以下文章來(lái)源于氪睿研究院

在中國(guó)的商業(yè)航天賽道里，一個(gè)熟悉的名字會(huì)被反復(fù)提起：SpaceX。它是全球商業(yè)航天的代名詞，是技術(shù)突破、成本革命與資本奇跡的集合體——也是無(wú)數(shù)中國(guó)創(chuàng)業(yè)公司與投資人心中那個(gè)難以復(fù)刻卻不得不追趕的參照物。

但在對(duì)“下一個(gè)SpaceX”的追問(wèn)中，我們常常忽視了一個(gè)事實(shí)：SpaceX不是單一技術(shù)的勝利，而是路徑選擇與系統(tǒng)協(xié)同的成果。這也正是中國(guó)商業(yè)航天當(dāng)前的困局與看點(diǎn)：

在2020年前后興起的一批民營(yíng)航天企業(yè)中，有的以火箭起家，專攻運(yùn)載效率；有的從衛(wèi)星切入，搶占星座制造制高點(diǎn)；也有的放棄重資產(chǎn)博弈，從數(shù)據(jù)與行業(yè)應(yīng)用層切入，轉(zhuǎn)向“太空商業(yè)化”的終端價(jià)值鏈。

據(jù)氪睿研究院對(duì)2020–2025年的產(chǎn)業(yè)資料梳理，目前中國(guó)商業(yè)航天產(chǎn)業(yè)中，已形成三類主要的企業(yè)模型：

• 以火箭為核心的技術(shù)突破型公司
• 以衛(wèi)星為核心的鏈路整合型公司
• 以應(yīng)用為核心的商業(yè)價(jià)值型公司

每一種模型都像是奔月的不同軌道，背后是資源稟賦、組織能力、資本節(jié)奏與政策窗口的全局博弈。

它們誰(shuí)最接近SpaceX？誰(shuí)能活得更久？誰(shuí)又可能找到一條屬于中國(guó)自己的航天“商業(yè)閉環(huán)”？

三路徑畫像：從“卡脖子技術(shù)”到“完整鏈條”的三類突圍模型

在中國(guó)商業(yè)航天行業(yè)的企業(yè)版圖中，已逐步形成三類典型的發(fā)展路徑，分別圍繞“火箭制造”“衛(wèi)星研制”與“應(yīng)用服務(wù)”三大核心能力展開。這三條路徑不僅反映了企業(yè)所依托的資源稟賦和能力邊界，也構(gòu)成了中國(guó)航天商業(yè)化突圍中最具代表性的模型樣本。

火箭公司：技術(shù)驅(qū)動(dòng)者的“第一性賭局”

代表企業(yè)包括星河動(dòng)力、藍(lán)箭航天、天兵科技、零壹空間等，它們選擇以火箭為核心切入點(diǎn)，直面商業(yè)航天最硬核、但也是最資本密集的環(huán)節(jié)——運(yùn)載器。

這些公司普遍以高比例的研發(fā)團(tuán)隊(duì)起家，追求在發(fā)動(dòng)機(jī)、液體燃料、大推力箭體等方面實(shí)現(xiàn)國(guó)產(chǎn)替代。從一定程度上來(lái)看，它們是“為了解決國(guó)家痛點(diǎn)而生”的公司，具有強(qiáng)烈的卡脖子背景色。但問(wèn)題在于——技術(shù)可控≠市場(chǎng)可控。

盡管部分公司在發(fā)射次數(shù)與技術(shù)驗(yàn)證上已有突破，典型如天兵科技的天龍二號(hào)、星河動(dòng)力的谷神星一號(hào)，但真正意義上的“高頻穩(wěn)定商業(yè)訂單”仍然稀缺。火箭公司的成長(zhǎng)路徑面臨兩個(gè)核心困局：

• 客戶來(lái)源集中：主要客戶仍以國(guó)家航天單位或政策采購(gòu)為主，難以構(gòu)建規(guī)模化的民用市場(chǎng)；
• 交付節(jié)奏拉長(zhǎng)：技術(shù)路徑復(fù)雜、周期長(zhǎng)，遠(yuǎn)未進(jìn)入“商業(yè)快周轉(zhuǎn)”軌道。

