光伏設(shè)備企業(yè)羅博特科的股價(jià)，在過去一年半時(shí)間里，暴漲了10倍！恐怕易中天、紀(jì)連海在它面前也自愧弗如。

這只不斷創(chuàng)造奇跡的“妖股”再次宣布重磅消息：2025年10月17日，羅博特科公告，公司與國內(nèi)光伏公司D的控股子公司簽訂高達(dá)7.61億元人民幣（含稅）的設(shè)備合同，合同標(biāo)的為光伏電池整線解決方案。

來自東方財(cái)富網(wǎng)

01羅博特科，光伏冬天里的一把大火

春風(fēng)得意馬蹄疾！羅博特科最近宣布有一系列大額訂單落地。

它不僅通過收購而來的ficonTEC在半導(dǎo)體領(lǐng)域斬獲多個(gè)訂單，還在已經(jīng)反內(nèi)卷、基本躺尸的光伏板塊收獲大單。要知道，這家名字洋氣十足的企業(yè)在今年二季度末時(shí)，手上幾乎已經(jīng)沒有光伏在手訂單了。甚至，在光伏行情最好的時(shí)候，羅博特科也都沒有拿到過這么大的訂單。

一個(gè)七八個(gè)億的設(shè)備訂單，在光伏高歌猛進(jìn)的2022年、2023年，這不算什么。但是形勢比人強(qiáng)，光伏好漢已經(jīng)不提當(dāng)年勇?，F(xiàn)在，光伏擴(kuò)產(chǎn)基本停滯，光伏設(shè)備企業(yè)已近冰點(diǎn)。

這個(gè)訂單對(duì)行業(yè)、對(duì)羅博特科來說都是一個(gè)重大合同。該筆交易金額占其2024年度經(jīng)審計(jì)營業(yè)收入的比例約為68.83%。

其實(shí)，羅博特科此前從未公告過數(shù)額如此巨大的光伏訂單，即使在光伏行情最好的時(shí)候。今年，光伏冷、半導(dǎo)體熱，羅博特科股價(jià)一飛沖天。所以人們常常會(huì)把泛半導(dǎo)體、清潔能源雙主業(yè)發(fā)展的羅博特科當(dāng)成一家半導(dǎo)體公司。因?yàn)樵陬^部設(shè)備企業(yè)面前，其光伏業(yè)務(wù)板塊實(shí)在太弱了。

趕碳號(hào)就此向一家設(shè)備龍頭請教。對(duì)方表示：“我司對(duì)羅博特科這個(gè)整線訂單很關(guān)注，還不清楚是哪個(gè)客戶，我個(gè)人懷疑是假消息?！?/p>

估計(jì)這位從業(yè)多年的資深人士只是從行業(yè)溫度和設(shè)備市場常識(shí)來判斷。趕碳號(hào)認(rèn)為，這么大的事情，怎么可能是假消息呢？如果用這個(gè)大單來做股價(jià)，那肯定會(huì)有問題的。

今年2季度末，羅博特科稱，“尚未確認(rèn)收入的在手訂單金額約8.84 億元，主要為光電子及半導(dǎo)體行業(yè)業(yè)務(wù)訂單?！斑@說明其在光伏領(lǐng)域”早已山窮水盡”，沒有在手訂單了。

羅博特科在今年8月27日的公告中這樣描述光伏設(shè)備行業(yè)現(xiàn)狀：“2025年上半年光伏行業(yè)產(chǎn)能增速持續(xù)放緩，投產(chǎn)/開工/規(guī)劃項(xiàng)目數(shù)量同比大幅下降，項(xiàng)目終止/中止/延期頻現(xiàn)，光伏行業(yè)開工率持續(xù)走低，部分企業(yè)停產(chǎn)。下游嚴(yán)峻的行業(yè)態(tài)勢傳導(dǎo)至上游，給光伏設(shè)備行業(yè)包含公司所處的光伏自動(dòng)化設(shè)備行業(yè)帶來了較大的挑戰(zhàn)和壓力。國內(nèi)下游市場需求放緩，市場空間受到較為嚴(yán)重的擠壓，新增訂單動(dòng)力不足，在手訂單有較大幅度的下滑。”

當(dāng)下，光伏設(shè)備市場中幾乎沒有新增訂單。有人戲稱：“現(xiàn)在有的光伏設(shè)備沒有新增訂單了，公司所有的工作內(nèi)容就是一個(gè)主題——要賬，打官司?！?/p>

可是，7.61億元的大訂單怎么就突然出現(xiàn)了呢？

究竟是哪家企業(yè)“不開眼”，不講ZZ，敢在光伏反內(nèi)卷的當(dāng)下毅然大手筆擴(kuò)產(chǎn)呢？

這家光伏企業(yè)，究竟是在新技術(shù)路線上取得了重大突破，還是在海外新擴(kuò)建產(chǎn)能呢？如果都不是，現(xiàn)在大舉新建產(chǎn)能，算不算“頂風(fēng)作案”呢？

