文 / 汪淼

美編 / 顧青青

出品 / 網(wǎng)界

10月20日，寧德時代發(fā)布2025年第三季度業(yè)績報告。財報顯示，2025年第三季度，寧德時代營收1042億元增長12.90%，凈利潤185億元增長41.21%。

以此簡單測算，寧德時代三季度平均平均每天凈賺超2億元，這樣的賺錢能力讓眾多車企望塵莫及。

但與此同時，“車企不想再給寧王打工”的聲音持續(xù)發(fā)酵，廣汽、蔚來、理想等車企紛紛擴(kuò)大電池供應(yīng)商選擇，甚至自建電池工廠，行業(yè)里“去寧德化”的討論愈演愈烈。

一邊是利潤的狂飆，一邊是市場份額的小幅下滑和車企的供應(yīng)鏈調(diào)整，寧德時代似乎站在了行業(yè)變革的十字路口。但如果仔細(xì)梳理事實就會發(fā)現(xiàn)，這不是寧德時代的衰退，而是它主動開啟的轉(zhuǎn)型。

車企選擇多元化供應(yīng)商，本質(zhì)是行業(yè)發(fā)展到成熟階段的正?，F(xiàn)象，而寧德時代早已跳出單一動力電池的競爭，向全球市場、儲能賽道和生態(tài)服務(wù)全面拓展。

寧德時代185億凈利潤背后，是技術(shù)升級、業(yè)務(wù)多元和全球化布局的多重支撐，而這些支撐也讓它在行業(yè)變局中依然保持著不可替代的地位。

01

185億凈利潤不是靠“壓價”，是靠硬實力

寧德時代第三季度185億元凈利潤的背后，不是簡單的價格壟斷，而是實打?qū)嵉募夹g(shù)實力和業(yè)務(wù)升級。

很多人疑惑，在碳酸鋰價格上漲的背景下，寧德時代電池售價沒漲，利潤卻能大幅增長。答案藏在它的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)和業(yè)務(wù)布局里。

首先是產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的優(yōu)化。在動力電池領(lǐng)域，寧德時代神行、麒麟電池等高端產(chǎn)品的出貨占比已經(jīng)達(dá)到六成。這些產(chǎn)品在能量密度、安全性能和快充速度上都有明顯優(yōu)勢，能為車企帶來產(chǎn)品溢價，自然也讓寧德時代獲得了更高的利潤空間。

以麒麟電池為例，它率先通過了GB38031-2025新國標(biāo)檢測，滿足"不起火、不爆炸"的嚴(yán)苛要求，成為小米SU7等爆款車型的首選電池，小米也因此成為寧德時代的第一大客戶。

儲能業(yè)務(wù)的爆發(fā)是另一大助力。三季度寧德時代總出貨量中，儲能業(yè)務(wù)占比已經(jīng)達(dá)到20%，形成了與動力電池“二八開”的格局。

更重要的是，寧德時代在儲能領(lǐng)域不再只賣電芯，而是交付完整的儲能系統(tǒng)，就像從賣發(fā)動機(jī)升級到賣整車，單品價值和利潤大幅提升。

運營層面的精細(xì)化管理也貢獻(xiàn)了不少利潤。截至三季度末，寧德時代賬上有3242億元資金，通過理財產(chǎn)品等方式創(chuàng)造了可觀的利息收益。

同時，海外業(yè)務(wù)的拓展讓寧德時代從匯率波動中獲得正向收益，前三季度財務(wù)費用凈收益超過70億元。對外投資也進(jìn)入收獲期，前三季度投資收益52.37億元，同比增長近7成，早期布局的參股公司開始持續(xù)貢獻(xiàn)利潤。

02

車企“去寧”不是拋棄，是行業(yè)發(fā)展的必然選擇

車企們的"去寧化"動作，確實給寧德時代的國內(nèi)市場份額帶來了影響。

乘聯(lián)分會數(shù)據(jù)顯示，2025年第三季度寧德時代全球動力電池市場份額降至41.7%，創(chuàng)下近五年新低。2025年1-6月，其國內(nèi)裝車量占比43.05%，同比下降3.33個百分點，是前十五名中份額下降最多的企業(yè)。

