作者 |餐飲老板內(nèi)參內(nèi)參君

遇見小面全球招股，

高瓴資本、海底撈等搶占基石

11月27日，遇見小面正式啟動(dòng)港股IPO招股程序，擬全球發(fā)售9,736.45萬股股份，其中香港公開發(fā)售約973.65萬股H股（占10%），國際發(fā)售約8,762.81萬股H股（占90%），另有5%超額配售權(quán)。每股發(fā)售價(jià)5.64-7.04港元，每手500股，入場費(fèi)最多3,520港元，預(yù)計(jì)募集凈額約5.52億港元。公司預(yù)期12月5日于港交所主板掛牌上市，有望成為港股“中式面館第一股”。

◎遇見小面招牌產(chǎn)品

公告顯示，遇見小面本次IPO基石陣容包括高瓴資本、海底撈等頭部投資機(jī)構(gòu)，陣容可算強(qiáng)大。特別是火鍋頭部海底撈的入局，更是餐飲行業(yè)的一次全新碰撞。

內(nèi)參君也了解到，雙方一直有著密切的合作，遇見小面所用的供應(yīng)鏈，便是海底撈集團(tuán)孵化的蜀海供應(yīng)鏈。

近幾年餐飲品牌的投資風(fēng)向，多傾向于投資市場中發(fā)展多年的品牌。海底撈的此次“押注”，不光是對(duì)快餐品類的布局，更是對(duì)遇見小面長期發(fā)展能力的認(rèn)可。

這種考量包含營運(yùn)、盈利、市場潛能等多方面。這點(diǎn)也在最新發(fā)布的招股書中得到了驗(yàn)證。

招股書顯示，總商品交易額來看，2022年為5.11億元，2023年為9.60億元，2024年為13.48億元，2025年上半年達(dá)7.99億元。

2025年上半年，公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入7.03億元，同比增長33.8%；經(jīng)調(diào)整凈利潤5217.5萬元，較上年同期增長131.56%。

遇見小面強(qiáng)大的盈利能力，是海底撈搶占基石的重要原因，這一能力正隨著門店規(guī)模的擴(kuò)大不斷增強(qiáng)。

遇見小面的餐廳網(wǎng)絡(luò)包括中國內(nèi)地22個(gè)城市的451家餐廳及香港特別行政區(qū)的14家餐廳，且有115家新店在籌備中，預(yù)計(jì)年內(nèi)將突破500家。據(jù)悉，遇見小面新加坡首店有望在12月底開業(yè)，迎來品牌海外首店里程碑。

◎新加坡門店效果圖

規(guī)模擴(kuò)張與盈利能力的平衡，

遇見小面10年歷練答卷

粉面賽道中的面館品類，浪潮迭代很快。曾經(jīng)風(fēng)光無限的黑馬品牌，在消費(fèi)需求巨變的當(dāng)下，可能面臨客流下降的營運(yùn)難題。

面館品類的上一次騰飛，發(fā)生在疫情后。僅2021 年這一年，面館賽道就有約 13 起融資事件，總金額超 14.4 億元。資本助力下，馬記永等品牌一路狂奔，迅猛開店。一年開百家店，不在話下。

但近幾年消費(fèi)風(fēng)向驟變，曾經(jīng)的黑馬品牌紛紛受到消費(fèi)降級(jí)的沖擊，面館品類正迎來新一輪優(yōu)勝劣汰。行業(yè)起落外，遇見小面則始終保持著獨(dú)有的發(fā)展曲線，10年歷練，始終昂揚(yáng)向上。

遇見小面成立于2014年，以重慶小面為主打的川渝風(fēng)味連鎖面館品牌，若以簡單的面館浪潮來看，至少穿越了3個(gè)周期。

10年發(fā)展中，遇見小面亦經(jīng)歷了疫情的考驗(yàn)，也在“面館規(guī)模大躍進(jìn)”中始終堅(jiān)持著自己相對(duì)穩(wěn)健的發(fā)展節(jié)奏。2022年、2023年，遇見小面分別開設(shè)了43家、92家直營和特許經(jīng)營新餐廳。

◎遇見小面深圳北站新開業(yè)門店

對(duì)于這一發(fā)展節(jié)奏，遇見小面相關(guān)負(fù)責(zé)人曾提到，門店拓展雖能集中爆發(fā)品牌勢能，讓企業(yè)市場估值更高，但也意味著企業(yè)要有更強(qiáng)的抗風(fēng)險(xiǎn)承壓能力，才能拖動(dòng)擴(kuò)張形成的“龐然大物”，去應(yīng)對(duì)市場的不斷變化、資本抽身以及黑天鵝等。