02光伏擴(kuò)產(chǎn)，現(xiàn)已全面叫停！

羅博特科在光伏展上

上周，一位參加光伏協(xié)會(huì)的企業(yè)代表說：“產(chǎn)能過剩背景下，光伏擴(kuò)產(chǎn)已經(jīng)被全面叫停了。在建的項(xiàng)目一律停止建設(shè)，設(shè)備沒有入場的不能再入場?！碑?dāng)然，沒有通過審批的項(xiàng)目，更是不可能再獲通過審批了。

趕碳號(hào)在2025年8月《反內(nèi)卷之下,究竟有多少新建光伏項(xiàng)目正在跑步前進(jìn)?》中就曾寫過，現(xiàn)在行業(yè)一邊反內(nèi)卷、去產(chǎn)能，一邊又在新建產(chǎn)能，這事實(shí)在太荒謬?，F(xiàn)在叫停所有新建項(xiàng)目，算是為反內(nèi)卷行動(dòng)堵住了大漏洞。

值得一提的是，這個(gè)規(guī)定并不會(huì)阻止新技術(shù)路線的發(fā)展。對(duì)于市場占有率較低的BC電池、HJT電池，仍然預(yù)留了一定空間——相關(guān)企業(yè)可以用2：1的比例來進(jìn)行產(chǎn)能置換。即，企業(yè)若要投資1GW的BC、HJT電池產(chǎn)能，就要同步淘汰關(guān)停2GW的落后產(chǎn)能。

這次羅博特科光伏電池整線解決方案，也有可能是集成裝置，這家“D”公司的核心設(shè)備或許還要向其他設(shè)備商采購。

來自羅博特科官網(wǎng)

羅博特科在電池設(shè)備領(lǐng)域的影響力雖然遠(yuǎn)不如捷佳偉創(chuàng)、拉普拉斯，但是也擁有一定市場占有率。公司公告資料顯示：其客戶包括了通威太陽能、天合光能、晶科能源、阿特斯、晶澳太陽能、英發(fā)、和光同程、愛旭科技、東方日升、潤陽、捷泰、晉能能源、TaTa、REC Solar、SunPower等國內(nèi)外知名的大型光伏廠商。

在2024年年報(bào)中，羅博特科表示，公司聚焦N型電池技術(shù)躍遷趨勢，打造兼容 TOPCon、HJT、BC 等多技術(shù)路線的N型電池智能化解決方案。

這次羅博特科提供的是BC還是HJT電池的整線解決方案，似乎可以做一番推斷。

眾所周知，HJT設(shè)備的主要玩家是邁為股份，雖也有幾個(gè)競爭對(duì)手，但羅博特科在整線交付的整體解決方案方面肯定不是其對(duì)手。

同時(shí)，至少目前還沒有哪家設(shè)備企業(yè)有過BC設(shè)備整線交付的先例。此前，愛旭、隆基兩大BC龍頭企業(yè)均強(qiáng)調(diào)自研、合作開發(fā)，建立BC技術(shù)生態(tài)，培養(yǎng)一批設(shè)備供應(yīng)商，但不太接受BC整線設(shè)備這種方式。如果羅博特科真正擁有BC整線設(shè)備的交付能力，那資本市場可能要對(duì)這家企業(yè)進(jìn)行二次估值了。

相較之下，扎根在TOPCon設(shè)備企業(yè)就多了，羅博特科此前提供的電池設(shè)備也集中在TOPCon技術(shù)路線。

03頭文字D，究竟是誰?

“頭文字 D” 字面是日語 “頭文字 D（かしらもじ D）” 的直譯，核心指 “D 開頭的單詞”，在作品中專指“Drift”（漂移），即賽車運(yùn)動(dòng)中通過控制車身側(cè)滑實(shí)現(xiàn)快速過彎的駕駛技術(shù)。

在光伏反內(nèi)卷的當(dāng)下，這個(gè)彎道超車、大膽漂移的公司，究竟是誰呢？

此前，羅博特科披露重大合同時(shí)都會(huì)披露客戶名稱，這次卻以字母D代替，有意回避這一關(guān)鍵信息。當(dāng)然，這是商業(yè)機(jī)密，只要向監(jiān)管機(jī)構(gòu)申請，可以豁免披露。

羅博特科在公告中也介紹了D公司的相關(guān)情況：

（1）公司D的控股子公司與公司不存在關(guān)聯(lián)交易，本次交易不屬于關(guān)聯(lián)交易。

（2）2022年、2024年公司均未與公司D及其控股子公司發(fā)生類似交易。2023年公司與公司D及其控股子公司發(fā)生類似交易，銷售合同總額（人民幣，含稅）約為6,093.20萬元，占2023年?duì)I業(yè)收入的比重約為3.88%。

