香港重返全球之巔。

二級(jí)市場(chǎng)再度上演熱鬧一幕。

11月6日，港交所迎來(lái)4家公司集體IPO——均勝電子（00699.HK）、文遠(yuǎn)知行（00800.HK）、小馬智行（02026.HK）、旺山旺水（02630.HK）。無(wú)獨(dú)有偶，大明電子（603376.SH）也于同日在上交所主板敲響上市鐘。

其中，均勝電子開(kāi)盤(pán)微跌0.91%，市值為338.07億港元；文遠(yuǎn)知行開(kāi)盤(pán)跌6.35%，市值為260.56億港元；小馬智行同樣低開(kāi)13.67%，市值為520.25億港元；但旺山旺水則暴漲169.7%，總市值為150.84億元；大明電子同樣高開(kāi)298.41%，總市值為200億元。

至此，今天共有5個(gè)IPO誕生。

如此這般熱鬧景象對(duì)于近日的二級(jí)市場(chǎng)而言，已成常態(tài)，就在上周的10月28日，二級(jí)市場(chǎng)便迎來(lái)了7家企業(yè)集體鳴鑼。

正如投資人所調(diào)侃，“上市的鑼都不夠用了。”而這一幕，不過(guò)是今年二級(jí)市場(chǎng)火爆的具象化表現(xiàn)。

一天5個(gè)IPO

五段資本敘事在同一天的日歷上交匯，把原本平常的周四寫(xiě)成一篇密集的“招股詩(shī)”。

在這五家上市公司中，兩家同樣創(chuàng)始人源自百度、同樣專(zhuān)注自動(dòng)駕駛、同樣選擇雙重上市的企業(yè)——文遠(yuǎn)知行與小馬智行，尤為引人注目。

自動(dòng)駕駛領(lǐng)域的兩顆明星此番在港交所同臺(tái)競(jìng)技，背后是一段師出同門(mén)的淵源。文遠(yuǎn)知行與小馬智行的創(chuàng)始人均出自百度，可謂系出同源。從招股資料來(lái)看，兩家公司的業(yè)務(wù)規(guī)模旗鼓相當(dāng)，發(fā)展路徑也頗為相似——都在2024年成功登陸美股市場(chǎng)，如今又同步推進(jìn)回港上市。這種不約而同的戰(zhàn)略選擇，使得今天的港交所成為觀察中國(guó)自動(dòng)駕駛行業(yè)發(fā)展態(tài)勢(shì)的獨(dú)特窗口。

文遠(yuǎn)知行作為L(zhǎng)4級(jí)自動(dòng)駕駛領(lǐng)域的全球先行者，已經(jīng)在全球11個(gè)國(guó)家的30多個(gè)城市部署了自動(dòng)駕駛產(chǎn)品及解決方案。根據(jù)其招股書(shū)，公司擬將募集資金的約40%將用于開(kāi)發(fā)公司的自動(dòng)駕駛技術(shù)棧，包括基礎(chǔ)設(shè)施和核心能力、數(shù)據(jù)、自動(dòng)駕駛技術(shù)解決方案和運(yùn)營(yíng)平臺(tái)；約40%將用于加快公司L4級(jí)車(chē)隊(duì)的商業(yè)化量產(chǎn)及運(yùn)營(yíng)，以提升公司自動(dòng)駕駛產(chǎn)品和解決方案的質(zhì)量，并擴(kuò)大公司未來(lái)五年的業(yè)務(wù)規(guī)模；約10%將用于建立必要的營(yíng)銷(xiāo)團(tuán)隊(duì)和分支機(jī)構(gòu)，以拓展現(xiàn)有市場(chǎng)及更多市場(chǎng)，以及投資未來(lái)五年的營(yíng)銷(xiāo)活動(dòng)；約10%將用作營(yíng)運(yùn)資金和一般企業(yè)用途。

這一資金分配方案清晰地反映了自動(dòng)駕駛企業(yè)當(dāng)前的發(fā)展重點(diǎn)——一方面需要持續(xù)投入技術(shù)研發(fā)保持領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)，另一方面必須加速商業(yè)化落地實(shí)現(xiàn)自我造血。