這類公司中，不乏工程實(shí)力強(qiáng)悍的“國(guó)家隊(duì)民轉(zhuǎn)軍”背景團(tuán)隊(duì)，但若不能同步構(gòu)建對(duì)下游需求的響應(yīng)機(jī)制，技術(shù)優(yōu)勢(shì)很難轉(zhuǎn)化為復(fù)利式的商業(yè)價(jià)值。

衛(wèi)星平臺(tái)商：平臺(tái)化vs定制化的岔路口

除了發(fā)射領(lǐng)域的能力突圍，衛(wèi)星測(cè)運(yùn)控同樣是高技術(shù)壁壘的價(jià)值高地。航天馭星作為民營(yíng)測(cè)運(yùn)控領(lǐng)域的代表企業(yè)，走出了一條“算法+系統(tǒng)工程”驅(qū)動(dòng)的躍遷路徑。

其核心技術(shù)路徑是“星地協(xié)同+分布式星座”的系統(tǒng)方案，覆蓋測(cè)控、任務(wù)規(guī)劃、數(shù)據(jù)調(diào)度與AI邊緣計(jì)算四大模塊，構(gòu)建起測(cè)運(yùn)控環(huán)節(jié)的商業(yè)化閉環(huán)。公司不僅自建全國(guó)性地面站網(wǎng)絡(luò)，形成測(cè)控基礎(chǔ)設(shè)施級(jí)的運(yùn)營(yíng)能力，更在系統(tǒng)集成層面成為多個(gè)火箭/衛(wèi)星企業(yè)的上游合作方，如星河動(dòng)力、星際榮耀、銀河航天與東方空間等。

相比傳統(tǒng)以硬件集成為主的測(cè)控路徑，航天馭星更像是一家以SaaS+PaaS能力為底座的基礎(chǔ)設(shè)施平臺(tái)，具備可復(fù)制性與邊際收益優(yōu)勢(shì)，在測(cè)控系統(tǒng)這一“隱形戰(zhàn)場(chǎng)”上，率先實(shí)現(xiàn)了從技術(shù)到商業(yè)的躍遷。

另一類路徑，則以銀河航天、九天微星、長(zhǎng)光衛(wèi)星等企業(yè)為代表，以衛(wèi)星制造、星座組網(wǎng)為核心業(yè)務(wù)，尋求在“從天上傳數(shù)據(jù)”的鏈條中建立主導(dǎo)地位。

這類企業(yè)的商業(yè)邏輯是：衛(wèi)星作為空間數(shù)據(jù)的采集入口，未來(lái)或?qū)⒊蔀椤靶畔⑿禄ā?。尤其在遙感、通信、導(dǎo)航等方向，具備天然的國(guó)計(jì)民生戰(zhàn)略屬性。但眼下它們正站在一個(gè)關(guān)鍵的岔路口：

• 走定制化路線，則依賴如部委、行業(yè)大公司等特定客戶，訂單穩(wěn)定但規(guī)模有限；
• 走平臺(tái)化路線，則需大規(guī)模造星、自建星座、推廣標(biāo)準(zhǔn)化產(chǎn)品，資金消耗與技術(shù)門檻雙高。

銀河航天嘗試以“通信星座”為抓手切入平臺(tái)化方向，目標(biāo)是構(gòu)建中國(guó)版Starlink；九天微星則更傾向于“衛(wèi)星模塊標(biāo)準(zhǔn)化”，走輕量快速路徑。

但總體來(lái)看，這條路徑的關(guān)鍵挑戰(zhàn)是——先期投入重、產(chǎn)業(yè)鏈協(xié)同要求極高，且尚未看到商業(yè)回報(bào)穩(wěn)定兌現(xiàn)的公司樣本。

應(yīng)用公司：數(shù)據(jù)→行業(yè)的價(jià)值轉(zhuǎn)化器

相較于前兩者的“重資產(chǎn)突圍”，還有一批公司選擇以“數(shù)據(jù)應(yīng)用”為核心，從下游行業(yè)場(chǎng)景切入，主打“輕資產(chǎn)、高頻需求”的商業(yè)模型。

代表如天儀研究院（兼具小衛(wèi)星與數(shù)據(jù)平臺(tái)能力）、航天宏圖（遙感數(shù)據(jù)與地理信息服務(wù)）、觀測(cè)者網(wǎng)（商業(yè)遙感平臺(tái)），它們不自研火箭、不大規(guī)模造星，而是將已有的航天數(shù)據(jù)能力包裝為B端解決方案，服務(wù)于農(nóng)業(yè)、能源、物流、應(yīng)急等場(chǎng)景。

這類模型的優(yōu)勢(shì)是：

• 現(xiàn)金流相對(duì)友好：可通過(guò)行業(yè)客戶快速變現(xiàn)；
• 商業(yè)閉環(huán)更明確：服務(wù)對(duì)象更清晰，商業(yè)鏈路較短；
• 戰(zhàn)略價(jià)值彈性大：可與地方政府、行業(yè)龍頭合作，形成“數(shù)據(jù)下沉”價(jià)值閉環(huán)。

但劣勢(shì)也明顯：數(shù)據(jù)來(lái)源依賴上游、壁壘不如硬件重，一旦上游壟斷或平臺(tái)化加強(qiáng)，其盈利空間或被壓縮。

中國(guó)商業(yè)航天公司三大模式對(duì)比分析

?氪睿研究院

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從路徑選擇來(lái)看，這三類公司正組成中國(guó)商業(yè)航天“去中心化演化”的三條分岔路。而接下來(lái)的章節(jié)，我們將逐一走入它們的代表樣本，深度解剖其能走多遠(yuǎn)、能飛多高。

火箭公司們：技術(shù)多過(guò)客戶，離商業(yè)還遠(yuǎn)

如果要選出最具“航天情懷”的創(chuàng)業(yè)者聚集地，那一定是火箭賽道。在中國(guó)商業(yè)航天的三條路徑中，做火箭的公司往往自帶工程師光環(huán)、登天野心，甚至被視為“中國(guó)SpaceX的種子選手”。它們肩負(fù)“國(guó)產(chǎn)替代”的使命，卻也承受著商業(yè)模式最為稀薄的壓力。

技術(shù)頻出，但訂單不來(lái)

依據(jù)氪睿研究整理，自2015年中國(guó)商業(yè)航天放開以來(lái)，進(jìn)入火箭制造的核心民企已超過(guò)20家。代表性企業(yè)包括星河動(dòng)力、天兵科技、藍(lán)箭航天、零壹空間等，它們聚焦液體火箭發(fā)動(dòng)機(jī)、可回收技術(shù)、快速發(fā)射響應(yīng)等前沿領(lǐng)域，2023–2024年更集中交付了多次發(fā)射任務(wù)。例如：

• 天兵科技“天龍二號(hào)”成為國(guó)內(nèi)首個(gè)成功入軌的液體商業(yè)運(yùn)載火箭；
• 星河動(dòng)力“谷神星一號(hào)”發(fā)射頻率國(guó)內(nèi)領(lǐng)先，截至2024年累計(jì)發(fā)射已超15次；
• 藍(lán)箭航天“朱雀二號(hào)”攻克液氧甲烷動(dòng)力，瞄準(zhǔn)可重復(fù)使用技術(shù)路徑。

然而，這些技術(shù)突破背后，卻隱藏著嚴(yán)重的商業(yè)落地滯后：

• 客戶單一化嚴(yán)重：當(dāng)前主力客戶依舊是政府項(xiàng)目或準(zhǔn)國(guó)家隊(duì)單位，民用訂單極為有限。
• 發(fā)射頻率難以維持規(guī)模：即便“年發(fā)射10次”，也尚不足以支撐高投入的組織與供應(yīng)鏈穩(wěn)定。
• 盈利模式缺失：大部分火箭公司仍處于“項(xiàng)目制承接+政策補(bǔ)貼”階段，缺乏持續(xù)付費(fèi)客戶。

一句話總結(jié)：技術(shù)確實(shí)上天了，商業(yè)還在地上轉(zhuǎn)圈。

能力在臺(tái)階上，市場(chǎng)在天花板下

火箭企業(yè)面臨的商業(yè)困局，并非僅源于客戶數(shù)量不足，更關(guān)鍵在于——“火箭是一門太長(zhǎng)的生意”。

相比軟件類創(chuàng)業(yè)或輕資產(chǎn)制造，火箭是一條極長(zhǎng)周期、極高門檻、極不確定的賽道，其成長(zhǎng)路徑帶有如下特征：

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這意味著，即便這些公司在技術(shù)層面已初具工程實(shí)力，卻因缺乏客戶基礎(chǔ)、難以高頻復(fù)用，導(dǎo)致其無(wú)法走出“技術(shù)驗(yàn)證-等訂單-再驗(yàn)證”的惡性循環(huán)。

融資表現(xiàn)背后的“信念紅利”與現(xiàn)實(shí)分歧

我們統(tǒng)計(jì)了目前活躍的火箭企業(yè)的融資輪次與金額：

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這些融資表面看仍具活力，但幾個(gè)信號(hào)值得關(guān)注：

• “科創(chuàng)信仰”在消退：2021年后，一級(jí)市場(chǎng)更重視現(xiàn)金流與商業(yè)模型，部分火箭公司融資難度上升；
• 地方平臺(tái)成主力：融資結(jié)構(gòu)中地方國(guó)資平臺(tái)占比上升，更多偏產(chǎn)業(yè)引導(dǎo)，而非純市場(chǎng)選擇；
• 估值不再冒進(jìn)：過(guò)去“民營(yíng)版SpaceX”故事在資本市場(chǎng)不再吃香，部分公司轉(zhuǎn)向“隱形冠軍”型發(fā)展邏輯。

簡(jiǎn)言之，融資還能撐一段路，但資本也在問(wèn)：到底哪天能賺錢？

不是誰(shuí)能飛上天，誰(shuí)就能飛得遠(yuǎn)

火箭型公司的生意本質(zhì)更像“基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)”，類似于過(guò)去的鐵路、電網(wǎng)投資——先干、慢收、多燒錢、長(zhǎng)達(dá)年。

而這一商業(yè)屬性，決定了火箭企業(yè)想要“突圍成活”，必須滿足三要素：

• 高頻發(fā)射：只有高頻才能攤薄成本、提速周轉(zhuǎn)；
• 商業(yè)客戶：政府以外的訂單決定其“活得久”；
• 產(chǎn)業(yè)協(xié)同：必須形成和衛(wèi)星制造、數(shù)據(jù)應(yīng)用的聯(lián)動(dòng)，成為完整生態(tài)的“通道”。

而目前，只有極少數(shù)企業(yè)在“從技術(shù)走向產(chǎn)品，再走向服務(wù)”的路徑上邁出了堅(jiān)實(shí)一步。火箭企業(yè)的真正考驗(yàn)，才剛剛開始。

衛(wèi)星制造商的選擇題：定制？量產(chǎn)？平臺(tái)化？

火箭解決“上天”，衛(wèi)星決定“干嘛”。如果說(shuō)火箭是“工具型企業(yè)”的代表，那么衛(wèi)星制造企業(yè)則是商業(yè)航天中的“平臺(tái)型中樞”。然而在這個(gè)環(huán)節(jié)上，中國(guó)的企業(yè)們正面臨一個(gè)核心難題：到底該做“一個(gè)客戶一個(gè)衛(wèi)星”，還是做“一個(gè)平臺(tái)千種用途”？

這個(gè)選擇，決定了它們是停留在“航天工業(yè)代工”，還是走向“商業(yè)航天平臺(tái)型企業(yè)”。

多重路徑并存，但都不輕松

據(jù)氪睿研究整理，當(dāng)前中國(guó)的衛(wèi)星制造企業(yè)可劃分為三類模型：

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這些企業(yè)中，部分已在衛(wèi)星制造、發(fā)射與運(yùn)營(yíng)上具備較強(qiáng)能力。例如：

• 銀河航天：已成功發(fā)射“銀河一號(hào)”通信衛(wèi)星，構(gòu)建“低軌寬帶互聯(lián)網(wǎng)”布局；
• 航天宏圖：專注遙感應(yīng)用，服務(wù)自然資源部、水利部等客戶；
• 星邏智能：強(qiáng)調(diào)“AI衛(wèi)星平臺(tái)”，打造軟件定義星座架構(gòu)。

但整體而言，相比SpaceX同時(shí)掌控“火箭+衛(wèi)星+應(yīng)用”的閉環(huán)模型，中國(guó)衛(wèi)星制造企業(yè)普遍面臨三個(gè)痛點(diǎn)：

• 客戶需求碎片化：不同應(yīng)用場(chǎng)景對(duì)軌道、載荷、功率等要求差異巨大，標(biāo)準(zhǔn)難統(tǒng)一；
• 通信市場(chǎng)不成熟：5G衛(wèi)星融合尚未起量，“星網(wǎng)”尚未形成真正可商用的商業(yè)閉環(huán)；
• 衛(wèi)星部署成本高：無(wú)論自主發(fā)射還是托管發(fā)射，發(fā)一顆衛(wèi)星依舊是千萬(wàn)元起步。

衛(wèi)星企業(yè)卡在了“工業(yè)能力已成型，商業(yè)需求未集成”的夾層里。

從硬件到平臺(tái)的躍遷需要什么？

對(duì)衛(wèi)星制造企業(yè)而言，最根本的躍遷，是從“做一顆衛(wèi)星”變成“提供一套解決方案”。這不僅僅是產(chǎn)品形式的變化，更是商業(yè)模式的底層轉(zhuǎn)變。

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比如銀河航天希望通過(guò)構(gòu)建“低軌寬帶互聯(lián)網(wǎng)”完成通信服務(wù)的閉環(huán)；而星邏智能嘗試將衛(wèi)星變成“空間版安卓手機(jī)”，讓各種軟件定義載荷在平臺(tái)上自由組合，實(shí)現(xiàn)“一星多用”。

如果說(shuō)多數(shù)資源整合型企業(yè)仍處在路徑打磨階段，那么長(zhǎng)光衛(wèi)星無(wú)疑是最先完成商業(yè)化突破的典型樣本。在“資源整合”這一路徑中，長(zhǎng)光衛(wèi)星構(gòu)建的是“地方財(cái)政+科研院所+商業(yè)市場(chǎng)”三位一體的復(fù)合型協(xié)同體系，其突圍路徑兼具體制內(nèi)滲透力與市場(chǎng)化敏感度，具備較強(qiáng)的示范效應(yīng)。

然而平臺(tái)型躍遷的最大挑戰(zhàn)在于：

• 資金高壓：平臺(tái)化研發(fā)周期更長(zhǎng)，投入遠(yuǎn)超單顆衛(wèi)星；
• 客戶教育成本大：讓客戶理解并接受平臺(tái)服務(wù)，遠(yuǎn)比推銷一顆衛(wèi)星復(fù)雜；
• 技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)累積：軟硬一體化系統(tǒng)容易出現(xiàn)系統(tǒng)性故障，對(duì)初創(chuàng)企業(yè)尤為致命。

換句話說(shuō)，平臺(tái)化是“衛(wèi)星+生態(tài)”的生意，不是靠一家公司單干能跑出來(lái)的。

應(yīng)用缺位，是衛(wèi)星“飛不起來(lái)”的真正原因

商業(yè)航天是一個(gè)“需求反推制造”的產(chǎn)業(yè)鏈，而中國(guó)的衛(wèi)星企業(yè)往往“從制造出發(fā)”——這造成了一個(gè)根本性錯(cuò)配：有衛(wèi)星，但沒(méi)場(chǎng)景；有硬件，但無(wú)需求。

相比SpaceX通過(guò)Starlink構(gòu)建全球互聯(lián)網(wǎng)剛需、Planet Labs通過(guò)遙感服務(wù)農(nóng)業(yè)與政府，國(guó)內(nèi)衛(wèi)星企業(yè)在應(yīng)用層的戰(zhàn)略部署仍處于初級(jí)階段：

• 目前大部分仍服務(wù)于政務(wù)類場(chǎng)景（測(cè)繪、水利、應(yīng)急等）；
• 商業(yè)市場(chǎng)的遙感、物聯(lián)網(wǎng)、農(nóng)業(yè)、物流等需求尚未形成明確規(guī)模；
• 衛(wèi)星數(shù)據(jù)的價(jià)值變現(xiàn)路徑不清晰，部分項(xiàng)目淪為“政策性星座”。

