原創(chuàng) | 涌流商業(yè) 作者 | 李偉

漢堡王中國業(yè)務(wù)尋找買家8個(gè)月之后，迎來了實(shí)質(zhì)進(jìn)展。

11月10日，CPE源峰宣布與漢堡王品牌所有者餐飲品牌國際集團(tuán)（Restaurant Brands International，RBI）達(dá)成協(xié)議，雙方將成立合資企業(yè)（“漢堡王中國”），開啟漢堡王在中國市場的下一階段增長。

CPE源峰將向漢堡王中國注入3.5億美元的初始資金，用于支持其餐廳門店擴(kuò)張、市場營銷、菜單創(chuàng)新以及運(yùn)營能力提升，把握中國這一全球增長最快的消費(fèi)市場機(jī)遇。

在本次交易中，漢堡王中國旗下全資關(guān)聯(lián)企業(yè)將簽署一份為期20年的主開發(fā)協(xié)議，該協(xié)議將授予其在中國獨(dú)家開發(fā)漢堡王品牌的權(quán)利。交易完成后，CPE源峰將持有漢堡王中國約83%的股權(quán)，RBI將保留約17%的股權(quán)。

自創(chuàng)立初期，CPE源峰持續(xù)深耕連鎖消費(fèi)服務(wù)領(lǐng)域，相關(guān)領(lǐng)域投資金額累計(jì)約100億人民幣，先后投資了包括蜜雪冰城、愛爾眼科、老鋪黃金、泡泡瑪特、美麗田園、雍禾植發(fā)、絲域養(yǎng)發(fā)在內(nèi)的多家行業(yè)標(biāo)桿企業(yè)。

CPE源峰將在投資后為漢堡王中國全面賦能，重點(diǎn)覆蓋產(chǎn)品升級迭代、品牌營銷升級、線下門店拓展、線上渠道重構(gòu)、數(shù)字化體系建設(shè)及財(cái)務(wù)優(yōu)化等關(guān)鍵運(yùn)營環(huán)節(jié)，助力其實(shí)現(xiàn)跨越式成長。

根據(jù)整體規(guī)劃，雙方計(jì)劃將漢堡王在中國市場的門店規(guī)模從目前的約1250家，拓展至2035年的4000家以上，并實(shí)現(xiàn)可持續(xù)的同店增長。

CPE源峰董事總經(jīng)理毛衛(wèi)表示：

“漢堡王是全球知名品牌，長期以來備受中國消費(fèi)者青睞。此次投資彰顯了我們對漢堡王在中國長期增長潛力的信心。依托我們在中國的深耕和對本土消費(fèi)者的深刻洞察，我們致力于讓更多中國消費(fèi)者品嘗到漢堡王獨(dú)具特色的火烤漢堡�！�

RBI首席執(zhí)行官喬什·科布扎（Joshua Kobza）表示：

“中國仍是漢堡王在全球范圍內(nèi)最具吸引力的長期增長市場之一。近期投資及此次成立的合資企業(yè)彰顯了我們對中國市場的信心。CPE源峰資本雄厚且經(jīng)驗(yàn)豐富，不僅具備卓越的領(lǐng)導(dǎo)力，更在消費(fèi)及餐飲領(lǐng)域積淀深厚，是助推漢堡王中國開啟新篇章的理想合作伙伴�！�

該筆交易預(yù)計(jì)將于2026年第一季度完成，具體時(shí)間依監(jiān)管審批程序進(jìn)展而定。

不久前（10月28日），彭博曾援引知情人士消息稱，私募股權(quán)公司紅杉中國HSG和CPE源峰都在競購漢堡王中國業(yè)務(wù)的控股權(quán)。

10月30日，母公司RBI集團(tuán)的業(yè)績會(huì)上，首席執(zhí)行官喬什·科布扎（Josh Kobza）曾透露，9月，他與CFO Sami Siddiqui、國際業(yè)務(wù)總裁Thiago Santelmo到過上海，會(huì)見了幾位潛在合作伙伴。

