文｜文波

排版｜小西

機(jī)器人發(fā)展得如此迅猛，以至于不得不引發(fā)人們的質(zhì)疑。前不久，小鵬人形機(jī)器人剛被質(zhì)疑是真人扮演。緊接著，優(yōu)必選就被大洋彼岸的同行質(zhì)疑是假的。

美國(guó)人形機(jī)器人公司Figure的創(chuàng)始人Brett Adcock，在社交媒體上公開(kāi)對(duì)中國(guó)“人形機(jī)器人第一股”優(yōu)必選的萬(wàn)人規(guī)模交付提出質(zhì)疑。模糊的視頻截圖配上一句“很可能是電腦特效”，迅速在行業(yè)內(nèi)掀起波瀾。

面對(duì)“潑臟水”，優(yōu)必選的回應(yīng)迅速而強(qiáng)硬：放出一鏡到底、原速原聲的視頻素材，清晰還原現(xiàn)場(chǎng)真實(shí)情況，被動(dòng)的公關(guān)危機(jī)變成了一次力量十足的“肌肉秀”。

事實(shí)上，這波隔空交鋒并不是簡(jiǎn)單的商業(yè)碰瓷，而更像是中美機(jī)器人量產(chǎn)競(jìng)賽的“發(fā)令槍”，揭露出整個(gè)行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)范式正在發(fā)生根本性轉(zhuǎn)變。

當(dāng)硅谷的精英們還在為“液壓驅(qū)動(dòng)”與“電機(jī)驅(qū)動(dòng)”的技術(shù)路線(xiàn)爭(zhēng)論不休時(shí)，中國(guó)玩家們已調(diào)轉(zhuǎn)船頭，將賽程的終點(diǎn)從“發(fā)布會(huì)PPT”切換到了“工廠(chǎng)流水線(xiàn)”。對(duì)全球的人形機(jī)器人產(chǎn)業(yè)來(lái)說(shuō)，圍繞規(guī)?；桓杜c商業(yè)化落地的決戰(zhàn)已悄然打響。

|集體沖刺IPO，難掩交付之困|

資本市場(chǎng)是產(chǎn)業(yè)熱度的最佳風(fēng)向標(biāo)，2024年至2025年，中國(guó)機(jī)器人賽道掀起了前所未有的IPO沖刺熱潮，這股浪潮的核心，正是以人形機(jī)器人為代表的“具身智能”新勢(shì)力。

沖刺IPO的玩家各有其獨(dú)特的基因和戰(zhàn)略側(cè)重，它們共同構(gòu)成了中國(guó)人形機(jī)器人生態(tài)的先鋒矩陣：

作為無(wú)可爭(zhēng)議的先行者，優(yōu)必選自2012年創(chuàng)立至今擁有全球最多的人形機(jī)器人專(zhuān)利，截至2024年，其全球授權(quán)專(zhuān)利總數(shù)為2680項(xiàng)，發(fā)明專(zhuān)利占比超57％。

從早期的教育、消費(fèi)級(jí)機(jī)器人，到如今全力押注工業(yè)級(jí)人形機(jī)器人Walker 系列進(jìn)入汽車(chē)制造等場(chǎng)景，優(yōu)必選已具備人形機(jī)器人全棧式技術(shù)能力，其戰(zhàn)略核心是“場(chǎng)景落地”，試圖在工業(yè)領(lǐng)域撕開(kāi)商業(yè)化的大規(guī)模應(yīng)用入口。

▲ 注：圖片源于優(yōu)必選科技

宇樹(shù)科技是以硬件實(shí)力著稱(chēng)的技術(shù)極客，2024年該企業(yè)四足機(jī)器人全球銷(xiāo)量達(dá)2.37萬(wàn)臺(tái)、占全球市場(chǎng)份額的69.75％，憑借絕對(duì)的領(lǐng)先地位，宇樹(shù)在電機(jī)、控制器等核心零部件上積累了深厚的技術(shù)護(hù)城河與成本控制能力。

人形機(jī)器人H1雖然后發(fā)，但成熟的供應(yīng)鏈和技術(shù)積累還是令其快速站穩(wěn)腳跟，主打性?xún)r(jià)比和運(yùn)動(dòng)性能，與此同時(shí)，H1也憑借春晚舞臺(tái)和馬拉松賽事的驚艷表現(xiàn)迅速出圈。

