又有2家上市房企，將揮別資本市場。

一家是五礦地產(chǎn)，一家是上坤地產(chǎn)。

前者是央企背景、選擇主動退市，后者是民企背景、屬于被動退市。

而在2023年至2025年這3年時間里，已經(jīng)有將近30家上市房企退市！接下來，還有一些房企已經(jīng)站在了退市邊緣。

從曾經(jīng)的上市熱潮，到如今的退市熱潮，這既是地產(chǎn)行業(yè)的洗牌，也是行業(yè)的新生。

01

“黑馬房企”上坤地產(chǎn)退市

在過去這一周時間里，有2家上市房企將退市的消息傳出，分別為上坤地產(chǎn)、五礦地產(chǎn)，均為港交所上市房企。

上坤地產(chǎn)，這是一家充滿傳奇色彩的民營房企。

2010年，當時在河南建業(yè)做副總裁的朱靜，辭職奔赴上海創(chuàng)業(yè)，創(chuàng)立上坤地產(chǎn)。

實際上，當時上坤地產(chǎn)創(chuàng)立的背后，還站著一個人，那就是林勁峰。

林勁峰是盈信投資集團的創(chuàng)始人，因炒股茅臺而出名，并且還投資過朗詩集團、西鳳酒、徽酒集團、長江電力、招商銀行等，有的已經(jīng)退出，有的依然位列股東之中。

朱靜在地產(chǎn)行業(yè)的經(jīng)驗，再加上林勁峰資本的力量，使得上坤地產(chǎn)一誕生，實際上就擁有著與其它房企不一樣的起點。

上坤地產(chǎn)一戰(zhàn)成名，是2015年從萬科、碧桂園的嘴邊，搶來了上海松江佘山一宗33.37萬平米地塊，即后來的上?！ら猩巾椖?。

雖然說上坤地產(chǎn)規(guī)模并不大，但依然開啟了全國化的擴張的步伐，除了大本營長三角之外，上坤地產(chǎn)還進入了珠三角、中部區(qū)域。

中指研究院發(fā)布的中國房企百億銷售額排行榜上，2017年有143家房企銷售額超百億，沒有看到上坤地產(chǎn)的名字。2018年上坤地產(chǎn)以297億元的銷售額，排在榜單第91位，2019年的銷售額超過了300億元。

2020年，上坤地產(chǎn)開啟了上市之路，2020年11月17日正式在港交所敲鐘，成為“三道紅線”監(jiān)管新規(guī)之后第二家完成IPO的房地產(chǎn)開發(fā)商。

對于大多數(shù)企業(yè)來講，登陸資本市場是企業(yè)發(fā)展中一個新的起點。但對于上坤地產(chǎn)來講，上市則是企業(yè)發(fā)展的巔峰！

上市之后的上坤地產(chǎn)，2021年、2022年營收分別達到81.91億元、83.4億元，凈利潤分別為3.561億元、2.501億元，銷售規(guī)?；九旁谥袊科蟀倜笥?。

但在這兩年，年營收80多億、凈利潤2.5-3.5億元的上坤地產(chǎn)，則分別拿地24宗、24宗，對應的建面分別為306萬平方米、307.81萬平方米，2020年的拿地金額是91億元，2022年的拿地金額數(shù)據(jù)我們沒找到。

很明顯，上市之后的上坤地產(chǎn)，借助資本的力量在大舉擴張。

大舉拿地擴張之后，上坤地產(chǎn)遇到的行業(yè)發(fā)展情況是：“三道紅線”之下融資受阻，市場銷售額的持續(xù)下降。

與所有的暴雷房企一樣，上坤地產(chǎn)在2022年11月正式暴雷，隨后的2023年、2024年銷售額持續(xù)腰斬，流動性進一步陷入困局。

上坤地產(chǎn)的年報停留在2023年半年報，由于無法披露2023年年報，上坤地產(chǎn)自2024年4月2日起停牌，至今已經(jīng)18個月，觸及港交所“連續(xù)停牌18個月未復牌”的退市條件，將于2025年10月27日9時起正式取消上坤地產(chǎn)的上市地位。

