲的影響，拉里·佩奇和謝爾蓋·布林兩人的身價(jià)也是水漲船高，根據(jù)福布斯實(shí)時(shí)富豪排行榜顯示，拉里·佩奇和謝爾蓋·布林的個(gè)人財(cái)富分別達(dá)2684億美元、2488億美元，分別成為世界第二、第三富豪。

三季度財(cái)報(bào)發(fā)布之后，美股科技巨頭對(duì)于AI的投入則更加堅(jiān)定。

三季度谷歌繼續(xù)上調(diào)資本開(kāi)支，谷歌預(yù)計(jì)，2025年公司資本支出為910億美元—930億美元，高于上一季預(yù)計(jì)的約850億美元。展望2026年，谷歌資本支出還將顯著增加。

據(jù)悉，這已經(jīng)是谷歌年內(nèi)第三次上調(diào)資本開(kāi)支指引。

當(dāng)然，除了谷歌，亞馬遜、微軟、Meta也不甘示“弱”。

財(cái)報(bào)顯示，微軟三季度資本支出升至349億美元，主要投向支撐OpenAI模型與自家AzureAI的基礎(chǔ)設(shè)施。

微軟CFO艾米·胡德在財(cái)報(bào)會(huì)上稱，客戶對(duì)Azure的需求超過(guò)了AI基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)供給，產(chǎn)能緊張預(yù)計(jì)將至少持續(xù)到本財(cái)年結(jié)束。

微軟CEO薩提亞·納德拉則表示：“我們正把AI能力植入從操作系統(tǒng)到生產(chǎn)力工具的每一個(gè)環(huán)節(jié)，MicrosoftCopilot正在迅速成為新的增長(zhǎng)支柱?！?/p>

而Meta也同樣上調(diào)了資本開(kāi)支，財(cái)報(bào)顯示，Meta將2025年的資本支出指引區(qū)間從之前的660億美元—720億美元上調(diào)至700億美元—720億美元。

與此同時(shí)，Meta還預(yù)警稱，2026年公司的資本支出增長(zhǎng)將“明顯大于”2025年，總支出增長(zhǎng)率也將“顯著加快”，主要驅(qū)動(dòng)力來(lái)自基礎(chǔ)設(shè)施成本，包括云支出和折舊。

財(cái)報(bào)顯示，三季度亞馬遜資本支出為342億美元，公司預(yù)計(jì)全年資本支出將達(dá)1250億美元，高于市場(chǎng)普遍預(yù)期的1175億美元，且明年仍將繼續(xù)增加。

亞馬遜CEO安迪·賈西稱，客戶的成本優(yōu)化周期正在消退，新的AI工作負(fù)載加速涌現(xiàn)。他稱，以電力規(guī)模計(jì)，AWS全球數(shù)據(jù)中心算力規(guī)模自2022年以來(lái)已實(shí)現(xiàn)翻倍，并計(jì)劃于2027年前在此基礎(chǔ)上再翻一倍。

根據(jù)統(tǒng)計(jì)，僅上述四家公司，三季度資本支出合計(jì)就達(dá)到1124億美元。而這些資本支出主要用于英偉達(dá)GPU采購(gòu)、自研芯片研發(fā)以及全球數(shù)據(jù)中心擴(kuò)建。

侃見(jiàn)財(cái)經(jīng)認(rèn)為，從巨頭的表現(xiàn)以及不斷上漲的資本開(kāi)支來(lái)看，這場(chǎng)AI的競(jìng)賽已經(jīng)無(wú)法暫停。科技巨頭的選擇，則代表了未來(lái)市場(chǎng)的方向。我們認(rèn)為，盡管現(xiàn)階段不少投資機(jī)構(gòu)開(kāi)始審視AI龐大的投入是否能換回相應(yīng)的回報(bào)，但從長(zhǎng)期來(lái)看，AI的確定性已無(wú)可撼動(dòng)。