靴子總算落地。

北京時(shí)間11月4日早上6時(shí)，星巴克中國(guó)資訊中心在其官方賬號(hào)中正式宣布了星巴克與博裕投資（下文簡(jiǎn)稱“博?！保┏闪⒑腺Y企業(yè)。

推文中表示：“根據(jù)協(xié)議，博裕將持有合資企業(yè)至多60%股權(quán)，星巴克保留40%股權(quán)，并將繼續(xù)作為星巴克品牌與知識(shí)產(chǎn)權(quán)的所有者和授權(quán)方，向新成立的合資企業(yè)進(jìn)行授權(quán)。基于約40億美元（不計(jì)現(xiàn)金與債務(wù)）的企業(yè)價(jià)值，博裕將獲得其相應(yīng)權(quán)益?！?/p>

星巴克；圖片來(lái)源：Starbucks

星巴克被曝出售部分中國(guó)業(yè)務(wù)，已不是新鮮事。

自從2024年11月，星巴克被曝光可能出售中國(guó)業(yè)務(wù)，買家人選就層出不窮。2025年年中，被傳星巴克中國(guó)業(yè)務(wù)的潛在買家名單更是多達(dá)20余家。

這份名單的陣容相當(dāng)豪華：包括了諸多知名美元私募機(jī)構(gòu)，如KKR、方源資本、太盟投資集團(tuán)、凱雷集團(tuán)，也有華潤(rùn)、美團(tuán)、騰訊、京東這樣的中國(guó)本土企業(yè)，甚至包括另一咖啡品牌瑞幸的早期投資者高瓴資本，擁有500億美元“干火藥”的殷拓集團(tuán)。

但最終“摘桃”的博裕，很長(zhǎng)一段時(shí)間內(nèi)不在大眾的關(guān)注范圍內(nèi)。

博裕中國(guó)官網(wǎng)顯示，該公司成立于2011年，始于私募股權(quán)投資，2016年拓展業(yè)務(wù)至二級(jí)市場(chǎng)投資領(lǐng)域，2020年啟動(dòng)不動(dòng)產(chǎn)與新基建投資及風(fēng)險(xiǎn)投資。目前，博裕構(gòu)建了涵蓋私募股權(quán)投資、上市公司戰(zhàn)略配置、物流倉(cāng)儲(chǔ)與數(shù)據(jù)中心投資、創(chuàng)業(yè)投資、新能源產(chǎn)業(yè)平臺(tái)的多元化投資矩陣，聚焦科技創(chuàng)新、消費(fèi)零售以及醫(yī)療健康三大重點(diǎn)領(lǐng)域。

圖片來(lái)源：博裕官網(wǎng)

這位神秘的買家，上次走進(jìn)大眾視野，還是“全球店王”SKP的收購(gòu)案。

2025年5月，博裕收購(gòu)北京SKP約45%股權(quán)，交易估值達(dá)40億~50億美元。博裕還是美團(tuán)的早期投資者之一，2018年參與了郎酒唯一的一次股權(quán)融資，成為了其上市前的戰(zhàn)略投資者。此外，在消費(fèi)領(lǐng)域，蜜雪冰城、海天味業(yè)的基石投資者名單上，博裕的名字都在其中。

除了消費(fèi)領(lǐng)域，博裕也在科技創(chuàng)新與醫(yī)療健康兩條線上頻繁出手。科技端，博裕參與了對(duì)阿里巴巴、滴滴、愛(ài)奇藝、網(wǎng)易云、小紅書、蔚來(lái)汽車的投資，是寧德時(shí)代的基石投資者；醫(yī)療端，博裕參與了藥明康德、信達(dá)生物、精鋒醫(yī)療，微遠(yuǎn)基因的投資。

而在眾多潛在買家中，博裕之所以勝出，或許是因?yàn)樗爸袊?guó)的星巴克”該怎么做。

一、三個(gè)重點(diǎn)：60%股權(quán)、130億美元估值和20000家門店

進(jìn)入中國(guó)市場(chǎng)26年，星巴克有了個(gè)“新起點(diǎn)”。

而這家合資公司，便是“新起點(diǎn)”的開(kāi)端。據(jù)據(jù)星巴克中國(guó)資訊中心顯示：星巴克與中國(guó)領(lǐng)先的另類資產(chǎn)管理公司博裕投資達(dá)成戰(zhàn)略合作，雙方將成立合資企業(yè)，共同運(yùn)營(yíng)星巴克在中國(guó)市場(chǎng)的零售業(yè)務(wù)。

