在A股，有這樣一股神秘又強(qiáng)大的資金力量。

說(shuō)神秘，主要是因?yàn)門A運(yùn)作的透明度相對(duì)有限；說(shuō)強(qiáng)大，則因?yàn)槠潴w量巨大，且一舉一動(dòng)對(duì)市場(chǎng)影響深遠(yuǎn)，同時(shí)往往在市場(chǎng)波動(dòng)之時(shí)，發(fā)揮著類似“定海神針”一般穩(wěn)定器的作用。往往只有在季末定期報(bào)告出爐之際，方能窺見(jiàn)其廬山真面目，了解到TA前一個(gè)季度部分持倉(cāng)的動(dòng)向。

行文至此，想必不少客官早猜到了，這股資金便是咱們常提到的“國(guó)家隊(duì)”，即包括中央?yún)R金、中國(guó)證金、中國(guó)證金資管、社�；鸬仍趦�(nèi)的，由政府直接或間接管理的龐大資金力量，發(fā)揮著“類平準(zhǔn)基金”的作用，維護(hù)著咱們市場(chǎng)的穩(wěn)定，也引導(dǎo)著投資的方向。自2015年以來(lái)，多次在極端行情中起到了穩(wěn)定市場(chǎng)“壓艙石”的作用。

上周五，伴隨A股上市公司三季報(bào)披露落下帷幕，“國(guó)家隊(duì)”資金的最新持倉(cāng)也浮出水面，客官不如和富二一同來(lái)一探究竟~

整體動(dòng)向：

重倉(cāng)超800家上市公司

從持股規(guī)模來(lái)看，2025年三季度末，“國(guó)家隊(duì)”共現(xiàn)身超800家A股上市公司的前十大流通股東名單，其中新進(jìn)入近180家上市公司，退出174家上市公司前十大流通股東名單，合計(jì)持股規(guī)模約為44750億元，占流通A股市值比為4.23%，相較二季度增加約401億元。

各類“國(guó)家隊(duì)”資金持股市值及家數(shù)

數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind，截至2025年9月30日

具體來(lái)看，“國(guó)家隊(duì)”成員中，中央?yún)R金持股市值占比最高，三季度末持股市值超32224億元，而社保基金持股公司數(shù)量最多，共持有623家A股公司。同時(shí)相較二季度末，中央?yún)R金、社�；鹑径瘸止墒兄捣謩e增加75.24億元、499.05億元，而中國(guó)證金、中國(guó)證金資管、國(guó)務(wù)院國(guó)資委監(jiān)管企業(yè)三季度持股市值則分別減少64.92億元、95.94億元、13.35億元。

行業(yè)配置：

偏愛(ài)大金融，聚焦大盤藍(lán)籌

相較于公募基金三季度較為極致“抱團(tuán)”TMT板塊的行為，“國(guó)家隊(duì)”資金則延續(xù)了其一貫穩(wěn)健的風(fēng)險(xiǎn)偏好，作為大A的“壓艙石”，“國(guó)家隊(duì)”偏愛(ài)大盤藍(lán)籌，繼續(xù)重倉(cāng)大金融板塊：Wind數(shù)據(jù)顯示，從“國(guó)家隊(duì)”重倉(cāng)持股所屬的申萬(wàn)一級(jí)行業(yè)來(lái)看，三季度末，“國(guó)家隊(duì)”持股市值中近84%集中在由銀行和非銀金融組成的大金融板塊，其中對(duì)銀行的持股市值達(dá)32958.5億元，對(duì)非銀金融行業(yè)持股市值也約有4607億元。此外，“國(guó)家隊(duì)”青睞傳統(tǒng)行業(yè)，對(duì)食品飲料、機(jī)械設(shè)備、建筑裝飾、公用事業(yè)等行業(yè)持股市值也較高，均超500億元。

2025年Q3“國(guó)家隊(duì)”資金持股市值超150億的行業(yè)

數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind，截至2025年9月30日

從市值分布的角度來(lái)看，三季度末，“國(guó)家隊(duì)”持倉(cāng)主要聚焦于千億以上的大市值個(gè)股，其中對(duì)三家國(guó)有大行的持股市值均達(dá)萬(wàn)億級(jí)別，合計(jì)持股市值超3.16萬(wàn)億元，占“國(guó)家隊(duì)”資金A股持倉(cāng)比例超70%。同時(shí)，“國(guó)家隊(duì)”資金持倉(cāng)市值超100億元的上市公司共有33家，其中非銀金融占9家，銀行占8家，建筑裝飾占3家。

加倉(cāng)科技成長(zhǎng)+資源品

8只重倉(cāng)股Q3翻倍

不過(guò)，從更精細(xì)的操作動(dòng)向來(lái)看，三季度“國(guó)家隊(duì)”資金也還是追上了科技成長(zhǎng)的風(fēng)。Wind數(shù)據(jù)顯示，三季度末，相較二季度，“國(guó)家隊(duì)”資金加倉(cāng)了電子、有色金屬、電力設(shè)備等熱門方向，行業(yè)對(duì)應(yīng)持股市值分別增加了166.8億元、115.5億元、77.3億元，同時(shí)減倉(cāng)銀行、公用事業(yè)、石油石化、交通運(yùn)輸?shù)刃袠I(yè)。

三季度“國(guó)家隊(duì)”新納入股票Q3表現(xiàn)

數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind，截至2025年9月30日

這波調(diào)倉(cāng)換股的效果如何？從“國(guó)家隊(duì)”重倉(cāng)股可以看到，漲幅居前的個(gè)股，不少是“國(guó)家隊(duì)”于三季度新納入的科技成長(zhǎng)標(biāo)的。具體來(lái)看，“國(guó)家隊(duì)”持有所有重倉(cāng)股有8只股價(jià)于三季度翻倍，74只股票三季度漲幅超50%，其中31只個(gè)股為新納入（電子9只、計(jì)算機(jī)3只、通信2只，電力設(shè)備6只）。而“國(guó)家隊(duì)”資金于三季度新納入的179只重倉(cāng)股中，不僅超83%的個(gè)股于三季度斬獲正收益，其中2只更是收益翻倍，足見(jiàn)“國(guó)家隊(duì)”的眼光還是很老辣的~

最后，富二來(lái)總結(jié)下，回溯其三季度動(dòng)向，“國(guó)家隊(duì)”就像是一位目標(biāo)明確、手握重金的“定海神針”，大部分錢都拿來(lái)“存銀行”了，不過(guò)也沒(méi)錯(cuò)過(guò)科技股這波行情。畢竟，“國(guó)家隊(duì)”的核心使命并非追求短期利潤(rùn)，更重要的還是長(zhǎng)期維護(hù)市場(chǎng)穩(wěn)定。不知客官是否從“國(guó)家隊(duì)“的資金動(dòng)向中獲得了些許啟示？

投資有風(fēng)險(xiǎn),基金投資需謹(jǐn)慎。

在投資前請(qǐng)投資者認(rèn)真閱讀《基金合同》《招募說(shuō)明書》等法律文件�；饍糁悼赡艿陀诔跏济嬷担锌赡艹霈F(xiàn)虧損.基金管理人承諾以誠(chéng)實(shí)守信、勤勉盡責(zé)的原則管理和運(yùn)用基金資產(chǎn),但不保證一定盈利， 也不保證最低收益.過(guò)往業(yè)績(jī)及其凈值高低并不預(yù)示未來(lái)業(yè)績(jī)表現(xiàn)。其他基金的業(yè)績(jī)不構(gòu)成對(duì)本基金業(yè)績(jī)表現(xiàn)的保證。

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