小馬智行同樣展現(xiàn)出強(qiáng)勁的發(fā)展勢(shì)頭。這家成立于2016年的自動(dòng)駕駛公司，已在中美多個(gè)城市設(shè)立研發(fā)中心，并率先在美國(guó)納斯達(dá)克上市。此次港股上市順利落地，小馬智行同樣形成了“美+港”雙重上市架構(gòu)，這不僅能夠拓寬融資渠道，還能提升公司的抗風(fēng)險(xiǎn)能力和國(guó)際影響力。根據(jù)公開(kāi)資料，小馬智行已與豐田、廣汽等整車(chē)廠達(dá)成深度合作，在北京、廣州等多個(gè)城市獲準(zhǔn)開(kāi)展全無(wú)人Robotaxi服務(wù)。

與此同時(shí)，同天IPO的另外三家上市公司也各具特色。

均勝電子專(zhuān)注于機(jī)動(dòng)車(chē)零配件與設(shè)備領(lǐng)域，這家從寧波走出去的汽車(chē)安全與電子老將，早在2011年就已登陸A股。當(dāng)時(shí)公司通過(guò)借殼遼源得亨成功在A股上市，如今再赴港股，意在把全球客戶(hù)和供應(yīng)鏈放進(jìn)同一個(gè)流動(dòng)性池子里。

旺山旺水的名字聽(tīng)起來(lái)最柔軟，身上卻有個(gè)“國(guó)產(chǎn)偉哥”的標(biāo)簽。主要是由于公司用于治療勃起功能障礙（ED）的核心產(chǎn)品TPN171新藥“昂偉達(dá)?”在今年7月獲批上市。但“國(guó)產(chǎn)偉哥”的標(biāo)簽并非旺山旺水的全部，真正構(gòu)筑公司長(zhǎng)期護(hù)城河的，是旺山旺水覆蓋抗病毒、神經(jīng)精神及生殖健康三大治療領(lǐng)域的九款創(chuàng)新資產(chǎn)矩陣。而“昂偉達(dá)?”不過(guò)是其龐大拼圖中的一塊。

港交所四聲鑼響余音未了，上交所主板的鐘聲接力般傳來(lái)。

主角是一家深耕汽車(chē)電子零部件配套領(lǐng)域三十余年的隱形冠軍——正加速駛?cè)胄袠I(yè)賽道最前端的大明電子。被視為整車(chē)的“智能網(wǎng)絡(luò)”的車(chē)身電子電器控制系統(tǒng)，是大明電子長(zhǎng)期深耕的主陣地。目前，大明電子的客戶(hù)涵蓋比亞迪、上汽、一汽等主流車(chē)企。此次IPO擬募資約4億元，主要用于“大明電子（重慶）有限公司新建廠區(qū)項(xiàng)目（二期）”建設(shè)及補(bǔ)充流動(dòng)資金，以進(jìn)一步擴(kuò)充產(chǎn)能、夯實(shí)產(chǎn)業(yè)布局。

至此，一天5個(gè)IPO來(lái)了。

雙重上市潮，還在延續(xù)

5個(gè)IPO中，均勝電子、文遠(yuǎn)知行、小馬智行這三家企業(yè)均為二重上市。順著它們身后望去，一場(chǎng)持續(xù)進(jìn)行的雙重上市潮映入眼簾。

先從3月10日說(shuō)起，這一日，赤峰黃金登陸香港交易所，成為今年首家“A+H”公司。同在3月，寧德時(shí)代取得了中國(guó)證監(jiān)會(huì)國(guó)際司出具的境外發(fā)行上市備案通知書(shū)，并于5月成功登陸港交所，且一舉刷新過(guò)去四年香港最大IPO的紀(jì)錄。

同在5月，創(chuàng)新藥龍頭恒瑞醫(yī)藥正式在港交所上市，成為近五年港股醫(yī)藥板塊最大IPO。進(jìn)入6月，海天味業(yè)也躋身“A+H”隊(duì)列中，除了是2025年迄今消費(fèi)行業(yè)規(guī)模最大的港股IPO項(xiàng)目外，同時(shí)也是同期整個(gè)市場(chǎng)僅次于寧德時(shí)代的第二大港股IPO項(xiàng)目。

