最近碧桂園的消息真多，十一郎看的眼都花了。

“碧桂園重返世界500強！”10月底一則來自廣東佛山順德區(qū)政府的消息，又將這宇宙第一大房企的聲量擴大了一倍。

就在同一時間，胡潤研究院發(fā)布的《2025女企業(yè)家榜》卻顯示，碧桂園董事局主席楊惠妍財富縮水105億元，當前身家僅為315億元，這個數(shù)字僅僅是五年前的14%。

而不論什么樣的新聞動態(tài)，最讓老百姓關注的高達8800億的負債，才是決定碧桂園到底何去何從的根本。

一邊是重返“世界500強”的喜報，另一邊是財富大幅縮水的現(xiàn)實。

當下的碧桂園，在業(yè)績與債務的鋼絲上尋找平衡。

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DICHAN SHIYIYAN

財富榜上的失意者

10月30日，胡潤研究院發(fā)布《2025胡潤女企業(yè)家榜》，前50名中國女企業(yè)家總財富達1.9萬億元，較去年大幅上漲32%。

在這份看似光鮮的榜單中，楊惠妍成為最失意的企業(yè)家之一。她的財富縮水了105億元，以315億元的身家位居第20名。

更令人觸目驚心的是，她當前的財富僅為5年前的14%。

房地產(chǎn)女企業(yè)家的財富縮水并非個例。另一位房地產(chǎn)領域代表陳麗華財富也減少了80億元。

但楊惠妍的處境尤為突出——她是榜單上財富降幅最為顯著的企業(yè)家。

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DICHAN SHIYIYAN

世界500強的“冷幽默”

與此形成鮮明對比的是，廣東佛山順德區(qū)政府近期高調(diào)宣揚“碧桂園重返世界500強（營收額351億美元）”。

這則消息在市場上引發(fā)了不小的“冷幽默”效果。投資者們紛紛質(zhì)疑，在8800億高負債、僅200余億凈資產(chǎn)的情況下，碧桂園入選“負債500強”或許更合適。

財報數(shù)據(jù)顯示，截至2025年6月，碧桂園總負債規(guī)模已達8854億元，合并范圍內(nèi)的逾期債務達到1419.78億元。

另有442.05億元債務因觸發(fā)交叉違約條款可能被債權人提前要求還款，兩項合計達1861.83億元。

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DICHAN SHIYIYYAN

業(yè)績真相：虧損與交付并存的困局

8月29日，碧桂園發(fā)布的2025年中期業(yè)績報告，揭示了這家房企巨頭真實的一面。

2025年上半年，碧桂園實現(xiàn)營收約725.7億元，同比下降28.9%；期內(nèi)錄得凈虧損約196.5億元，較上年同期有所擴大。

碧桂園方面解釋，期內(nèi)虧損主要有兩個方面因素影響：一方面是房地產(chǎn)開發(fā)項目結(jié)算規(guī)模明顯下降，且毛利率處于低位；另一方面是，結(jié)合行業(yè)、市場和經(jīng)營環(huán)境變化，資產(chǎn)減值增加所致。

但碧桂園仍在堅守“保交樓”的底線。2025年上半年，碧桂園及其聯(lián)營合營公司累計交付房屋約7.4萬套。

近三年累計交付超170萬套房屋，交付量在第三方榜單上持續(xù)位居行業(yè)榜首。

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DICHAN SHIYIYAN

債務重組的曙光

面對巨額債務，碧桂園正在努力推進債務重組。

截至8月18日，持有碧桂園現(xiàn)有公開票據(jù)本金總額逾77%的持有人已加入重組協(xié)議。

碧桂園亦與代表組別一銀團貸款本金49%的協(xié)調(diào)委員會訂立重組支持協(xié)議。

碧桂園預計在2025年內(nèi)完成境外債務的整體重組工作。

在重組方案五種選項足額認購的情況下，重組后預計降債規(guī)模約117億美元，對應約人民幣約840億元有息債務，將大幅降低有息負債規(guī)模。

按重組支持協(xié)議公告時點的市場浮動利率計算，重組后新的債務融資成本預計將下降至1.0%-2.5%，且具備實物付息選項，可使碧桂園大幅下降融資成本。

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DICHAN SHIYIYAN

生存與面子，哪個更重要

在資金如此緊張的情況下，碧桂園為何還要追求“世界500強”這個名號？

業(yè)內(nèi)分析人士指出，在銷售疲軟及資產(chǎn)減值、資金枯竭的多重壓力下，碧桂園的債務重組方案存在“談崩”的風險，可能進一步觸發(fā)流動性危機，存在較高的“清盤”風險。

碧桂園面臨的困境不僅是債務問題。截至6月30日，碧桂園涉及標的金額5000萬元以上的未決訴訟、仲裁案件344宗，標的金額合計約464億元。

各類受限資產(chǎn)規(guī)模為1042.38億元，占2024年末凈資產(chǎn)的123.48%。

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DICHAN SHIYIYAN

自我救贖之路

為應對危機，碧桂園展開了全面的自救行動。

自2022年以來，碧桂園處置各類資產(chǎn)回籠超650億元。其中，近一年來出售投資項目股權籌集資金約63.74億元。

碧桂園還積極響應城市房地產(chǎn)融資協(xié)調(diào)機制，持續(xù)推動項目進入白名單，通過新增融資、存量貸款展期以及降低融資成本等方式，緩解項目的債務壓力。

對于目前的“危局”，碧桂園董事會主席楊惠妍在其內(nèi)部會議上表示，“對公司恢復正常經(jīng)營非常有信心�！�

她引用了丘吉爾的話：“如果你堅持的時間夠長，就肯定會出現(xiàn)轉(zhuǎn)機�！�

碧桂園的凈資產(chǎn)從2024年末的513億元降至2025年中的239億元，幾乎腰斬。

總資產(chǎn)9093億元仍高于總負債，但資產(chǎn)負債率已攀升至90.6%。

在“保交樓”和“沖榜世界500強”之間，碧桂園似乎選擇了雙線作戰(zhàn)。

只是當有限的資源被分散到兩個戰(zhàn)場，每前進一步都更加艱難。

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