全國社?；鹋c地方政府深度合作，為“創(chuàng)新浙江”注入耐心資本

11月19日，由浙江省、全國社會保障基金理事會、中國農(nóng)業(yè)銀行共同發(fā)起設(shè)立的浙江省社?？苿?chuàng)股權(quán)投資基金合伙企業(yè)（有限合伙），順利通過中國證券投資基金業(yè)協(xié)會備案，標志著全國社保基金理事會與地方政府合作的首支科創(chuàng)試點股權(quán)投資基金正式落地浙江。

更引人注目的是它誕生的速度——從基金工商注冊，到全體合伙人出資到位，再到完成中基協(xié)備案，全流程僅用約2周時間；從宣布設(shè)立到完成備案，也不到25天，外界形容為一艘“500億航母”的“沖刺下水”。

如果把科技創(chuàng)新比作一場需要十年、二十年去耕耘的漫長工程，那么，浙江正在以自己一貫的“做長線”的方式，迎接這筆耐心資本。

耐心資本落地浙江

在全國股權(quán)投資市場逐步走出調(diào)整、重新尋找確定性的當下，全國社?；鹄硎聲龀鲆粋€清晰的方向選擇——從更多地配置成熟資產(chǎn)，轉(zhuǎn)向更主動地參與科技創(chuàng)新和產(chǎn)業(yè)升級，以長期資本的方式支持新質(zhì)生產(chǎn)力。

過去多年，全國社?；鸶啾灰曌黟B(yǎng)老金體系中的“壓艙石”：穩(wěn)健、安全、收益可預(yù)期，是它的關(guān)鍵標簽。如今，隨著“科技強國”“創(chuàng)新驅(qū)動發(fā)展”“資本市場高質(zhì)量發(fā)展”等一系列國家戰(zhàn)略的推進，這筆“壓艙石”開始承擔新的使命。

一方面，需要通過更高效的資本配置，穿透不斷拉長的創(chuàng)新周期，為硬科技、前沿技術(shù)等提供真正“跟得上周期”的資金；

另一方面，也要在支持實體經(jīng)濟和科技創(chuàng)新的同時，通過市場化運作實現(xiàn)基金自身的長期保值增值。

于是，“社?；?金融機構(gòu)+地方資金”的組合開始成為新的投資模式探索方向：既不放棄安全性要求，又在可控風險下把時間拉長，把視野放遠。浙江和江蘇前后腳誕生的兩支500億社保科創(chuàng)母基金，正是在這樣的時代背景下出現(xiàn)的“樣本”。

社保資金選擇的第一站，是已經(jīng)在政府投資基金領(lǐng)域長跑16年的浙江。

早在2009年，當許多地區(qū)還在摸索政府引導(dǎo)基金機制時，浙江就設(shè)立了省級創(chuàng)業(yè)風險投資引導(dǎo)基金，開始用“小財政、撬大資本”的方式為早期創(chuàng)新企業(yè)“引水”。此后，從瞄準極早期項目的“天使夢想基金”，到面向創(chuàng)新策源的“創(chuàng)新引領(lǐng)基金”，再到2023年啟動、目標總規(guī)模超過720億元的“4+1”產(chǎn)業(yè)集群基金和省科創(chuàng)母基金，浙江省級的政府投資基金體系一路在扶持科創(chuàng)的過程中，助力培育形成鮮明的創(chuàng)新產(chǎn)業(yè)特色集群。

截至2025年6月底，全省共有政府投資基金147支，總規(guī)模超3200億元，并撬動社會資本設(shè)立了1259支子基金，總規(guī)模超過1.2萬億元。其中省級政府投資基金支持項目逾1600個、上市企業(yè)逾百家，已經(jīng)形成覆蓋早期、成長期與并購重組的成熟資本網(wǎng)絡(luò)。

對于像全國社保基金這樣的“國家隊”而言，與一個已經(jīng)擁有成熟基金生態(tài)、清晰制度路徑的省份合作，要遠比從頭搭一個新體系更穩(wěn)、更高效——這，是社保資金選擇浙江的重要考量。