從2020年11月17日上市到2025年10月27日退市，上市不到5年的上坤地產(chǎn)將黯然退場，這家市值曾經(jīng)達到45億元的“黑馬房企”，停牌前市值僅剩下2695萬元。

十五年時間，上坤地產(chǎn)經(jīng)歷了從創(chuàng)立到全國擴張、躋身中國房企百強、IPO上市，再到暴雷、退市的歷程，在整個地產(chǎn)江湖中算是一個傳奇！

02

上市30多年，五礦地產(chǎn)將私有化退市

與民企背景的上坤地產(chǎn)被動退市不同，五礦地產(chǎn)則是主動退市。

五礦地產(chǎn)，是央企中國五礦集團的下屬公司，也是國資委首批確定的16家地產(chǎn)主業(yè)央企之一。

除了五礦地產(chǎn)之外，中國五礦集團旗下還有一個地產(chǎn)開發(fā)平臺叫做中冶置業(yè)。

中冶置業(yè)之前是中冶集團旗下的地產(chǎn)開發(fā)平臺，2015年12月中國五礦與中冶集團實施戰(zhàn)略重組，中冶集團并入中國五礦，中冶置業(yè)也就成為中國五礦旗下的地產(chǎn)開發(fā)平臺之一。

早在1991年的時候，一家名叫東方有色集團有限公司的企業(yè)在港交所上市，這也是五礦地產(chǎn)最早的上市載體。

照此算來，五礦地產(chǎn)已經(jīng)上市35年時間！

五礦地產(chǎn)已經(jīng)進入全國20余個城市，在手項目共計80余個，涵蓋住宅、商業(yè)、產(chǎn)城業(yè)務等，主要集中在環(huán)渤海城市群、長三角城市群、粵港澳大灣區(qū)城市群、長江中游城市群及成渝城市群。

在過去十年時間里，五礦地產(chǎn)的年營收基本在百億元左右，這既體現(xiàn)出了五礦地產(chǎn)的“穩(wěn)”，也說明五礦地產(chǎn)并沒有在地產(chǎn)黃金時代將規(guī)模做大。

與之對應的是，五礦地產(chǎn)的凈利潤在2018年、2019年達到8.192億元、8.444億元之后，開始一路直線下滑，2020年、2021年下降到億元以下，2022-2024年則已經(jīng)連續(xù)虧損3年，3年合計虧損將近54億元，今年上半年營收下滑60.66%后至18.02億元，凈利潤繼續(xù)虧損5.338億元。

2025年10月23日晚間，五礦地產(chǎn)發(fā)布公告稱，公司擬以安排方式私有化，并申請撤銷在聯(lián)交所的上市地位，計劃股份將予以注銷，注銷價為每股1港元。

由于停牌前五礦地產(chǎn)的股價為0.35元/股，而此次私有化注銷價為1元/股。因此，受此消息影響，2025年10月24日五礦地產(chǎn)復牌后股價大漲90%以上，截止收盤股價為0.94元/股，上漲91.84%，市值為31.46億元。

五礦地產(chǎn)給出的私有化退市理由有5條，分別為：

第一，為計劃股東提供退出機會。

五礦地產(chǎn)的股票流動性長期處于低水平，過去12個月的日平均交易量約44萬股，僅占無利害關系計劃股份數(shù)目約0.03%。股東難以在不受到不利價格影響的情況下，進行大量場內(nèi)出售。私有化建議，則為計劃股東提供了退出機會，且無需承受因股份流動性不足而產(chǎn)生的折讓。

