11月28日，由《商業(yè)周刊》主辦，梅賽德斯-奔馳擔(dān)任首席戰(zhàn)略合作伙伴的The Year Ahead 2026展望峰會在上海舉辦。The Year Ahead展望峰會由美國彭博集團(tuán)于2015年創(chuàng)辦，通過對宏觀經(jīng)濟(jì)、金融、能源、醫(yī)療健康、科技、零售、農(nóng)業(yè)，交通等領(lǐng)域的分析，幫助商業(yè)決策者進(jìn)行前瞻。延續(xù)《商業(yè)周刊》“領(lǐng)先，不跟隨”的核心定位，多年來“展望”已成為在國內(nèi)商界影響力深遠(yuǎn)的線下論壇，更是各界人士洞察商業(yè)趨勢、鏈接優(yōu)勢資源的重要平臺。今年是展望落地中國的第十一年，峰會緊扣當(dāng)下全球發(fā)展熱點，設(shè)置“中國與世界”“城市文化與商業(yè)”“科技與可持續(xù)”三大板塊，對于想要把握各行業(yè)發(fā)展脈絡(luò)的參與者來說，今年的展望極具價值。

11月28日上午，在“2026年投資與財富管理前瞻”圓桌討論環(huán)節(jié)，上海半夏投資管理中心創(chuàng)始合伙人李蓓表示，美國的AI投資很像若干年前中國地方政府的基建投資，“人工智能的確是帶來人類進(jìn)步。但從商業(yè)上來講，它跟曾經(jīng)某些地方的基建投資沒有本質(zhì)區(qū)別?，F(xiàn)在美國的AI行業(yè)有海量資本開支，甚至有一些資本開支用債務(wù)形式實現(xiàn)，而它所帶來的現(xiàn)金流的回報杯水車薪?！?/p>

今年以來，人工智能熱大行其道，股票交易員們賺得盆滿缽滿。Crisil Coalition Greenwich匯總的數(shù)據(jù)顯示，今年該行業(yè)的收費總額將達(dá)到940億美元。這家咨詢公司發(fā)現(xiàn)，與2024年相比，這個數(shù)字將意味著18%的增長。

“過去一年AI帶來的全是好處。資本開支增加，財富效應(yīng)增加?！崩钶碇毖?，但AI的壞處開始體現(xiàn)，硅谷出現(xiàn)對低級程序員的裁員，硅谷的房價較今年上半年高點下降近10%，“從邊際看，AI或不再是今年最大的向上推動力量，反而可能構(gòu)成向下的拖累?！?/p>

對于黃金價格的上漲，李蓓提醒道，金價相對于隱含金價顯著高估，“黃金從來不是只漲不跌，在1980年前后到2000年前后，黃金經(jīng)歷了一輪20年的長期熊市?！?/p>

李蓓指出，過去兩年，中國央行等多國央行是黃金的主要買家，最近這個因子開始變化，例如俄羅斯央行和菲律賓央行近期表示要出售一部分黃金?！耙溃砹_斯的黃金儲備比中國還要高，排在全球第五名?！?/p>

對于未來的資產(chǎn)配置，李蓓表示，很多新銳資產(chǎn)擁有較高預(yù)期并充滿不確定性，應(yīng)該把眼光多放到“寒冬里開出的花朵”。

李蓓特別提到某一建材管道龍頭，其市場份額達(dá)20%，“在房地產(chǎn)低迷之際，行業(yè)里絕大部分公司都在虧損，行業(yè)第二名公司最新的凈利率只有1%出頭，行業(yè)第三名的公司則是虧損的?！?/p>

“投資者未來可關(guān)注低PE、低PB的龍頭企業(yè)。”李蓓說，無論是中國還是美國大類資產(chǎn)里，這類企業(yè)是回報較高的類別，“它是在亂世里面的‘小確幸’。非常有可能給你驚喜，隱含著一個巨大的向上期權(quán)，有可能過幾個季度，你會發(fā)現(xiàn)滿園花開?！?/p>