上述A股龍頭的選擇并非個(gè)例。

2025年以來(lái)，港股市場(chǎng)熱度持續(xù)攀升，多家A股龍頭企業(yè)加速布局資本市場(chǎng)，謀求赴港上市。據(jù)融中不完全統(tǒng)計(jì)，今年以來(lái)，已有約百家A股上市企業(yè)遞表港股，其中宣布將沖擊港股IPO的不乏立訊精密、欣旺達(dá)、陽(yáng)光電源等A股龍頭企業(yè)。且今年以來(lái)不乏寧德時(shí)代、藍(lán)思科技、三一重工等千億A股巨頭成功登陸港交所。

千億巨頭“A+H”最新一幕就發(fā)生于前一日。11月5日，賽力斯成功登陸港交所，作為首家“A+H”上市的豪華新能源車(chē)企，賽力斯也超越奇瑞汽車(chē)成為2025年港股最大車(chē)企IPO，同時(shí)也是亞洲科技板塊年度最大IPO之一。??

賽力斯的故事始于重慶嘉陵江畔的彈簧廠，創(chuàng)始人張興海1986年以8000元啟動(dòng)資金創(chuàng)立鳳凰電器彈簧廠，憑借自主研發(fā)的汽車(chē)彈簧技術(shù)打破日本壟斷，將進(jìn)口彈簧價(jià)格從1美元壓降至1元人民幣以下，迅速占據(jù)全國(guó)九成市場(chǎng)份額。

20世紀(jì)90年代，張興又海敏銳捕捉到汽摩配件機(jī)遇，帶領(lǐng)企業(yè)轉(zhuǎn)型生產(chǎn)減震器并打入海外市場(chǎng)。2003年，他抓住東風(fēng)集團(tuán)合資機(jī)遇，聯(lián)合成立東風(fēng)渝安車(chē)輛公司（后更名小康股份），2005年首款微車(chē)上市后連續(xù)十年穩(wěn)居行業(yè)前三，奠定了整車(chē)制造基礎(chǔ)。

面對(duì)2010年后燃油車(chē)市場(chǎng)飽和，張興海于2016年啟動(dòng)第三次創(chuàng)業(yè)，帶領(lǐng)小康股份登陸A股并開(kāi)啟新能源轉(zhuǎn)型。2021年與華為深度合作成為關(guān)鍵轉(zhuǎn)折點(diǎn)，雙方以智選模式打造問(wèn)界品牌，首款車(chē)型M5上市15個(gè)月即實(shí)現(xiàn)10萬(wàn)輛交付，創(chuàng)下行業(yè)紀(jì)錄。2022年公司更名為賽力斯集團(tuán)，戰(zhàn)略重心全面轉(zhuǎn)向智能電動(dòng)汽車(chē)。

三十九載商海浮沉，張興海掌舵的企業(yè)先后經(jīng)歷三次創(chuàng)業(yè)蝶變，從一根彈簧的精密鍛造起步，到以新豪華智能電動(dòng)車(chē)樹(shù)立行業(yè)標(biāo)桿，這位在制造業(yè)深耕近四十年的“老兵”，用時(shí)光與汗水完成了一場(chǎng)從幕后到臺(tái)前的逆襲敘事。港股上市后，賽力斯計(jì)劃投入118億港元用于研發(fā)與全球化布局，目標(biāo)2026年實(shí)現(xiàn)百萬(wàn)輛產(chǎn)銷(xiāo)，持續(xù)以“軟件定義汽車(chē)”重塑豪華出行體驗(yàn)。

從A股巨頭選擇“A+H”，到今日兩家美股上市公司同一日赴港雙重上市，這場(chǎng)浩浩蕩蕩的赴港二次上市浪潮還在持續(xù)。

香港重返全球之巔

今日新上市5家企業(yè)中，4個(gè)來(lái)自港交所。但港交所的IPO熱潮遠(yuǎn)不僅限于此。

根據(jù)畢馬威最新發(fā)布的《中國(guó)內(nèi)地和香港IPO市場(chǎng)：2025年中期回顧》所示，2025年上半年全球IPO市場(chǎng)共籌集609億美元，上市宗數(shù)達(dá)544宗。其中，香港以1071億港元（約合139億美元）的集資額獨(dú)占鰲頭，較2024年全年增長(zhǎng)22%，上市宗數(shù)達(dá)42宗，涵蓋主板、GEM轉(zhuǎn)板及De-SPAC項(xiàng)目。美國(guó)兩大交易所緊隨其后，但集資總額同比下降8%；上海證券交易所和印度國(guó)家證券交易所分列第四、第五位。

