最近的家電江湖，頗有股冰火兩重天的味道，一邊是小米、格力電器的高管悉數(shù)下場(chǎng)，甚至上演隔空“互懟”的戲碼 ，讓吃瓜之猹大快朵頤，一邊是伴隨白電三巨頭財(cái)報(bào)的前后腳揭曉，在美的和海爾仍保持穩(wěn)健增速的烘托之下，格力電器交出的業(yè)績(jī)答卷更顯“寒意”

01，究竟誰(shuí)“急”了？

10月30日，格力電器發(fā)布2025年三季度報(bào)告，Q3公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收398.55億元，同比下降15.09%；凈利潤(rùn)為70.49億元，同比下降9.92%。2025年前三季度營(yíng)收為1371.80億元，同比下降6.50%；凈利潤(rùn)為214.61億元，同比下降2.27%。

格力電器前三季營(yíng)收和凈利潤(rùn)都處于下滑狀態(tài)，第三季營(yíng)收凈利雙雙下滑趨勢(shì)尤為明顯，而在白電行業(yè)，相同節(jié)點(diǎn)的財(cái)報(bào)表現(xiàn)來(lái)看，“一哥”美的集團(tuán)營(yíng)收3647億，同比增長(zhǎng)近14個(gè)百分點(diǎn)，“二當(dāng)家”海爾智家亦實(shí)現(xiàn)2340億的營(yíng)收，同比增長(zhǎng)近10個(gè)百分點(diǎn)，三巨頭中，格力電器“增長(zhǎng)失速”已基本無(wú)懸念。

10月30日當(dāng)晚，小米家電部總經(jīng)理單聯(lián)瑜對(duì)媒體公開(kāi)表示“近期家電圈很熱鬧，很多話題都是沖著小米來(lái)的，某些友商更是顛倒是非，這種自亂陣腳的行為說(shuō)明友商是真急了，不過(guò)友商越急，小米越穩(wěn)?！?/p>

小米高管單聯(lián)瑜雖未指名道姓這個(gè)友商究竟是誰(shuí)，但結(jié)合互聯(lián)網(wǎng)上的輿論風(fēng)波，明眼人都能看得出來(lái)，最近“互嗆”的最嚴(yán)重的就是小米和格力了，比如自8月以來(lái)，格力市場(chǎng)總監(jiān)朱磊連續(xù)發(fā)布多個(gè)或點(diǎn)名或不點(diǎn)名的帖子，指向性不可謂不明顯。

再如前資深媒體人“理記”在10月20日發(fā)的這條帖子，直截了當(dāng)挑明了與小米存明確敵對(duì)關(guān)系的“友商”、“友媒”……

兩家隔空“互懟”的時(shí)間線梳理來(lái)看，歸根結(jié)底還是因?yàn)榻衲?月的空調(diào)市場(chǎng)排名上，也就是說(shuō)，還是因?yàn)榭照{(diào)“杠”上了，也直觀反映出了這個(gè)行當(dāng)?shù)母?jìng)爭(zhēng)烈度。

據(jù)奧維云網(wǎng) （AVC）數(shù)據(jù)顯示，2025年6月，空調(diào)內(nèi)銷排產(chǎn)同比激增35.4%至1372萬(wàn)臺(tái)，而同期零售量?jī)H增長(zhǎng)12.2%，導(dǎo)致庫(kù)存高達(dá)4980萬(wàn)臺(tái)，預(yù)計(jì)消化周期延長(zhǎng)至 7.2個(gè)月，新增產(chǎn)能過(guò)度集中于中低端機(jī)型，產(chǎn)能利用率預(yù)計(jì)跌破65%，行業(yè)處于承壓之態(tài)；

2020年，傳統(tǒng)的白電三巨頭在空調(diào)市場(chǎng)所占份額高達(dá)68%，而到了2024年已降至52%，小米等跨界巨頭的異軍突起，讓本顯焦灼的空調(diào)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)更趨白熱化，有機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)2025年將 有30%的中小品牌退出市場(chǎng)。

值得一提的是，當(dāng)前年輕消費(fèi)者群體對(duì)空調(diào)的消費(fèi)心智也出現(xiàn)了結(jié)構(gòu)性的變化?！百I空調(diào)就像買手機(jī)，參數(shù)和體驗(yàn)更重要”一名95后消費(fèi)者表示。

宏觀來(lái)看，房地產(chǎn)新裝需求下滑也是拖累空調(diào)市場(chǎng)整體業(yè)績(jī)的一個(gè)影響因子，這些因素一疊加，不同品牌，尤其是有“過(guò)節(jié)”的之間的火藥味漸濃，似乎也就不難理解了。

結(jié)合奧維云網(wǎng)、Gfk中怡康等權(quán)威機(jī)構(gòu)的最新統(tǒng)計(jì)報(bào)告，截至到2025年8月（9月的尚未出爐）的八個(gè)月內(nèi)，家用空調(diào)內(nèi)銷8486萬(wàn)臺(tái)，出口6770萬(wàn)臺(tái)。

其中格力銷量累計(jì)同比增加3.31%，美的銷量累計(jì)同比增加2.94%，海爾銷量累計(jì)同比增加15.85%，海信銷量累計(jì)同比增加12.65%，長(zhǎng)虹銷量累計(jì)同比增加22.23%，TCL銷量累計(jì)同比增長(zhǎng)8.29，傳統(tǒng)三巨頭中，海爾空調(diào)的銷量增速反而是最為兇猛的；