綜上：羅博特科曾經(jīng)與D客戶有過合作，但是合作金額很少。設(shè)備合作金額為7.61億元，假如是TOPCon產(chǎn)能，估計(jì)對(duì)應(yīng)5GW，假如是BC產(chǎn)能，估計(jì)對(duì)應(yīng)2-3GW。

羅博特科重要合同；趕碳號(hào)根據(jù)公開資料整理

從合同金額來看，上表中列舉到的企業(yè)，應(yīng)該都不是客戶D。因?yàn)橹挥猩倭亢献?，訂單過億的客戶，肯定不能算是少量合作。

羅博特科還強(qiáng)調(diào)，對(duì)手方公司D的子公司資信良好，有履約能力。這一點(diǎn)非常有必要提一下。現(xiàn)在很多光伏企業(yè)無法支付設(shè)備尾款，光伏企業(yè)討賬困難，雙方發(fā)生糾紛的不少，狀告至法院的也不少。像昨天寫到的晶盛機(jī)電無奈之下入股了雙良節(jié)能的硅片公司，設(shè)備款實(shí)現(xiàn)了“債轉(zhuǎn)股”，這樣兩家公司的負(fù)債表都變得好看起來。從這個(gè)角度上看，晶澳科技、協(xié)鑫科技的可能性也不大，這兩家企業(yè)負(fù)債率較高，急等資本市場融資籌錢。

那么，這個(gè)神秘客戶D會(huì)是隆基綠能、橫店東磁、正泰新能、TCL中環(huán)、中潤光伏其中的一家嗎？還是說進(jìn)入現(xiàn)在的低谷期，仍有光伏新勢力在跑步前進(jìn)？

或許正是因?yàn)椤安缓蠒r(shí)宜”的擴(kuò)產(chǎn)，這位D客戶不想吸引眼球。

不管怎么說，如果不是新技術(shù)路線的話，趕碳號(hào)并不太看好這樣的擴(kuò)產(chǎn)。當(dāng)然，這個(gè)大單或許真的如設(shè)備龍頭相關(guān)人士所說，只是“虛晃一槍”，最后以沒有條件落地執(zhí)行而取消。

04羅博特科，有過不良記錄

羅博特科，從合規(guī)合法角度，有過不良記錄。

因在羅博特科智能科技股份有限公司（下稱“羅博特科”，300757）并購項(xiàng)目的執(zhí)業(yè)過程中存在違規(guī)行為，東方證券股份有限公司（下稱“東方證券”，600958.SH，03958.HK）及2名項(xiàng)目主辦人、國浩律師（上海）事務(wù)所（下稱“國浩所”）及3名項(xiàng)目簽字律師，均被深交所采取書面警示的自律監(jiān)管措施。

除了中介機(jī)構(gòu)，因并購重組信披違規(guī)，羅博特科以及公司控股股東蘇州元頡昇企業(yè)管理咨詢有限公司（下稱“元頡昇”），公司實(shí)際控制人、董事長、CEO戴軍，公司董事王宏軍，公司董事會(huì)秘書李良玉等，也被深交所采取書面警示的自律監(jiān)管措施。

公告資料顯示，2023年10月31日，深交所受理了羅博特科發(fā)行股份購買資產(chǎn)并募集配套資金的申請，羅博特科擬通過發(fā)行股份及支付現(xiàn)金方式購買蘇州斐控泰克技術(shù)有限公司（下稱“斐控泰克”）81.18%股權(quán)、ficonTEC Service GmbH（下稱“FSG”）和ficonTEC Automation GmbH（下稱“FAG”）各6.97%股權(quán)。

雖然因信披問題導(dǎo)致上市公司、券商、律師事務(wù)所等相關(guān)方均收到監(jiān)管函，不過羅博特科的并購項(xiàng)目最終順利過會(huì)。

4月17日召開的深圳證券交易所并購重組審核委員會(huì)2025年第4次審議會(huì)議審議結(jié)果顯示：羅博特科 (發(fā)行股份購買資產(chǎn))本次交易符合重組條件和信息披露要求。

東方證券及2名項(xiàng)目主辦人被書面警示

4月17日，深交所發(fā)布《關(guān)于對(duì)東方證券股份有限公司、程嘉岸、羅紅雨的監(jiān)管函》稱，經(jīng)查明，東方證券作為項(xiàng)目獨(dú)立財(cái)務(wù)顧問，程嘉岸、羅紅雨作為項(xiàng)目主辦人，在執(zhí)業(yè)過程中存在違規(guī)行為。