按照協(xié)議，博裕將持有合資企業(yè)至多60%股權(quán)，星巴克保留40%股權(quán)。同時(shí)，星巴克將繼續(xù)作為星巴克品牌與知識(shí)產(chǎn)權(quán)的所有者和授權(quán)方，向新成立的合資企業(yè)進(jìn)行授權(quán)。

據(jù)星巴克中國(guó)官網(wǎng)顯示，星巴克中國(guó)目前公司的主要經(jīng)營(yíng)主體有二，分別是星巴克企業(yè)管理（中國(guó)）有限公司、星巴克（上海）商業(yè)有限公司。

據(jù)天眼查顯示，截至2024年11月4日19:00，星巴克亞太投資控股二有限公司為星巴克企業(yè)管理（中國(guó)）有限公司實(shí)際控制人，總持股比例達(dá)100%，表決權(quán)100%。

據(jù)天眼查顯示，股權(quán)穿刺后，星巴克（上海）商業(yè)有限公司的實(shí)際控制人依舊為星巴克亞太投資控股二有限公司，持股比例100%，表決權(quán)100%。

這次博裕將持有合資企業(yè)至多60%股權(quán)，意味著星巴克中國(guó)實(shí)際控制人即將變更。這也將是自2017年星巴克中國(guó)收購(gòu)統(tǒng)一集團(tuán)所持股份、全面直營(yíng)中國(guó)內(nèi)地市場(chǎng)所有門店以來(lái)，星巴克中國(guó)控制權(quán)的又一次重大變更。

截至發(fā)稿前，企查查、天眼查等工商信息平臺(tái)上，均未查到相關(guān)變更信息。

另外，從公告披露的細(xì)節(jié)來(lái)看，博裕將基于約40億美元（不計(jì)現(xiàn)金與債務(wù)）的企業(yè)價(jià)值，收購(gòu)相應(yīng)股權(quán)。

通過(guò)這次合作，星巴克預(yù)計(jì)，其中國(guó)零售業(yè)務(wù)的總價(jià)值將超過(guò)130億美元，主要由三部分構(gòu)成：向博裕出讓合資企業(yè)控股權(quán)益所得、星巴克在合資企業(yè)中保留的權(quán)益價(jià)值，以及未來(lái)十年或更長(zhǎng)時(shí)間內(nèi)持續(xù)支付給星巴克的授權(quán)經(jīng)營(yíng)收益。

公告中，星巴克用創(chuàng)新、下沉、本地化解釋了本次合作的目的。

該公告中寫到：“雙方將攜手共同提升星巴克在中國(guó)市場(chǎng)的顧客體驗(yàn)，加速飲品及數(shù)字化創(chuàng)新，拓展新的城市和區(qū)域市場(chǎng)，并通過(guò)更深入的本土化融合，加深與顧客的情感聯(lián)結(jié)?！?/p>

博裕合伙人黃宇錚表示：“26年來(lái)，星巴克在中國(guó)成功塑造了標(biāo)桿性的高端品牌形象，與中國(guó)顧客建立了深厚的情感聯(lián)結(jié)。我們既認(rèn)同這一品牌的持久生命力，也看到了為中國(guó)顧客帶來(lái)更創(chuàng)新、更本土化體驗(yàn)的巨大機(jī)遇?！?/p>

而更具象的目標(biāo)，則是從目前中國(guó)市場(chǎng)的8000家星巴克門店，逐步拓展至20000家。

據(jù)星巴克中國(guó)資訊中心透露，新成立的合資企業(yè)將繼續(xù)以上海為總部，管理并運(yùn)營(yíng)目前遍布中國(guó)市場(chǎng)的8000家星巴克門店。秉持共同的發(fā)展愿景，雙方將致力于未來(lái)將星巴克在中國(guó)的門店規(guī)模逐步拓展至20000家。

二、關(guān)鍵時(shí)刻、關(guān)鍵企業(yè)的“基石投資者”

博裕很會(huì)挑時(shí)機(jī)和對(duì)象。

博裕創(chuàng)立于2011年，聯(lián)合創(chuàng)始人包括前中國(guó)平安保險(xiǎn)總經(jīng)理張子欣、前美國(guó)德太投資中國(guó)區(qū)高管馬雪征、前私募機(jī)構(gòu)Providence Equity Partners合伙人童小幪等[1]。其中國(guó)官網(wǎng)顯示，博裕是一家“另類資產(chǎn)管理公司”，業(yè)務(wù)覆蓋私募股權(quán)、二級(jí)市場(chǎng)、不動(dòng)產(chǎn)與新基建、風(fēng)險(xiǎn)投資等。

數(shù)據(jù)顯示，博裕歷年來(lái)的投資回報(bào)率，表現(xiàn)優(yōu)于行業(yè)平均。根據(jù)Preqin的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，博裕資本的歷史基金凈內(nèi)部收益率（IRR）穩(wěn)定在25%以上，超過(guò)亞洲私募股權(quán)基金平均15%的水平。[2]

圖片來(lái)源：博裕官網(wǎng)

成立初期，博裕通過(guò)幾筆備受關(guān)注的交易，在私募市場(chǎng)打響了名聲。比如在2012年，阿里完成對(duì)雅虎的股份回購(gòu)，為上市掃清了股權(quán)方面的障礙。初出茅廬的博裕，作為私募基金之一，加入了為這筆交易籌資的財(cái)團(tuán)中。

博裕常常作為“基石投資者”的身份出現(xiàn)在港股市場(chǎng)。2024年10月，華潤(rùn)飲料在港交所上市，博裕是9家基石投資者之一。2025年2月，蜜雪冰城港股IPO招股，引入了5名基石投資者，博裕也是其中之一。2025年5月，寧德時(shí)代港股上市，博裕同樣位列23位基石投資者之中。

博裕的投資，具有高度戰(zhàn)略性，通常出現(xiàn)在企業(yè)進(jìn)入競(jìng)爭(zhēng)加速或戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型的關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)，為其注入資金與資源。

基石投資者本身就需要在一個(gè)重要的關(guān)鍵時(shí)刻進(jìn)入——IPO。

按照香港交易所（HKEX）的解釋，基石投資者（cornerstone investor）指的是在首次公開(kāi)發(fā)行（IPO）的配售環(huán)節(jié)中，被保證獲得一定數(shù)量股份分配的投資者，并且通常同意在一定期限內(nèi)不得處置所持股份的約定。[3]

從各大招股說(shuō)明書中透露，這些企業(yè)謀求上市的重要目的，大多是為升級(jí)供應(yīng)鏈、產(chǎn)業(yè)鏈等關(guān)鍵環(huán)節(jié)，推動(dòng)企業(yè)實(shí)現(xiàn)戰(zhàn)略性升級(jí)。

蜜雪冰城上市的時(shí)間，正面臨現(xiàn)制茶飲存量競(jìng)爭(zhēng)的階段。行業(yè)從擴(kuò)張為主，向效率、供應(yīng)鏈、規(guī)模與盈利能力為主轉(zhuǎn)變。蜜雪冰城在招股書里寫明了其“所得款項(xiàng)用途”——約66%用于提升端到端供應(yīng)鏈的廣度和深度，約12%用于品牌和IP的建設(shè)與推廣，約12%用于強(qiáng)化各個(gè)業(yè)務(wù)環(huán)節(jié)的數(shù)字化和智能化能力。

圖片來(lái)源：微博@蜜雪冰城

華潤(rùn)飲料是中國(guó)最早專業(yè)化生產(chǎn)包裝飲用水的企業(yè)之一，一年賣出146億瓶怡寶，而在大單品之下，華潤(rùn)飲料亟待產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的調(diào)整，鞏固原有優(yōu)勢(shì)，同時(shí)加強(qiáng)多元化布局。它在招股書里指出，全球發(fā)售所得款項(xiàng)的用途主要包括，戰(zhàn)略性擴(kuò)張和優(yōu)化產(chǎn)能、提高整體供應(yīng)鏈效率；加速銷售渠道擴(kuò)展及提升渠道效率；進(jìn)行銷售和營(yíng)銷活動(dòng)強(qiáng)化品牌形象；增強(qiáng)產(chǎn)品研發(fā)能力，以持續(xù)拓展新的產(chǎn)品品類和SKU等。

哪怕不是“基石投資者”，博裕也會(huì)在關(guān)鍵時(shí)刻“出手”。

2018年，與騰訊多次版權(quán)交鋒的網(wǎng)易云音樂(lè)，完成新一輪超6億美元的融資，投資方包括百度、博裕等，此輪融資將主要用于原創(chuàng)音樂(lè)人扶持和音樂(lè)上下游解決方案建立等方面，攜手合作伙伴共建音樂(lè)生態(tài)鏈和價(jià)值鏈，在線音樂(lè)平臺(tái)格局再次生變。[4]

博裕在其官網(wǎng)自我介紹：“在企業(yè)不同發(fā)展階段具備深厚的運(yùn)營(yíng)經(jīng)驗(yàn)，能夠推動(dòng)企業(yè)建設(shè)與成長(zhǎng)。對(duì)行業(yè)動(dòng)態(tài)、商業(yè)模式及管理能力擁有深刻洞察。”[5]

博裕并不限定于某個(gè)行業(yè)或大賽道。

近年來(lái)，博裕對(duì)中國(guó)的消費(fèi)及科技市場(chǎng)表現(xiàn)出高度的興趣，并且“彈藥充足”，投資了不少行業(yè)內(nèi)的頭部玩家，比如小紅書、寧德時(shí)代、網(wǎng)易云音樂(lè)、被稱為“中國(guó)店王”的北京SKP、連續(xù)28年蟬聯(lián)國(guó)內(nèi)最大調(diào)味品企業(yè)的海天味業(yè)，投資組合共超過(guò)200家企業(yè)，涉足消費(fèi)零售、科技創(chuàng)新、醫(yī)療健康、新能源、地產(chǎn)等多個(gè)領(lǐng)域。

圖片來(lái)源：微博@CATL寧德時(shí)代

其中，寧德時(shí)代與博裕的“緣分”，遠(yuǎn)比港股上市來(lái)得要早，也更深遠(yuǎn)。

寧德時(shí)代在2018年首次公開(kāi)募股，此時(shí)博裕已經(jīng)是其投資者。[6]而在今年10月，寧德時(shí)代旗下專注滑板底盤技術(shù)的寧德時(shí)代（上海）智能科技有限公司，完成首次對(duì)外融資，將資金用于量產(chǎn)落地和下一代技術(shù)研發(fā)，博裕也是投資方之一。

不論是包裝飲用水行業(yè)的華潤(rùn)飲料，還是現(xiàn)制茶飲行業(yè)的蜜雪冰城，或是新能源行業(yè)的寧德時(shí)代，都是這個(gè)行業(yè)里的關(guān)鍵企業(yè)。

如同曾經(jīng)博裕投資過(guò)的眾多成熟企業(yè)一樣，星巴克中國(guó)正在經(jīng)歷一個(gè)關(guān)鍵時(shí)刻。

2025財(cái)年Q3的電話會(huì)議上，星巴克首席執(zhí)行官Brian Niccol明確了，他們的理想買家，首先要和星巴克有一致的使命和價(jià)值觀，其次能幫助星巴克在本土市場(chǎng)更高效地運(yùn)營(yíng)。

1999年，星巴克進(jìn)入中國(guó)市場(chǎng)時(shí)，采取的是代理與合資模式。中國(guó)香港和廣東的代理權(quán)，星巴克授予了香港美心集團(tuán)；北京、天津?yàn)橹鞯谋狈降貐^(qū)授予了北京美大咖啡有限公司；中國(guó)臺(tái)灣和江浙滬的代理權(quán)，星巴克則先后授予了臺(tái)灣統(tǒng)一集團(tuán)。2005年，中國(guó)內(nèi)地允許外資企業(yè)獨(dú)資經(jīng)營(yíng)，星巴克陸續(xù)從合作伙伴手中收回了業(yè)務(wù)。[7]

而現(xiàn)在又回到了合資模式。

三、創(chuàng)新，才是星巴克中國(guó)的最優(yōu)解

從合資再到合資，一切就像個(gè)輪回。

“博裕在本地市場(chǎng)的經(jīng)驗(yàn)與專長(zhǎng)，將有力加速星巴克在中國(guó)市場(chǎng)、特別是中小城市及新興區(qū)域的拓展?！毙前涂丝Х裙径麻L(zhǎng)兼首席執(zhí)行官倪睿安（Brian Niccol）表示。

事實(shí)上，自2018年以來(lái)，星巴克中國(guó)一直在拓展市場(chǎng)，已進(jìn)入了不少中小城市。

星巴克；圖片來(lái)源：Green Queen Media

2018年，星巴克在宣布“2022財(cái)年門店翻倍計(jì)劃”時(shí)提出，要在中國(guó)開(kāi)出6000家門店，并首次提到“從核心城市擴(kuò)展至更多新興城市”。這一年，星巴克在江蘇泰州、廣西南寧、河南洛陽(yáng)等地陸續(xù)開(kāi)設(shè)門店，這是其第一次有計(jì)劃地往三四線城市滲透。