這一發(fā)展節(jié)奏體現(xiàn)了遇見小面在規(guī)模擴(kuò)張與盈利能力之間尋求最佳平衡點(diǎn)的戰(zhàn)略考量。不盲目追求門店數(shù)量的激增，而是致力于通過健康、可持續(xù)的門店拓展來驅(qū)動(dòng)業(yè)績的穩(wěn)健增長。

健康的門店拓展節(jié)奏，正帶領(lǐng)營業(yè)額不斷增長。營業(yè)額可以靠門店規(guī)模拉升，但根基依舊在利潤率。遇見小面直營餐廳層面的經(jīng)營利潤率正穩(wěn)步增長，2024年為13.3%，2025年上半年達(dá)15.1%。

這背后是多年高度標(biāo)準(zhǔn)化管理體系的打造。

遇見小面為菜品研發(fā)、采購、供應(yīng)鏈、選址建店、餐廳營運(yùn)、訓(xùn)練、市場營銷、品控等各個(gè)版塊開發(fā)出一套高度標(biāo)準(zhǔn)化、高效體系化及先進(jìn)數(shù)智化的管理體系。高效體系化管理，已經(jīng)成為品牌的核心競爭力。借由這一點(diǎn)，門店可以不斷復(fù)制，且實(shí)現(xiàn)高度統(tǒng)一管理的規(guī)?；?/p>

除了提升內(nèi)部盈利能力，面館品牌在穿越多個(gè)市場周期時(shí)，還必須應(yīng)對(duì)客流自然下降的行業(yè)共性難題。面對(duì)這一長跑難題，遇見小面給出的答案是川渝風(fēng)味面館的品牌標(biāo)識(shí)、多元化菜品及更實(shí)惠的用餐體驗(yàn)。

◎遇見小面產(chǎn)品矩陣

遇見小面專注于川渝風(fēng)味，十余年的運(yùn)營，使這一風(fēng)味印記成為品牌獨(dú)特的標(biāo)識(shí)。按2024年總商品交易額計(jì)算，遇見小面為中國第一大川渝風(fēng)味面館經(jīng)營者。品牌與細(xì)分品類的心智建設(shè)已然成熟。

從川渝風(fēng)味的小面出發(fā)，遇見小面的產(chǎn)品已經(jīng)拓展到辣與不辣的菜品。涵蓋面條、米飯、小吃和飲料的完善菜單體系，正為消費(fèi)者提供更豐富的餐飲體驗(yàn)。再加上高性價(jià)比的定價(jià)，復(fù)購率自然有保障。

截至最后實(shí)際可行日期，公司已吸引超2210萬會(huì)員，2024年儲(chǔ)值會(huì)員復(fù)購率達(dá)44.5%，根據(jù)弗若斯特沙利文的資料顯示，這一數(shù)據(jù)顯著高于行業(yè)平均水平。

對(duì)內(nèi)的管理體系構(gòu)建，對(duì)外的消費(fèi)體驗(yàn)構(gòu)建，共同回答了品類長跑應(yīng)具備的品牌特質(zhì)。

下沉、出海、特許經(jīng)營，

遇見小面拓展網(wǎng)絡(luò)正全面展開

遇見小面未來拓展藍(lán)圖也同樣展示出其對(duì)規(guī)?；l(fā)展的長遠(yuǎn)考量，未來發(fā)展“三駕馬車”思路清晰——下沉低線市場開店、探索海外市場開店、加大特許經(jīng)營模式開店。

據(jù)招股書披露，公司將深化現(xiàn)有市場滲透及拓展新市場的地理覆蓋范圍，計(jì)劃于2026年、2027年及2028年分別在中國及海外開設(shè)約150家至180家、170家至200家及200家至230家直營及特許經(jīng)營新餐廳。

◎遇見小面香港門店開業(yè)

本次港股IPO募集資金將主要用于餐廳網(wǎng)絡(luò)擴(kuò)張、供應(yīng)鏈體系建設(shè)及數(shù)字化能力提升，助力公司在千億級(jí)分散市場中加速整合，同時(shí)加速中式快餐走向國際市場。這點(diǎn)也極度契合遇見小面的拓展策略——不過度追求品牌規(guī)模，在規(guī)模擴(kuò)張與盈利能力的平衡中，持續(xù)續(xù)健康拓展餐廳網(wǎng)絡(luò)。

從行業(yè)性的增長焦慮，到遇見小面給出的“長跑”答案，其核心在于對(duì)商業(yè)本質(zhì)的回歸：不追逐短期泡沫，而是堅(jiān)守長期主義。通過打造堅(jiān)實(shí)的管理內(nèi)功、維持健康的盈利模型、塑造鮮明的品牌價(jià)值，遇見小面在喧囂的市場中走出了一條可持續(xù)的增長路徑。

長跑比拼的從來不是起跑時(shí)的速度，而是持續(xù)供應(yīng)的耐力與面向終點(diǎn)的戰(zhàn)略智慧。遇見小面的故事，正是這一理念的生動(dòng)注腳。