歲末的鐘聲漸近，時(shí)間的指針又一次指向了盤點(diǎn)與規(guī)劃的時(shí)節(jié)。朋友圈里開始出現(xiàn)“個(gè)人養(yǎng)老金額度即將清零”的提醒，像是一年一度的儀式感。

不少人心動(dòng)，也有不少人猶豫——我們是否真的需要參與？這筆錢投進(jìn)去會(huì)不會(huì)反而被“鎖死”？琳瑯滿目的產(chǎn)品又該如何選擇？

今天，我們不妨靜下心來，像老朋友一樣聊聊這個(gè)話題。

01 適合參與嗎？

——看懂門檻與機(jī)會(huì)成本

個(gè)人養(yǎng)老金的本質(zhì)，是國(guó)家鼓勵(lì)我們?cè)谏绫Ｖ?，再開一個(gè)專屬于養(yǎng)老的賬戶。

您可以把它理解為一個(gè)超長(zhǎng)期的、帶有稅收優(yōu)惠的“養(yǎng)老錢匣子”：每年自己往里存錢（最高1.2萬元），自主選擇投資產(chǎn)品，收益免稅，但資金原則上要等到退休才能取出。

國(guó)家為了鼓勵(lì)我們參與，給出了實(shí)實(shí)在在的個(gè)稅優(yōu)惠。但這份“補(bǔ)貼”，并非對(duì)所有人都有均等的吸引力，關(guān)鍵在于邊際稅率——也就是您收入最高那一部分所適用的稅率。

因?yàn)椤皟?yōu)惠”的金額，將直接用您存入的金額乘以您的邊際稅率來計(jì)算。

這意味著：

如果您的邊際稅率達(dá)到10%（估算對(duì)應(yīng)月到手收入至少在8000元以上），存入1.2萬元，當(dāng)年可省稅約1200元。

稅率20%，則省稅2400元；稅率45%（對(duì)應(yīng)年薪百萬級(jí)別），則可省下5400元。

不過，如果您適用的邊際稅率不到10%，便需要多一分斟酌。

因?yàn)樵谖磥眍I(lǐng)取時(shí)，賬戶中的所有資金，包括本金與收益，均需按3%的稅率繳納個(gè)人所得稅。如此一來，稅收優(yōu)惠幾乎可以忽略不計(jì)（雖然貨幣有時(shí)間成本），而資金卻要長(zhǎng)期鎖定至退休，流動(dòng)性成本反而成了主要考量。

反之，對(duì)收入較高的參與者而言，這項(xiàng)政策的優(yōu)惠效應(yīng)則十分顯著。例如，一位適用最高邊際稅率的金領(lǐng)，每年投入1.2萬元，即便不做任何投資，僅靠逐年投入，三十年下來累計(jì)節(jié)稅金額也可達(dá)10.8萬元。

這無異于國(guó)家為鼓勵(lì)長(zhǎng)期養(yǎng)老規(guī)劃，而提供的一筆可觀補(bǔ)貼。

02 如何配置？

——用杠鈴策略平衡風(fēng)險(xiǎn)與收益

如果您確定自己是適合參與的群體，下一個(gè)問題自然浮現(xiàn)：賬戶里超千只產(chǎn)品，如何選擇才能避免被“反薅”？

首先要看清產(chǎn)品全景圖。個(gè)人養(yǎng)老金賬戶可投的產(chǎn)品主要分為四類，風(fēng)險(xiǎn)和收益由低到高排列：

養(yǎng)老儲(chǔ)蓄、國(guó)債：年化收益率進(jìn)入1%時(shí)代，能保本保息，但長(zhǎng)期看可能存在跑不贏通脹的可能性。

商業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)：提供保底收益+浮動(dòng)分紅，歷史年化收益率在2%-4%區(qū)間。

養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品：多數(shù)為固收打底，凈值會(huì)有波動(dòng)，但長(zhǎng)期收益潛力高于存款。

養(yǎng)老Y份額基金：風(fēng)險(xiǎn)較高，但長(zhǎng)期收益潛力也最大。

據(jù)天相投顧基金評(píng)價(jià)中心統(tǒng)計(jì)，截至2025年11月17日，首批40只Y份額基金自成立以來均實(shí)現(xiàn)正收益，其中，收益率超過10%的產(chǎn)品占比過半，為長(zhǎng)期跑贏通脹、抵御購買力縮水提供了有效工具。（來源：《個(gè)人養(yǎng)老金基金迎三年大考Y份額最高賺到20%》，21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道，2025.11.18）

面對(duì)這些選擇，一個(gè)值得參考的思路是“杠鈴策略”：將資金分配于高風(fēng)險(xiǎn)和低風(fēng)險(xiǎn)兩端，放棄中庸選項(xiàng)，以求在控制整體風(fēng)險(xiǎn)的同時(shí)，不錯(cuò)失高收益機(jī)會(huì)。

具體可以這樣操作：

進(jìn)攻的一端：用每年省下來的個(gè)稅金額來投資。

例如，您邊際稅率20%，省了2400元，那么就用這2400元定投彈性較大的Y份額指數(shù)基金，如中證A500、創(chuàng)業(yè)板指。這筆錢本質(zhì)是“政策紅包”，盈利了是驚喜，即便出現(xiàn)虧損，也僅是退回部分補(bǔ)貼，心態(tài)更容易保持平穩(wěn)。