如果把視角拉得更長，會發(fā)現(xiàn)這并非偶然，與浙江人務(wù)實、敢為人先的文化底蘊相契合。

千百年來，浙江幾乎一直站在中國商業(yè)文明和創(chuàng)新力量的前沿。

南宋時，臨安（今杭州）作為都城，錢塘江與大運河在此交匯，打造出“湖山與市井并存”的獨特城市氣質(zhì)。

明清以來，寧波幫、紹興師爺、溫州商人等一批浙商群體，背著賬本、挑著貨擔，在大江大河和海上絲路之間奔走，把“敢為人先”的精神刻進了地域氣質(zhì)。

改革開放之后，義烏小商品市場、臺州民營制造、溫州金融改革……一波波“草根創(chuàng)新”，把浙江推到了民營經(jīng)濟最活躍地區(qū)的前列。

進入數(shù)字時代，浙江又率先提出并持續(xù)推進數(shù)字經(jīng)濟“一號工程”，打造國家數(shù)字經(jīng)濟創(chuàng)新發(fā)展試驗區(qū)，數(shù)字經(jīng)濟增加值占GDP比重已接近六成，“云端生意”成了這片土地新的共同語言。

從運河邊的糧船、絲綢和賬本，到今天云端高速流動的數(shù)據(jù)、算法和資本，浙江一以貫之的，是“敢先一步”、也“愿意做長”的底色。

如今，當一筆帶著鮮明的“耐心資本”標簽的社保資金，開始尋找新的落腳點時，歷史與現(xiàn)實在浙江完成了一次自然的疊加——既有制度基礎(chǔ)，又有人文傳統(tǒng)，既有資本工具，又有真實產(chǎn)業(yè)，這讓“耐心資本”找到了可以安心扎根的地方。

500億母基金是如何被“組裝”出來的

如果說“落地浙江”回答的是“為什么是這里”，那么“2周完成備案”的浙江社?？苿?chuàng)基金則在回答另一個問題：浙江是如何把這個“國家隊+地方+大行”的多元結(jié)構(gòu)，在極短時間內(nèi)搭建起來，并迅速推入實質(zhì)運作的。

這背后，一方面是省財政廳的強力指導(dǎo)，省發(fā)改委、省科技廳、省國資委、省市場監(jiān)管局、省地方金融局、浙江證監(jiān)局等多部門的快速協(xié)同，另一方面，則是基金出資方的共同努力，以及作為牽頭方的浙江省創(chuàng)新投資集團（以下簡稱“浙創(chuàng)集團”）對多方資源的組織能力——既懂政策流程，又懂基金運作，更熟悉LP們的決策節(jié)奏。

從出資方構(gòu)成看，這是一張覆蓋中央、地方和金融機構(gòu)的多層次“網(wǎng)絡(luò)”：全國社?；鹄硎聲?，帶來的是國家級長期資金和“安全性”要求；中國農(nóng)業(yè)銀行及旗下農(nóng)銀投資、農(nóng)銀資本，既有資金實力，又有輻射全國的多元金融資源；浙創(chuàng)集團及旗下浙創(chuàng)產(chǎn)業(yè)公司，是省級金融投資平臺和政府投資基金樞紐；浙江省屬國資出資人，形成了國資與財政的緊密協(xié)同、合力支持科創(chuàng)；杭州資本、寧波金投等地市平臺，則鏈接各自產(chǎn)業(yè)基礎(chǔ)和區(qū)域項目源。

這種結(jié)構(gòu)設(shè)計，既保證了社保資金在基金治理中的重要地位，也充分調(diào)動了省級、地市與金融機構(gòu)的積極性。

浙江社保科創(chuàng)基金本身，是一支規(guī)模500億的母基金，以母基金為“總樞紐”，圍繞國家戰(zhàn)略、新質(zhì)生產(chǎn)力主攻方向設(shè)定總策略。采用“1+6”運作管理機制，下設(shè)6支專項基金分策略開展投資，面向重大科創(chuàng)、未來產(chǎn)業(yè)、戰(zhàn)新產(chǎn)業(yè)、并購整合等領(lǐng)域，構(gòu)建一個覆蓋不同階段、不同策略的基金矩陣。

在浙江社?？苿?chuàng)基金第一次工作推進會上，浙創(chuàng)集團明確提出，盡快完成6支分策略專項基金的設(shè)立，并實現(xiàn)首批項目成功交割，打好“開門紅”。

