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事件驅(qū)動

11月22日，工業(yè)和信息化部在2025中國“5G+”工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)大會上宣布啟動衛(wèi)星物聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)商用試驗，此次商用試驗期為兩年。

目標(biāo)通過開展商用試驗，豐富衛(wèi)星通信市場供給，形成可復(fù)制可推廣的經(jīng)驗和模式，支撐商業(yè)航天、低空經(jīng)濟等新興產(chǎn)業(yè)安全健康發(fā)展，服務(wù)構(gòu)建新發(fā)展格局。

投資邏輯

1.明確的政策支持：工信部在2025年8月發(fā)布指導(dǎo)意見，目標(biāo)是到2030年發(fā)展衛(wèi)星通信用戶超千萬，并推動手機直連衛(wèi)星的規(guī)?；瘧?yīng)用。同年9月，中國聯(lián)通獲得了首張衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)牌照，標(biāo)志著行業(yè)商業(yè)化邁出關(guān)鍵一步。

2.巨大的市場空間：據(jù)預(yù)測，2025年國內(nèi)衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)市場規(guī)模有望達到450億元，到2030年有望突破1.2萬億元。整個商業(yè)航天市場規(guī)模在今年（2025年）有望突破2.5萬億元。

3.技術(shù)持續(xù)突破：我國衛(wèi)星組網(wǎng)速度正在顯著提升。以中國星網(wǎng)的GW星座為例，發(fā)射間隔已縮短至3-5天，在軌衛(wèi)星數(shù)量持續(xù)增加，為未來的服務(wù)提供了基礎(chǔ)保障。

4.下游應(yīng)用拓展：除了手機直連衛(wèi)星，衛(wèi)星物聯(lián)網(wǎng)也是重要方向。2025年11月，工信部啟動了為期兩年的衛(wèi)星物聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)商用試驗，這將為交通物流、能源、低空經(jīng)濟等領(lǐng)域帶來廣域連接能力。

衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)概念龍頭

衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)作為國家新基建的核心領(lǐng)域之一，其產(chǎn)業(yè)鏈涵蓋衛(wèi)星制造、核心器件、地面設(shè)備、運營服務(wù)等多個環(huán)節(jié)。

1. 天銀機電（300342）：衛(wèi)星部件領(lǐng)域全球領(lǐng)先

天銀機電的核心競爭力在于其子公司天銀星際在衛(wèi)星關(guān)鍵部件的研發(fā)與制造能力。天銀星際是全球衛(wèi)星恒星敏感器市場的領(lǐng)先企業(yè)，其產(chǎn)品（如PST4S-H1星敏感器）已應(yīng)用于千帆星座（G60星鏈）、GW星網(wǎng)等國家戰(zhàn)略項目，以及探月工程等重大任務(wù)。此外，天銀星際的低軌衛(wèi)星關(guān)鍵部件布局已進入收獲期，隨著衛(wèi)星組網(wǎng)規(guī)模的擴大，業(yè)績有望實現(xiàn)跨越式增長。

2. 中國衛(wèi)星（600118）：國內(nèi)小衛(wèi)星研制龍頭

作為航天科技集團旗下唯一的衛(wèi)星總裝制造上市平臺，中國衛(wèi)星深度參與國家重大星座項目，如主導(dǎo)規(guī)劃1.3萬顆低軌衛(wèi)星的星網(wǎng)集團GW星座，并承擔(dān)多顆衛(wèi)星的總設(shè)與批量生產(chǎn)。同時，公司還參與G60星鏈組網(wǎng)，滿足通信、遙感等多樣化需求。其小衛(wèi)星研制能力與項目經(jīng)驗，使其成為衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)制造環(huán)節(jié)的核心龍頭。

3. 鋮昌科技（001270）：星載相控陣T/R芯片龍頭

鋮昌科技是國內(nèi)唯一實現(xiàn)宇航級星載T/R芯片量產(chǎn)的民營企業(yè)，擁有超過80%的市場份額。其產(chǎn)品廣泛應(yīng)用于遙感、通信等衛(wèi)星，技術(shù)涵蓋多種半導(dǎo)體工藝，具備高可靠性與低功耗優(yōu)勢。作為衛(wèi)星載荷的核心器件供應(yīng)商，鋮昌科技的技術(shù)壁壘與市場份額使其成為衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)芯片環(huán)節(jié)的絕對龍頭。