其中，港股2025年上半年IPO集資額為近十年來(lái)同期第二高，僅低于2021年歷史峰值。目前，香港主板上市申請(qǐng)宗數(shù)已超200宗，涵蓋制造業(yè)、生物科技、人工智能等多元領(lǐng)域，預(yù)計(jì)全年IPO數(shù)量將達(dá)90至100家，集資總額有望突破2000億港元。

2025年下半年，港股IPO市場(chǎng)熱度依舊。隨著上市申請(qǐng)儲(chǔ)備充裕，科技、消費(fèi)、高端制造領(lǐng)域的龍頭企業(yè)將持續(xù)登場(chǎng)，撐起“硬科技突圍、消費(fèi)升級(jí)、能源轉(zhuǎn)型”的主線。

硬科技賽道里，特專(zhuān)科技18C機(jī)制仍會(huì)是未盈利創(chuàng)新企業(yè)的“加速器”，機(jī)器人、創(chuàng)新藥械等領(lǐng)域的頭部玩家將密集遞表，基石投資者會(huì)更看重技術(shù)壁壘與商業(yè)化進(jìn)度。消費(fèi)端，“A+H”上市模式成主流，多家A股龍頭借港股強(qiáng)化國(guó)際化布局，既能吸引國(guó)際資本，也讓“雙市場(chǎng)流動(dòng)性溢價(jià)”更明顯。能源轉(zhuǎn)型領(lǐng)域，動(dòng)力電池、光伏材料企業(yè)的赴港募資，會(huì)繼續(xù)綁定產(chǎn)業(yè)鏈資本與地方國(guó)資，形成“產(chǎn)業(yè)+資本”的協(xié)同效應(yīng)。

且隨著地緣政治格局演變，香港將成為全球資本配置中國(guó)資產(chǎn)的核心平臺(tái)，2025年或重奪IPO集資額全球榜首。

背后離不開(kāi)中國(guó)政府強(qiáng)有力的政策支持。

在2025年5月7日國(guó)新辦舉行的“一攬子金融政策支持穩(wěn)市場(chǎng)穩(wěn)預(yù)期”發(fā)布會(huì)上，中國(guó)證監(jiān)會(huì)主席吳清表示，未來(lái)將不斷深化市場(chǎng)開(kāi)放，大力支持上海國(guó)際金融中心建設(shè)和鞏固提升香港國(guó)際金融中心地位，“大力支持上海國(guó)際金融中心建設(shè)和鞏固提升香港國(guó)際金融中心地位，穩(wěn)步推進(jìn)人民幣股票交易柜臺(tái)納入港股通，支持在港推出跨境投資和風(fēng)險(xiǎn)管理產(chǎn)品的對(duì)港合作的各項(xiàng)舉措?！?/p>

展望未來(lái)，如港交所CEO陳翊庭所示，中國(guó)已經(jīng)是世界上第二大資本市場(chǎng)，這是內(nèi)地的幾個(gè)交易所及港交所多年耕耘的成果。接下來(lái)，需要把中國(guó)資本市場(chǎng)打造成為多層次的市場(chǎng)體系，而在多層次的市場(chǎng)體系中，幾個(gè)交易所可以?xún)?yōu)勢(shì)互補(bǔ)、錯(cuò)位發(fā)展。

如科創(chuàng)板聚焦硬科技“卡脖子”攻關(guān)，創(chuàng)業(yè)板服務(wù)成長(zhǎng)型創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)企業(yè)，港交所則憑借國(guó)際化優(yōu)勢(shì)，成為新經(jīng)濟(jì)企業(yè)對(duì)接全球資本的橋頭堡。這種協(xié)同效應(yīng)將持續(xù)激發(fā)市場(chǎng)活力，吸引更多優(yōu)質(zhì)企業(yè)登陸資本市場(chǎng)。

而一級(jí)市場(chǎng)的鑼聲，必將隨著這場(chǎng)變革愈發(fā)清脆響亮。