深交所指出，2019年至2023年，斐控泰克陸續(xù)收購了FSG和FAG各93.03%股權(quán)。其中，2019年至2020年期間，元頡昇、戴軍或者王宏軍分別與5名斐控泰克股東簽署協(xié)議，約定若在規(guī)定期限內(nèi)中國境內(nèi)上市公司等未能收購斐控泰克及FSG和FAG股權(quán)或者未達(dá)約定收益率的，由元頡昇、戴軍或者王宏軍回購其持有的相關(guān)股權(quán)或者對(duì)其進(jìn)行收益補(bǔ)償。前述5名斐控泰克股東同時(shí)也是本次重組交易對(duì)手方。

“上市公司未在重組報(bào)告書中及時(shí)披露上述對(duì)投資者作出投資決策有影響的信息。東方證券、程嘉岸、羅紅雨在盡職調(diào)查過程中知悉相關(guān)協(xié)議的簽署，但未充分履行盡職調(diào)查職責(zé)，未督促上市公司及時(shí)予以披露?！鄙罱凰赋?。

深交所進(jìn)一步指出，直至本所發(fā)出《關(guān)于羅博特科智能科技股份有限公司發(fā)行股份購買資產(chǎn)并募集配套資金申請的并購重組審核委員會(huì)審議意見的落實(shí)函》（下稱“《落實(shí)函》”）明確問詢后，上市公司于2025年3月24日在《落實(shí)函》回復(fù)及更新的重組報(bào)告書中披露前述協(xié)議內(nèi)容及其解除情況。

鑒于上述違規(guī)事實(shí)和情節(jié)，根據(jù)《重組審核規(guī)則》第七十三條的規(guī)定，深交所決定：對(duì)東方證券、程嘉岸、羅紅雨采取書面警示的自律監(jiān)管措施。

“東方證券應(yīng)當(dāng)引以為戒，采取切實(shí)措施進(jìn)行整改，對(duì)照相關(guān)問題進(jìn)行內(nèi)部追責(zé)，并自收到本監(jiān)管函之日起二十個(gè)交易日內(nèi)向本所提交經(jīng)保薦業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人、質(zhì)控負(fù)責(zé)人、內(nèi)核負(fù)責(zé)人簽字并加蓋公司公章的書面整改報(bào)告。”深交所稱。

深交所還強(qiáng)調(diào)，東方證券、程嘉岸、羅紅雨應(yīng)當(dāng)嚴(yán)格遵守法律法規(guī)、執(zhí)業(yè)規(guī)范和深交所業(yè)務(wù)規(guī)則的規(guī)定，誠實(shí)守信、勤勉盡責(zé)，認(rèn)真履行專業(yè)職責(zé)，切實(shí)提高執(zhí)業(yè)質(zhì)量，保證重大資產(chǎn)重組信息披露和出具文件的真實(shí)、準(zhǔn)確、完整。

國浩所及3名項(xiàng)目簽字律師、上市公司及控股股東和高管均被罰

因羅博特科未在重組報(bào)告書中及時(shí)披露上述對(duì)投資者作出投資決策有影響的信息，深交所表示，國浩所、邵禛、林惠、柯凌峰出具的《法律意見書》顯示，上市公司不存在應(yīng)披露而未披露的協(xié)議、事項(xiàng)或安排。

“國浩所、邵禛、林惠、柯凌峰知悉相關(guān)協(xié)議的簽署，但未對(duì)與專業(yè)職責(zé)有關(guān)的事項(xiàng)履行特別注意義務(wù)，發(fā)表的核查意見不審慎?！鄙罱凰M(jìn)一步指出，“鑒于上述違規(guī)事實(shí)和情節(jié)，決定對(duì)國浩律師（上海）事務(wù)所、邵禛、林惠、柯凌峰采取書面警示的自律監(jiān)管措施。”

深交所強(qiáng)調(diào)，國浩所、邵禛、林惠、柯凌峰應(yīng)當(dāng)引以為戒，嚴(yán)格遵守法律法規(guī)、執(zhí)業(yè)規(guī)范和本所業(yè)務(wù)規(guī)則的規(guī)定，誠實(shí)守信、勤勉盡責(zé)，認(rèn)真履行專業(yè)職責(zé)，切實(shí)提高執(zhí)業(yè)質(zhì)量，保證出具的文件真實(shí)、準(zhǔn)確、完整。

因上述違規(guī)事項(xiàng)，深交所還發(fā)布《關(guān)于對(duì)羅博特科智能科技股份有限公司及相關(guān)當(dāng)事人的監(jiān)管函》稱，羅博特科控股股東元頡昇，實(shí)際控制人、董事長、CEO戴軍，董事王宏軍，董事會(huì)秘書李良玉未能保證申請文件和信息披露的真實(shí)、準(zhǔn)確、完整。

鑒于上述事實(shí)和情節(jié)，深交所上市審核中心決定對(duì)羅博特科、元頡昇、戴軍、王宏軍、李良玉采取書面警示的自律監(jiān)管措施。