這意味著：在頂層設(shè)計上，浙江這支母基金一開始就帶著明顯的“體系化”意圖——不是單點出擊，而是要與全省“4+1”專項基金、各類創(chuàng)投基金、產(chǎn)投基金一起，形成一個策略互補的“基金群+產(chǎn)業(yè)群”的立體網(wǎng)絡(luò)。

如果說浙江社?？苿?chuàng)基金是一艘500億的航母，那么浙創(chuàng)集團則是艦橋上的主力軍。

公開資料顯示，除浙江社保科創(chuàng)基金外，浙創(chuàng)集團目前還管理省級政府投資基金、省科創(chuàng)母基金、各類專項基金等，累計管理規(guī)模近1700億元，既有直達項目的直投能力，又有豐富的母基金運作經(jīng)驗。公司業(yè)務(wù)版圖中除基金投資外，還有金融股權(quán)管理、數(shù)字科技、生態(tài)賦能等與之協(xié)同，已經(jīng)形成“產(chǎn)投+創(chuàng)投+金融+數(shù)字+生態(tài)”五位一體的綜合能力。

在浙江社?？苿?chuàng)基金中，它至少承擔三重角色：

(1）基金管理人——制定基金整體投資策略，統(tǒng)籌協(xié)調(diào)、推動各專項基金管理人高質(zhì)量投資，整合資源、充分發(fā)揮LP等各相關(guān)主體優(yōu)勢；

(2）基金群樞紐——把浙江社保科創(chuàng)基金與省級既有的“4+1”專項基金、省級政府投資基金等基金打通，形成投資合力；

(3）生態(tài)服務(wù)者——結(jié)合既往在先進制造、三大科創(chuàng)高地等領(lǐng)域已投1600余家企業(yè)、合作200多家市場化投資機構(gòu)的經(jīng)驗，為被投企業(yè)提供投融資、產(chǎn)業(yè)鏈對接、科學家創(chuàng)業(yè)等綜合服務(wù)。

這背后折射的，也是一種浙江式的政策環(huán)境——用“一個樞紐平臺+多支市場化基金”的方式，把財政和國資資源、金融工具和產(chǎn)業(yè)政策盡量織成一張網(wǎng)，而不是碎片化地各管一塊。

如果把時間撥回到一百多年前，寧波幫在外埠經(jīng)商時，最常用的工具是“合股”：幾家親友商號共同出資，按股分紅，分散風險。

今天的浙江社?？苿?chuàng)基金，從某種程度上看，是這種“合股精神”的現(xiàn)代版本：

全國社?；?、浙江省、政策性金融機構(gòu)和地方國資，以LP形式共同出資；由專業(yè)機構(gòu)管理，按市場化、法治化、專業(yè)化原則運作，在兌現(xiàn)LP投資回報的同時大力支持了科創(chuàng)產(chǎn)業(yè)發(fā)展，形成“科技-金融-產(chǎn)業(yè)”良性循環(huán)。

從古代商幫的“合股行商”，到今天多方出資、規(guī)則透明的母基金協(xié)同，浙江在“如何把分散的資金組織起來做長線生意”這件事上，一直有自己的路徑。

在“創(chuàng)新浙江”中落地、示范

一支母基金的意義，取決于它最終能把錢“送到哪里去”。對浙江社保科創(chuàng)基金而言，答案并不只在幾個熱門賽道的名單上，更在于它能否與浙江正在推進的一整套創(chuàng)新和產(chǎn)業(yè)政策同頻，為這片土地提供一個真正有耐心的資本抓手。

從發(fā)布口徑來看，浙江社?？苿?chuàng)基金重點投向人工智能、新一代信息技術(shù)、高端裝備、新材料、生物醫(yī)藥等領(lǐng)域，這些都是國家戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)和新質(zhì)生產(chǎn)力的核心方向。

但在浙江的語境中，這份“賽道清單”其實也是一份“能力清單”：

在數(shù)字經(jīng)濟和互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域，浙江通過多年推進數(shù)字經(jīng)濟“一號工程”，已經(jīng)形成了以杭州為核心的云計算、大數(shù)據(jù)、平臺經(jīng)濟集群；

在高端裝備與先進制造方面，“415X”先進制造業(yè)集群培育工程正在打造若干萬億級世界級產(chǎn)業(yè)集群，機器人、新能源裝備、關(guān)鍵基礎(chǔ)零部件等方向?qū)訉油黄疲?/p>

