這兩天，美股的英偉達(dá)公司，市值登頂5萬(wàn)億美元，成為名副其實(shí)的美股“市值王”。

也是最近一段時(shí)間，我們A股的農(nóng)業(yè)銀行，也成功登頂A股的“市值王”。

過(guò)去近20年，除了2007年剛剛上市后的中國(guó)石油曾經(jīng)短期登頂之外，A股市值第一的寶座，基本上只在工商銀行和貴州茅臺(tái)之間輪換。一個(gè)以“宇宙行”的名號(hào)天下聞名，常年維持著A股盈利額第一的尊貴位置，另一位，則以“醬香科技”的先進(jìn)技術(shù)領(lǐng)先全球，成為無(wú)數(shù)基金的最愛(ài)。

直到現(xiàn)在，農(nóng)業(yè)銀行登頂才打破這種二人轉(zhuǎn)循環(huán)格局。

其實(shí)，哪怕2025年之初，農(nóng)業(yè)銀行市值與“老大哥”工商銀行的市值差距，依然高達(dá)4500億元，看起來(lái)依然地位懸殊，然而，就在過(guò)去短短的10個(gè)月時(shí)間里，農(nóng)行股價(jià)飆升超過(guò)50%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超越同為四大行的工商銀行、建設(shè)銀行和中國(guó)銀行，變成了大A股的市值一哥，至于原來(lái)多年穩(wěn)坐市值一哥寶座的貴州茅臺(tái)，則因?yàn)槌掷m(xù)的股價(jià)下跌而被遠(yuǎn)遠(yuǎn)甩開(kāi)。

我們不禁要問(wèn)了——

憑什么？

要知道，按照銀行股的各種有效估值指標(biāo)來(lái)看，農(nóng)業(yè)銀行分明不值這個(gè)價(jià)??！

截至10月31日收盤：

農(nóng)業(yè)銀行市盈率PE達(dá)到了9.65，相比之下，工商銀行、建設(shè)銀行和中國(guó)銀行的PE分別是7.5、7.1和7.5，農(nóng)業(yè)銀行的估值高出其他三家30%左右；

農(nóng)業(yè)銀行市凈率PB達(dá)到了1.02，相比之下，工商銀行、建設(shè)銀行和中國(guó)銀行的PE分別是0.73、0.7和0.68，農(nóng)業(yè)銀行估值高于其他三大行40%左右；

農(nóng)業(yè)銀行的股息率是3.08%，相比之下，工商銀行、建設(shè)銀行和中國(guó)銀行的股息率分別是3.93%、4.19%和3.93%，同樣意味著農(nóng)業(yè)銀行估值高于其他三大行30%以上。

過(guò)去幾年的美股，蘋果、微軟和英偉達(dá)都曾登錄“美股市值王”的寶座，但每一輪市值寶座的輪換，一定是基于其業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)而帶來(lái)。

農(nóng)業(yè)銀行，也是這樣么？

就在2025年之前，農(nóng)業(yè)銀行還一直因?yàn)樾刨J資產(chǎn)的很大一部分與農(nóng)業(yè)、農(nóng)村和農(nóng)民有關(guān)，進(jìn)而被視為四大行里資產(chǎn)質(zhì)量最差的一家銀行，遭到了投資者冷落。

然而，隨著中國(guó)房地產(chǎn)價(jià)格的持續(xù)下行，在居民房貸方面介入最深的建設(shè)銀行，資產(chǎn)質(zhì)量開(kāi)始明顯走差；通縮時(shí)代到來(lái)，也讓工商銀行的工商業(yè)貸款質(zhì)量開(kāi)始承壓；中美競(jìng)爭(zhēng)以及貿(mào)易戰(zhàn)的日趨激烈，讓主營(yíng)海外業(yè)務(wù)的中國(guó)銀行海外資產(chǎn)質(zhì)量直線下降……

相比之下，農(nóng)業(yè)銀行下沉網(wǎng)點(diǎn)多、貸款渠道多，都成了優(yōu)點(diǎn)，隨著國(guó)家對(duì)“三農(nóng)”扶持力度的加大，農(nóng)業(yè)銀行通過(guò)擴(kuò)大生息資產(chǎn)規(guī)模（縣域貸款）和深耕下沉市場(chǎng)，以量補(bǔ)價(jià)，確保資產(chǎn)規(guī)模的增速超過(guò)資產(chǎn)質(zhì)量惡化速度，那就是核心的金融科技了。