車企們的選擇不難理解。為了控制成本、保障供應(yīng)鏈安全，多元化供應(yīng)成為必然。

小鵬選擇了更多電池廠商合作，理想將欣旺達(dá)的供貨份額擴(kuò)展到10款車型，蔚來旗下樂道品牌直接交給比亞迪供貨，廣汽更是注銷了與寧德時代的合資電池公司，全力推進(jìn)自家因湃電池的建設(shè)。

商用車領(lǐng)域的變化更明顯，2025年上半年寧德時代新能源物流車電池裝車量同比下滑，而國軒高科、億緯鋰能等企業(yè)的裝車量卻在增長。

但這些變化并沒有讓寧德時代陷入被動，反而倒逼它加速全球化布局。歐洲已經(jīng)成為寧德時代的重要戰(zhàn)場，2025年上半年，寧德時代境外收入612.08億元，占當(dāng)期營業(yè)收入的34.22%，海外營收增長占到總體業(yè)務(wù)增長的近90%。

為了深耕歐洲市場，寧德時代在港股上市募集的370億元中，90%都將用于匈牙利工廠的建設(shè)。

在慕尼黑國際汽車展上，寧德時代推出針對歐洲市場的"神行Pro"磷酸鐵鋰動力電池解決方案。這款產(chǎn)品搭載全新的NP3.0電池安全技術(shù)，即使發(fā)生熱失控也能持續(xù)供電超過1小時，無明火無煙，完美解決了歐洲消費者關(guān)心的續(xù)航、低溫衰減和安全問題。

同時，寧德時代還亮相了磐石底盤，通過"上下車體解耦"的創(chuàng)新設(shè)計，為全球車企提供高度集成的智能移動底座，目前已經(jīng)與阿維塔、北汽、江淮等達(dá)成合作，歐洲和東南亞的合作也在推進(jìn)中。

本土化合作模式讓寧德時代快速融入全球市場。它與Stellantis集團(tuán)合資41億歐元，在西班牙建設(shè)大型電池工廠；在國內(nèi)，它與問界首創(chuàng)"廠中廠"模式，將電池產(chǎn)線嵌入賽力斯超級工廠，實現(xiàn)20分鐘快速響應(yīng)，每天數(shù)千個零部件當(dāng)天周轉(zhuǎn)完畢，極大提升了生產(chǎn)效率。

這種靈活的合作模式，讓它在車企"去寧化"的浪潮中，依然能與核心伙伴保持深度綁定，小米汽車就憑借SU7的熱銷，成為寧德時代的第一大客戶。

03

從電池供應(yīng)商到生態(tài)構(gòu)建者寧王的下半場更精彩

寧德時代的發(fā)展早已超越了單純的電池制造。面對行業(yè)變化，寧德時代正在從單一業(yè)務(wù)向多元矩陣、從本土市場向全球版圖、從產(chǎn)品競爭向生態(tài)競爭全面升級，開啟了企業(yè)發(fā)展的"下半場"。

產(chǎn)能擴(kuò)張是寧德時代的基礎(chǔ)保障。10月6日，寧德時代洛陽基地二期項目正式投產(chǎn)，全面達(dá)產(chǎn)后將新增年產(chǎn)能30GWh。該基地按照"燈塔工廠+零碳工廠"標(biāo)準(zhǔn)建設(shè)，全部建成后年產(chǎn)值可突破千億元。

在儲能領(lǐng)域，面對旺盛的市場需求，寧德時代正在山東濟(jì)寧、廣東瑞慶、江西宜春等多地擴(kuò)產(chǎn)，僅濟(jì)寧基地2026年的新增儲能產(chǎn)能就將超過100GWh。