在生命健康、新材料等領(lǐng)域，“315”科技創(chuàng)新體系建設(shè)工程則明確把“生命健康、新材料”列為三大科創(chuàng)高地之一，圍繞15個戰(zhàn)略領(lǐng)域系統(tǒng)布局。

換句話說，浙江社?？苿?chuàng)基金并不是“先有錢再找賽道”，而是順著浙江現(xiàn)有的比較優(yōu)勢和政策布局，把錢配置到已經(jīng)初具雛形、但還需要長線資本“托一把”的能力節(jié)點上。

從政策環(huán)境看，這支母基金不會單打獨斗，而是嵌在浙江正在推進的幾條主線工程中：

與“315”科技創(chuàng)新體系建設(shè)工程對接：圍繞“人工智能、生命健康、新材料新能源”三大科創(chuàng)高地和15大戰(zhàn)略領(lǐng)域，重點支持高能級創(chuàng)新平臺、關(guān)鍵核心技術(shù)攻關(guān)和科技成果轉(zhuǎn)化。

與“415X”先進制造業(yè)集群培育工程對接：圍繞若干萬億級先進制造業(yè)集群，通過并購基金、產(chǎn)業(yè)基金等工具，助力產(chǎn)業(yè)鏈上下游重組整合、智能化改造。

與數(shù)字經(jīng)濟“一號工程”及其升級版對接：重點支持數(shù)字產(chǎn)業(yè)化、產(chǎn)業(yè)數(shù)字化和數(shù)據(jù)要素市場化，讓數(shù)字經(jīng)濟真正成為“基金可以算得清賬”的硬資產(chǎn)。

在這樣的設(shè)計下，浙江社?？苿?chuàng)基金更像是一個把多條政策主線“串起”的資金樞紐：看似只是一支500億的母基金，實則通過子基金與各地產(chǎn)業(yè)基金聯(lián)動，去放大“315+415X+一號工程”的綜合效應(yīng)。

作為中國民營經(jīng)濟最活躍的省份之一。近年來，《浙江省促進民營經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展若干措施》等政策密集出臺，強調(diào)要通過財政、金融、產(chǎn)業(yè)等多種工具，幫助民企降成本、穩(wěn)預(yù)期、促轉(zhuǎn)型，其中就提到要發(fā)揮“4+1”專項基金等產(chǎn)業(yè)基金的引領(lǐng)帶動作用，“4+1”專項基金投向民間投資項目比重不低于70%。

在這樣的政策框架下，浙江社?？苿?chuàng)基金有望扮演兩個角色：

向上，成為連接國家級長期資金和地方政府產(chǎn)業(yè)政策的橋梁；向下，通過專項基金和合作GP，把資金真正投向那些敢于做長期研發(fā)、愿意走技術(shù)路線、具有前沿探索精神的科創(chuàng)企業(yè)。

長遠看，這不僅是社保資金的“資產(chǎn)配置工程”，也是浙江民營經(jīng)濟的一次“資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化工程”。

浙江、江蘇兩地社?？苿?chuàng)母基金相繼落地，意味著“社保資金+金融機構(gòu)+地方資金”的模式，正在從探索走向體系化。未來，這一模式很可能在成渝、粵港澳大灣區(qū)、京津冀等區(qū)域被復(fù)制和演化。

在這條路上，浙江提供的，或許不是唯一答案，但一定是一種極具參考價值的“樣本”。

這里有長期實踐積累起來的政府基金網(wǎng)絡(luò)；有敢于先行先試的政策環(huán)境和數(shù)字化治理能力；有深厚的民營經(jīng)濟與創(chuàng)新文化作為土壤。

對浙江而言，浙江社?？苿?chuàng)基金的設(shè)立，并不是“從零開始的一支新基金”，而是把過去幾十年的制度積累、歷史基因與當下的創(chuàng)新實踐，匯成了一個新的起點

從運河之畔的商幫，到數(shù)字經(jīng)濟第一?。粡暮瞎尚猩痰男≠~本，到500億母基金的時間賬本。

這一次寫在基金合同上的，是浙江和這筆“國家耐心資本”共同簽下的一份長期約定。