例如，航天宏圖在2024年財(cái)報(bào)中明確指出其營(yíng)收依舊主要來(lái)自政府遙感數(shù)據(jù)采購(gòu)，商業(yè)客戶貢獻(xiàn)率不足20%。這意味著，它本質(zhì)上仍是一個(gè)“航天技術(shù)服務(wù)商”，而非真正的“平臺(tái)型商業(yè)航天公司”。

穿越“制造陷阱”的未來(lái)路徑

那么，衛(wèi)星制造型企業(yè)真正能突破的點(diǎn)在哪里？氪睿認(rèn)為，有以下三個(gè)路徑值得關(guān)注：

• 專用平臺(tái)+多應(yīng)用部署：類似于手機(jī)行業(yè)的“高通平臺(tái)”，衛(wèi)星制造商輸出一個(gè)穩(wěn)定平臺(tái)，客戶只需接入自己應(yīng)用模塊。
• 數(shù)據(jù)驅(qū)動(dòng)反向設(shè)計(jì)：從下游行業(yè)真實(shí)數(shù)據(jù)需求反推衛(wèi)星設(shè)計(jì)，避免“造了用不著”的尷尬。
• 星座協(xié)同×商業(yè)聯(lián)盟：不再單打獨(dú)斗，通過(guò)產(chǎn)業(yè)聯(lián)盟形式共同建設(shè)低軌星座，分擔(dān)成本、共享收益。

最終，衛(wèi)星制造企業(yè)想真正飛得遠(yuǎn)，必須從“空間工程師”轉(zhuǎn)型為“商業(yè)系統(tǒng)架構(gòu)師”。不是能不能做出衛(wèi)星的問(wèn)題，而是能不能讓它成為別人愿意為之買單的“生產(chǎn)工具”。

數(shù)據(jù)應(yīng)用型公司：商業(yè)航天真正的利潤(rùn)支點(diǎn)？

火箭發(fā)射再多次、衛(wèi)星上天再精準(zhǔn)，若不能將數(shù)據(jù)變現(xiàn)，航天企業(yè)的商業(yè)故事依舊無(wú)法落地。相比仍在“飛”與“造”的上游公司，那些在地面“用數(shù)據(jù)賺錢”的公司，才真正開啟了商業(yè)航天的盈利密碼。這是商業(yè)航天產(chǎn)業(yè)鏈的根本邏輯：上游燒錢，中游造夢(mèng)，下游才是真金白銀的買單者。

他們?cè)谫u什么？數(shù)據(jù)，分析，還是結(jié)果？

當(dāng)前市場(chǎng)上，數(shù)據(jù)應(yīng)用型公司大致分為三類角色：

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氪睿觀察到，一個(gè)重要趨勢(shì)是：客戶越來(lái)越不關(guān)心衛(wèi)星來(lái)自哪，而更在意最終交付結(jié)果是否解決了自己的痛點(diǎn)。

這意味著，數(shù)據(jù)應(yīng)用型公司越往下游走，其對(duì)航天“硬知識(shí)”的依賴越低，對(duì)“行業(yè)know-how”和“數(shù)據(jù)產(chǎn)品化能力”的要求越高。

最接近利潤(rùn)的公司，卻也最容易被忽視

商業(yè)航天產(chǎn)業(yè)的敘事慣性，使人更容易關(guān)注“能不能飛、飛得多快、多高”，而忽視了“飛回來(lái)后，誰(shuí)能用這些數(shù)據(jù)賺錢”。但現(xiàn)實(shí)是，真正能實(shí)現(xiàn)收入增長(zhǎng)、融資熱度和客戶粘性的，往往集中在應(yīng)用端。

以航天宏圖為例，其2023年財(cái)報(bào)顯示：

• 數(shù)據(jù)與分析服務(wù)收入占比超70%，遠(yuǎn)高于發(fā)射或制造相關(guān)業(yè)務(wù)；
• 政府客戶穩(wěn)定續(xù)約能力強(qiáng)，單客戶年均ARPU高達(dá)數(shù)百萬(wàn)元；
• 逐步拓展至城市熱島監(jiān)測(cè)、智能農(nóng)業(yè)等新興領(lǐng)域，具備橫向復(fù)制能力。

