11月17日，投行圈開玩笑，吉利汽車歷史最好的財(cái)報(bào)和資本市場(chǎng)沒關(guān)系，因?yàn)樘闪?！銷量同比增長(zhǎng)46%，中國(guó)汽車增幅最快！營(yíng)收同比增長(zhǎng)26%，中國(guó)汽車最快！凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)56%，還是中國(guó)汽車最快！

除了快，就是爆！吉利銀河多個(gè)細(xì)分市場(chǎng)產(chǎn)品爆款，極氪9X爆款，領(lǐng)克900、領(lǐng)克10EMP爆款，就連吉利的燃油車系列中國(guó)星都爆款。尤其有意思的是，包括極氪9X在內(nèi)許多爆款車型的銷量，都沒有在三季度數(shù)據(jù)中展現(xiàn)。三季度吉利汽車快，四季度吉利汽車可能更快。

在整體汽車市場(chǎng)增量不增利的情況下，吉利汽車憑什么逆勢(shì)增長(zhǎng)？吉利汽車的增速是不是曇花一現(xiàn)？和過去靠規(guī)模稱王稱霸的汽車競(jìng)爭(zhēng)相比，這次吉利汽車的增速比的是數(shù)量還是質(zhì)量？在內(nèi)卷的汽車商業(yè)環(huán)境下，吉利汽車到底做對(duì)了什么？

三季度快，四季度吉利更快

吉利汽車三季度財(cái)報(bào)最引人注目的，是違背行業(yè)規(guī)律的增長(zhǎng)質(zhì)量。在多數(shù)車企陷入“以價(jià)換量”“增收不增利”的泥潭時(shí)，吉利2025年三季度實(shí)現(xiàn)了銷量、營(yíng)收、利潤(rùn)的同步增長(zhǎng)。第三季度，吉利銷量達(dá)76.1萬輛，同比增長(zhǎng)43%；營(yíng)業(yè)收入892億元，同比增長(zhǎng)27%；歸母凈利潤(rùn)38.2億元，同比增長(zhǎng)59%。尤為關(guān)鍵的是，其核心歸母凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)59%，顯示盈利能力的真實(shí)提升不是來自偶然性收益。

和三季度的增速相比，吉利汽車的產(chǎn)品上市節(jié)奏已經(jīng)預(yù)示著，這家車企四季度的增速會(huì)更快。原因很簡(jiǎn)單，首先，從四季度開始吉利汽車產(chǎn)品進(jìn)入密集投放期。三季度末，包括極氪9X在內(nèi)戰(zhàn)略車型開啟上市交付，帶動(dòng)四季度整體營(yíng)收和利潤(rùn)大幅提升。除此之外，吉利將在四季度推出9款新車，覆蓋從6萬元的銀河星耀6到30萬元級(jí)的極氪8X，形成“無死角”產(chǎn)品爆款矩陣。這些車型不是改款車型，而是戰(zhàn)略空白市場(chǎng)的產(chǎn)品。例如銀河V900，作為首款旗艦MPV，切入高利潤(rùn)細(xì)分市場(chǎng)；極氪8X則進(jìn)一步完善高端SUV布局。

其次，政策窗口與消費(fèi)旺季形成四季度增速窗口期。2025年底前，新能源汽車仍享受全額購(gòu)置稅減免，2026年起將減半征收，這一政策變化將刺激購(gòu)車需求在四季度集中釋放。吉利作為新能源滲透率已達(dá)58%的企業(yè)，結(jié)合眾多戰(zhàn)略車型上市，將成為政策波動(dòng)的最大受益者。

再者，產(chǎn)能與渠道協(xié)同效應(yīng)加速顯現(xiàn)。隨著極氪與吉利汽車合并逐步完成，供應(yīng)鏈整合與生產(chǎn)優(yōu)化將進(jìn)一步提升交付能力。目前，銀河、極氪、領(lǐng)克等部分車型仍面臨產(chǎn)能瓶頸，這一問題在四季度有望得到緩解。

因此，吉利全年銷量突破300萬輛已經(jīng)不是目標(biāo)，而是底線，甚至大膽預(yù)測(cè)，吉利汽車全年銷量可能達(dá)到320-325萬輛。在擴(kuò)大規(guī)模的同時(shí)，吉利汽車四季度利潤(rùn)率的提升與現(xiàn)金流的優(yōu)化也將比三季度更明顯。

