商悟社｜張志雪

最近創(chuàng)投圈的一條最熱話題，當屬王自如的2億多負債風(fēng)波。11月7日剛新增1.94億恢復(fù)執(zhí)行，加上之前的3383萬，累計負債直奔2.3億，股權(quán)被凍結(jié)、還被限制高消費，出門只能坐綠皮火車出差。本以為是又一個對賭失敗的典型案例，結(jié)果王自如13號發(fā)視頻直接辟謠：“我從沒簽過對賭協(xié)議，這債是我主動回購股東股份扛下的！”

這話一出，網(wǎng)友瞬間炸了鍋。要知道，在創(chuàng)投圈，對賭失敗、創(chuàng)始人變“老賴”的例子一抓一大把。羅永浩因?qū)�被迫回購股份，耿樂丟了自己創(chuàng)辦的公司，王榮輝被限高還凍了醫(yī)�？�。大家本能以為王自如也是栽在了對賭上，沒想到反轉(zhuǎn)來得這么快。

其實這事兒的來龍去脈很清晰。當年王自如創(chuàng)辦ZEALER拿到投資后，判斷公司后續(xù)難給投資人帶來超額回報，就主動提出回購股份，讓投資人帶著合理收益體面退出。簡單說，投資人當初投10塊，多年后賬面價值漲到20塊，王自如就按20塊的價格把股份贖回來，一圈下來總金額滾到了近2億。更難得的是，就算有些投資人沒提退出，他也主動發(fā)起回購，這份擔(dān)當讓車圈大V陳震都忍不住點贊：“這是非常值得尊重的契約精神！”。

不過話說回來，主動扛債歸主動，2.3億可不是小數(shù)目。被限高的王自如，現(xiàn)在日子過得挺不容易，出差只能選綠皮火車，創(chuàng)業(yè)的首要目標也變成了“還錢”。好在他已經(jīng)想好了賺錢路子：做內(nèi)容創(chuàng)作、接互聯(lián)網(wǎng)營銷業(yè)務(wù)、搞企業(yè)線下咨詢，全是圍繞自己的核心經(jīng)驗展開。更關(guān)鍵的是，他還入職了雷鳥負責(zé)品牌營銷，背后有TCL的供應(yīng)鏈和技術(shù)支持，要是能趕上公司上市，還債速度說不定能翻倍。

關(guān)于對賭協(xié)議，王自如的表態(tài)更是給所有創(chuàng)業(yè)者提了個醒。他說自己從沒簽過對賭，還直言“99%的情況下，別碰帶無限連帶責(zé)任和創(chuàng)始人兜底的對賭協(xié)議”。這話可不是空穴來風(fēng)，現(xiàn)在國內(nèi)私募投資里，回購條款的使用率高達90%，遠超硅谷的不足4%。很多投資人把對賭當成“護身符”，卻讓創(chuàng)業(yè)者背負巨大風(fēng)險，一旦失敗就是傾家蕩產(chǎn)的結(jié)局。

當然，王自如也不是一刀切否定對賭，他舉了劉強東的例子：當年京東融資時，劉強東簽了大量對賭協(xié)議，因為他覺得資本提的要求太低了，本質(zhì)是對自己業(yè)務(wù)的絕對自信。那輪對賭要求京東五年內(nèi)每年增速不低于100%，輸了就要稀釋股份，劉強東硬是拼贏了，還拿到了投資人的期權(quán)獎勵。這對比一出來，更能看出對賭協(xié)議的核心：沒十足把握，就是埋在腳下的雷。

現(xiàn)在王自如給自己定了個目標：3-5年內(nèi)解決股東回購問題。這個時間表能不能實現(xiàn)，網(wǎng)友看法兩極分化。支持者覺得，他有行業(yè)經(jīng)驗和人脈，只要踏實干，慢慢還債并非不可能；質(zhì)疑者則算了筆賬，就算一年能賺千萬，2億多債務(wù)也得20年，3-5年還清簡直是天方夜譚。

其實王自如的經(jīng)歷，更像是創(chuàng)投圈的一個縮影。一邊是“壯大耐心資本”的呼吁，希望機構(gòu)能給創(chuàng)業(yè)者更多時間和空間；一邊是對賭回購的普遍存在，讓無數(shù)創(chuàng)始人如履薄冰。他主動扛債的做法，有人夸他有擔(dān)當，也有人說他太傻，但不可否認的是，這份契約精神在當下的創(chuàng)投環(huán)境里，確實難能可貴。

最后想問大家：你覺得王自如3-5年還清2億債務(wù)的目標能實現(xiàn)嗎？如果是你，會主動回購股份給投資人兜底嗎？歡迎在評論區(qū)聊聊你的看法！

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