而長(zhǎng)光衛(wèi)星作為中國(guó)領(lǐng)先的衛(wèi)星影像提供商，盡管擁有豐富的星座資源，其營(yíng)收增長(zhǎng)瓶頸恰恰在于“只賣數(shù)據(jù)不做產(chǎn)品”。

利潤(rùn)更偏愛(ài)“會(huì)講人話”的公司，而不是“只懂技術(shù)”的公司。

他們憑什么跑得出來(lái)？

在整個(gè)航天價(jià)值鏈中，數(shù)據(jù)應(yīng)用公司之所以有可能成為最先盈利的環(huán)節(jié)，氪睿歸因于以下幾點(diǎn)結(jié)構(gòu)優(yōu)勢(shì)：

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這種“衛(wèi)星×行業(yè)”的模式，本質(zhì)上是在重新定義“航天價(jià)值”：不再是“國(guó)家象征”或“工業(yè)奇跡”，而是一個(gè)數(shù)據(jù)基礎(chǔ)設(shè)施，用于支撐各行各業(yè)的數(shù)字化升級(jí)。

這也使得數(shù)據(jù)應(yīng)用型公司更容易被資本市場(chǎng)理解，更可能講出“可落地、可變現(xiàn)”的故事。例如，航天宏圖在科創(chuàng)板上市時(shí)，融資邏輯的核心不在“衛(wèi)星”，而是“行業(yè)SaaS”。

挑戰(zhàn)也在逼近：“天基數(shù)據(jù)”的三重門檻

當(dāng)然，數(shù)據(jù)應(yīng)用并非坦途。其在中國(guó)當(dāng)前的發(fā)展階段仍面臨三大結(jié)構(gòu)性障礙：

• 數(shù)據(jù)質(zhì)量不穩(wěn)定：受限于衛(wèi)星分辨率、重訪周期與天氣干擾，部分?jǐn)?shù)據(jù)并不適合做高精度應(yīng)用。
• 行業(yè)轉(zhuǎn)化效率低：傳統(tǒng)行業(yè)對(duì)“天基數(shù)據(jù)”的認(rèn)知不足、落地能力弱，導(dǎo)致從數(shù)據(jù)到產(chǎn)品之間缺乏轉(zhuǎn)化機(jī)制。
• 價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)激烈：當(dāng)原始影像產(chǎn)品進(jìn)入市場(chǎng)化階段后，價(jià)格戰(zhàn)頻發(fā)，毛利被大幅壓縮，推動(dòng)企業(yè)向平臺(tái)化轉(zhuǎn)型。

這些問(wèn)題反映出一個(gè)共性：天基數(shù)據(jù)的“應(yīng)用深度”，遠(yuǎn)落后于其“獲取能力”。

而想真正將其做成“利潤(rùn)支點(diǎn)”，就必須走出一條與傳統(tǒng)IT公司不同的路徑——既懂天，又懂地，還能講明白“價(jià)值”。

走向未來(lái)的方向：數(shù)據(jù)應(yīng)用的“終局形態(tài)”

氪睿研究認(rèn)為，天基數(shù)據(jù)的未來(lái)不止是賣圖像，而是構(gòu)建一個(gè)“感知→分析→決策→執(zhí)行”的閉環(huán)系統(tǒng)。換句話說(shuō)，不是賣衛(wèi)星數(shù)據(jù)，而是賣“決策智能”。這種終局形態(tài)可以從以下趨勢(shì)看出：

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而誰(shuí)能率先完成這個(gè)閉環(huán)，誰(shuí)就可能真正定義中國(guó)商業(yè)航天的終極商業(yè)模式——不是飛得高、飛得快，而是“用得好”。

誰(shuí)能飛得更遠(yuǎn)？中國(guó)商業(yè)航天的終局圖景

從火箭制造，到衛(wèi)星部署，再到數(shù)據(jù)變現(xiàn)，中國(guó)商業(yè)航天正在經(jīng)歷一場(chǎng)“從技術(shù)賽道到商業(yè)賽道”的結(jié)構(gòu)性演進(jìn)。但一個(gè)愈發(fā)清晰的事實(shí)是：能不能飛得起來(lái)，不再是衡量企業(yè)價(jià)值的唯一標(biāo)準(zhǔn)；能否飛得遠(yuǎn)、飛得穩(wěn)、飛得久，才是穿越周期的真正能力。