以及，截至2025年8月17日的國(guó)內(nèi)線下空調(diào)市場(chǎng)，來(lái)自?shī)W維云維的數(shù)據(jù) 顯示，格力銷量份額26.15%，排名第2，小米的銷量份額僅0.43%，排名第18，線上表現(xiàn)優(yōu)異的小米，在線 下市場(chǎng)與格力的差距還是十分明顯的。

回到格力電器的三季報(bào)也并非無(wú)亮點(diǎn)，比如其中最驚艷的指標(biāo)，當(dāng)屬經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流的暴漲。

2025年前三季度，公司經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流凈額達(dá)457.3億元，同比激增259.71%，其中“收到其他與經(jīng)營(yíng)活動(dòng)有關(guān)的現(xiàn)金”高達(dá)152.1億元，同比暴增868.8%，銷售商品收到的現(xiàn)金為1399.9億元，同比增長(zhǎng)11.1%，并且，“支付其他與經(jīng)營(yíng)活動(dòng)有關(guān)的現(xiàn)金”僅為73.7億元，同比大降36.2%。

前三季度公司毛利率達(dá)到28.5%，同比微幅提升了0.67個(gè)pct，顯示出公司控制成本并優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)方面的成效顯著，并且同期營(yíng)業(yè)成本981.7億元，同比下降5.6%，降幅大于營(yíng)收降幅，是毛利率改善的直接原因。

值得一提的是，公司存貨從年初的279.1億元降至253.4億元，下降9.2%，公司在渠道庫(kù)存方面的壓力有所緩解。截至三季度末，公司總資產(chǎn)3992.22億元，較上年末增長(zhǎng)8.5%，歸母凈資產(chǎn)1444.24億元，較上年末增長(zhǎng)5.1%。

總結(jié)就是，出項(xiàng)少了，進(jìn)項(xiàng)卻在大漲，結(jié)果就是經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流狂飆新高。這固然是可喜的，不過(guò)也同樣是值得警惕的，因?yàn)楝F(xiàn)金流的回暖，主要是因?yàn)橘M(fèi)用管控和回款加速，而非直接承惠于業(yè)務(wù)擴(kuò)張。

02，董明珠再出手！

還是10月30日，格力電器又發(fā)生一件大事，坐標(biāo)南京百家湖和新街口的兩家“董明珠健康家”雙店同時(shí)盛大開(kāi)業(yè)，格力電器董事長(zhǎng)董明珠更親臨現(xiàn)場(chǎng)巡店，而且與到場(chǎng)媒體親切交流，董明珠再一次重申了格力電器打造高品質(zhì)放心電器和讓更多消費(fèi)者用得起電的經(jīng)營(yíng)理念。

以及，最為重要的 ，董明珠在向行業(yè)傳遞一個(gè)強(qiáng)烈的訊號(hào) ，董明珠健康家，不但要做下去，還要做大和做強(qiáng)，在9月17日，據(jù)藍(lán)鯨新聞報(bào)道，董明珠健康家全國(guó)已開(kāi)店達(dá)970家，其中，293家開(kāi)業(yè)超30天的門(mén)店零售總額約3.9億元。

很明顯，董明珠健康家已經(jīng)經(jīng)過(guò)了市場(chǎng)驗(yàn)證，是能走得通的商業(yè)模式，我們從南京這兩家店的選址就可窺一斑，南京的新街口，素有大中華第一商圈的美譽(yù)，南京的百家湖，更是大江寧的最繁華商圈。

董明珠選擇重倉(cāng)南京，意味著接下來(lái)格力電器將會(huì)重點(diǎn)布局華東市場(chǎng)，而全屋智能也被格力電器寄予打造格力電器第二增長(zhǎng)極的厚望。

圖：格力官網(wǎng)

目前格力的硬件產(chǎn)品線已經(jīng)有了較大的擴(kuò)容，在空調(diào)之外，冰箱、洗衣機(jī)、熱水器、熱泵洗烘一體機(jī)、吸油煙機(jī)、洗碗機(jī)、生活類電器、智能產(chǎn)品……一應(yīng)俱全，而支撐董明珠信心或者說(shuō)格力電器野心的法寶就是格力電器多年沉淀下來(lái)的品牌與技術(shù)優(yōu)勢(shì)。

截至2025年6月末，格力累計(jì)申請(qǐng)專利約13.19萬(wàn)項(xiàng)，其中發(fā)明專利約7.23萬(wàn)項(xiàng)；累計(jì)獲發(fā)明專利授權(quán)2.82萬(wàn)項(xiàng)，是唯一一家連續(xù)九年進(jìn)入中國(guó)發(fā)明專利授權(quán)量前十的家電企業(yè)。

2025年前三季度，格力研發(fā)投入56.2億元，同比增長(zhǎng)5.0%，占營(yíng)收比例4.1%。

在營(yíng)收和利潤(rùn)下滑的大背景下，格力對(duì)研發(fā)創(chuàng)新的重視程度不減反增，釋放的訊號(hào)無(wú)疑是積極的，在零和博弈空前加劇的家電賽道，格力的業(yè)績(jī)能否止跌回暖？

拭目以待！

參考資料：

白電三巨頭財(cái)報(bào)

格力電器第三季度營(yíng)收下降15.1%，歸母凈利潤(rùn)降9.9%-財(cái)中社

原材料飆升，為何空調(diào)價(jià)格不漲反降 ？2025年空調(diào)業(yè)“卷”出新高度 -賢集網(wǎng)

“董明珠健康家”半年開(kāi)了970家，近30家開(kāi)業(yè)超一月門(mén)店零售總額約3.9億元-九派新聞

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