▲ 注：圖片源于宇樹(shù)科技

智元機(jī)器人是自帶明星光環(huán)的“AI大腦”派，從誕生之初就將“具身智能”作為核心標(biāo)簽。截至目前，智元機(jī)器人已開(kāi)發(fā)出遠(yuǎn)征、精靈、靈犀三大系列，產(chǎn)品覆蓋交互服務(wù)、工業(yè)智造等多種商用場(chǎng)景。

它致力于打造機(jī)器人的“大腦”，相信聰明的“大腦”是引爆應(yīng)用的關(guān)鍵，因此其機(jī)器人具備更強(qiáng)的環(huán)境感知、任務(wù)理解和自主決策能力。

樂(lè)聚機(jī)器人則是深耕特定場(chǎng)景的“垂直專(zhuān)家”，它率先提出了全身動(dòng)量控制算法，覆蓋多元場(chǎng)景，還通過(guò)“硬件-控制-感知”的技術(shù)迭代穩(wěn)定機(jī)器人性能，其生產(chǎn)的全尺寸人形機(jī)器人夸父現(xiàn)已交付至一汽紅旗車(chē)廠(chǎng)。

這些玩家勾勒出中國(guó)人形機(jī)器人產(chǎn)業(yè)的勃勃生機(jī)，然而，繁榮的背后是所有玩家都無(wú)法回避的共同困境——交付。

盡管被頻繁提及，但人形機(jī)器人現(xiàn)階段的交付依舊是象征意義大于實(shí)際商業(yè)價(jià)值，哪怕宇樹(shù)科技的H1在春晚舞臺(tái)上展示了整齊劃一的舞姿，其本質(zhì)依舊是面向資本市場(chǎng)進(jìn)行技術(shù)展示的小規(guī)?！氨硌葙悺?，而非深入生產(chǎn)環(huán)節(jié)的大規(guī)模價(jià)值創(chuàng)造。

同樣，優(yōu)必選宣布進(jìn)入汽車(chē)工廠(chǎng)，雖然邁出了關(guān)鍵一步，但其初期部署的機(jī)器人不僅數(shù)量有限，承擔(dān)的也更多是“示范崗”和“數(shù)據(jù)采集員”的角色。

沒(méi)有一款人形機(jī)器人找到能夠大規(guī)模復(fù)制、并為客戶(hù)帶來(lái)明確投資回報(bào)率的量產(chǎn)道路，是當(dāng)下產(chǎn)業(yè)的核心痛點(diǎn)。從實(shí)驗(yàn)室到展會(huì)，再到示范產(chǎn)線(xiàn)，機(jī)器人走出了關(guān)鍵性的第一步，但距離成為工廠(chǎng)里“7x24小時(shí)”不知疲倦的“員工”、真正融入生產(chǎn)節(jié)拍，顯然還有漫長(zhǎng)的路要走。

|傳統(tǒng)業(yè)務(wù)承壓下的破局，押注第二曲線(xiàn)|

在這場(chǎng)交付競(jìng)賽中，優(yōu)必選無(wú)疑是跑得迅速又不容有失的一位。要理解其對(duì)交付近乎執(zhí)念的追求，必須先審視其財(cái)務(wù)現(xiàn)實(shí)。

在成為“人形機(jī)器人第一股”之前，優(yōu)必選更為人熟知的身份是“教育機(jī)器人巨頭”，多年來(lái)，其營(yíng)收的絕大部分由以Alpha、Jimu系列為代表的To B及To C教育機(jī)器人業(yè)務(wù)貢獻(xiàn)。2025年上半年，優(yōu)必選的教育智能機(jī)器人及解決方案實(shí)現(xiàn)2.4億元營(yíng)收，占公司總營(yíng)收的38.6％。

▲ 注：圖片源于優(yōu)必選科技

這條業(yè)務(wù)線(xiàn)早期曾幫助優(yōu)必選完成了市場(chǎng)和品牌聲量的積累，但其“天花板”也顯而易見(jiàn)：市場(chǎng)規(guī)模有限、產(chǎn)品同質(zhì)化嚴(yán)重、毛利率偏低，且增長(zhǎng)逐漸乏力。