三條路徑，三種難度

氪睿在系統(tǒng)分析當(dāng)前市場(chǎng)主流商業(yè)航天企業(yè)樣本后發(fā)現(xiàn)：

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火箭更像是“發(fā)動(dòng)機(jī)”，衛(wèi)星是“載具平臺(tái)”，而數(shù)據(jù)應(yīng)用才是“目標(biāo)場(chǎng)景”。三者缺一不可，但從投資與戰(zhàn)略視角來(lái)看，越往下游，越貼近真實(shí)需求，越接近商業(yè)回報(bào)的正循環(huán)。

從航天工程到航天經(jīng)濟(jì)

傳統(tǒng)的航天敘事往往聚焦技術(shù)突破與國(guó)家戰(zhàn)略，而商業(yè)航天的邏輯，應(yīng)是從“工程”邁向“經(jīng)濟(jì)”。

這不是一場(chǎng)“更強(qiáng)、更快、更高”的競(jìng)賽，而是一次關(guān)于“價(jià)值實(shí)現(xiàn)方式”的重構(gòu)。

• 如果火箭公司還在依賴“國(guó)家訂單”，衛(wèi)星公司還在講“星座規(guī)?！?；
• 那么數(shù)據(jù)公司，已經(jīng)開始按“每次調(diào)用API多少錢”來(lái)計(jì)算利潤(rùn)了。

這就像從“賣飛機(jī)”到“做航司”，再到“建票務(wù)平臺(tái)”——每往下游走一步，離消費(fèi)者的錢包就更近一步。

誰(shuí)會(huì)是“中國(guó)的SpaceX”？

從路徑來(lái)看，SpaceX并不是一個(gè)簡(jiǎn)單的火箭制造商。它之所以成為超級(jí)公司，是因?yàn)椋?/p>

• 自建發(fā)射與制造體系，掌握產(chǎn)業(yè)鏈話語(yǔ)權(quán)；
• 擁有星鏈計(jì)劃構(gòu)建的數(shù)據(jù)基礎(chǔ)設(shè)施；
• 最終走向平臺(tái)化的全球互聯(lián)網(wǎng)能力，實(shí)現(xiàn)商業(yè)航天的大閉環(huán)。

而在中國(guó)，我們看到的企業(yè)往往是“某一段特別強(qiáng)”，但“全鏈路閉環(huán)能力”尚未形成。從這角度看，所謂“中國(guó)的SpaceX”，不一定來(lái)自火箭公司，也可能出現(xiàn)在：

• 第一個(gè)實(shí)現(xiàn)“衛(wèi)星平臺(tái)×大規(guī)模數(shù)據(jù)服務(wù)”商業(yè)化的公司；
• 第一個(gè)打通“航天基礎(chǔ)設(shè)施×行業(yè)SaaS”的公司；
• 或者，第一個(gè)既懂飛、又懂用的生態(tài)級(jí)平臺(tái)。

結(jié)語(yǔ)

氪睿認(rèn)為，在未來(lái)5年內(nèi)，最有可能跑出來(lái)的商業(yè)航天公司，將具備以下四個(gè)特征：

• 不是只講技術(shù)的工程師公司，而是能講清商業(yè)故事的產(chǎn)品型公司；
• 不是追求一次性發(fā)射里程碑，而是構(gòu)建可復(fù)用、可服務(wù)的能力平臺(tái)；
• 不是以“衛(wèi)星×”為口號(hào)，而是以“解決方案×行業(yè)痛點(diǎn)”為價(jià)值錨點(diǎn)；
• 不是孤立存在的“明星項(xiàng)目”，而是具備跨界連接與生態(tài)組織能力的長(zhǎng)期型企業(yè)。

這也意味著，下一代的航天獨(dú)角獸，不再只是仰望星空的科學(xué)家，而是既抬頭看天、又低頭賺錢的現(xiàn)實(shí)主義者。