11月10日，香港旅游及休閑預(yù)訂平臺Klook客路旅行遞交招股書，這家號稱亞洲最大旅行體驗平臺，此時沖刺紐交所，背后有何考量？前景如何？

專家認(rèn)為，全球旅游發(fā)展新周期下 Klook赴美上市加速全球化布局，也是想從強敵環(huán)伺的在線旅游市場中實現(xiàn)突圍。

01.全球旅游發(fā)展新周期下 Klook赴美上市加速全球化布局

知名天使投資人、網(wǎng)經(jīng)社電子商務(wù)研究中心特約研究員郭濤表示，Klook上市核心考量聚焦資金補充、戰(zhàn)略擴張與品牌升級三大維度。資金層面，IPO募資將充實現(xiàn)金儲備，補充營運資金、運營費用及資本支出需求，同時優(yōu)化財務(wù)結(jié)構(gòu)，提升資本化水平與財務(wù)靈活性，為業(yè)務(wù)持續(xù)拓展筑牢資金基礎(chǔ)。戰(zhàn)略層面，其業(yè)務(wù)高度依賴亞太市場，上市融資將打破區(qū)域發(fā)展局限，助力加速歐美市場布局，復(fù)制亞太地區(qū)積累的成功運營經(jīng)驗。品牌層面，紐交所上市能顯著提升全球知名度與行業(yè)公信力，強化對商家、創(chuàng)作者及用戶的綜合吸引力，在OTA巨頭與內(nèi)容平臺跨界競爭的激烈格局中鞏固行業(yè)地位。此外，上市可為紅杉、軟銀等早期投資方提供合規(guī)退出通道，完善公司資本運作體系，為長期發(fā)展奠定制度基礎(chǔ)。

網(wǎng)經(jīng)社電子商務(wù)研究中心數(shù)字生活分析師陳禮騰表示，Klook選擇該節(jié)點赴美上市，核心動因在于捕捉全球旅游市場復(fù)蘇紅利與資本戰(zhàn)略布局。據(jù)聯(lián)合國旅游組織發(fā)布的《世界旅游晴雨表》顯示，2025年全球旅游業(yè)已實現(xiàn)全面復(fù)蘇，國際游客數(shù)量和旅游收入均超過2019年水平?！秷蟾妗奉A(yù)計，2025年全球旅游業(yè)仍將保持增長，增速預(yù)計在3%至5%之間。

陳禮騰認(rèn)為，目前正處于從規(guī)模擴張向質(zhì)量提升的繁榮發(fā)展新周期。通過納斯達(dá)克上市，Klook可吸引海外投資者、提升國際知名度，與Booking、Expedia等巨頭同臺競爭，同時融資支撐全球化擴張。

02.營收持續(xù)增長 盈利能力需進(jìn)一步觀察驗證

陳禮騰表示，從財務(wù)表現(xiàn)上看，Klook表現(xiàn)既有亮點也有不足。亮點方面，首先，其營收從2022年的1.29億美元增長至2024年的4.17億美元，年均復(fù)合增長率超80%。2025年前三季度營收達(dá)4.07億美元，同比增長43.4%，顯示出較強的業(yè)務(wù)增長能力。

陳禮騰此外，其毛利率從2022年的6.9%提升至2025年前三季度的11.1%，運營虧損從2022年的1.00億美元大幅縮減至同期的984萬美元，成本控制和運營效率顯著改善。最后，用戶黏性增強：2024年Klook年度交易用戶數(shù)突破1070萬，其中32%的用戶年預(yù)訂體驗3次以上，而2022年僅為21%；用戶黏性的增強可以推動平臺自然流量提升從而降低營銷依賴。

陳禮騰進(jìn)而表示，但同時，不可忽視的是其凈虧損規(guī)模較大：2025年前三季度凈虧損達(dá)1.41億美元，盡管2023年曾宣布整體盈利，但持續(xù)盈利仍依賴運營效率提升與全球化規(guī)模效應(yīng)。在市場競爭加劇和市場環(huán)境不確定的情況下，盈利的可持續(xù)性仍需進(jìn)一步觀察和驗證。

03.強敵環(huán)伺 Klook的差異化優(yōu)勢與競爭挑戰(zhàn)

郭濤認(rèn)為，從賽道定位來看，Klook差異化優(yōu)勢顯著，避開機票、酒店等標(biāo)準(zhǔn)化紅海領(lǐng)域，精準(zhǔn)聚焦“行中”目的地體驗核心場景，整合各類非標(biāo)體驗資源，覆蓋全球眾多目的地，精準(zhǔn)匹配自由行用戶即時性、個性化需求，與傳統(tǒng)OTA巨頭形成鮮明錯位競爭。從技術(shù)與生態(tài)來看，協(xié)同優(yōu)勢突出，以AI算法實現(xiàn)精準(zhǔn)個性化推薦，通過智能客服提升服務(wù)效率與用戶體驗；聯(lián)動海量創(chuàng)作者構(gòu)建“內(nèi)容種草-交易轉(zhuǎn)化”閉環(huán)，自然流量占比高，獲客成本優(yōu)于傳統(tǒng)渠道。從供應(yīng)鏈與運營來看，核心優(yōu)勢穩(wěn)固，采用直采模式深度綁定優(yōu)質(zhì)商家資源，打造完善的全球供應(yīng)鏈網(wǎng)絡(luò)，提供多幣種支付、實時庫存管理等適配全球化需求的實用工具；積累了龐大的交易用戶群體，用戶復(fù)購率與黏性持續(xù)提升，形成難以快速復(fù)制的規(guī)?；偁幈趬尽?/p>

陳禮騰則表示，在線旅游市場競爭激烈，在國內(nèi)，Klook面臨著攜程、同程、去哪兒、馬蜂窩、途牛、KKday的競爭；在國外市場，面臨著Booking、Expedia、TripAdvisor、Airbnb、GetYourGuide、Yanolja等的競爭。這些競爭對手在各自領(lǐng)域都有深厚的用戶基礎(chǔ)和市場影響力，Klook需要不斷創(chuàng)新和優(yōu)化服務(wù)，以保持其在旅游體驗市場的競爭力。

陳禮騰補充道，從更宏觀的角度看，Klook的上市也是中國科技企業(yè)全球化發(fā)展的又一例證。作為一家來自香港的創(chuàng)業(yè)公司，Klook通過全球化戰(zhàn)略和本地化運營，成功打入了全球旅游市場。這種"中國創(chuàng)新、全球應(yīng)用"的模式，也代表了中國科技企業(yè)在全球競爭中的新路徑。