作者 | 葉二 編輯 | 魏曉

網(wǎng)易，仍然在悶聲賺大錢(qián)。

剛發(fā)布的Q3財(cái)報(bào)顯示，網(wǎng)易Q3凈收入284億元，同比增長(zhǎng)8.2%，非公認(rèn)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則下歸屬于公司股東的凈利潤(rùn)為95億元，同比增長(zhǎng)26.7%。

利潤(rùn)的增長(zhǎng)幅度，顯著高于營(yíng)收，這正是進(jìn)入2025年以來(lái)，網(wǎng)易的業(yè)績(jī)常態(tài)。

Q1營(yíng)收288億元，同比增長(zhǎng)7.4%，經(jīng)調(diào)整凈利潤(rùn)112億元，同比增長(zhǎng)32%；Q2營(yíng)收279億元，同比增長(zhǎng)21.9%，再加上此次Q3，相比較營(yíng)收能力，網(wǎng)易更突出的，還得是搞錢(qián)能力。

對(duì)比來(lái)看，過(guò)去三個(gè)季度，其他大廠(chǎng)如騰訊阿里百度京東美團(tuán)等在內(nèi)，經(jīng)調(diào)整凈利潤(rùn)方面，騰訊分別在Q1、Q2、Q3實(shí)現(xiàn)了22%、10%、18%的同比增長(zhǎng)，增長(zhǎng)幅度比不過(guò)網(wǎng)易；阿里百度京東美團(tuán)，就不用多說(shuō)，或是AI基建投入，或是外賣(mài)大戰(zhàn)，經(jīng)調(diào)整凈利潤(rùn)方面均出現(xiàn)了較大程度的下滑。

可以清晰看出，在進(jìn)入2025年后，在凈利高增長(zhǎng)上，網(wǎng)易都是獨(dú)一份的。

當(dāng)然這也并不意味著，網(wǎng)易的運(yùn)營(yíng)能力多么領(lǐng)先。

更大的可能是，在今年，幾乎所有的大廠(chǎng)都正在對(duì)自身進(jìn)行底層邏輯上的重構(gòu)，尤其是BAT全力展開(kāi)AI布局，以高投入的形式，爭(zhēng)奪AI時(shí)代入口，要把自己從互聯(lián)網(wǎng)公司改造成面向未來(lái)的AI公司。

但時(shí)下的網(wǎng)易，時(shí)下的丁磊，卻沒(méi)有如此大規(guī)模跟進(jìn)。即便AI重構(gòu)大廠(chǎng)，正在成為共識(shí)，但網(wǎng)易，仍然是那個(gè)以游戲作為核心主業(yè)的一家游戲公司，正如過(guò)去二十年的那樣。

還是只有游戲

網(wǎng)易Q3財(cái)報(bào)顯示，游戲及相關(guān)增值服務(wù)凈收入為人民幣 233億元，占整體營(yíng)收比例高達(dá)82%，其中來(lái)自于在線(xiàn)游戲的凈收入為227億元，占整體營(yíng)收比例高達(dá)80%。

從營(yíng)收結(jié)構(gòu)來(lái)看，網(wǎng)易核心依賴(lài)，仍然是游戲，若在剔除并表后的網(wǎng)易云音樂(lè)、網(wǎng)易有道，就只有游戲了—游戲及相關(guān)增值服務(wù)營(yíng)收比重高達(dá)94%。

事實(shí)上，也可以說(shuō)，在Q3，唯一增長(zhǎng)的就只有游戲板塊。

并表的網(wǎng)易云音樂(lè)、網(wǎng)易有道，在該季度基本未能實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)，與去年同期持平，而包括網(wǎng)易嚴(yán)選、廣告在內(nèi)的創(chuàng)新及其他業(yè)務(wù)板塊，凈收入更是出現(xiàn)了同比下滑。

顯然，當(dāng)下的網(wǎng)易，游戲不僅是核心營(yíng)收來(lái)源，同樣也是唯一增長(zhǎng)驅(qū)動(dòng)引擎。

根據(jù)財(cái)報(bào)顯示，Q3季度，網(wǎng)易在線(xiàn)游戲凈收入環(huán)比增長(zhǎng)來(lái)自于《夢(mèng)幻西游》電腦版、《逆水寒》手游等自研游戲及若干代理游戲凈收入增加。其同比增加來(lái)自《夢(mèng)幻西游》電腦版、《蛋仔派對(duì)》，新上線(xiàn)的《燕云十六聲》和《漫威爭(zhēng)鋒》等自研游戲。

