金融中心與科創(chuàng)大省相遇，會(huì)有何種化學(xué)反應(yīng)？

11月4日，“陜西省政府投資引導(dǎo)基金創(chuàng)新合作座談會(huì)”在上海舉行，主題為“雙心匯聚，潮涌科創(chuàng)”，陜滬兩地政府、省政府投資引導(dǎo)基金及知名創(chuàng)投機(jī)構(gòu)代表悉數(shù)到場(chǎng)。

從會(huì)議主題看意在加強(qiáng)兩地資本互融，而從參與陣容而言看點(diǎn)十足。

01

32家機(jī)構(gòu)：頭部云集

過(guò)去受多種因素影響，上海與陜西之間的協(xié)作交流一直不夠密切。

在座談中，上海方面普遍表示以往對(duì)陜西的關(guān)注不足，更多將視野聚焦于長(zhǎng)三角地區(qū)，向西最遠(yuǎn)僅延伸至合肥等城市。

也正因如此，本次座談會(huì)上出現(xiàn)了更多來(lái)自陜西的“新朋友”，愈發(fā)凸顯出此次交流的必要性與實(shí)際價(jià)值。

從機(jī)構(gòu)名單來(lái)看，其中國(guó)有機(jī)構(gòu)共11家，占比34%；民營(yíng)機(jī)構(gòu)21家，占比66%，其中不乏多家知名機(jī)構(gòu)。

國(guó)有機(jī)構(gòu)中，國(guó)投系（國(guó)投創(chuàng)合）、海通系（海通并購(gòu)、海通創(chuàng)新）、興證創(chuàng)新資本、民生股權(quán)投資基金、上海國(guó)盛資本等赫然在列。這些機(jī)構(gòu)普遍具備資本規(guī)模大、投資風(fēng)格穩(wěn)健的特點(diǎn)，且其投資方向緊密契合國(guó)家與區(qū)域發(fā)展戰(zhàn)略，能夠?yàn)殛兾鲙?lái)亟需的長(zhǎng)期資本支持。

而在數(shù)量上占優(yōu)的民營(yíng)機(jī)構(gòu)，則展現(xiàn)出上海作為國(guó)際金融中心的另一重面貌——充滿活力的市場(chǎng)生態(tài)與敏銳的資本嗅覺(jué)。其中既包括天際資本（FutureX Capital）、云鋒投資、德同資本等在TMT、新消費(fèi)、硬科技等領(lǐng)域具有重要影響力的頭部機(jī)構(gòu)。

他們的參與，有望幫助陜西的科創(chuàng)企業(yè)對(duì)接國(guó)內(nèi)最前沿的市場(chǎng)化資本與產(chǎn)業(yè)資源。

當(dāng)然能夠聚焦如此數(shù)量的上海資本并非偶然。其背后，省政府投資引導(dǎo)基金對(duì)于陜西本土創(chuàng)投生態(tài)經(jīng)過(guò)數(shù)年深耕，已經(jīng)具備了承接大資本、開(kāi)展深層次合作的堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。

數(shù)據(jù)顯示，省政府投資引導(dǎo)基金目前已經(jīng)設(shè)立創(chuàng)投基金梳理達(dá)到16只，整體規(guī)模達(dá)到134.89億元，其中省政府投資引導(dǎo)基金的出資規(guī)模為23.97億元，杠桿效應(yīng)持續(xù)增強(qiáng)。而進(jìn)一步研究基金名單，則可以看到陜財(cái)投正刻意引導(dǎo)以省重點(diǎn)產(chǎn)業(yè)為核心進(jìn)行布局。

如上圖所示，我們梳理16只創(chuàng)投基金發(fā)現(xiàn)，其分別錨定陜西的光子、航空航天、高端裝備等產(chǎn)業(yè)。

以光子強(qiáng)鏈基金為例，便是用于支持省內(nèi)光子產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域的項(xiàng)目和企業(yè)，聯(lián)動(dòng)產(chǎn)業(yè)方是西安光機(jī)所的資管公司中科西光；天泓高端裝備基金，則聯(lián)動(dòng)上市公司斯瑞新材（688550）、西安森威節(jié)能產(chǎn)業(yè)公司，布局省內(nèi)的高端裝備制造產(chǎn)業(yè)，已投標(biāo)的包括智德汽車、華晟復(fù)材、高能數(shù)造等10個(gè)相關(guān)產(chǎn)業(yè)的企業(yè)。

