兩年前，我曾經(jīng)寫過一篇題為《一個人募資80億》的文章，聊起了近來年逐漸興起的Solo VC模式。

所謂Solo VC，可以按照字面意思簡單理解為“風(fēng)險投資個體戶”。他們既在物理層面做到“solo”，那樣沒有團隊，不設(shè)置復(fù)雜的組織架構(gòu)，看項目、做盡調(diào)、投后管理全部自己完成；同時又在法律層面向“VC”看齊，注冊公司、在監(jiān)管部門把自己從自然人備案為GP、按照金融產(chǎn)品的標(biāo)準(zhǔn)制定投資節(jié)奏、向LP募資、接受IRR和DPI的考核。

這樣的特質(zhì)高度適配當(dāng)下的投資環(huán)境：Solo VC的發(fā)起人就是團隊里唯一成員，負(fù)責(zé)思考也負(fù)責(zé)決策，帶來了前所未有的簡化流程；Solo VC的發(fā)起人通常是垂直領(lǐng)域?qū)＜页錾?，是特定領(lǐng)域的經(jīng)驗寶庫，更能夠基于特定領(lǐng)域的特點制定個性化的投資組合管理方式；Solo VC一旦成立就是“單槍匹馬”作戰(zhàn)，決定了發(fā)起人遠(yuǎn)比大平臺的投資人更有創(chuàng)業(yè)心態(tài)，斗志旺盛且行動敏捷，更容易與創(chuàng)業(yè)者合拍。

因此最近幾年，Solo VC的數(shù)量不但大幅增加，能夠募集到的資金也越來越夸張，其中最牛逼的Solo VC發(fā)起人名叫埃拉德·吉爾（Elad Gil），截至目前他總共完成了3期Solo VC基金的募資，其中在2023年完成的第三期基金募集到了10.95億美元(近80億元人民幣)，而要知道在此前一年整個美國市場也只有36只基金完成了超過10億美元的募資。

也就是說，埃拉德·吉爾不僅一舉刷新了Solo VC的行業(yè)紀(jì)錄，還吊打了大量所謂團隊作戰(zhàn)、生態(tài)龐大的頂級風(fēng)投，真可謂“驚世駭俗”。

不過更驚世駭俗的是，在創(chuàng)造歷史僅僅兩年后，這位大哥居然又打算創(chuàng)造新紀(jì)錄了：據(jù)多家媒體爆料，埃拉德·吉爾已經(jīng)啟動了個人的第四期基金募集，募集目標(biāo)將是史無前例的30億美元（約合人民幣213億元）。

史上最強Solo VC

先來聊聊30億美元是個什么水平。

前文我們提到，埃拉德·吉爾以及Solo VC之所以得到越來越多的關(guān)注，很重要的原因在于當(dāng)時風(fēng)險投資的整體募資狀況非常慘淡——2022年全年共有36只基金完成了超過10億美元的募資，2023年Q1季度全美境內(nèi)在有99只基金宣布關(guān)賬的情況下，更是只有2只基金籌集到了超過10億美元的資金——本著“人比人氣死人”這個樸素的社會學(xué)經(jīng)驗，一支基金能夠在沒有任何團隊支持、不講究任何分工合作的基礎(chǔ)上，居然取得了全行業(yè)最好的成績，對于本就焦慮的從業(yè)者們來說實在是有些太沖擊了。

所以當(dāng)埃拉德·吉爾準(zhǔn)備再次創(chuàng)造歷史，2025年行業(yè)的整體募資狀況也就自然成為了人們最關(guān)心的話題：

首先，雖然2025年IPO市場的復(fù)蘇，解決了困擾風(fēng)險投資行業(yè)很久的流動性問題，但對于LP們來說，他們的感受更多是“解套”而不是“重拾信心”。據(jù)Pitch與NVCA（美國國家風(fēng)險投資協(xié)會）于7月發(fā)布的中期報告顯示，2025年上半年，全美共有238支基金完成募資，總規(guī)模為266億美元，兩項統(tǒng)計都下降到了十年以來的最低水平。此外，2025年上半年完成募集的這些基金，中位募集時間也達(dá)到了15.3個月，相較于2024年的12.6個月又有大幅度延長。而從單只基金的募資情況來看，2025年上半年，只有11支基金募集了5000萬美元或以上。

