受政策支持、資本市場回暖等因素共同推動，2025年以來，A股公司掀起赴港上市熱潮。Choice數(shù)據(jù)顯示，截至10月21日，港股市場有超過70只新股成功掛牌交易，募資總額超1900億港元。通過“A+H”股模式，這些行業(yè)頭部公司將進一步提高自身國際影響力，以加快開拓海外市場，緩解國內(nèi)日趨激烈的市場競爭帶來的業(yè)績壓力。

在環(huán)保領域，固廢處置板塊率先行動，繼軍信股份、格林美之后，高能環(huán)境于近日披露了有關計劃。

高能環(huán)境籌劃港交所上市

10月27日，高能環(huán)境（全稱“北京高能時代環(huán)境技術股份有限公司”）公告稱，為深化公司國際化戰(zhàn)略布局，進一步提高公司綜合競爭力，提升公司國際品牌形象，同時更好利用國際資本市場，多元化融資渠道，公司正在籌劃發(fā)行境外上市股份（H股）股票并申請在香港聯(lián)合交易所有限公司主板掛牌上市。截至目前，高能環(huán)境司正與相關中介機構就本次發(fā)行H股并上市的相關工作進行商討。

資料顯示，高能環(huán)境主營業(yè)務主要分為固廢危廢資源化利用、環(huán)保運營服務及環(huán)保工程三大板塊，脫胎于中科院高能物理研究所，于2014年在A股主板上市。2025年前三季度報告期內(nèi)，其實現(xiàn)營業(yè)收入為101.6億元，同比減少11.28%；歸屬于上市公司股東的凈利潤為6.46億元，同比增長15.18%；歸屬于上市公司股東的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤為6億元，同比增長29.03%。

此前，高能環(huán)境曾在半年報中分析表示，生活垃圾焚燒行業(yè)經(jīng)過過去十年的快速擴張，項目數(shù)量與處理規(guī)模增長，行業(yè)平均產(chǎn)能利用率有所下滑，進入2025年新增產(chǎn)能速度放緩，在存量競爭格局下，未來的發(fā)展趨勢將更加注重運營效率和技術創(chuàng)新，隨著投運產(chǎn)能的穩(wěn)定和資本開支的下降，企業(yè)的運營效率成為競爭的關鍵。

為應對變幻莫測的市場形勢，高能環(huán)境近兩年持續(xù)開拓海外市場，在固廢危廢資源化利用、垃圾焚燒發(fā)電、傳統(tǒng)環(huán)保工程等多個領域加快拓展，重點布局東南亞、拉丁美洲、非洲等區(qū)域。金屬和非金屬資源化領域積極開拓海外原料市場，已在東南亞、拉丁美洲、非洲等多地建立了穩(wěn)定的原料供應渠道，傳統(tǒng)環(huán)保工程和運營領域也已在上述地區(qū)進行了市場覆蓋和重點項目跟蹤。

A股固廢巨頭轉戰(zhàn)海外市場

環(huán)保在線注意到，港交所已經(jīng)成為A股固廢巨頭們開拓海外市場的重要前沿陣地。

8月13日，軍信環(huán)保向港交所提交上市申請書，聯(lián)席保薦人為中金公司、中信證券。該公司主要提供廢物綜合處理及資源利用專業(yè)解決方案，包括綠色環(huán)保能源項目的投資、管理及運營，此次募集到的資金將用于海外及國內(nèi)與廢物綜合處理及資源利用有關的未來項目。軍信股份認為，在港交所上市能進一步提高公司綜合競爭力，提升公司國際品牌形象，加快公司國際化戰(zhàn)略的實施及海外業(yè)務布局，增強公司的境外融資能力。

8月21日，格林美審議通過了《關于公司發(fā)行H股股票并在香港聯(lián)交所主板上市的議案》《關于公司發(fā)行H股股票并在香港聯(lián)交所主板上市方案的議案》等相關議案，董事會已同意公司發(fā)行H股股票并在港交所主板掛牌上市，以滿足公司全球化發(fā)展的需要，深入推進全球化戰(zhàn)略，提升國際品牌形象和綜合競爭力，更好地借助國際資本市場、多元化融資渠道，助力公司可持續(xù)發(fā)展及管理。

自從《境內(nèi)企業(yè)境外發(fā)行證券和上市管理試行辦法》2023年正式實施后，內(nèi)地企業(yè)赴港融資流程大幅簡化，通常能在6-8個月內(nèi)完成上市流程，流程時效集中且可預期性強，審批效率較高，加上2024年9月1日起，香港證監(jiān)會和港交所修改了特專科技公司IPO的市值門檻，將上市時的初始市值從60億港元（商業(yè)化公司）和100億港元（未商業(yè)化公司）分別減至40億港元和80億港元。這些舉措都為固廢巨頭上市提供了便利。

三家國資“A+H”股國企提供參照

截至目前，同時在A股和H股上市的環(huán)保企業(yè)至少有三家，包括固廢領域領先企業(yè)綠色動力、危廢處理龍頭企業(yè)東江環(huán)保以及老牌水務國企創(chuàng)業(yè)環(huán)保。值得一提的是，三家企業(yè)均為國資背景，證明了該模式在融資渠道拓展、品牌價值提升、國際化戰(zhàn)略推進等方面的綜合優(yōu)勢。業(yè)內(nèi)人士認為，A股公司赴香港上市的核心好處包括拓寬國際融資渠道、提升品牌全球影響力、優(yōu)化股東結構、增強股票流動性，以及為企業(yè)國際化戰(zhàn)略提供平臺。

今年6月27日，綠色動力與亞洲聯(lián)合基建在香港簽署戰(zhàn)略合作協(xié)議，擬通過資源共享與戰(zhàn)略協(xié)同，攜手服務國家“一帶一路”建設，共同拓展以城市垃圾處理為重點的可再生能源發(fā)展機會，構建綠色基建合作新格局。3月份，東江環(huán)保董事長帶隊到柬埔寨，先后拜訪了柬埔寨環(huán)境部等并展開調(diào)研交流，而此次來柬調(diào)研也是其錨定“深耕灣區(qū)、服務全國、拓展海外”戰(zhàn)略藍圖，推進項目出海的重要一步。

顯然，當國內(nèi)固廢處置增量空間見頂，存量改造項目還沒到集中釋放的時候，海外市場作為一塊尚未完全開發(fā)的沃土，對于手握更先進固廢處置技術與高性價比解決方案的中國企業(yè)而言，無疑有著巨大的吸引力。

中國水網(wǎng)亦分析認為，A+H雙平臺上市后，要發(fā)揮出更好的優(yōu)勢效果，需與業(yè)務發(fā)展深度綁定。當技術輸出（如軍信股份將垃圾焚燒與綠電、算力中心融合布局的吉爾吉斯項目（奧什市））或產(chǎn)業(yè)鏈布局（如三達膜以新加坡為中心的東南亞網(wǎng)絡）已初具規(guī)模時，H股提供的不僅是融資通道，更是國際規(guī)則接軌、品牌溢價提升的戰(zhàn)略支點。

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