第二，從私有化的價格看，可為計劃股東提供機會，以溢價變現(xiàn)在公司的投資。

第三，公司股本融資能力有限，已失去上市平臺優(yōu)勢。

五礦地產(chǎn)表示，因股份長期交易量低迷，價值持續(xù)被低估，限制了其從資本市場籌資的能力。自2009年起，公司并無透過發(fā)行股份，從公開市場籌集任何資金。

第四，私有化有助于公司實施長期戰(zhàn)略、提升業(yè)務靈活性。

五礦地產(chǎn)坦言，因房地產(chǎn)行業(yè)仍處于筑底回穩(wěn)階段，公司迫切需要調(diào)整策略。私有化后，能更專注于長期業(yè)務規(guī)劃及資源整合，不再受制于短期市場波動及合規(guī)壓力。

第五，有助于精簡企業(yè)架構、提升管理效率。

建議實施后，五礦地產(chǎn)將從聯(lián)交所除牌。這將有助于減少管理及合規(guī)的復雜性，提升整體營運效率及決策效能。

待退市之后，接下來的懸念在于：中國五礦會否整合旗下地產(chǎn)開發(fā)平臺？

03

三年，將近30家房企退市

從2023年4月新力控股集團退市開始，截止2025年10月24日，已經(jīng)有25家上市房企退市，其中A股13家、港股12家。

再加上已經(jīng)官宣私有化退市的五礦地產(chǎn)、大悅城地產(chǎn)，以及2025年10月27日開始強制退市的上坤地產(chǎn)，這意味著有29家上市房企已經(jīng)確定退市。

同時，在港股中，還有當代置業(yè)、中原建業(yè)從2024年4月開始停牌，停牌將滿18個月，也已經(jīng)站在了退市邊緣，面臨退市已經(jīng)沒有太大的懸念。

德信中國，從2024年6月開始停牌，今年12月份停牌將滿18個月，留給德信中國的時間已經(jīng)不多了。

不到3年時間，超30家房企退市！這其中，不乏世茂、陽光城、中南、藍光、泰禾等曾經(jīng)的千億房企、中國TOP20房企。

A股中上市房企退市的原因，都是由于連續(xù)20個交易日收盤價低于1元/股，被強制退市；港股中，大部分是由于停牌超過18個月無法復牌而被摘牌退市，個別是主動私有化退市。

曾經(jīng)，大家努力的想上市，上市代表的是企業(yè)實力、品牌的提升，也可以拓展融資渠道，并且可以加強企業(yè)治理的規(guī)范化。

但如今，大家寧愿放棄上市地位，這其中的原因有很多。既與行業(yè)政策之下上市公司融資渠道受限有關，特別是暴雷房企，融資渠道基本已經(jīng)關死。同時，也與上市公司在成本層面的增加有關。

當然，對于被動退市的房企而言，這也與企業(yè)本身的財務情況等有關，無奈只能接受退市的事實。

當然，在這幾年中，還有一些上市房企曾經(jīng)站在退市的邊緣，但最終被拉了回來，保住了上市公司的地位。

例如：2023年5月底、6月初的時候，*st金科曾經(jīng)連續(xù)9個交易日收盤價低于1元/股，但連續(xù)的漲停讓其股價回到了1元/股以上，如今隨著重整的接近尾聲，*st金科已經(jīng)基本站在了安全線之上。

2024年7月的時候，華夏幸福也曾經(jīng)擊穿1元/股，但神奇的拉升之后，當年12月份最高站上了4.15元/股。

2022年4月1日至2023年4月12日，融創(chuàng)中國曾經(jīng)停牌377天……

對于暴雷房企來講，能否保住上市公司地位，既與公司的資本運作有關，但更重要的其實是與公司的基本面有關，這種基本面既包括資產(chǎn)、債務情況，也包括公司經(jīng)營的穩(wěn)定性、公司創(chuàng)始人的決心與信心。

當一個公司選擇躺平的時候，必然會被大家放棄。

所以，同樣是暴雷，不同的房企命運不同！