昨晚納指大跌2%，引發(fā)全球股市下跌，不過(guò)，大A除外。

美股大跌的原因，一個(gè)是 流動(dòng)性出了點(diǎn)問(wèn)題，隔夜融資利率大漲；另一個(gè)是市場(chǎng)也在擔(dān)心AI投資泡沫，有大空頭押注美國(guó)AI泡沫破裂，老巴的現(xiàn)金儲(chǔ)備再次創(chuàng)歷史新高。有一個(gè)梗講的是目前美股經(jīng)濟(jì)是7家AI相關(guān)的大公司互相輸送萬(wàn)億美元。

機(jī)構(gòu)擔(dān)心美國(guó)市場(chǎng)整個(gè)11月的流動(dòng)性都比較緊張，華爾街已經(jīng)押注美聯(lián)儲(chǔ)在12月1日正式停止縮表之前就采取緊急措施增強(qiáng)流動(dòng)性。

美帝可能是地球上最資本市場(chǎng)最為關(guān)心的國(guó)家，因?yàn)榻^大部分美國(guó)人的家庭資產(chǎn)和養(yǎng)老，以及美債，都和股市綁定在一起。

我們這里，也越來(lái)越有往這方面走的趨勢(shì)。大A在人們生活中的重要性也在不斷提高。理由很簡(jiǎn)單，樓市下跌，房子在家庭資產(chǎn)中占比在縮小，與此同時(shí)，金融資產(chǎn)占比在增加。同樣因?yàn)榉康禺a(chǎn)，各地正經(jīng)歷從土地財(cái)政到股權(quán)財(cái)政的轉(zhuǎn)型。所以， 股市這個(gè)“新蓄水池”是不是越來(lái)越重要了？

我們舉個(gè)簡(jiǎn)單的例子，個(gè)人養(yǎng)老金制度已經(jīng)向全國(guó)推行，這個(gè)養(yǎng)老金賬戶每年可享12000元額度內(nèi)稅收優(yōu)惠。

假設(shè)從25歲開(kāi)始，每個(gè)月存入1000元到個(gè)人養(yǎng)老金賬戶，用于購(gòu)買(mǎi)指數(shù)基金，到65歲退休。看看波動(dòng)率不同的股市這40年的最終收益有多大的區(qū)別。

美股標(biāo)普500指數(shù)最近30年約8%年化收益率，按照這個(gè)收益率計(jì)算，存40年最終能拿到349萬(wàn)元。假設(shè)到時(shí)候平均壽命為90歲，退休后的300個(gè)月里面，每個(gè)月可以領(lǐng)1.16萬(wàn)元（不計(jì)算退休后的投資收益），扣除通脹因素，溫飽應(yīng)該沒(méi)問(wèn)題了。當(dāng)然這是個(gè)人養(yǎng)老金部分，還有其他的儲(chǔ)蓄和基礎(chǔ)養(yǎng)老金等，部分人還有過(guò)渡性養(yǎng)老金。

我A過(guò)去30多年波動(dòng)巨大，不同區(qū)間統(tǒng)計(jì)，年化收益率差別也非常大。問(wèn)了DeepSeek，1990年底-2023年底，上證指數(shù)年化收益率僅為約3.5%，1990年底-2016年底，年化收益率高達(dá)14%，這兩者的區(qū)別，主要是2015年9月以后，上證指數(shù)就沒(méi)有超過(guò)3800點(diǎn)，從指數(shù)層面看，純浪費(fèi)時(shí)間。

2007年上證指數(shù)最高到過(guò)6124點(diǎn)，此后18年里一直沒(méi)有超過(guò)。如果將這個(gè)點(diǎn)位放到今年，也就是拉長(zhǎng)時(shí)間、平滑波動(dòng)，35年以來(lái)的年化收益率都有12.48%，時(shí)間的復(fù)利威力是巨大的。如果將這個(gè)年化收益率代入上面的養(yǎng)老金賬戶，乖乖，每 月可以領(lǐng)取近5萬(wàn)元。

今年下半年以來(lái)，美式慢牛的說(shuō)法變得高頻，也是全社會(huì)的盼望。如果繼續(xù)牛短熊長(zhǎng)，很多人還是不愿意將養(yǎng)老金放心購(gòu)買(mǎi)基金產(chǎn)品，寧可存銀行定期。

今天A股盤(pán)中在電池、光伏設(shè)備、電網(wǎng)設(shè)備以及煤炭等行業(yè)引領(lǐng)股指低開(kāi)高走翻紅，韌性很強(qiáng)了。8月底以來(lái)的走勢(shì)都表明，對(duì)大部分股票來(lái)說(shuō)，大跌時(shí)不宜割肉，連漲時(shí)不宜追高，堅(jiān)持持股比盲目亂動(dòng)要強(qiáng)得多。

目前的情況是，中美貿(mào)易談判落地、三季報(bào)披露完畢以及重要會(huì)議結(jié)束，市場(chǎng)將進(jìn)入一個(gè)空窗期，缺乏明確的方向性催化劑。預(yù)計(jì)11月A股大概率將繼續(xù)橫盤(pán)震蕩，為年底可能出現(xiàn)的指數(shù)級(jí)別行情蓄勢(shì)。

不過(guò)，躲過(guò)了業(yè)績(jī)考驗(yàn)，沉寂了一段時(shí)間的微盤(pán)股指數(shù)又創(chuàng)新高了。