這種布局取得雙重成效：

一方面是突出投早、投小、投科技。數(shù)據(jù)顯示通過(guò)子基金完成資本賦能的初創(chuàng)期項(xiàng)目89個(gè)，投資金額達(dá)到14.69億；成長(zhǎng)期項(xiàng)目212個(gè)，投資金額達(dá)到76.72億元。

另一方則是完成對(duì)于重點(diǎn)產(chǎn)業(yè)鏈的覆蓋，此前金融棒棒糖統(tǒng)計(jì)的信息顯示其已投項(xiàng)目覆蓋34條重點(diǎn)產(chǎn)業(yè)鏈中的31條。（詳見(jiàn)《》）

02

滬陜聯(lián)動(dòng)：36.52億

為何特意選在上海發(fā)布？

最直接的原因是進(jìn)一步提升國(guó)際金融中心與全國(guó)科創(chuàng)強(qiáng)省的深度融合，“新型滬陜合作”對(duì)兩地的高質(zhì)量發(fā)展都產(chǎn)生了吸引力。

金融棒棒糖統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，滬陜兩地在創(chuàng)投領(lǐng)域已有緊密協(xié)作，上海與省政府投資引導(dǎo)基金已設(shè)立4只基金，管理方包括國(guó)投創(chuàng)合、農(nóng)銀資管等國(guó)內(nèi)知名機(jī)構(gòu)，總規(guī)模達(dá)到36.52億。自此，以上海為中心的長(zhǎng)三角地區(qū)開(kāi)始成為陜西省政府投資引導(dǎo)基金“走出去請(qǐng)進(jìn)來(lái)”的重點(diǎn)區(qū)域。

數(shù)據(jù)顯示子基金投向該區(qū)域內(nèi)的項(xiàng)目達(dá)62個(gè)，投資金額為25.26億。

具體到區(qū)域，江蘇省是投資的重點(diǎn)，占到總數(shù)的43.55%，但如考慮到地理面積上海（21個(gè)）的投資項(xiàng)目分布密度顯然更大。

投資階段上看，重點(diǎn)聚焦成長(zhǎng)期的項(xiàng)目（41個(gè)），占比達(dá)到66%；種子天使輪的項(xiàng)目（16）其次。成熟期的項(xiàng)目（5個(gè)）不多，僅占9%。

對(duì)此我們認(rèn)為這并非巧合，而是有著清晰戰(zhàn)略思考，即對(duì)于省外投資項(xiàng)目保持“重潛力、控風(fēng)險(xiǎn)、謀長(zhǎng)遠(yuǎn)” 的審慎策略。

聚焦成長(zhǎng)期，意味著資金主要投向已度過(guò)概念驗(yàn)證階段、具備清晰商業(yè)模式和成長(zhǎng)軌跡的企業(yè)，這樣既能有效規(guī)避早期項(xiàng)目的技術(shù)不確定性，又能抓住企業(yè)擴(kuò)張的關(guān)鍵窗口，為后續(xù)引入陜西奠定基礎(chǔ)。

產(chǎn)業(yè)布局上看，子基金投資企業(yè)共涉及的20條產(chǎn)業(yè)鏈，其重點(diǎn)與陜西的優(yōu)勢(shì)產(chǎn)業(yè)高度契合。這其中半導(dǎo)體及集成電路產(chǎn)業(yè)最多，達(dá)到15家；光子產(chǎn)業(yè)其次為9家，其后為航空、輸變電裝備。

