10月27日，港交所官網(wǎng)披露，納芯微（688052.SH）申請港交所主板上市，中金公司、中信證券、建銀國際為聯(lián)席保薦人。這是繼公司于2025年4月25日遞表失效后的再一次申請。

此次港股IPO，納芯微擬發(fā)行不超過4097.69萬股境外上市普通股，募資將用于提升底層技術(shù)能力及工藝平臺，進(jìn)一步豐富產(chǎn)品組合，擴(kuò)展海外銷售、網(wǎng)絡(luò)及于海外市場推廣產(chǎn)品，戰(zhàn)略投資或收購，營運(yùn)資金及一般企業(yè)用途。

IPO日報(bào)注意到，這家當(dāng)初頂著“車芯第一股”的光環(huán)拿下“超募王”戰(zhàn)績的模擬芯片龍頭企業(yè)，如今市值已重回發(fā)行起點(diǎn)，上市三年?duì)I業(yè)收入增長背后，凈利潤虧損兩年。

制圖：佘詩婕

曾經(jīng)的“超募王”

納芯微，全名蘇州納芯微電子股份有限公司，成立于2013年，是中國領(lǐng)先的模擬芯片提供商。

公司于2022年4月22日在A股科創(chuàng)板上市，發(fā)行價(jià)為230元，原計(jì)劃募資7.5億元，實(shí)際募集資金達(dá)58億元（募資凈額約55.81億元），超募近50億元，被業(yè)內(nèi)稱為“超募王”，在科創(chuàng)板市場上留下了濃墨重彩的一筆。

此外，納芯微頂著“車芯第一股”的光環(huán)，以250元的高價(jià)開盤，開盤漲8.7%，成為當(dāng)日科創(chuàng)板新股中漲幅最高者，市值超260億元。

隨后，納芯微股價(jià)略有起伏，但整體一路上漲，上市僅僅四個(gè)月，在同年8月走到465.82的股價(jià)高峰，總市值高達(dá)459.81億元。

不過，到了2024年4月，公司2023年業(yè)績表現(xiàn)不及預(yù)期，股價(jià)降至109.89元，總市值降至114億元，距離高峰期蒸發(fā)75%（345億元）。

截至10月28日收盤，納芯微報(bào)收180.43元，總市值257億元，相當(dāng)于回到上市起點(diǎn)。

股權(quán)方面，截至目前，納芯微董事長兼總經(jīng)理王升楊、副總經(jīng)理兼研發(fā)負(fù)責(zé)人盛云、副總經(jīng)理王一峰為一致行動人，連同其控制的實(shí)體，合共持股約31.11%，擁有31.13%投票權(quán)(不計(jì)庫存股)。

如今，納芯微再次向港股發(fā)起了沖擊，會有怎樣的股價(jià)表現(xiàn)？不妨來看看上市后公司的業(yè)務(wù)和業(yè)績情況。

毛利率下滑

作為一家專注于高性能模擬和混合信號芯片設(shè)計(jì)的企業(yè)，納芯微聚焦傳感器產(chǎn)品、信號鏈芯片、電源管理芯片三大品類，圍繞汽車電子、泛能源、消費(fèi)電子等應(yīng)用領(lǐng)域，提供豐富、高性能、高可靠性的產(chǎn)品及解決方案。公司采用fabless(實(shí)體專注于芯片研發(fā)與設(shè)計(jì)，并將制造外包給第三方的商業(yè)模式)模式運(yùn)營。

在納芯微看來，公司是中國模擬芯片龍頭企業(yè)和中國汽車芯片領(lǐng)域領(lǐng)跑者，圍繞關(guān)鍵下游應(yīng)用場景構(gòu)筑豐富產(chǎn)品矩陣，在高壁壘賽道中占據(jù)領(lǐng)先地位。

根據(jù)咨詢機(jī)構(gòu)弗若斯特沙利文的資料：以2024年模擬芯片收入計(jì)，納芯微在中國模擬芯片市場位列中國廠商第五名；截至2024年12月31日，在2024年以模擬芯片收入計(jì)的中國模擬芯片廠商前十名中，納芯微是唯一重點(diǎn)布局傳感器產(chǎn)品、信號鏈芯片、電源管理芯片三大產(chǎn)品的公司。

根據(jù)上述同一資料，以2024年汽車模擬芯片收入計(jì)，在中國汽車模擬芯片市場中，納芯微分別位列中國廠商第一名及全部fabless廠商第二名；以2024年數(shù)字隔離類芯片收入計(jì)，納芯微在中國數(shù)字隔離類芯片市場位列中國廠商第一名及全部廠商第二名，市場占有率為15.6%；以2024年磁傳感器收入計(jì)，納芯微在中國磁傳感器市場位列中國廠商第一名，市場占有率為7.1%。

在接下來的市場競爭中，納芯微計(jì)劃增加研發(fā)投資，推動各領(lǐng)域的技術(shù)創(chuàng)新；持續(xù)進(jìn)行產(chǎn)品開發(fā)，重點(diǎn)擴(kuò)展車規(guī)級產(chǎn)品組合；擴(kuò)大全球市場營運(yùn)，加速國際布局；維持產(chǎn)業(yè)聚焦策略，深化與主要客戶的合作；追求產(chǎn)業(yè)整合，以擴(kuò)大產(chǎn)品類別和市場覆蓋范圍。

財(cái)務(wù)方面，2022年—2024年及2025年上半年（下稱“報(bào)告期”），納芯微的營業(yè)收入分別為16.7億元、13.11億元、19.6億元、15.24億元，收入整體增長良好；但同期公司分別錄得凈利潤2.5億元、-3.05億元、-4.03億元、-7801萬元，已連續(xù)兩年虧損，前三年累計(jì)虧損4.58億元。

對此，納芯微表示，報(bào)告期內(nèi)除2022年外錄得虧損主要是由于市場競爭加劇導(dǎo)致該公司調(diào)整產(chǎn)品價(jià)格以維持價(jià)格競爭力，同時(shí)在研發(fā)及市場拓展方面的龐大投資，以及該公司于A股上市后實(shí)施限制性股票激勵(lì)計(jì)劃的相關(guān)以權(quán)益結(jié)算以股份為基礎(chǔ)的交易。

需要注意的是，報(bào)告期內(nèi)，納芯微的毛利率由2022年的48.5%減少至2023年的33.9%，并進(jìn)一步減少至2024年的28%，已經(jīng)下滑20.5個(gè)百分點(diǎn)。公司三個(gè)主要類別產(chǎn)品（即傳感器產(chǎn)品、信號鏈芯片及電源管理芯片）的毛利率亦從2022年至2023年經(jīng)歷一致的減少，并進(jìn)一步減少至2024年。到了2025年上半年，毛利率回升至32.9%。

對此，納芯微解釋稱，毛利率的減少的主要原因?yàn)轭I(lǐng)先的全球模擬芯片公司市場競爭激烈，這導(dǎo)致公司要調(diào)整價(jià)格以保持價(jià)格的競爭力；2025年上半年毛利率同比增加主要?dú)w因于下游市場需求增加、公司對產(chǎn)品組合進(jìn)行了策略性優(yōu)化及實(shí)施成本降低措施。

記者 王瑩

文字編輯 褚念穎

版面編輯 佘詩婕

責(zé)任編輯 光云

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