小熊電器，長舒了一口氣！

回看2024年，盡管公司47.58億元的營業(yè)收入較上年保持了平穩(wěn)，但凈利潤卻由2023年的4.45億縮水到了3.06億，同比下滑了31.26%。

當(dāng)時(shí)的大家紛紛猜測：這只小熊，跑累了嗎？

并沒有。

小熊電器用成績回答了這個(gè)問題：2025年前三季度，公司凈利潤強(qiáng)勢扭轉(zhuǎn)，金額2.68億，同比大增43.23%。

巨大的反轉(zhuǎn)不禁令人好奇：小熊電器是怎么跌入低谷，又是如何起死回生的呢？

小熊的困局

回顧早年發(fā)家史，小熊電器憑借被忽視的細(xì)分場景，用酸奶機(jī)等產(chǎn)品切中了年輕一代“精致懶宅”的廚房生活痛點(diǎn)，后憑借線上渠道的迅速崛起，闖出了一條屬于自己的路。

一直以來，公司廚房小家電業(yè)務(wù)營收占比常年超過60%，是其不折不扣的命脈所在。

然而，好景難長。

由于小家電行業(yè)天生技術(shù)壁壘不高，入場者眾多。美的、蘇泊爾等巨頭憑借其規(guī)模與渠道優(yōu)勢，頻頻發(fā)動價(jià)格競爭與促銷攻勢，激烈地爭奪著每一寸市場。

與此同時(shí)，消費(fèi)者的換新動力也明顯疲軟——換新周期從2021年的約2.2年，顯著延長至3.5年。

市場從“搶新增”變成了“掙存量”，行業(yè)整體毛利率被不斷拉低。小熊為了不掉隊(duì)，也不得不參與其中，犧牲了部分利潤。

反映在數(shù)據(jù)上，2024年行業(yè)整體毛利率已降至24.7%；而小熊電器雖以35.29%的水平高于行業(yè)均值，但相較2023年自身，也下滑了1.32個(gè)百分點(diǎn)。

寒意漸濃，一向穩(wěn)健的小熊電器，業(yè)績“失速”了。

好在，一根“救命稻草”及時(shí)拋了過來。

自2025年1月1日起，國補(bǔ)帶動下，消費(fèi)者相對愿意購買中高端的產(chǎn)品，廚房小家電行業(yè)結(jié)構(gòu)開始優(yōu)化。小熊電器，也終于等來了那陣可以借力的東風(fēng)，實(shí)現(xiàn)了業(yè)績扭轉(zhuǎn)。

但問題是，靠國補(bǔ)畢竟不是長久之計(jì)。核心業(yè)務(wù)上，公司難以正面抗衡蘇泊爾等巨頭構(gòu)筑的護(hù)城河；價(jià)格競爭中，利潤空間又不斷被侵蝕。

站在十字路口的小熊電器，未來到底該往哪走？

換條路，走出廚房

一條路擁堵，那就換一條！

雖然國補(bǔ)讓業(yè)績“多云轉(zhuǎn)晴”，但吹過寒風(fēng)的小熊電器，毅然決定“晴天修屋頂”——走出廚房，開辟新戰(zhàn)場。

它的第一步，邁向了個(gè)護(hù)小家電。

2024年7月，小熊電器以1.54億現(xiàn)金收購了廣東東羅曼智能61.78%的股權(quán)，成為了其控股股東。

羅曼智能專注電動牙刷、沖牙器等口腔護(hù)理產(chǎn)品，技術(shù)扎實(shí)，供應(yīng)鏈成熟。

這不是簡單的規(guī)模疊加，而是小熊為了快速拿到個(gè)護(hù)品類的核心技術(shù)和供應(yīng)鏈，打破自身邊界的關(guān)鍵一步。

效果立竿見影。2024年，個(gè)護(hù)業(yè)務(wù)在小熊營收中占比只有7.6%；到了2025年上半年，已迅速漲到12.77%，成為公司第二大業(yè)務(wù)。

然而，高增長的背后往往也伴隨著代價(jià)。

這塊被寄予厚望的新業(yè)務(wù)，目前正處在“強(qiáng)力催谷”的階段——2025年上半年，營業(yè)成本同比暴增489%，遠(yuǎn)高于公司小家電業(yè)務(wù)18%的平均增幅，毛利率也同比下滑了8個(gè)百分點(diǎn)。

也就是說，小熊電器個(gè)護(hù)業(yè)務(wù)正在用短期利潤換市場規(guī)模，經(jīng)歷一段不可避免的“揠苗助長期”。

這份成績單，亮眼之中夾雜著隱憂，小熊的轉(zhuǎn)型之路雖方向明確，但絕非一片坦途。

接下來是第二步，押注母嬰小家電。

在業(yè)績承壓的2024年，小熊不僅沒退縮，反而逆勢加大了研發(fā)投入，勢必要闖出一片天。

那一年，公司研發(fā)費(fèi)用高達(dá)1.95億元，研發(fā)費(fèi)用率升至4.1%。2025年前三季度勢頭更猛，達(dá)到4.39%，遠(yuǎn)高于蘇泊爾（2%左右）等同行。

當(dāng)然，研發(fā)能夠獲得市場認(rèn)可，并不在完全于投入多寡，關(guān)鍵看能否擊中用戶的需要。

而這，正是小熊電器最擅長的。從最早的“酸奶機(jī)”開始，它的核心打法就是精準(zhǔn)捕捉被巨頭忽略的細(xì)分需求。

為了摸清用戶，小熊每年收集的新品調(diào)研數(shù)據(jù)超過2萬條。這些真實(shí)反饋，讓它的創(chuàng)新像手術(shù)刀一樣精準(zhǔn)，避免“無效創(chuàng)新”，也減少資源浪費(fèi)。

公司副總經(jīng)理劉奎進(jìn)一步補(bǔ)充了這個(gè)理念，他說：“我們不止是滿足功能需求，更是通過全場景方案，向用戶傳遞生活主張，達(dá)成情感的認(rèn)同。”

比如，當(dāng)前Z世代父母已成為了育兒主力，年輕媽媽們急切地希望將繁瑣的育兒活動變得更加得心應(yīng)手，還能抽出時(shí)間關(guān)注自我。

小熊電器推出的“喂養(yǎng)臺”，就切中了這個(gè)痛點(diǎn)。它集消毒、泡奶、搖奶、烘干于一體，不僅一站式解決喂養(yǎng)問題，更緩解了年輕爸媽的科學(xué)喂養(yǎng)焦慮。

作為轉(zhuǎn)型先行者，小熊電器率先享受先發(fā)紅利。2025年上半年，母嬰小家電已經(jīng)為公司貢獻(xiàn)了1.45億元的營業(yè)收入。未來空間還有望進(jìn)一步打開。

結(jié)語：小熊的路，才剛剛清晰

國補(bǔ)的“救命”只是暫時(shí)的。真正能讓小熊電器走遠(yuǎn)的，是它主動向“生活方式品牌”轉(zhuǎn)型的決心。

從最早的酸奶機(jī)，到個(gè)護(hù)小家電，再到解決育兒痛點(diǎn)的喂養(yǎng)臺——小熊的內(nèi)核一脈相承：在巨頭未至的縫隙中，基于用戶生活方式做場景化創(chuàng)新。

這條從“新需求”到“新供給”的路，正推動小熊從一個(gè)家電制造商，轉(zhuǎn)向一個(gè)生活方式解決方案的提供者。

也許，這才是它真正的出路。

以上分析不構(gòu)成具體買賣建議，股市有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎。