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摘 要

1、鋰電產(chǎn)業(yè)鏈全線爆發(fā)，帶動新能源板塊今日集體上漲。11月12日至13日，2025世界動力電池大會成功舉辦，提出要大力發(fā)展新能源汽車和動力電池產(chǎn)業(yè)，強調(diào)一是強化戰(zhàn)略引領(lǐng)，編制“十五五”智能網(wǎng)聯(lián)新能源汽車、新型電池產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)劃，明確發(fā)展目標和重點任務(wù)。鋰電行業(yè)電解液材料價格普遍上漲，六氟磷酸鋰、VC添加劑等因供需緊平衡出現(xiàn)明顯價格波動。新能源板塊正邁向新發(fā)展高度，今日新能源車與固態(tài)電池的領(lǐng)漲表現(xiàn)，揭示了行業(yè)在技術(shù)迭代與政策護航的雙重引擎下，產(chǎn)業(yè)鏈全線回暖，有望開啟一輪基本面與市場情緒共振的向上行情。

2、創(chuàng)新藥板塊再度進入適宜“擊球區(qū)”。2025年前三季度，A股醫(yī)藥行業(yè)在轉(zhuǎn)型過程中已顯現(xiàn)清晰的復蘇輪廓。創(chuàng)新藥板塊呈現(xiàn)出“高增長、減虧損”的積極態(tài)勢，已成為醫(yī)藥行業(yè)中突出的增長極。近年來國產(chǎn)原研藥獲批數(shù)量持續(xù)攀升，從腫瘤治療到自身免疫疾病領(lǐng)域，創(chuàng)新藥憑借確切的臨床價值迅速占領(lǐng)市場。與此同時，越來越多國產(chǎn)創(chuàng)新藥通過“出?！睂崿F(xiàn)價值升級，海外授權(quán)交易金額屢創(chuàng)新高，為板塊增長注入新動力。

正 文

A股三大指數(shù)今日集體走強，滬指再度刷新十年新高。截止收盤，滬指漲0.73%，收報4029.50點；深證成指漲1.78%，收報13476.52點；創(chuàng)業(yè)板指漲2.55%，收報3201.75點。滬深兩市成交額達到20420億，較昨日放量969億。

行業(yè)板塊幾乎全線上揚，能源金屬、電池、化肥行業(yè)、貴金屬、電源設(shè)備、非金屬材料、有色金屬、化學原料、化學制品、小金屬板塊漲幅居前，僅鐵路公路、銀行、電力行業(yè)逆市翻綠。

今日開盤后，滬指強勢沖高，午后繼續(xù)上行，創(chuàng)下2015年7月以來新高。盡管盤中出現(xiàn)一定回落，但尾盤階段指數(shù)再度拉升。自大盤站上4000點以來，整體展現(xiàn)出較強的韌性，雖偶有波動，但市場重心不斷上移。臨近2025年年底，日歷效應(yīng)有望再度顯現(xiàn)。國際貨幣秩序重構(gòu)邏輯持續(xù)強化，AI革命進入應(yīng)用關(guān)鍵階段，新能源電池領(lǐng)域迎來重要創(chuàng)新突破，我國創(chuàng)新產(chǎn)業(yè)逐步實現(xiàn)業(yè)績兌現(xiàn)，預計將繼續(xù)為中國資產(chǎn)表現(xiàn)提供支撐。

鋰電產(chǎn)業(yè)鏈全線爆發(fā)，帶動新能源板塊今日集體上漲。新能源車ETF（159806）收漲6.20%，創(chuàng)業(yè)板新能源ETF國泰（159387）收漲4.78%。

來源：Wind

11月12日，2025世界動力電池大會簽約儀式在四川宜賓國際會展中心成功舉行。本次共簽約項目180個，總金額達861.3億元，涵蓋動力電池、新型儲能、光伏、智能網(wǎng)聯(lián)新能源汽車等綠色新能源關(guān)鍵領(lǐng)域。國家能源局發(fā)布《國家能源局關(guān)于促進新能源集成融合發(fā)展的指導意見》，明確指出要優(yōu)化“沙戈荒”新能源基地電源結(jié)構(gòu)和儲能配置比例，在電網(wǎng)調(diào)度方面則強調(diào)鼓勵新能源與配建儲能一體化調(diào)用。

信達證券指出，儲能驅(qū)動新一輪鋰電周期。鋰電歷史上大級別周期大部分由需求周期推動，2014-2016是政策驅(qū)動的商用車周期，2020-2022是電動車平價驅(qū)動的乘用車周期，受益海外能源轉(zhuǎn)型&國內(nèi)儲能政策支持，預計進入2025-2027是全球能源轉(zhuǎn)型驅(qū)動的儲能周期，2026年儲能需求增速有望達50%。儲能作為AIDC最佳支撐調(diào)節(jié)電源之一，放量確定性較高，目前儲能下游集成、運營環(huán)節(jié)相較設(shè)備環(huán)節(jié)具有明顯超額利潤，預計未來會通過中上游漲價的方式向材料、電池等環(huán)節(jié)讓渡利潤，這些環(huán)節(jié)均存在量價齊升的機會，伴隨11月/12月下游采購和長單指引，2026年需求越發(fā)明朗。

受益于儲能等對鋰電池需求的拉動，價格上漲正在鋰電產(chǎn)業(yè)鏈中蔓延。消息面上，自10月14日至11月10日，碳酸鋰期貨價格持續(xù)上漲，區(qū)間漲幅已達20%。據(jù)了解，近期磷酸鐵鋰行業(yè)生產(chǎn)積極性高漲，頭部材料廠多處于滿產(chǎn)甚至超產(chǎn)狀態(tài)。則言咨詢稱，頭部前十家企業(yè)幾乎全部滿產(chǎn)，前期尚有閑置產(chǎn)能的企業(yè)逐漸重新開啟。繼六氟磷酸鋰價格大幅反彈之后，電解液添加劑VC(碳酸亞乙烯酯)、FEC(氟代碳酸乙烯酯)價格持續(xù)上漲，“一天一個價”“頭部企業(yè)滿產(chǎn)滿銷”“銷售價格隨行就市”引發(fā)市場高度關(guān)注。

感興趣的小伙伴可以關(guān)注新能源車ETF（159806），聚焦鋰電產(chǎn)業(yè)鏈，固態(tài)電池含量約65%。創(chuàng)業(yè)板新能源ETF（159387）漲跌幅限制20CM，全面覆蓋鋰電+儲能+光伏+風電，同樣值得關(guān)注。

經(jīng)歷了兩個月的回調(diào)，創(chuàng)新藥板塊近期表現(xiàn)回暖，創(chuàng)新藥ETF國泰（517110）收漲3.12%，科創(chuàng)創(chuàng)新藥ETF國泰（589720）收漲2.99%。

來源：Wind

消息面上，三生制藥臨床進度持續(xù)超預期，昨日輝瑞在707+ADC的臨床，707聯(lián)合SigvotatugVedotin(整合素β6ADC)的1/2期實體瘤臨床，預計11M25啟動，計劃入組162人?？紤]到，輝瑞目前相當激進的臨床計劃，第一輪包含3個3期和4個2期，臨床開啟速度超市場預期。

近些年，國內(nèi)企業(yè)創(chuàng)新藥研發(fā)成果持續(xù)涌現(xiàn)，外資企業(yè)也逐步改變依賴過專利期原研藥‘輕松獲利’的模式。數(shù)據(jù)顯示，“十四五”期間，我國共批準創(chuàng)新藥210個、創(chuàng)新醫(yī)療器械269個，且均保持加速增長態(tài)勢。目前，我國生物醫(yī)藥市場規(guī)模躍居全球第二，在研創(chuàng)新藥約占全球的30%。2025年上半年，創(chuàng)新藥對外授權(quán)總金額接近660億美元，全球市場對中國創(chuàng)新藥的認可度正在不斷提升?！笆逦濉币?guī)劃建議明確部署“優(yōu)化藥品集采”，國家醫(yī)保局后續(xù)將加強評估、總結(jié)經(jīng)驗、補齊短板，持續(xù)推動集采工作規(guī)范化、制度化、常態(tài)化開展。

政策面來看，2025年國家醫(yī)保目錄及商保藥目錄談判收官，首次設(shè)立的商保創(chuàng)新藥目錄為高價值創(chuàng)新藥開辟了全新的支付渠道，預計將通過已覆蓋全國的“惠民?！钡壬虡I(yè)保險產(chǎn)品落地，為創(chuàng)新藥提供了一個年支付規(guī)模約200億元的潛在增量資金池。

2025年前三季度，創(chuàng)新藥板塊營收達485.6億元，同比增長21.41%，歸母凈利潤雖仍為-4.6億元，但虧損幅度已大幅收窄。近年來國產(chǎn)原研藥獲批數(shù)量持續(xù)攀升，從腫瘤治療到自身免疫疾病領(lǐng)域，創(chuàng)新藥憑借確切的臨床價值迅速占領(lǐng)市場。與此同時，越來越多國產(chǎn)創(chuàng)新藥通過“出?！睂崿F(xiàn)價值升級，海外授權(quán)交易金額屢創(chuàng)新高，為板塊增長注入新動力。長期向好趨勢已從業(yè)績兌現(xiàn)延伸至BD出海，創(chuàng)新藥行業(yè)未來發(fā)展前景可期。

經(jīng)過了兩個月左右的調(diào)整，創(chuàng)新藥板塊再度來到適宜的“擊球區(qū)”，科創(chuàng)創(chuàng)新藥ETF國泰（589720）聚焦科創(chuàng)板創(chuàng)新藥企業(yè)，跟蹤匯聚30家代表性優(yōu)質(zhì)公司的上證科創(chuàng)板創(chuàng)新藥指數(shù)，以高成長biotech為主，產(chǎn)品20%漲跌幅限制使其更貼合板塊波動，感興趣的小伙伴可以通過科創(chuàng)創(chuàng)新藥ETF國泰（589720）把握創(chuàng)新藥板塊的投資機遇。（詳見）

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風險提示

投資人應(yīng)當充分了解基金定期定額投資和零存整取等儲蓄方式的區(qū)別。定期定額投資是引導投資人進行長期投資、平均投資成本的一種簡單易行的投資方式。但是定期定額投資并不能規(guī)避基金投資所固有的風險，不能保證投資人獲得收益，也不是替代儲蓄的等效理財方式。

無論是股票ETF/LOF基金/聯(lián)接基金，都是屬于較高預期風險和預期收益的證券投資基金品種，其預期收益及預期風險水平高于混合型基金、債券型基金和貨幣市場基金。

基金資產(chǎn)投資于科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板股票，會面臨因投資標的、市場制度以及交易規(guī)則等差異帶來的特有風險，提請投資者注意。

板塊/基金短期漲跌幅列示僅作為文章分析觀點之輔助材料，僅供參考，不構(gòu)成對基金業(yè)績的保證。

文中提及個股短期業(yè)績僅供參考，不構(gòu)成股票推薦，也不構(gòu)成對基金業(yè)績的預測和保證。

以上觀點僅供參考，不構(gòu)成投資建議或承諾。如需購買相關(guān)基金產(chǎn)品，請您關(guān)注投資者適當性管理相關(guān)規(guī)定、提前做好風險測評，并根據(jù)您自身的風險承受能力購買與之相匹配的風險等級的基金產(chǎn)品?；鹩酗L險，投資需謹慎。