對(duì)于網(wǎng)易而言，游戲業(yè)務(wù)的企穩(wěn)增長(zhǎng)，是個(gè)好消息。

過(guò)去一段時(shí)間，在游戲賽道上，網(wǎng)易突然就從此前的狂飆突進(jìn)，轉(zhuǎn)而出現(xiàn)了偃旗息鼓的乏力趨勢(shì)，但隨著丁磊重回一線(xiàn)，一系列刮骨療毒之后，游戲業(yè)務(wù)再次進(jìn)行上升通道。

但也正是在此期間，網(wǎng)易很明顯的在公司戰(zhàn)略上，轉(zhuǎn)向保守，不僅是在游戲業(yè)務(wù)上，同樣也在AI等科技前沿領(lǐng)域。

AI并不積極

2024年年初的丁磊，對(duì)于AI還很積極。

他在年初的財(cái)報(bào)電話(huà)會(huì)議上表示，“今天AI能做到的事情，比過(guò)去十年還要重大。” 并認(rèn)為，這一輪AI技術(shù)浪潮，將極大地提高內(nèi)容中位數(shù)的質(zhì)量。網(wǎng)易非常重視AIGC在游戲、音樂(lè)等各個(gè)場(chǎng)景的應(yīng)用，將做好這一輪AI發(fā)展浪潮的準(zhǔn)備。

在說(shuō)這話(huà)的同時(shí)，網(wǎng)易在2023年全年研發(fā)投入達(dá)到165億元?jiǎng)?chuàng)下了新高，同比增長(zhǎng)44.8%。

但到了2024年下半年，隨著戰(zhàn)略轉(zhuǎn)向保守，網(wǎng)易全年研發(fā)投入為175億元，增幅已然回落。到了今年，網(wǎng)易在研發(fā)投入上基本上采取與去年同期持平的水平，沒(méi)有持續(xù)推高投入。

今年研發(fā)投入上，Q1、Q2、Q3分別為44億元、44億元、45億元，而去年同期則為，42億元、45億元、44億元。

這種程度的研發(fā)投入，放在當(dāng)下的互聯(lián)網(wǎng)大廠(chǎng)，顯然比較另類(lèi)。

今年隨著DeepSeek的爆發(fā)，一眾大廠(chǎng)都看到了AI大潮洶涌而至，并紛紛開(kāi)始行動(dòng)。阿里方面宣布，在2025-2027年累計(jì)投入超3800億元用于云和AI基礎(chǔ)設(shè)施；騰訊方面先是在C端產(chǎn)品上，瘋狂買(mǎi)量投流元寶，又在研發(fā)端重注AI，今年Q3研發(fā)投入228億元，同比增長(zhǎng)28%，創(chuàng)單季度歷史新高；百度方面，自文心大模型推出以來(lái)（2023年3月），百度已向人工智能領(lǐng)域累計(jì)投入超過(guò)1000億元……不僅都是一副高投入AI基建的態(tài)勢(shì)，更是對(duì)外口徑上，也是紛紛定調(diào)自身的AI主戰(zhàn)略，要成為AI公司。

但網(wǎng)易在AI上，腳步顯然慢了不少。

從產(chǎn)品層面來(lái)看，AI原生應(yīng)用上，市場(chǎng)上網(wǎng)易旗下的產(chǎn)品，并無(wú)太多聲量。根據(jù)QuestMobile數(shù)據(jù)，今年9月月活規(guī)模TOP 10的AI原生應(yīng)用中，沒(méi)有網(wǎng)易系的產(chǎn)品。

從模型層面來(lái)看，網(wǎng)易目前更多是以網(wǎng)易有道發(fā)布“子曰”、網(wǎng)易云音樂(lè)大模型音效產(chǎn)品“AI調(diào)音大師”等，深入到垂直應(yīng)用場(chǎng)景，而非是集團(tuán)層面發(fā)力通用大模型的姿態(tài)。

事實(shí)上，目前網(wǎng)易對(duì)于AI的應(yīng)用，對(duì)資本市場(chǎng)講的故事，更多還是圍繞在游戲上，從游戲的生產(chǎn)制作到玩法創(chuàng)意的全流程，以及玩法的體驗(yàn)上等等。

或許對(duì)于網(wǎng)易來(lái)說(shuō)，現(xiàn)階段，甘當(dāng)一家游戲公司，是很好的局面，畢竟從市值上看，網(wǎng)易已經(jīng)坐穩(wěn)了第五的位置。

但這也意味著，不僅是國(guó)內(nèi)大廠(chǎng)爭(zhēng)奪成為AI基建，還是中美爭(zhēng)奪下一代科技競(jìng)爭(zhēng)的主動(dòng)權(quán)，這些，都可能與網(wǎng)易無(wú)關(guān)。

Lanmeih/今日話(huà)題

你在玩網(wǎng)易哪款游戲？

咱們?cè)u(píng)論區(qū)聊聊~