“我們離開時(shí)，感受到了他們對品牌的濃厚興趣，也看到了他們與我們在業(yè)務(wù)愿景上的契合度，這讓我們倍感鼓舞。我們看到了重振這一重要市場增長的清晰路徑，并堅(jiān)信能夠找到合適的合作伙伴，繼續(xù)推動(dòng)業(yè)務(wù)發(fā)展�！�

當(dāng)時(shí)，科布扎表達(dá)了欣喜之情，但沒有透露談判方身份，答案終于在今日揭曉。

RBI集團(tuán)是全球最大的快餐店公司之一，以特許經(jīng)營的方式進(jìn)入各國市場，年銷售額近450億美元，在120多個(gè)國家和地區(qū)有32,000多家餐廳。集團(tuán)旗下最大的品牌是漢堡王，另外還有咖啡Tim Hortons、炸雞Popeyes、三明治Firehouse Subs。

2012年-2025年初，土耳其TFI集團(tuán)全權(quán)代理漢堡王在中國的運(yùn)營。最初餐廳拓展迅速，土耳其人用6年時(shí)間將漢堡王拓展到1000家餐廳，但2019年之后業(yè)績放緩。中國漢堡王在RBI集團(tuán)國際市場中表現(xiàn)墊底，集團(tuán)高層不滿。

2024財(cái)年結(jié)束后，RBI集團(tuán)CEO喬什·科布扎對比過一組數(shù)據(jù)：1474家中國漢堡王的單店平均年銷售額ARS僅為40萬美元，同期表現(xiàn)最好的是法國漢堡王，ARS達(dá)到380萬美元，西班牙和意大利漢堡王160萬美元，澳大利亞近260萬美元。

2025年2月，RBI集團(tuán)結(jié)束了與土耳其人在中國市場的合作，以約1.5億美元的價(jià)格收購了對方手中的股權(quán)。RBI集團(tuán)還為該業(yè)務(wù)注入了約1.05億美元資本，用于運(yùn)營、聘請經(jīng)驗(yàn)豐富的本地管理團(tuán)隊(duì)、加強(qiáng)市場營銷；同時(shí)集團(tuán)與摩根士丹利合作，尋找新的本地合作伙伴。

之后的半年多，漢堡王中國關(guān)閉一些未能盈利的餐廳，為重啟增長奠定基礎(chǔ)�？撇荚囊笫�，如果餐廳平均年銷售額不足30萬美元，意味著它對全系統(tǒng)銷售額的影響有限，可以被清理。

年銷售額30萬美元約合日銷售額5939元人民幣，低于這一水平的門店被判定為難以實(shí)現(xiàn)盈利。

2024年底，漢堡王中國門店數(shù)為1474家，近期減少至1250家。

10月30日，CEO科布扎更新中國市場情況。在報(bào)表端，漢堡王中國業(yè)務(wù)的變動(dòng)，在上季度帶來了800萬美元的營業(yè)收入同比下降，但科布扎對業(yè)務(wù)前景有信心：

“在中國，漢堡王取得顯著進(jìn)展，業(yè)績再次超出預(yù)期。第三季度同店銷售額增長10.5%，且增長勢頭強(qiáng)勁，單店經(jīng)濟(jì)效益也環(huán)比提升。業(yè)績增長主要得益于市場營銷的升級，包括全新脆皮雞肉漢堡的上市、顧客對火影忍者主題活動(dòng)的積極反響，以及外賣業(yè)務(wù)的持續(xù)增長�！�

“在新成立的本地團(tuán)隊(duì)領(lǐng)導(dǎo)下，我們持續(xù)加強(qiáng)運(yùn)營，為長期增長奠定更堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。漢堡王在中國取得的業(yè)績進(jìn)一步印證了我們對該業(yè)務(wù)的信心�！