過(guò)去2年多時(shí)間，農(nóng)業(yè)銀行一直都維持著營(yíng)業(yè)收入和凈利潤(rùn)的持續(xù)增長(zhǎng)，相比之下，其他三大行營(yíng)收和利潤(rùn)都踟躕不前甚至下降，瘸子里面挑將軍，農(nóng)業(yè)銀行的營(yíng)業(yè)收入和凈利潤(rùn)增速，看起來(lái)那是相當(dāng)?shù)钠涟。?/p>

不怕不識(shí)人，就怕人比人??！

在我們大A股市場(chǎng)，盤子大、波動(dòng)小、股息高、安全不會(huì)暴雷的股票就那么幾只，四大行里其他三家都有點(diǎn)歪瓜裂棗，不那么歪的農(nóng)業(yè)銀行，看起來(lái)可不就是大美女了？

所以，進(jìn)入2025年以來(lái)，隨著A股的不斷上漲，為了“防風(fēng)險(xiǎn)”，不斷有機(jī)構(gòu)選擇重倉(cāng)農(nóng)業(yè)銀行，以至于重倉(cāng)農(nóng)業(yè)銀行的基金上半年就增加了42家，機(jī)構(gòu)資金布局抬轎，越來(lái)越多的機(jī)構(gòu)抱團(tuán)買入，于是，農(nóng)業(yè)銀行的股價(jià)，就呼呼呼地往上漲……

當(dāng)兵滿三年，看見(jiàn)母豬賽貂蟬！

想想過(guò)去3年的A股市場(chǎng)，要不要把農(nóng)業(yè)銀行當(dāng)貂蟬來(lái)買入，機(jī)構(gòu)你們自己想！

眾所周知，全世界的科技股，都共用一個(gè)最常用、也是最有效的估值指標(biāo)——PEG（市盈增長(zhǎng)比率），具體來(lái)說(shuō)，就是用當(dāng)前的市盈率PE，除以預(yù)期的盈利增長(zhǎng)率，PEG指標(biāo)越低，意味著科技股的估值越低，越值得買入，而PEG指標(biāo)越高，意味著科技股估值越高，越不值得買入……

比方說(shuō)，前兩年的英偉達(dá)，如果看PE估值，那是相當(dāng)?shù)母撸词兄狄?guī)模，也是高處不勝寒，但是，一旦考慮到其營(yíng)收和利潤(rùn)80%、100%的增速，用PEG法估值，英偉達(dá)才是美國(guó)大型科技股中最便宜、最值得買入的那一個(gè)。

此后兩年英偉達(dá)的股價(jià)表現(xiàn)，也的的確確證明了，自己就是當(dāng)年最便宜最靚的那個(gè)崽。

用這個(gè)給科技股估值的PEG法，來(lái)給我們擁有強(qiáng)大金融科技的農(nóng)業(yè)銀行進(jìn)行估值，考慮到農(nóng)業(yè)銀行最多的縣域網(wǎng)點(diǎn)，考慮其未來(lái)幾年潛在的營(yíng)收和利潤(rùn)增速，再考慮其他三大行的預(yù)期營(yíng)收和利潤(rùn)增速，農(nóng)業(yè)銀行在過(guò)去10個(gè)月里，那是妥妥的低估值??！

你看，打開(kāi)思路，用看待英偉達(dá)的思路看待農(nóng)業(yè)銀行，這不就找出來(lái)農(nóng)行被機(jī)構(gòu)抱團(tuán)爆買的原因了？找出來(lái)農(nóng)偉達(dá)股價(jià)一路上漲的原因了？

過(guò)去幾年里，就“市值王”寶座的變遷來(lái)看：

美股有手機(jī)制造商蘋果，我們有“醬香科技”茅臺(tái)酒；

美股有云服務(wù)大廠微軟，我們還是有“醬香科技”茅臺(tái)酒；

美股有AI芯片股英偉達(dá)，我們有“金融科技”的工商銀行；

美股有英偉達(dá)市值超5萬(wàn)億美元，我們有“農(nóng)業(yè)+金融科技”的農(nóng)業(yè)銀行；

我們都有光明的錢途。