4. 航天宏圖（688066）：衛(wèi)星應(yīng)用領(lǐng)域領(lǐng)先企業(yè)

航天宏圖專注于衛(wèi)星應(yīng)用服務(wù)，其業(yè)務(wù)涵蓋衛(wèi)星測控、火箭電子系統(tǒng)、低空經(jīng)濟等領(lǐng)域。子公司深度參與國家星網(wǎng)星座、千帆星座的規(guī)劃與管理項目，實現(xiàn)全天時數(shù)據(jù)回傳。此外，公司還提供衛(wèi)星數(shù)據(jù)處理與分析服務(wù)，為衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)的應(yīng)用落地提供支撐，是衛(wèi)星應(yīng)用環(huán)節(jié)的核心龍頭。

5. 震有科技（688418）：衛(wèi)星通信核心網(wǎng)技術(shù)領(lǐng)先

震有科技是中國少數(shù)掌握衛(wèi)星通信基帶芯片技術(shù)的企業(yè)之一，產(chǎn)品覆蓋北斗、天通及低軌衛(wèi)星通信。其深度參與星網(wǎng)計劃、千帆星座，并為華為低軌衛(wèi)星直連手機技術(shù)提供重要支持。此外，公司在衛(wèi)星通信核心網(wǎng)（如UPF軟件、接入網(wǎng)絡(luò)管理軟件）的研發(fā)上具備技術(shù)優(yōu)勢，是衛(wèi)星通信核心環(huán)節(jié)的龍頭。

6. 中國衛(wèi)通（601698）：衛(wèi)星通信運營服務(wù)龍頭

中國衛(wèi)通是亞洲第二大衛(wèi)星通信運營商，正與星網(wǎng)合作推進中軌道星座建設(shè)，并探索高軌與低軌融合組網(wǎng)，為未來的6G天地一體化通信奠定基礎(chǔ)。其運營服務(wù)能力與星座建設(shè)布局，使其成為衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)運營環(huán)節(jié)的核心龍頭。

7. 通宇通訊（002792）：衛(wèi)星通信天線龍頭

通宇通訊的衛(wèi)星通信天線產(chǎn)品（如船載天線、MacroWiFi）已實現(xiàn)規(guī)?；逃茫С?strong>天地一體化網(wǎng)絡(luò)。其參股公司鴻擎科技的星載有源相控陣天線已小批量應(yīng)用于低軌通信衛(wèi)星，進一步強化了其在衛(wèi)星天線環(huán)節(jié)的競爭力。作為衛(wèi)星通信天線的龍頭企業(yè)，通宇通訊受益于衛(wèi)星組網(wǎng)加速帶來的訂單放量。

8. 華力創(chuàng)通（300045）：衛(wèi)星通信基帶芯片與終端技術(shù)領(lǐng)先

華力創(chuàng)通是中國少數(shù)掌握衛(wèi)星通信基帶芯片技術(shù)的企業(yè)之一，產(chǎn)品覆蓋北斗、天通及低軌衛(wèi)星通信。其深度參與星網(wǎng)計劃、千帆星座，并為華為低軌衛(wèi)星直連手機技術(shù)提供重要支持。此外，公司在衛(wèi)星通信終端（如手機直連衛(wèi)星模塊）的研發(fā)上具備技術(shù)優(yōu)勢，是衛(wèi)星通信終端環(huán)節(jié)的龍頭。

其他值得關(guān)注的衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)

除上述核心龍頭外，派克新材（特種合金精密環(huán)形鍛件，應(yīng)用于火箭發(fā)動機）、中航光電（高端光、電連接器，應(yīng)用于衛(wèi)星載荷）、佳緣科技（星載網(wǎng)絡(luò)安全產(chǎn)品）等企業(yè)也深度參與衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)鏈，具備一定的技術(shù)優(yōu)勢與市場潛力。

潛在風(fēng)險

衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)仍處于規(guī)模化組網(wǎng)初期，部分企業(yè)的業(yè)績尚未完全釋放，投資者需關(guān)注技術(shù)研發(fā)進度、政策支持力度、市場競爭格局等因素的變化。

此外，衛(wèi)星組網(wǎng)的成本控制、衛(wèi)星壽命、數(shù)據(jù)安全等問題仍需解決，可能對行業(yè)發(fā)展產(chǎn)生一定影響。

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