一場科技界的“蛇吞象”，讓這家公司，從一家中小企業(yè)一躍成為全球巨頭，如今市值已經(jīng)飆到了數(shù)百億。

這家公司就是九號。

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國內(nèi)有這么一家公司，剛創(chuàng)業(yè)的時(shí)候，就被巨頭告上門，沒想到兩年后，這家初創(chuàng)公司反手就將曾經(jīng)告自己的巨頭給全資收購了。

一場科技界的“蛇吞象”，讓這家公司，從一家中小企業(yè)一躍成為全球巨頭，如今市值已經(jīng)飆到了數(shù)百億。

這家公司就是九號。

2019年底才入局時(shí)，它還是被雅迪、小牛、愛瑪?shù)葌鹘y(tǒng)巨頭擠壓的邊緣者，卻短短數(shù)年就在一片紅海的電動(dòng)兩輪車行業(yè)里，坐穩(wěn)了智能電動(dòng)車賽道頭把交椅，又靠精準(zhǔn)策略成為了中產(chǎn)們的“縣城神車”。

其公司營收，也從2020年的60.23億元飆升至2024年的141.95億元，今年上半年更是創(chuàng)下117.42億元營收、12.42億元凈利潤的“最強(qiáng)半年報(bào)”，凈利同比暴漲108.45%。其中電動(dòng)兩輪車業(yè)務(wù)從2020年4.32億元營收，成長為占總營收58.1%的核心引擎，銷量增速是行業(yè)的3倍多。

這個(gè)半路殺出的后來者，如何在短短時(shí)間撕開市場缺口，穩(wěn)坐黑馬之位？

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4000元以下的電動(dòng)車市場或許各有千秋，但在4000元以上的市場，可就不一樣了。

九號電動(dòng)車之所以被稱為“兩輪愛馬仕”，就在于單車價(jià)格比同行高出的這1000元。

盡管目前九號電動(dòng)車的銷量總規(guī)模，還不如雅迪、愛瑪?shù)壤掀放?，但在高端價(jià)格段，九號卻占據(jù)了領(lǐng)先地位。

根據(jù)艾瑞咨詢發(fā)布的《2025中國兩輪電動(dòng)車行業(yè)研究報(bào)告》顯示，去年九號在4000元以上電動(dòng)車市場銷量超60萬臺，差不多是排名第二的雅迪的兩倍，占據(jù)了70%的份額。

在市占率上，九號以7.3%的市場份額位居第四，增速卻高達(dá)78.8%，領(lǐng)跑所有頭部品牌。

資本市場也認(rèn)可這樣的增速，截至今年4月，九號以429億元市值超越雅迪，成為電動(dòng)兩輪車行業(yè)上市公司市值榜首。

在競爭激烈的國內(nèi)市場，九號電動(dòng)車憑借差異化定位，實(shí)現(xiàn)了“高端領(lǐng)跑+下沉突破”的市場定位，成功打破“高端品牌難以下沉”的魔咒，在縣域市場快速崛起。

之所以能賣出溢價(jià)，關(guān)鍵在于面對雅迪、愛瑪在傳統(tǒng)市場的圍堵中，九號選擇以智能化開辟新賽道，避開正面競爭。

連創(chuàng)始人自己都表示，如果當(dāng)年選擇跟雅迪硬剛，墳頭草估計(jì)都已經(jīng)三米高了。

方向選得好，投資少不了。

2014年時(shí)，九號公司成功拿到了小米、紅杉等眾多頂級資本的A輪融資，甚至成了小米生態(tài)鏈的一環(huán)，可以使用小米供應(yīng)鏈的資源。

實(shí)力大漲之后，九號還直接全資收購了曾經(jīng)“告上門來”的賽格威，拿下了賽格威所有業(yè)務(wù)和專利，業(yè)務(wù)蒸蒸日上。

當(dāng)時(shí)的智能電動(dòng)車，選手還不多，基本是小牛電動(dòng)跟九號的舞臺。

不過千里之堤潰于蟻穴，后期的小牛電動(dòng)，涼在了業(yè)務(wù)管理上，把品牌信譽(yù)給玩沒了，將智能電動(dòng)的龍頭位置讓給了九號。

走對智能化、高端化的錯(cuò)位競爭，再加上資本、技術(shù)的加持，九號可謂如虎添翼。

其中電動(dòng)兩輪車業(yè)務(wù)是九號的主要利潤來源，并通過分層產(chǎn)品矩陣實(shí)現(xiàn)差異化盈利：例如高端電摩系列（E系列）憑借智駕系統(tǒng)與長續(xù)航能力，占據(jù)最多的銷量份額，支撐整體毛利率；跨界車型（M系列）的任務(wù)則是以較低份額開辟個(gè)性化市場；而入門級車型（A/C系列）雖毛利率較低，卻承擔(dān)著下沉市場滲透的任務(wù)，從而帶動(dòng)規(guī)模效應(yīng)的提升。

今年上半年，該業(yè)務(wù)以30.39%的毛利率貢獻(xiàn)了58.1%的營收，成為盈利核心，此外，配件及其他產(chǎn)品業(yè)務(wù)也成為重要補(bǔ)充。

不光國內(nèi)業(yè)務(wù)分層明確，全球化的戰(zhàn)略也一定程度上分散了九號的風(fēng)險(xiǎn)。

在海外市場，其電動(dòng)滑板車?yán)塾?jì)出貨超1400萬臺，穩(wěn)居全球第一，有效對沖國內(nèi)市場競爭風(fēng)險(xiǎn)。

不過此番高速增長背后也并非安枕無憂，畢竟過度依賴電動(dòng)兩輪車業(yè)務(wù)（占比超58%），也會導(dǎo)致企業(yè)的抗風(fēng)險(xiǎn)能力不足，加之雅迪、愛瑪?shù)染揞^加速智能化下沉已形成沖擊。其實(shí)控人在業(yè)績巔峰期套現(xiàn)7.88億元，資本市場上其長期發(fā)展仍有隱憂。

如今，完成“去小米化”，尋求獨(dú)立的九號，如何在下半場長青，還得看能否再一次挖到市場增量。

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