數(shù)據(jù)背后吉利產(chǎn)品款款爆款

和經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)增速相比，吉利這次追求的不是規(guī)模，而是產(chǎn)品在細(xì)分市場(chǎng)的款款爆款力。從10萬元的吉利銀河星愿到50萬元的極氪9X，從混動(dòng)的銀河星艦到純電的極氪007 GT，吉利在不同細(xì)分市場(chǎng)都打造出了具有統(tǒng)治力的產(chǎn)品。

技術(shù)是爆款的基礎(chǔ)。吉利通過“兩橫七縱”架構(gòu)，實(shí)現(xiàn)了技術(shù)資源的集約化與產(chǎn)品定位的差異化。“兩橫”即吉利汽車集團(tuán)與極氪科技集團(tuán)，分別覆蓋大眾市場(chǎng)與高端市場(chǎng)；“七縱”則涵蓋機(jī)械架構(gòu)、電子電氣、智能駕駛等七大技術(shù)領(lǐng)域。這種架構(gòu)造車模式使大吉利能夠在共享核心技術(shù)與供應(yīng)鏈的同時(shí)，保持各品牌的獨(dú)特性。例如銀河系列，依托雷神混動(dòng)4.0技術(shù)，在10-15萬元市場(chǎng)建立起技術(shù)壁壘；極氪則憑借自研的智能駕駛與電池系統(tǒng)，在30萬元以上市場(chǎng)站穩(wěn)腳跟。

安全是爆款底線。吉利的神盾電池系統(tǒng)通過“油電氣三隔離設(shè)計(jì)”與“六橫四縱”結(jié)構(gòu)，在36項(xiàng)極限測(cè)試中23項(xiàng)超越國(guó)標(biāo)，成為行業(yè)安全標(biāo)桿。在消費(fèi)者對(duì)電動(dòng)車安全疑慮猶存的背景下，吉利通過技術(shù)實(shí)證建立了信任壁壘。

智能從配置功能到造車效率的提升應(yīng)用。吉利的“千里浩瀚”智能駕駛系統(tǒng)以超100TOPS的算力下放至10萬級(jí)車型，實(shí)現(xiàn)智能科技的普惠化。星睿智算中心2.0以23.5 EFLOPS算力登頂中國(guó)車企，支持從開發(fā)到服務(wù)的全鏈條智能化。更重要的是，吉利提出了“用AI架構(gòu)造AI汽車”的理念，將人工智能從功能層面提升至體系層面，這是與傳統(tǒng)車企的根本區(qū)別。

產(chǎn)品布局體現(xiàn)戰(zhàn)略遠(yuǎn)見。當(dāng)許多車企仍在糾結(jié)于“純電還是混動(dòng)”的技術(shù)路線時(shí)，吉利的雷神混動(dòng)主導(dǎo)節(jié)能市場(chǎng)，純電車型攻堅(jiān)高端，超級(jí)混動(dòng)搶占主流。這種不偏科的技術(shù)策略，使吉利能夠應(yīng)對(duì)市場(chǎng)的快速變化與區(qū)域差異。

臺(tái)州宣言讓吉利脫虛向?qū)?/strong>

如果說產(chǎn)品與技術(shù)是吉利的“硬實(shí)力”，那么《臺(tái)州宣言》是吉利汽車增速的指導(dǎo)綱領(lǐng)。2024年9月發(fā)布的這份綱領(lǐng)性文件，讓吉利實(shí)現(xiàn)對(duì)汽車產(chǎn)業(yè)底層邏輯的重塑，這家車企從追求規(guī)模轉(zhuǎn)向追求質(zhì)量，從資源分散轉(zhuǎn)向戰(zhàn)略聚焦。

臺(tái)州宣言的第一個(gè)戰(zhàn)略決策，是通過預(yù)判汽車產(chǎn)業(yè)內(nèi)卷風(fēng)險(xiǎn)，主動(dòng)戰(zhàn)略收縮。在大行業(yè)仍熱衷于“多生孩子好打架”的背景下，吉利反其道而行，通過幾何并入銀河、極氪與領(lǐng)克合并等舉措，大幅精簡(jiǎn)品牌管理架構(gòu)，徹底解決汽車產(chǎn)業(yè)“規(guī)模不經(jīng)濟(jì)”的問題。當(dāng)眾多車企因品牌重疊、內(nèi)耗嚴(yán)重在三季度逐漸陷入增長(zhǎng)困境時(shí)，吉利通過整合實(shí)現(xiàn)了研發(fā)效率提升、成本降低的優(yōu)勢(shì)。這種風(fēng)險(xiǎn)預(yù)判與戰(zhàn)略調(diào)整，體現(xiàn)了吉利汽車管理層對(duì)汽車產(chǎn)業(yè)規(guī)律的深刻理解和把握。