與此同時(shí)，其研發(fā)費(fèi)用常年居高不下，研發(fā)費(fèi)用率一度超過(guò)50%，意味著公司每收入1塊錢(qián)，就要拿出超過(guò)5毛錢(qián)投入到研發(fā)中。哪怕2025年上半年這一數(shù)字已降到35.1％，依舊居于行業(yè)較高水平。

也正因此，優(yōu)必選財(cái)報(bào)顯示其2024年?duì)I收達(dá)到13.5億元，但凈虧損卻超過(guò)了11.24億元。

這種“流血”式研發(fā)確實(shí)構(gòu)筑了其在人形機(jī)器人全棧技術(shù)上的領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)，但另一方面，這也讓公司的財(cái)務(wù)狀況持續(xù)承壓。

對(duì)于資本市場(chǎng)而言，一個(gè)靠低毛利教育產(chǎn)品支撐、持續(xù)巨額虧損的公司顯然無(wú)法撐起“人形機(jī)器人第一股”的高估值。優(yōu)必選的故事迫切需要一個(gè)激動(dòng)人心的新篇章，全力押注以Walker S為代表的工業(yè)人形機(jī)器人，成為優(yōu)必選的必然選擇。

這不僅是技術(shù)升級(jí)，更是關(guān)乎生存的戰(zhàn)略豪賭，它承載的是優(yōu)必選開(kāi)掘“第二增長(zhǎng)曲線(xiàn)”的無(wú)限希冀。在這條新曲線(xiàn)上，爭(zhēng)搶交付的每個(gè)動(dòng)作都具有重要意義。

交付向市場(chǎng)證明優(yōu)必選的人形機(jī)器人不是停留在概念階段的“期貨”，而是能夠走進(jìn)工廠(chǎng)的“現(xiàn)貨”。這既可以穩(wěn)定股價(jià)、提振信心，更能以全新的宏大敘事徹底擺脫對(duì)傳統(tǒng)業(yè)務(wù)的依賴(lài)，重塑公司的估值邏輯。

所以當(dāng)美國(guó)同行質(zhì)疑其交付能力時(shí)，優(yōu)必選的強(qiáng)硬回應(yīng)就不足為奇，畢竟這觸及的不是面子問(wèn)題，而是其整個(gè)商業(yè)戰(zhàn)略的基石。對(duì)于已經(jīng)站在資本市場(chǎng)聚光燈下的優(yōu)必選而言，交付的進(jìn)度條就是它的生命線(xiàn)。

|資本退燒，商業(yè)化落地成終極目標(biāo)|

如果說(shuō)優(yōu)必選的困境是上市公司的個(gè)體寫(xiě)照，那么放眼全球，整個(gè)人形機(jī)器人行業(yè)都在經(jīng)歷深刻的價(jià)值重估。一個(gè)顯著的趨勢(shì)是資本正逐漸“退燒”，投資者的耐心越來(lái)越有限。

過(guò)去幾年，憑借炫酷的技術(shù)Demo或者明星創(chuàng)始團(tuán)隊(duì)，機(jī)器人公司就能輕松獲得數(shù)千萬(wàn)甚至上億美元的融資。彼時(shí)的投資人，大多追逐的是技術(shù)夢(mèng)想和顛覆性的可能性。

可當(dāng)潮水退去、無(wú)數(shù)的“概念機(jī)器人”最終未能走出實(shí)驗(yàn)室時(shí)，投資人們也開(kāi)始回歸商業(yè)的本質(zhì)，他們的問(wèn)題也變得越來(lái)越實(shí)際：“機(jī)器人能做什么？”“客戶(hù)為什么愿意買(mǎi)單？”“多長(zhǎng)時(shí)間才能收回成本？”

優(yōu)必選作為上市公司的處境恰是整個(gè)行業(yè)壓力的縮影，它的一舉一動(dòng)都在市場(chǎng)的放大鏡下，交付進(jìn)度、客戶(hù)訂單、毛利水平、盈利預(yù)期，每一個(gè)數(shù)字都可能引發(fā)股價(jià)的劇烈波動(dòng)，所以必須在“持續(xù)燒錢(qián)研發(fā)”和“盡快自我造血”之間找到平衡。