2023年11月，星巴克明確了于2025年在中國(guó)市場(chǎng)的9000家門店的計(jì)劃，而下沉市場(chǎng)被視為關(guān)鍵地帶。2024財(cái)年第一季度財(cái)報(bào)顯示，在中國(guó)近3000個(gè)縣級(jí)以上城市中，星巴克只進(jìn)入了857個(gè)，在這個(gè)財(cái)季中，星巴克新進(jìn)入28個(gè)縣級(jí)市場(chǎng)。[8]

電話會(huì)議中，時(shí)任星巴克公司原執(zhí)行副總裁王靜瑛在答復(fù)分析師提問(wèn)時(shí)表示，星巴克無(wú)意參與價(jià)格戰(zhàn)，專注于實(shí)現(xiàn)高質(zhì)量、可盈利、可持續(xù)的增長(zhǎng)。換句話說(shuō)，進(jìn)入更多的下沉市場(chǎng)，當(dāng)時(shí)已成為星巴克中國(guó)的增量所在。

很長(zhǎng)一段時(shí)間，星巴克中國(guó)的“下沉”戰(zhàn)略，看起來(lái)并沒(méi)有什么問(wèn)題。

星巴克中國(guó)門店；圖片來(lái)源：Mingtiandi

轉(zhuǎn)折點(diǎn)發(fā)生在2019年。

瑞幸咖啡的成立19個(gè)月上市的消息，讓資本看到了消費(fèi)賽道尤其是咖啡行業(yè)的活力。M stand、Manner、Nowwa Coffee、代數(shù)學(xué)家（Algebraist Coffee）等定位不同的咖啡品牌，成為風(fēng)口中的明星。

以Manner為例，這個(gè)品牌最初以“開(kāi)一家店讓附近星巴克客流量減三成”被消費(fèi)者所認(rèn)知，而這個(gè)對(duì)標(biāo)星巴克的精品咖啡品牌，也很快走上了增長(zhǎng)的快車道。2021年底，Manner門店數(shù)不足300家；到了2025年3月，Manner全國(guó)門店數(shù)已超2000家，其中有約73.9%的門店分布在一線城市。[9]

狂奔的不僅是Manner，過(guò)去幾年，瑞幸突破兩萬(wàn)店，庫(kù)迪突破一萬(wàn)店。哪怕是緩慢擴(kuò)張的M Stand，也從2017年的1家門店，變?yōu)?025年的200+門店，“一店一設(shè)計(jì)”的概念，加上燕麥曲奇拿鐵，鮮椰冰咖等破圈產(chǎn)品，獲得了不少存在感。

中式咖啡；圖片來(lái)源：小紅書

作為當(dāng)時(shí)的頭部企業(yè)，星巴克也逐漸受到了影響。

星巴克2022年財(cái)報(bào)顯示，在全球營(yíng)收同比增長(zhǎng)11%時(shí)，星巴克中國(guó)市場(chǎng)營(yíng)收同比下滑18%。而2023年第一財(cái)季財(cái)報(bào)顯示，星巴克中國(guó)同店銷售額下降29%，同店交易量下降28%，平均客單價(jià)下降1%。截至2023年1月1日三個(gè)月內(nèi)，星巴克中國(guó)市場(chǎng)營(yíng)收6.217億美元，同比下跌31%。

星巴克中國(guó)確實(shí)已腹背受敵。

在下沉市場(chǎng)，瑞幸、庫(kù)迪、幸運(yùn)咖們占領(lǐng)了市場(chǎng)，9.9元，甚至6.9元的咖啡備受青睞，連麥當(dāng)勞、肯德基也躍躍欲試增加了咖啡+早餐的9.9元組合，咖啡月卡購(gòu)買5元一杯的咖啡產(chǎn)品。而M stand、Manner、Seesaw Coffee這類精品咖啡，從最初“中國(guó)星巴克”的故事中走出，走上了平價(jià)精品、花式特調(diào)、創(chuàng)意咖啡等不同路線。

越來(lái)越多的中國(guó)咖啡選擇；圖片來(lái)源：The China Project

星巴克中國(guó)，也曾求變。

面對(duì)價(jià)格戰(zhàn)，星巴克中國(guó)不止一次對(duì)外表態(tài)過(guò)“我們保持高度克制，避免價(jià)格戰(zhàn)”。但產(chǎn)品定價(jià)層面，也開(kāi)始間接降價(jià)。星巴克曾通過(guò)在線上發(fā)放優(yōu)惠券、外賣平臺(tái)團(tuán)購(gòu)套餐等多種方式實(shí)現(xiàn)降價(jià)。