其次，由于IPO的解凍處于一種微妙的疊加態(tài)——既能夠誕生Figma、Circle這些動輒數(shù)百倍的高回報案例；另一方面又頻繁受到關(guān)稅戰(zhàn)、美國政府停擺等事件的影響，動不動就關(guān)閉窗口期——對一級市場感興趣的LP們不約而同地開始集體改變思路，更加專注成長期基金，對沖一下風(fēng)險。美國商業(yè)律所Ropes & Gray統(tǒng)計發(fā)現(xiàn)，2025年上半年雖然一級市場的整體募資狀況還在下滑，但成長期基金的募資狀況卻有了明顯改善，拿走了總募資額的24%，同比增長14%。

在這樣的前提下，能夠在2025年“募資30億美元”毫無疑問是一次壯舉，別何況是以Solo VC這種非主流姿態(tài)完成的。

不過，這還不是最讓人驚訝的地方。實際上，埃拉德·吉爾打算募集一只創(chuàng)紀(jì)錄的新基金，這件事并不算新聞。早在今年7月就有不少媒體爆料過這件事。但關(guān)鍵在于，在今年7月的相關(guān)報道中，埃拉德·吉爾的募資目標(biāo)大概在15億美元到20億美元之間。

也就是說，埃拉德·吉爾在啟動募資的短短3個月之后，將自己的募資目標(biāo)上調(diào)了10億美元——在這個動不動就因為無法保證業(yè)績，選擇將資金退還給LP的大環(huán)境下，實在是有些特立獨行了。

當(dāng)然從投資成績來看，埃拉德·吉爾確實有特立獨行的資本。埃拉德·吉爾出身谷歌，2005年參與了谷歌對安卓的收購；2007年埃拉德·吉爾離開谷歌自己創(chuàng)業(yè)，兩年后就成功地把公司500萬美元等價股票的定價賣給了推特，自己也成為了推特負(fù)責(zé)企業(yè)戰(zhàn)略業(yè)務(wù)的VP；同年他開始了天使投資人生涯，參與了Pinterest、Airbnb種子輪，并開始組建自己深不可測的“人脈網(wǎng)絡(luò)”。

例如Instacart的聯(lián)合創(chuàng)始人阿波瓦·梅塔，其實是埃拉德·吉爾在舊金山探店一家玉米餅時遇到的飯搭子。例如Figma的創(chuàng)始人迪倫·菲爾德，其實是埃拉德·吉爾在斯坦福大學(xué)瞎轉(zhuǎn)悠、順路圍觀好朋友彼得·蒂爾組織的創(chuàng)業(yè)訓(xùn)練營的“意外收獲”。

埃拉德·吉爾在個人播客里透露，自2008年正式開始風(fēng)險投資以來，他已經(jīng)投了超過200個項目。這其中除了上面提到的這些公司，還有Coinbase、Deel、Figma、Flexport、GitLab、Notion、Perplexity。從項目細(xì)分賽道和時間來看，遠(yuǎn)比很多機構(gòu)化的VC更符合“穿越周期”的定義，稱其為“史上最強Solo VC”毫不為過。

值得一提的是，這個“史上最強”的光環(huán)在今年還得到了一次重要加強：今年7月，埃拉德·吉爾參與孵化并投資了一家人工智能企業(yè)Brain Co，而Brain Co的另一位聯(lián)合孵化方、A輪的聯(lián)合投資方正是美國現(xiàn)任總統(tǒng)特朗普的女婿，庫什納（Jared Kushner）旗下的私募股權(quán)公司Affinity Partners。

根據(jù)報道，埃拉德·吉爾和庫什納兩個人的交集可以追溯到2023年，當(dāng)時埃拉德·吉爾正在硅谷籌備自己的個人循環(huán)演講，闡述自己對于人工智能產(chǎn)業(yè)的看法，而庫什納正在籌備加大對人工智能產(chǎn)業(yè)的投資，因此兩人很快在共同友人的介紹下完成了見面并結(jié)下了“深厚”的友誼。而成立Brain Co，來自于2024年2月的某次聚會，兩人在舊金山的一家咖啡店里敲定了合作。

在Brain Co完成融資的官方通稿里，庫什納公開表示：“在與埃拉德交流后，我們意識到我們可以搭建一座橋梁，將硅谷最優(yōu)秀的人工智能人才與世界上最重要的機構(gòu)聯(lián)系起來，從而產(chǎn)生全球性的影響。”