在三季度財(cái)報(bào)中，吉利汽車的管理效率成為核心競(jìng)爭(zhēng)力。財(cái)報(bào)顯示，2025年前三季度吉利管理費(fèi)用率降至1.8%，研發(fā)費(fèi)用率降至6.1%，銷售費(fèi)用率降至5.7%。通過扁平化架構(gòu)、流程再造與數(shù)字化管理，吉利在擴(kuò)大規(guī)模和經(jīng)營(yíng)質(zhì)量的同時(shí)，實(shí)現(xiàn)了費(fèi)用率的持續(xù)下降。特別是在研發(fā)領(lǐng)域，“增投入、降占比”的表現(xiàn)，證明其研發(fā)效率的大幅提升，這與其他車企“高投入低產(chǎn)出”的研發(fā)困境形成鮮明對(duì)比。

《臺(tái)州宣言》明確提出，吉利汽車接下來“戰(zhàn)略聚焦”，將資源集中于汽車主業(yè)。這與部分車企盲目多元化、追逐熱點(diǎn)的行為形成對(duì)比。吉利不是不關(guān)注新興領(lǐng)域，而是以汽車為核心構(gòu)建生態(tài)，從上游的電池材料到下游的充電服務(wù)，均圍繞主業(yè)展開。這種聚焦使吉利能夠在核心領(lǐng)域建立足夠深的護(hù)城河。

從《臺(tái)州宣言》發(fā)布到各項(xiàng)整合措施落地，吉利展現(xiàn)出了驚人的執(zhí)行力。在2025年短短幾個(gè)月內(nèi)，吉利汽車完成多個(gè)品牌的整合與業(yè)務(wù)重組，這種組織敏捷性在大型車企中極為罕見。其背后是吉利多年來構(gòu)建的強(qiáng)總部與靈活業(yè)務(wù)單元相結(jié)合的組織架構(gòu)，以及“戰(zhàn)略-組織-人才”高度協(xié)同的管理機(jī)制。

《臺(tái)州宣言》的本質(zhì)，是吉利從一家傳統(tǒng)汽車制造商向科技型出行公司的戰(zhàn)略升級(jí)。吉利汽車今后不再將汽車視為孤立的工業(yè)產(chǎn)品，而是智能出行生態(tài)的核心戰(zhàn)略節(jié)點(diǎn)。這種轉(zhuǎn)型需要深刻的自我革命與管理重構(gòu)，其價(jià)值遠(yuǎn)超短期財(cái)報(bào)數(shù)字。

和三季度財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)相比，吉利汽車的含金量遠(yuǎn)未被市場(chǎng)充分認(rèn)知。隨著四季度爆款車型放量，吉利汽車經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)會(huì)更加亮眼，甚至出現(xiàn)質(zhì)的增速，不排除改寫中國(guó)汽車經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)排位秩序。除了數(shù)據(jù)之外，吉利汽車給整個(gè)中國(guó)汽車也提供了一條清晰的發(fā)展借鑒路徑，不以低價(jià)換市場(chǎng)，不以噱頭博關(guān)注，而是構(gòu)建從技術(shù)研發(fā)到產(chǎn)品落地、從戰(zhàn)略規(guī)劃到組織執(zhí)行的完整體系。尤其是新能源汽車賽道，將從過去的單點(diǎn)碎片化創(chuàng)新，開始進(jìn)入系統(tǒng)創(chuàng)新的全維度發(fā)展。

吉利汽車三季度財(cái)報(bào)促使外界重新思考中國(guó)汽車企業(yè)的估值邏輯，當(dāng)一家公司同時(shí)具備戰(zhàn)略前瞻性、技術(shù)完整性與管理先進(jìn)性時(shí)，其價(jià)值就不是簡(jiǎn)單觀察市盈率或市銷率的一場(chǎng)數(shù)字游戲。吉利汽車的真正價(jià)值，代表中國(guó)汽車制造業(yè)從規(guī)模導(dǎo)向到質(zhì)量導(dǎo)向的轉(zhuǎn)型方向，這才是這份三季度財(cái)報(bào)最值得關(guān)注的含金量。