在金融棒棒糖看來(lái)，這種“以陜西需求為主”的對(duì)外投資方向，有望持續(xù)增強(qiáng)長(zhǎng)三角區(qū)域與陜西優(yōu)勢(shì)產(chǎn)業(yè)的互動(dòng)，有全國(guó)統(tǒng)一大市場(chǎng)的前提下，將持續(xù)深化兩地尖端技術(shù)、高端人才與創(chuàng)新生態(tài)的深刻互動(dòng)。

作為雙方合作進(jìn)階的標(biāo)志性動(dòng)作，大會(huì)上另有4只子基金完成簽約，總規(guī)模達(dá)到30億，分別錨定陜西新一代信息技術(shù)、新材料、航空航天、人工智能等領(lǐng)域。

在管理中“券商系”占據(jù)C位，分別是背靠興業(yè)證券（601311）的興證資本、背靠中銀證券（601696）的中銀國(guó)際投資、背靠民生證券的民生股權(quán)投資。

陜財(cái)投相關(guān)人員介紹稱，選擇券商私募子更易于依托券商母體強(qiáng)大的投研、產(chǎn)業(yè)及并購(gòu)優(yōu)勢(shì)。值得注意的是，這是上述三家機(jī)構(gòu)首次入陜。

此外，曾成功參與過(guò)易點(diǎn)天下（301171）的金浦鯤文也在當(dāng)日簽約，其依托的金浦系基金管理規(guī)模逾600億元人民幣，國(guó)內(nèi)外投資項(xiàng)目總數(shù)超過(guò)390個(gè)。

03

6家企業(yè)：2.28億返身

新型滬陜合作不止投，亦重在引。

從會(huì)議現(xiàn)場(chǎng)金融棒棒糖了解到，通過(guò)子基金紐帶已經(jīng)有6家長(zhǎng)三角企業(yè)選擇重注陜西，本地的投資金額2.28億元。我們選出其中的三家做重點(diǎn)介紹：

第一家興燃科技。

該公司是全球領(lǐng)先PEM電解水制氫裝備商，通過(guò)子基金獲得了1000萬(wàn)元投資，并成功落戶西咸新區(qū)。如今，興燃科技已成為秦創(chuàng)原氫能產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新聚集區(qū)的核心企業(yè)之一，其技術(shù)的落地不僅填補(bǔ)了陜西在綠氫制備關(guān)鍵裝備領(lǐng)域的空白，更吸引了相關(guān)配套企業(yè)關(guān)注。

第二家上海本諾電子。

作為國(guó)家級(jí)專精特新“小巨人”企業(yè)，本諾電子通過(guò)子基金獲得5000萬(wàn)元投資，隨后在西咸新區(qū)設(shè)立了西北區(qū)域總部。這一布局不僅為陜西半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)鏈補(bǔ)上了封裝材料的關(guān)鍵環(huán)節(jié)，更吸引了上下游企業(yè)集聚。

第三家上海熱翼智能。

通過(guò)獲得子基金的800萬(wàn)元的初始投資，該企業(yè)在陜西注冊(cè)成立子公司。后續(xù)不僅獲得陜重汽核心車型定點(diǎn)訂單，更在灃西新城啟動(dòng)投資過(guò)億元的西北智能制造中心。

在深刻互動(dòng)日益成型成勢(shì)的當(dāng)下，我們還預(yù)期新型滬陜合作有望在“出海”方向產(chǎn)生新的火花。公開(kāi)信息顯示，2025年前三季度陜西整體的進(jìn)出口總值3780.8億元，同比增長(zhǎng)12%，創(chuàng)歷史同期新高。其中新能源出口20.7萬(wàn)輛、總額為280.2億元，同比分別增長(zhǎng)73.3%、79.7%，為所有制造品最高。

陜西省政府投資引導(dǎo)基金選擇在第八屆進(jìn)博會(huì)的時(shí)間節(jié)點(diǎn)赴滬交流，此行或?qū)⒔柚虾：献鞣降牧α?，為陜西科?chuàng)開(kāi)辟“貨品出海港”與“技術(shù)中轉(zhuǎn)站”的新機(jī)遇。