距2025年收官還有一個(gè)月時(shí)間，東吳證券6月發(fā)布的無(wú)人配送車專題報(bào)告預(yù)判已全面兌現(xiàn)——行業(yè)正式邁入爆發(fā)期，新石器無(wú)人車全年1.5萬(wàn)臺(tái)交付目標(biāo)進(jìn)入沖刺階段，報(bào)告精準(zhǔn)度獲市場(chǎng)驗(yàn)證。

報(bào)告明確指出，2025年為無(wú)人配送車行業(yè)爆發(fā)元年。這類車型聚焦3-100公里支線運(yùn)輸場(chǎng)景，覆蓋城市及城鄉(xiāng)固定路線，在政策支持、技術(shù)成熟、經(jīng)濟(jì)性凸顯三大核心要素齊備下，行業(yè)銷量爆發(fā)具備堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。

數(shù)據(jù)顯示，2024年九識(shí)智能、新石器交付量分別為2500臺(tái)、1030臺(tái)，而東吳證券前瞻性預(yù)測(cè)，2025年新石器將實(shí)現(xiàn)后來(lái)居上，沖擊1.5萬(wàn)臺(tái)交付量，九識(shí)智能則預(yù)計(jì)達(dá)1萬(wàn)臺(tái)。

回溯行業(yè)發(fā)展，2016年京東X事業(yè)部率先布局無(wú)人配送車研發(fā)，此后行業(yè)逐步涌現(xiàn)多家企業(yè)，但長(zhǎng)期處于小眾市場(chǎng)狀態(tài)。直至2025年，行業(yè)迎來(lái)爆發(fā)拐點(diǎn)：前十月無(wú)人配送相關(guān)企業(yè)融資近百億元，新石器兩度融資累計(jì)超6億美元（含10億元C+輪），刷新中國(guó)自動(dòng)駕駛領(lǐng)域融資紀(jì)錄；九識(shí)智能、白犀牛等企業(yè)亦完成多輪億元級(jí)融資。同時(shí)，德賽西威、佑駕創(chuàng)新等智駕供應(yīng)商入局，輕舟智航與奇瑞商用車達(dá)成戰(zhàn)略合作，上汽大通在廣州車展推出"無(wú)人客貨雙子星"，Momenta也啟動(dòng)相關(guān)團(tuán)隊(duì)組建，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)持續(xù)升溫。

行業(yè)爆發(fā)的背后，是三大核心條件的全面成熟：政策端全國(guó)200余城市開(kāi)放路權(quán)審批，申請(qǐng)測(cè)試周期縮短至3-6個(gè)月；技術(shù)端L4級(jí)自動(dòng)駕駛在限定場(chǎng)景及≤40km/h低速工況下趨于成熟，龍頭企業(yè)事故率低至1.5次/萬(wàn)公里；經(jīng)濟(jì)性方面，整車成本與傳統(tǒng)電動(dòng)物流車差距收窄至2萬(wàn)元/輛，全生命周期單件配送成本僅0.08元，較傳統(tǒng)微面降低60%以上，為企業(yè)降本增效提供關(guān)鍵支撐。

銷量數(shù)據(jù)層面，東吳證券預(yù)測(cè)2025-2026年無(wú)人配送車行業(yè)將保持高速增長(zhǎng)：2025年銷量預(yù)計(jì)突破3萬(wàn)輛，滲透率1.2%；2026年有望達(dá)10萬(wàn)輛，滲透率提升至3.4%；長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，2030年銷量或?qū)⑦_(dá)60萬(wàn)輛，滲透率18%。其中，新石器預(yù)計(jì)占據(jù)2025年行業(yè)半壁江山，交付量1.5萬(wàn)臺(tái)。

作為行業(yè)首張無(wú)人配送牌照獲得者，新石器近兩年交付量保持10倍以上年增速，截至2025年9月在手訂單超3萬(wàn)輛，覆蓋電商快遞、生鮮冷鏈、商超快消等多場(chǎng)景，城配新場(chǎng)景訂單占比已超總訂單50%。海外市場(chǎng)方面，新石器已斬獲阿聯(lián)酋首張RoboVan牌照，加入日本Autoware聯(lián)盟，并與韓國(guó)仁川市政府達(dá)成戰(zhàn)略合作，加速全球布局。

東吳證券建議關(guān)注文遠(yuǎn)知行、金龍汽車及擬上市企業(yè)新石器、馭勢(shì)科技，同時(shí)看好激光雷達(dá)（速騰聚創(chuàng)、禾賽科技）、域控（德賽西威）、制動(dòng)系統(tǒng)（伯特利）等智能硬件企業(yè)，以及寧德時(shí)代、億緯鋰能等電動(dòng)化產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)方。

業(yè)內(nèi)人士預(yù)計(jì)，未來(lái)三年無(wú)人配送車將維持高速增長(zhǎng)，當(dāng)車隊(duì)規(guī)模達(dá)到臨界量級(jí)，有望構(gòu)建"智能運(yùn)力網(wǎng)絡(luò)"，通過(guò)全社會(huì)共享與高效匹配，提升整體物流效率。建議持續(xù)關(guān)注東吳證券相關(guān)行業(yè)研究報(bào)告，把握行業(yè)發(fā)展機(jī)遇。