作者：三晉財經(jīng)匯

11月18日，山西最大電力上市公司晉控電力（000767.SZ）發(fā)布公告，宣布擬轉(zhuǎn)讓子公司51%的股權(quán)。

公告顯示，晉控電力擬將全資子公司晉控電力山西同贏熱電有限責(zé)任公司（以下簡稱“同贏熱電”）51%股權(quán)，轉(zhuǎn)讓給晉能控股晉北能源（山西）有限公司（以下簡稱“晉北能源公司”）。

值得注意的是，晉控電力與晉北能源公司同屬晉能控股集團，此次交易構(gòu)成關(guān)聯(lián)交易。

而交易標的同贏熱電成立于2022年，尚處于籌建階段。晉控電力為何要將這一資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓給兄弟公司呢？

來源：晉控電力公告

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2.66億元轉(zhuǎn)讓51%股權(quán)

公告顯示，此次要轉(zhuǎn)讓股權(quán)的同贏熱電成立于2022年4月，是晉控電力100%持股的全資子公司。

該公司位于山西省大同市，主營電力、熱力生產(chǎn)與供應(yīng)，注冊資本15.5億元。

來源：天眼查

需要注意的是，該公司目前仍處于基建期，尚未投產(chǎn)發(fā)電。其在建項目為“同熱三期2x100萬千瓦煤電工程項目”，占地約684畝。動態(tài)總投資約78.93億元，截至今年10月底，項目累計完成投資45億元。

財務(wù)層面上，截至2025年6月30日，同贏熱電資產(chǎn)合計33.38億元，負債28.24億元，所有者權(quán)益合計5.14億元。

經(jīng)評估，同贏熱電凈資產(chǎn)賬面價值為5.14億元，評估價值為5.21億元，增值額664.73萬元。

本次轉(zhuǎn)讓的51%股權(quán)，最終交易價格定為2.66億元。

02

交易對手同屬晉能控股集團

此次股權(quán)轉(zhuǎn)讓的受讓方晉北能源公司，同樣隸屬于晉能控股集團。

來源：天眼查

資料顯示，晉北能源公司成立于2023年10月，注冊資本30億元，位于山西省大同市。股權(quán)結(jié)構(gòu)上由晉能控股集團有限公司控股，持股比例66.67%；山西通寶能源股份有限公司為第二大股東，持股比例33.33%。

該公司是晉北采煤沉陷區(qū)新能源基地的主要開發(fā)運營主體，負責(zé)項目的開發(fā)、建設(shè)、管理及運營。業(yè)務(wù)涵蓋發(fā)電、輸電、供電等，致力于打造全國領(lǐng)先的“風(fēng)光火儲一體化”綜合能源示范基地。

晉控電力在公告中表示，晉北能源公司是國家“雙碳”戰(zhàn)略重大決策部署成立的大型能源基地，資金與資源實力雄厚。由其接手同贏熱電，能夠更快地推動項目建設(shè)。

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晉能控股旗下上市電企

晉控電力前身為山西漳澤電力股份有限公司，于1997年6月在深交所掛牌上市，2020年12月正式更名為晉能控股山西電力股份有限公司。

現(xiàn)為晉能控股集團旗下三大上市公司之一，也是山西最大的電力上市企業(yè)。

2025年前三季度，晉控電力業(yè)績表現(xiàn)突出：實現(xiàn)營收111.86億元，同比下降5.85%；歸母凈利潤3.15億元，同比大幅增長203.02%，成功扭虧。

來源：晉控電力三季報

然而，業(yè)績增長的背后仍有隱憂。

晉控電力核心業(yè)務(wù)為火力發(fā)電，上半年火電收入54.86億元，占總營收的74.04%。由于業(yè)績高度依賴燃料價格，若煤炭價格回升，盈利能力將面臨壓力。

與此同時，電力行業(yè)在“雙碳”目標與能源結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型的背景下，清潔能源占比持續(xù)提升，晉控電力也面臨著來自新能源企業(yè)的競爭壓力。

此外，截至2025年三季度末，晉控電力資產(chǎn)負債率達82.08%，高于行業(yè)平均的61.6%。而同贏熱電截至6月底的負債合計為28.24億元。

晉控電力在公告中表示，此次交易旨在“提高資產(chǎn)流動性”。綜合來看，此次股權(quán)轉(zhuǎn)讓具有多重意義。

首先，晉北能源公司作為晉北能源基地運營主體，實力雄厚，資源整合能力強，股權(quán)轉(zhuǎn)讓后可加快同贏熱電項目建設(shè)，更好融入?yún)^(qū)域能源體系。

其次，本次轉(zhuǎn)讓可為晉控電力帶來2.66億元現(xiàn)金流，相當(dāng)于前三季度歸母凈利潤的84.4%，顯著緩解資金壓力。

此外，交易完成后，同贏熱電將不再納入晉控電力的合并報表范圍，有助于晉控電力降低整體資產(chǎn)負債水平。

晉控電力此前曾表示，將在鞏固火電主業(yè)的同時，積極拓展新能源。此次股權(quán)轉(zhuǎn)讓，亦是優(yōu)化資產(chǎn)結(jié)構(gòu)、推進清潔轉(zhuǎn)型的重要一步。