行業(yè)的評(píng)判標(biāo)準(zhǔn)從技術(shù)先進(jìn)性轉(zhuǎn)向了商業(yè)可行性，而這場(chǎng)轉(zhuǎn)折性“大考”的到來(lái)有兩大明確信號(hào)。

中國(guó)機(jī)器人企業(yè)集體沖刺IPO，本身就是資本趨于謹(jǐn)慎的明證。無(wú)論是宇樹(shù)、智元還是樂(lè)聚，它們選擇上市固然有搶占先發(fā)優(yōu)勢(shì)的考量，但更深層的原因也在于一級(jí)市場(chǎng)的融資難度正在加大。

面對(duì)人形機(jī)器人漫長(zhǎng)的研發(fā)周期、高昂的硬件成本以及規(guī)?；a(chǎn)所需的巨額投入，通過(guò)IPO進(jìn)入二級(jí)市場(chǎng)、進(jìn)行一次大規(guī)模的“輸血”，幾乎是確保能活到“決賽圈”的唯一選擇，只有這樣才能“儲(chǔ)備糧草”，以應(yīng)對(duì)接下來(lái)更殘酷的“燒錢(qián)”大戰(zhàn)和市場(chǎng)擴(kuò)張。

大洋彼岸“反面教材”的出現(xiàn)也為從業(yè)者敲響了警鐘。2025年4月，美國(guó)AI陪伴機(jī)器人公司Embodied正式關(guān)停，11月，成立僅一年、估值曾達(dá)到5000萬(wàn)美元的硅谷人形機(jī)器人公司K-Scale Labs宣布倒閉。

▲ 注：圖片源于K-Scale Labs

從中國(guó)企業(yè)的IPO熱潮，再到硅谷明星公司的黯然倒下，標(biāo)志性的事件宣告了在全球范圍內(nèi)，僅靠技術(shù)故事融資的時(shí)代已經(jīng)結(jié)束，規(guī)?；桓恫攀浅雎罚厚R斯克前不久宣布將在費(fèi)利蒙市建立工廠(chǎng)，每年生產(chǎn)一百萬(wàn)臺(tái)機(jī)器人；德國(guó)Agile Robots SE則將從2026年初起，開(kāi)啟工業(yè)級(jí)人形機(jī)器人的系列化生產(chǎn)；美國(guó)Figure AI 公司推出人形機(jī)器人 Figure 03，并計(jì)劃四年內(nèi)累計(jì)生產(chǎn)10萬(wàn)臺(tái)。

而在國(guó)內(nèi)，小鵬汽車(chē)于近期宣布，計(jì)劃在2026年底實(shí)現(xiàn)人形機(jī)器人IRON的規(guī)?；慨a(chǎn)；智元機(jī)器人依托長(zhǎng)三角成熟的產(chǎn)業(yè)鏈體系，計(jì)劃在未來(lái)三年內(nèi)實(shí)現(xiàn)十萬(wàn)臺(tái)級(jí)部署；樂(lè)聚的人形機(jī)器人的預(yù)計(jì)年產(chǎn)量也將達(dá)到200臺(tái)，全年量產(chǎn)目標(biāo)千臺(tái)級(jí)。

在優(yōu)必選的交付風(fēng)波中，美國(guó)同行的詰問(wèn)與其說(shuō)是對(duì)中國(guó)技術(shù)的不屑，不如說(shuō)是內(nèi)心對(duì)中國(guó)量產(chǎn)速度所產(chǎn)生的焦慮。

畢竟 人形機(jī)器人的終極戰(zhàn)場(chǎng)早已不在發(fā)布會(huì)的聚光燈 和 技術(shù)參數(shù)的比拼 上 ，誰(shuí)能率先跑通 “技術(shù)-產(chǎn)品-商品”的 商業(yè)落地路徑 ，誰(shuí) 才 能在這場(chǎng)世紀(jì)豪賭中活下來(lái)， 定義下一個(gè)時(shí)代的規(guī)則。

圖片源于網(wǎng)絡(luò)，侵刪。