業(yè)務(wù)邊界不斷拓展，形成完整生態(tài)。寧德時代不再局限于動力電池和儲能電池，而是向換電、光儲充檢一體化網(wǎng)絡(luò)、電池銀行、資產(chǎn)運營等領(lǐng)域延伸。

寧德時代的換電模式EVOGO已經(jīng)在市場落地，光儲充檢一體化網(wǎng)絡(luò)能為用戶提供全場景能源服務(wù)。在電池回收、礦產(chǎn)資源等領(lǐng)域的布局，更讓寧德時代實現(xiàn)了產(chǎn)業(yè)鏈閉環(huán)，有效應(yīng)對原材料價格波動風(fēng)險。

商用車電動化成為新的增長引擎。隨著電動卡車全生命周期成本低于燃油卡車，商用車電動化市場迎來"經(jīng)濟(jì)性拐點"。

數(shù)據(jù)顯示，卡車市場的電動化增速高達(dá)100%，物流車也超過60%。目前重型卡車電動化滲透率僅23%左右，但預(yù)計到2030年將躍升至60%以上。這片廣闊的藍(lán)海市場，為寧德時代提供了另一個巨大的增長空間。

知識產(chǎn)權(quán)和標(biāo)準(zhǔn)制定成為核心競爭力。作為動力電池和儲能領(lǐng)域唯一的國家級知識產(chǎn)權(quán)運營中心，寧德時代主導(dǎo)及參與修訂國內(nèi)外標(biāo)準(zhǔn)200余項，推動標(biāo)準(zhǔn)必要專利嵌入國際標(biāo)準(zhǔn)體系。

在2025世界儲能大會上，面對行業(yè)技術(shù)同質(zhì)化問題，寧德時代堅持自主研發(fā)，反對抄襲復(fù)制，推動構(gòu)建創(chuàng)新型產(chǎn)業(yè)生態(tài)，這種擔(dān)當(dāng)讓它在全球市場贏得了尊重。

資本市場對寧德時代的未來充滿信心。9月25日，寧德時代總市值突破1.84萬億元，超越貴州茅臺，創(chuàng)下A+H股歷史新高。

券商分析師認(rèn)為，寧德時代的市值突破背后，是它成功將中國制造業(yè)向“微笑曲線”兩端延伸，并成功把中國的國家影響力、文化影響力體現(xiàn)到產(chǎn)品定價中。

其定價能力、產(chǎn)業(yè)鏈話語權(quán)、產(chǎn)業(yè)鏈整合能力的提升，是中國國家影響力提升的縮影，其市值的成長也是中國國家影響力成長在資本市場上的縮影。

據(jù)悉，截至10月，寧德時代今年股價已經(jīng)上漲49.33%，總市值穩(wěn)定在1.76萬億元左右。

總結(jié)

新能源產(chǎn)業(yè)走向協(xié)同共贏

寧德時代第三季度狂賺185億的業(yè)績，看似是"車企打工論"的延續(xù)，實則是中國新能源產(chǎn)業(yè)技術(shù)升級和全球布局的必然結(jié)果。

車企們的"去寧化"動作，并非對寧德時代的否定，而是行業(yè)發(fā)展到成熟階段，供應(yīng)鏈多元化和自主可控的正常選擇。

這場產(chǎn)業(yè)博弈中，寧德時代沒有固守傳統(tǒng)優(yōu)勢，而是主動求變。通過高端產(chǎn)品升級、儲能業(yè)務(wù)爆發(fā)、全球市場擴(kuò)張和生態(tài)體系構(gòu)建，它成功打開了新的增長空間。

從首家通過動力電池新國標(biāo)，到拿下中國質(zhì)量獎提名獎；從港股上市募資加碼海外，到"廠中廠"模式深化合作；從專利數(shù)量全球領(lǐng)先，到主導(dǎo)國際標(biāo)準(zhǔn)制定，寧德時代用一個個扎實的案例，證明了自己的核心競爭力。