今年6月，星巴克首次宣布大規(guī)模地降價(jià)，旗下三大王牌品類，星冰樂(lè)、冰搖茶、茶拿鐵，共計(jì)數(shù)十款產(chǎn)品，集體推出“夏日心動(dòng)價(jià)”。單品最低價(jià)格為23元，平均價(jià)格降幅達(dá)到5元左右。星巴克中國(guó)回應(yīng)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》：“未來(lái)，我們將視顧客反饋，決定后續(xù)活動(dòng)計(jì)劃?！?/p>

顯然，降價(jià)不是星巴克在中國(guó)的出路。

星巴克產(chǎn)品；圖片來(lái)源：Starbucks Canada

選擇博裕，或也因看到了走出“低價(jià)”困境的辦法。

星巴克中國(guó)首席執(zhí)行官劉文娟曾在內(nèi)部會(huì)議中強(qiáng)調(diào)：“中國(guó)咖啡市場(chǎng)仍有10倍增長(zhǎng)空間，當(dāng)前階段的核心是占領(lǐng)心智而非死守價(jià)格”。[10]

星巴克2025年第四財(cái)報(bào)季財(cái)報(bào)顯示，星巴克中國(guó)業(yè)務(wù)上季度實(shí)現(xiàn)了2%的同店銷售增長(zhǎng)，其中交易量增長(zhǎng)9%，同店客單價(jià)同比下降7%。劉文娟在財(cái)報(bào)解讀中，將業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)歸因于“產(chǎn)品創(chuàng)新、外賣擴(kuò)張與門店經(jīng)濟(jì)效益提升”，同時(shí)也承認(rèn)“市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇迫使我們優(yōu)化定價(jià)體系”。[10]

星巴克產(chǎn)品；圖片來(lái)源：Starbucks Historias

而博裕的投資，常常伴隨著推動(dòng)該企業(yè)在產(chǎn)業(yè)鏈上的升級(jí)與重構(gòu)。

“加速星巴克在中國(guó)市場(chǎng)、特別是中小城市及新興區(qū)域的拓展”這樣的具體戰(zhàn)略動(dòng)作也好，還是“加速飲品及數(shù)字化創(chuàng)新，拓展新的城市和區(qū)域市場(chǎng)，并通過(guò)更深入的本土化融合，加深與顧客的情感聯(lián)結(jié)”這樣更宏觀的目標(biāo)也罷，用數(shù)字化、用本土化融合等方式，創(chuàng)出一條咖啡行業(yè)的新路，才是星巴克中國(guó)的最優(yōu)解。

參考來(lái)源：

[1]Boyu Capital Wikipedia

[2]萬(wàn)健祎，靴子落地！星巴克中國(guó)迎來(lái)博裕投資，2025年11月4日，證券時(shí)報(bào)

[3]HKEX GUIDANCE LETTER，2023年11月，HKEX

[4]王浠源，百度戰(zhàn)投網(wǎng)易云音樂(lè) 在線音樂(lè)平臺(tái)格局生變，2018年10月16日，財(cái)聯(lián)社

[5]BOYU Capital官網(wǎng)

[6]劉洋，寧德時(shí)代IPO首日大漲44%，投資人君聯(lián)資本：新能源汽車“跨欄式”投資，2018年6月，投中網(wǎng)

[7]盧奕貝，誰(shuí)能接住星巴克中國(guó)？，2024年11月，界面新聞

[8]單季客單價(jià)下降9% 星巴克中國(guó)：“無(wú)意參與價(jià)格戰(zhàn)” 明確三大戰(zhàn)略調(diào)整，2024年2月1日，每日經(jīng)濟(jì)新聞

[9]夏峰琳，從三年3店到一年1000店，Manner咖啡的“平價(jià)精品”奔向何方？，2025年5月21日，觀察者網(wǎng)

[10]胡不知，星巴克中國(guó)，正在變成自己最討厭的樣子，2025年11月3日，下海fallsea

本文為FBIF食品飲料創(chuàng)新原創(chuàng)，作者：橙子、Sage，編輯：Panda，轉(zhuǎn)載請(qǐng)聯(lián)系出處。