防守的一段：將剩余的資金（1.2萬元-稅收優(yōu)惠部分）配置于養(yǎng)老儲(chǔ)蓄/國(guó)債和穩(wěn)健型養(yǎng)老目標(biāo)基金。

前者作為壓艙石，后者在控制波動(dòng)的前提下爭(zhēng)取更高收益。

當(dāng)然，如果您已經(jīng)臨近退休，則應(yīng)大幅增加低風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的配置，甚至全部投向存款、國(guó)債和穩(wěn)健理財(cái)，核心目標(biāo)是鎖定稅收優(yōu)惠，避免讓資金受到市場(chǎng)短期波動(dòng)的影響。

03 資金真的被“鎖死”了嗎？

——理解流動(dòng)性與例外

關(guān)于個(gè)人養(yǎng)老金，最大的擔(dān)憂莫過于“錢投進(jìn)去，是不是就完全動(dòng)不了了？”

原則上，是的。它旨在鼓勵(lì)我們?yōu)橥诵葸M(jìn)行長(zhǎng)期儲(chǔ)蓄，一般情況下需要達(dá)到領(lǐng)取基本養(yǎng)老金年齡才能領(lǐng)取。

但制度設(shè)計(jì)也考慮了人文關(guān)懷，在特殊情況下，它預(yù)留了出口：

完全喪失勞動(dòng)能力；

出國(guó)（境）定居；

面對(duì)重大醫(yī)療支出：在申請(qǐng)前12個(gè)月內(nèi)，本人、配偶或未成年子女的醫(yī)保內(nèi)自付部分超過當(dāng)?shù)厣弦荒甓染用袢司芍涫杖耄?/p>

遭遇經(jīng)濟(jì)困境：如連續(xù)領(lǐng)取失業(yè)保險(xiǎn)金達(dá)到12個(gè)月，或正在領(lǐng)取城鄉(xiāng)居民最低生活保障金。

此外，賬戶內(nèi)的資產(chǎn)可以依法繼承。這些條款雖非我們希望用到，但明確的規(guī)則能讓投資者更安心地進(jìn)行長(zhǎng)期規(guī)劃。

從實(shí)際功能來看，鎖定期實(shí)現(xiàn)了雙重保障。

一是與日常消費(fèi)隔離，除了法定退休等符合規(guī)定的場(chǎng)景外無法提前支取，積少成多、聚沙成塔；

二是構(gòu)建了心理賬戶邊界，如同為養(yǎng)老資金貼上了專屬標(biāo)簽，避免因突發(fā)支出導(dǎo)致挪用，影響復(fù)利的積累。

如果仍擔(dān)心鎖定期內(nèi)的資金周轉(zhuǎn)問題，關(guān)鍵在于建立科學(xué)的家庭資產(chǎn)配置認(rèn)知，從源頭避免“急用錢時(shí)只能動(dòng)養(yǎng)老本”的困境。

回到最初的問題，個(gè)人養(yǎng)老金值得參與嗎？

對(duì)于收入匹配、追求長(zhǎng)期穩(wěn)健投資的朋友，它無疑是一個(gè)高效且實(shí)用的工具。它不僅讓我們享受到稅收的實(shí)惠，更是在制度層面 我們進(jìn)行跨期規(guī)劃，為未來的自己多存下一份底氣。

當(dāng)我們談?wù)擆B(yǎng)老時(shí)，談?wù)摰钠鋵?shí)是一種穿越時(shí)間的能力——用今天理性、有行動(dòng)力的自己，去溫柔地?fù)肀莻€(gè)未來渴望從容與體面的自己。

時(shí)間從不言語，但每一步用心的規(guī)劃，都是對(duì)未來最真誠(chéng)的回答。

風(fēng)險(xiǎn)提示

以上不構(gòu)成證券推薦。本資料觀點(diǎn)僅供參考，不作為任何法律文件，資料中的所有信息或所表達(dá)意見不構(gòu)成投資、法律、會(huì)計(jì)或稅務(wù)的最終操作建議，我公司不就資料中的內(nèi)容對(duì)最終操作建議做出任何擔(dān)保。在任何情況下，本公司不對(duì)任何人因使用本資料中的任何內(nèi)容所引致的任何損失負(fù)任何責(zé)任。以上內(nèi)容不構(gòu)成個(gè)股推薦?；鸬倪^往業(yè)績(jī)及其凈值高低并不預(yù)示其未來表現(xiàn)，基金管理人管理的其他基金的業(yè)績(jī)并不構(gòu)成對(duì)本基金業(yè)績(jī)表現(xiàn)的保證。管理人不保證盈利，也不保證最低收益。投資人應(yīng)當(dāng)充分了解基金定期定額投資和零存整取等儲(chǔ)蓄方式的區(qū)別。定期定額投資是引導(dǎo)投資人進(jìn)行長(zhǎng)期投資、平均投資成本的一種簡(jiǎn)單易行的投資方式。但是定期定額投資并不能規(guī)避基金投資所固有的風(fēng)險(xiǎn)，不能保證投資人獲得收益，也不是替代儲(chǔ)蓄的等效理財(cái)方式。市場(chǎng)有風(fēng)險(xiǎn)，入市須謹(jǐn)慎。