中國汽車行業(yè)在國民經(jīng)濟中占據(jù)重要地位，已成為推動消費增長的關(guān)鍵領(lǐng)域之一。喜相逢集團自2007年成立以來，作為行業(yè)的重要參與者，始終專注于汽車零售及融資業(yè)務(wù)，致力于滿足下沉市場中對低門檻購車服務(wù)的需求。經(jīng)過多年發(fā)展，公司已建立起覆蓋全國25個省級行政區(qū)的直營服務(wù)網(wǎng)絡(luò)，累計服務(wù)客戶超過22萬人次。2023年，喜相逢成功于香港聯(lián)合交易所主板掛牌上市，成為資本市場上汽車零售與融資細分領(lǐng)域的代表性企業(yè)。

階段性現(xiàn)金流：處于合理期間

喜相逢集團在特定階段出現(xiàn)的經(jīng)營性現(xiàn)金流為負的現(xiàn)象，本質(zhì)上是其所在行業(yè)的業(yè)務(wù)模式與資金周轉(zhuǎn)特性所決定的，具有一定的普遍性與合理性。從業(yè)務(wù)流程來看，公司需在業(yè)務(wù)開展前期投入大量資金用于向主機廠采購車輛，從而導(dǎo)致較大規(guī)模的即時現(xiàn)金流出；而現(xiàn)金回收則依賴于后續(xù)以分期收款為主的方式實現(xiàn)，整體回流過程具有明顯的滯后性。在業(yè)務(wù)規(guī)模持續(xù)擴張的階段，由于新增車輛采購所形成的現(xiàn)金流出速度，往往高于既有融資租賃合同所帶來的現(xiàn)金流入速度，因此經(jīng)營性現(xiàn)金流在特定期間呈現(xiàn)負值屬于符合其商業(yè)模式特征的正常表現(xiàn)。

值得關(guān)注的是，喜相逢的現(xiàn)金流狀況已呈現(xiàn)逐步改善的趨勢。隨著前期投放的車輛資產(chǎn)逐步進入穩(wěn)定的回收周期，加之公司對業(yè)務(wù)拓展節(jié)奏的精細化管控，其經(jīng)營性現(xiàn)金流的波動幅度有所收窄，持續(xù)向正向凈流入的方向發(fā)展。此外，公司憑借占總收入約80%的核心業(yè)務(wù)所帶來的穩(wěn)定收益，有效緩沖了階段性現(xiàn)金流壓力，保障了整體資金鏈的平穩(wěn)與安全。

資本結(jié)構(gòu)合理：資產(chǎn)負債率低

資產(chǎn)負債率是衡量企業(yè)資本結(jié)構(gòu)與財務(wù)風險的核心指標。喜相逢的資產(chǎn)負債率長期維持在70%左右，顯著低于汽車融資租賃行業(yè)產(chǎn)業(yè)類平均水平（約85%-90%），處于行業(yè)合理區(qū)間。這一資本結(jié)構(gòu)特征體現(xiàn)了公司審慎的財務(wù)策略：一方面，避免了高杠桿運營帶來的財務(wù)風險，降低了利息支出對利潤的侵蝕；另一方面，合理的負債水平為公司后續(xù)通過融資擴大業(yè)務(wù)規(guī)模預(yù)留了充足空間。

整體財務(wù)結(jié)構(gòu)健康：核心業(yè)務(wù)收入穩(wěn)定

根據(jù)2025年年終報告數(shù)據(jù)，截至2025年6月30日，喜相逢集團汽車零售及融資業(yè)務(wù)實現(xiàn)收入6.07億元人民幣，占總營收的78.9%；2024年同期該項收入為5.66億元，占比為85.9%。盡管占比略有下降，該業(yè)務(wù)仍持續(xù)構(gòu)成公司最主要的收入來源。其中，汽車直接零售業(yè)務(wù)在2025年實現(xiàn)收入0.59億元，占總營收的7.6%，較2024年同期增長0.55億元，顯示出該細分板塊的快速擴張態(tài)勢。

綜合來看，汽車零售及相關(guān)融資業(yè)務(wù)在2024年及2025年的合計營收占比均維持在80%以上，反映出公司核心業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)具有較高的穩(wěn)定性，為其整體經(jīng)營與現(xiàn)金流提供了持續(xù)支撐。

結(jié)論

基于前述分析，喜相逢集團的快速發(fā)展，源于其戰(zhàn)略定位、運營模式與財務(wù)質(zhì)量三者之間形成的良性循環(huán)。其核心在于公司核心業(yè)務(wù)收入結(jié)構(gòu)穩(wěn)定，資產(chǎn)負債率顯著低于行業(yè)均值，展現(xiàn)出健康的資本結(jié)構(gòu)和較強的財務(wù)可控性。盡管業(yè)務(wù)擴張初期可能導(dǎo)致經(jīng)營現(xiàn)金流階段性為負，但隨著資產(chǎn)逐步進入回收周期以及管理精細化，現(xiàn)金流狀況持續(xù)改善。綜合來看，喜相逢通過差異化競爭、嚴密風控與穩(wěn)健財務(wù)的協(xié)同作用，構(gòu)建了可持續(xù)的業(yè)務(wù)模式，為其在汽車服務(wù)市場的持續(xù)發(fā)展奠定了堅實基礎(chǔ)。