看看這句話，品品說這句話的人，再回過頭來看看這次埃拉德·吉爾打算獨立募資30億美元的壯舉，一切是不是就更合理了？

VC繼續(xù)，但不再Solo？

如果從時間線來推理，埃拉德·吉爾本輪的募資大概率非常順利，大概率是在3個月的LP走訪中得到了超預(yù)期的正面反饋，才果斷決定超募的。

但當(dāng)30億美元真的完成、到了再次創(chuàng)造歷史的那一天，埃拉德·吉爾是否還能夠被繼續(xù)稱為“Solo VC”，可能就要打一個問號了。因為從目前已有的爆料來看，埃拉德·吉爾似乎正在調(diào)整他的策略。

上面我們提到，埃拉德·吉爾自2008年以來一共投資了超過200個項目，以VC形式參與的投資大概是每年10到15家，并且還參與孵化，不難推算每筆投資的估值和實際金額都不算太大。到隨著2023年第三期創(chuàng)紀(jì)錄的基金完成募資，埃拉德·吉爾也進(jìn)行大手筆的投資。例如今年6月和10月，“AI+法律”應(yīng)用初創(chuàng)公司Harvey先后完成了兩輪融資，估值分別為50億美元和80億美元，共計拿到了5億美元，而埃拉德·吉爾在個人播客中透露他在兩輪中都進(jìn)行了“領(lǐng)投”，也就是說埃拉德·吉爾一個人就在Harvey這家公司上押注了至少2.5億美元。

這個數(shù)字幾乎完全背離了我們已知的Solo VC操作慣例。比如成立于2022年6月，專門為Solo VC潮流誕生的天使母基金Hypernova為Solo VC們設(shè)置的出資額度，只有50萬美元到75萬美元之間。其創(chuàng)始人厄爾古（Tugce Ergul）曾經(jīng)這樣描述他們的愿景：“……現(xiàn)在風(fēng)投行業(yè)的啟動成本變得越來越低，你可以花1萬美元來設(shè)立一只基金，我們能很方便地收獲大量的新鮮血液?！?/p>

還有東南亞最活躍的Solo VC瓦西基里（Vasiksiri）在2023年2月設(shè)立了自己的第二期基金WV Fund II，整體規(guī)模是1400萬美元，單筆投資控制在10萬到50萬美元之間。他也公開表示有必要嚴(yán)格地把自己“限制”在當(dāng)前的規(guī)模上：“你的競爭對手和合作方，會隨著你的階段進(jìn)程而發(fā)生變化……我現(xiàn)在并不爭奪更多的收益分配，也不會提出所有權(quán)上的要求，這對我們的合作大有幫助?！?/p>

另一方面，據(jù)the Information爆料，埃拉德·吉爾在投資中非常習(xí)慣使用SPV（特殊利益實體）。此前我在《1000萬抽160萬，他們用AI瘋狂撈錢》這篇文章中就提到，雖然SPV可以讓風(fēng)險投資家們的決策更加靈活，比如可以提前讓“被投公司證券化”——拿到融資份額的VC/PE，會成立一家SPV，通過對外售賣這家SPV的股份來“二次售賣”融資份額——但本質(zhì)上SPV就是一家公司，大量采用SPV投資就會導(dǎo)致被投企業(yè)的股權(quán)結(jié)構(gòu)管理變得變得相當(dāng)復(fù)雜。

因此為了應(yīng)對日趨龐大、日趨復(fù)雜的被投公司們，埃拉德·吉爾已經(jīng)開始雇傭員工了。同樣在近期的一期播客里，埃拉德·吉爾透露目前除了他之外，團隊里還有4名伙伴負(fù)責(zé)投資，同時還有6名同事負(fù)責(zé)運營和財務(wù)——之所以還能歸類為Solo VC，是因為那4名伙伴都沒有合伙人身份，埃拉德·吉爾還是唯一的GP。

可以想象，當(dāng)30億美元的基金正式落地，埃拉德·吉爾有機會參與更多更大的交易，這場關(guān)于Solo VC的傳奇故事或許將反而迎來絕唱。

不過這或許也并不是什么壞消息，畢竟正如開頭所說，如果不是風(fēng)險投資行業(yè)在全球經(jīng)濟復(fù)蘇受阻的情況下陷入嚴(yán)重的流動性危機，Solo VC很難有來到“舞臺中央”的機會——從這個角度來看，Solo VC開始謝幕也可以成為一種風(fēng)向標(biāo)，暗示我們?nèi)蚴袌隹赡苷谝砸粋€“被低估”的姿態(tài)完成復(fù)蘇呢。