2025年11月26日至27日，萬科A股（000002.SZ）連續(xù)下挫，兩日累計跌幅接近14%，股價最低觸及5.47元，創(chuàng)下近十年新低。

圖為截止11.28日收盤后萬科A最新股價

這一波動發(fā)生在公司信用資質(zhì)受關(guān)注、債務(wù)安排進(jìn)入表決流程的背景下。

01

評級傳聞：市場關(guān)注標(biāo)普可能下調(diào)至“CCC”

據(jù)《第一財經(jīng)》2025年11月27日報道，援引其收到的標(biāo)普全球評級分析師陳令華郵件內(nèi)容，萬科企業(yè)股份有限公司的長期主體信用評級被調(diào)整至“CCC”。

根據(jù)標(biāo)普公開定義，“CCC”級表示“發(fā)行人目前極易受到違約影響”。但需說明的是，該評級變動尚未在標(biāo)普官網(wǎng)（www.spglobal.com/ratings）發(fā)布正式報告，相關(guān)信息仍屬非公開渠道披露，有待進(jìn)一步驗證。

盡管如此，該消息已引發(fā)資本市場高度關(guān)注，并被部分金融機(jī)構(gòu)納入風(fēng)險評估參考。

02

20億元債券進(jìn)入展期表決流程

2025年11月27日，萬科發(fā)布公告，宣布將于12月10日召開“22萬科MTN004”中期票據(jù)持有人會議，審議調(diào)整兌付安排的議案。這意味著一筆規(guī)模為20億元的境內(nèi)公募債已進(jìn)入正式表決程序。

來源：中國貨幣網(wǎng)（www.chinamoney.com.cn），2025年11月27日公告截圖

此外

1、公司自2024年6月以來未發(fā)行任何信用類債券（來源：Wind金融終端），融資渠道持續(xù)受限；

2、大股東深鐵集團(tuán)已累計提供資金支持約307.96億元，其中無抵質(zhì)押借款額度為220億元，截至11月19日已使用213.76億元，剩余可用額度約為6.24億元（來源：第一財經(jīng)11月20日報道及企業(yè)公告交叉驗證）；

3、公司2025年前10個月銷售額約1,146億元（克而瑞數(shù)據(jù)），同比下滑超四成，銷售回款能力持續(xù)弱化。

二級市場上，部分美元債報價跌破60美分（據(jù)LSEG數(shù)據(jù)），反映國際投資者對其償付前景趨于謹(jǐn)慎。

03

尚未回復(fù)監(jiān)管問詢，市場保持觀望

截至11月27日收盤，萬科仍未發(fā)布對深交所關(guān)注函的正式回復(fù)公告。

與此同時，公司流動性管理壓力受到廣泛跟蹤。投資者普遍關(guān)注以下事項：

• “22萬科MTN004”持有人會議能否通過展期方案；

• 后續(xù)到期債務(wù)的接續(xù)安排；

• 是否存在資產(chǎn)處置或外部資源注入的可能性。

需要指出的是，截至目前，萬科仍保持公開市場“零違約”記錄，此前多筆債務(wù)均通過股東支持等方式完成兌付。

作為中國房地產(chǎn)行業(yè)的代表性企業(yè)之一，萬科的財務(wù)與融資動態(tài)始終是市場觀察行業(yè)信用變化的重要窗口。

當(dāng)前，公司正面臨流動性管理的關(guān)鍵階段，每一項信息披露和債務(wù)安排進(jìn)展，都將影響資本市場的預(yù)期走向。

未來一段時間，市場將密切關(guān)注持有人會議結(jié)果、后續(xù)到期債務(wù)處理方式及相關(guān)支持措施落地情況。

本文截至2025年11月28日下午更新，基于目前已公開信息整理。后續(xù)進(jìn)展我們將持續(xù)跟蹤。

本文說明：本文信息來源包括：

• 《第一財經(jīng)》2025年11月27日報道；

• 《界面新聞》2025年11月27日10:32報道；

• 萬科于巨潮資訊網(wǎng)發(fā)布的《關(guān)于召開“22萬科MTN004”持有人會議的通知》（2025年11月27日）；

• 克而瑞《2025年1–10月中國房地產(chǎn)企業(yè)銷售榜》；

• 萬科2025年第三季度報告（巨潮資訊網(wǎng)）；

• Wind金融終端、LSEG（原路孚特）債券數(shù)據(jù)平臺；

• 第一財經(jīng)關(guān)于深鐵借款額度的相關(guān)報道。

所有內(nèi)容均來自公開渠道，本文為行業(yè)信息整理與客觀分析，不代表對萬科企業(yè)股份有限公司的任何價值判斷，相關(guān)結(jié)論僅基于截至發(fā)稿的公開信息，不構(gòu)成任何投資建議，請以公司正式公告為準(zhǔn)。