排產(chǎn)：10 月份鋰電行業(yè)排產(chǎn)超預(yù)期

　　2025年 1-10 月 ， 國(guó)內(nèi)電池和磷酸鐵鋰正極材料產(chǎn)量明顯高于 2024年同期。2025年10月，國(guó)內(nèi)電池產(chǎn)量170.6GWh ， 同比增長(zhǎng) 50.84% ，環(huán)比增長(zhǎng) 12.83%;2025年10月， 國(guó)內(nèi)磷酸鐵鋰正極材料產(chǎn)量26.69 萬(wàn)噸 ， 同比增長(zhǎng) 45.92% ，環(huán) 比增長(zhǎng)8.36% ，產(chǎn)能利用 率為63.54% ，超過(guò)2024 年同期值。

　　價(jià)格： 原材料和電芯價(jià)格明顯回升

　　1) 材料端：碳酸鋰價(jià)格從9月中旬的約7萬(wàn)元/噸逐步攀升，11月中旬突破 8.4 萬(wàn)元/噸;磷酸鐵鋰(動(dòng)力型)價(jià)格在10月 中旬短暫下探后回升 ，11月中旬突破 3.7 萬(wàn)元/噸; 六氟磷酸鋰價(jià)格從9月底的6 萬(wàn)元/噸左右持續(xù)上漲 ，11月下旬接近 16 萬(wàn)元/噸;2) 電芯端：三元?jiǎng)恿﹄娦緝r(jià)格在10月中旬從0.42 元/Wh 提升至 0.43 元/Wh 并維持穩(wěn)定 ，反映出成本端波動(dòng)向產(chǎn)品價(jià)格的傳導(dǎo) 。近期方型磷酸鐵鋰儲(chǔ)能電池均價(jià)呈現(xiàn)回升趨勢(shì)。2025年11月6日，100Ah，280Ah，314Ah 方型磷酸鐵鋰儲(chǔ)能電芯均價(jià)分別為 0.375 ，0.300 ，0.300 元/Wh。3)儲(chǔ)能系統(tǒng)：近期液冷集裝箱儲(chǔ)能系統(tǒng)均價(jià)穩(wěn)定，2025年 11月6日，直流側(cè)( 2h) ， 交流側(cè)( 1h) ， 交流側(cè)( 2h) ， 交流側(cè)( 4h) 液冷集裝箱儲(chǔ)能系統(tǒng)均價(jià)分別為 0.42 ，0.77 ，0.50 ，0.46 元/Wh。 國(guó)內(nèi)新型儲(chǔ)能需求旺盛 ，備案項(xiàng)目數(shù)量持續(xù)高位增長(zhǎng) 。

　　需求： 動(dòng)力電池裝車和儲(chǔ)能招標(biāo)需求旺盛

　　1) 國(guó)內(nèi)：2025年1-10月，磷酸鐵鋰電池月度裝車量持續(xù)高于2024年同期且呈現(xiàn)明顯增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，三元鋰電池2025年 1-8月月度裝車量低于去年同期，2025年 9-10月三元鋰電池月度裝車量快速提升 ，高于去年同期。2025年10月，磷酸鐵鋰動(dòng)力電池裝車量同比增 長(zhǎng) 43.62%，環(huán)比增 長(zhǎng) 8.52%;三元?jiǎng)恿﹄姵匮b車量同比增 長(zhǎng) 35.25% ，環(huán)比增長(zhǎng)19.57%。2025年1-10 月 ，國(guó)內(nèi)新型儲(chǔ) 能應(yīng)用項(xiàng)目月度新增招標(biāo)容量高于 2024年同期值 。2025年10月，儲(chǔ)能 EPC/PC(含直流側(cè)設(shè)備)、儲(chǔ)能系統(tǒng)和儲(chǔ)能電芯新增招標(biāo)項(xiàng)目共計(jì) 12.7GW/38.7GWh ，容量規(guī)模同比增長(zhǎng) 85% ，環(huán) 比下降11.24%。2)海外：2025年1-10月中國(guó)動(dòng)力電池出口量高于2024 年同期 ，2025年10月， 出口量為 210.78 萬(wàn)輛 ， 同比增長(zhǎng) 23.53%，環(huán)比增長(zhǎng) 23.02%。全球新能源車銷量方面，2025年 1-9月 高于前兩年同期 ，二者共同體現(xiàn) 出海外鋰電市場(chǎng)需求強(qiáng)勁。

　　相關(guān)公司

　　寧德時(shí)代 (300750)

　　作為全球動(dòng)力電池的絕對(duì)龍頭 ， 寧德時(shí)代在 2025 年上半年的營(yíng)收達(dá)到1788 億元 ，動(dòng)力電池毛利率為 22%，儲(chǔ)能業(yè)務(wù)毛利率更高達(dá) 26% 。其技術(shù)優(yōu)勢(shì)和規(guī)模效應(yīng)顯著 ，全球每三輛電動(dòng)車中就有一輛使用其電池。

　　比亞迪 (002594)

　　比亞迪是國(guó)內(nèi)市占率穩(wěn)居第二的垂直整合王者 ，其刀片電池成本優(yōu)勢(shì)顯著 。2025 年二季度營(yíng)收為 2009.21 億元 ， 同比增長(zhǎng) 14.04%。

　　億緯鋰能 (300014)

　　億緯鋰能是三電布局均衡的全能選手 ，儲(chǔ)能電池出貨量全球第二 ，動(dòng)力電池全球市占率 2.8% 。2025 年二季度營(yíng)收創(chuàng)新高至 115.3 億元。

　　贛鋒鋰業(yè) (002460)

　　贛鋒鋰業(yè)是全球鋰業(yè)龍頭 ，構(gòu)建了從鋰資源開(kāi)發(fā)到鋰電池生產(chǎn)的全產(chǎn)業(yè)鏈布局。公司持續(xù)加碼固態(tài)電池等前沿領(lǐng)域，與下游主流電池廠商深度綁定。

　　天齊鋰業(yè) (002466)

　　天齊鋰業(yè)手握全球最大鋰礦——澳大利亞 Greenbushes 鋰礦 ，資源自給率 100% 。2025 年三季報(bào)實(shí)現(xiàn)業(yè)績(jī)扭虧為盈 ，成本優(yōu)勢(shì)構(gòu)筑護(hù)城河。

　　參考資料：20251119-愛(ài)建證券-鋰電行業(yè)跟蹤：動(dòng)力和儲(chǔ)能電池需求強(qiáng)勁，原材料和電芯價(jià)格明顯回升

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