財聯(lián)社4月26日訊（記者 陸婷婷）在當前的產(chǎn)業(yè)周期中，AI PCB被視為行業(yè)最具確定性的增長極，正引領板塊走出結(jié)構(gòu)性行情。受益于AI算力革命與汽車電子化浪潮，產(chǎn)業(yè)鏈上下游迎來量價齊升，部分環(huán)節(jié)甚至反饋訂單溢出。

國內(nèi)某頭部PCB上市公司高管向財聯(lián)社記者表示，“AI PCB相關的產(chǎn)品確實需求很好，比如18層以上PCB、高階HDI、封裝基板的需求也好起來了，如果沒有極端情況出現(xiàn)，全球AI投資還會持續(xù)，高端PCB的產(chǎn)品還是會面臨比較長的高景氣度。”

這在行業(yè)公司的一季度業(yè)績中已有所體現(xiàn)，多數(shù)沾上這波增長紅利的企業(yè)盈利改善明顯，凈利潤實現(xiàn)同比倍增，歸因表述中多提及“AI”“業(yè)務量增加”等。

展望后市，多位受訪人士一致認為，PCB行業(yè)需求結(jié)構(gòu)將持續(xù)分化，傳統(tǒng)PCB市場競爭態(tài)勢加劇、價格壓力上行。

沙利文中國高級合伙人兼董事總經(jīng)理賈龐在接受財聯(lián)社記者采訪時指出，“整體看，未來一段時間，高端化、國產(chǎn)替代和產(chǎn)能升級帶來的持續(xù)成長機會值得關注�！苯衲暌詠�，已有多家頭部廠商宣布擴產(chǎn)高端PCB事宜，投資數(shù)額動輒百億，力圖進一步提升業(yè)務層面的AI科技含量。

產(chǎn)業(yè)鏈盈利能力顯著提升

PCB（印刷電路板）是承載并連接電子元器件的核心載體。

AI硬件需求的爆發(fā)，正驅(qū)動產(chǎn)業(yè)鏈景氣度由PCB制造環(huán)節(jié)向上游材料、關鍵設備等領域持續(xù)擴散。開年以來，電子布、覆銅板等PCB上游材料價格攀漲，詳見財聯(lián)社記者前期相關報道：《需求攀升疊加成本上漲 PCB上游覆銅板再現(xiàn)漲價潮 產(chǎn)業(yè)鏈搶灘高端CCL》。

目前，已有超過十家PCB產(chǎn)業(yè)鏈公司披露了一季度業(yè)績情況，多數(shù)盈利水平改善明顯。與此同時，漲價依然如影隨形。

從PCB上游材料與設備企業(yè)已披露的2026年一季報和業(yè)績預告來看，電解銅箔供應商嘉元科技（688388.SH）預計Q1凈利潤同比增長329.33%至394.76%。PCB鉆針棒材供應商歐科億（688308.SH）預計Q1凈利潤同比增長2248.89%至2770.86%；鼎泰高科(301377.SZ)Q1凈利潤同比增長259%，達2.61億元。

PCB專用設備商大族數(shù)控（301200.SZ）Q1凈利潤為3.23億元，同比增長176.53%。主要系AI服務器PCB市場專用加工設備的旺盛需求及公司高附加值創(chuàng)新設備銷售占比增加；核心盈利能力提升。

另一設備商芯碁微裝（688630.SH) 預計一季度凈利潤有望實現(xiàn)100%左右的增長。公司方面表示，公司高端LDI設備精準卡位PCB行業(yè)升級需求，訂單需求持續(xù)旺盛，產(chǎn)能利用率始終維持高位運行。

目至下游的PCB制造環(huán)節(jié)，天津普林(002134.SZ)業(yè)績增速居前。一季度，公司實現(xiàn)營收4.24億元、歸母凈利潤1159.14萬元，分別同比增長42.39%、2187.33%。

對于業(yè)績大增的主要原因，天津普林(002134.SZ)證券部工作人員向以投資者身份致電的財聯(lián)社記者稱，一方面是上年同期基數(shù)太低；另一方面，公司通過提價將成本端上漲壓力向客戶傳導，以及珠海工廠產(chǎn)能在逐步爬坡。帶動營收整體增長。

滬電股份（002463.SZ）一季度凈利潤同比增長62.90%；東山精密(002384.SZ)預計Q1凈利潤為10億元至11.5億元，同比增長119.36%至152.27%。

深南電路(002916.SZ)今年Q1營收創(chuàng)上市以來單季度新高，達65.96億元，同比增長 37.90%；歸母凈利潤8.50億元，同比增長73.01%。

深南電路方面表示，業(yè)績變動主要得益于AI算力升級及存儲市場需求增長，公司產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化，400G以上高速交換機、光模塊占比同比提升，數(shù)據(jù)中心收入同比增長，產(chǎn)能利用率提升，疊加廣州工廠爬坡順利，推動營收和利潤雙增。

價格方面，一位業(yè)內(nèi)人士向記者坦言，“目前確實有一些原材料價格上漲會對利潤端產(chǎn)生一定壓力�！�

財聯(lián)社記者從深南電路證券部獲悉，覆銅板、玻纖布等緊缺帶來高端PCB交期拉長。另外是價格上升，公司有提前儲備物料，并與供應商及客戶保持密切溝通，在保供方面也做了積極努力。財報顯示，今年一季度末，深南電路存貨金額為65.01億元，較去年四季度末增加13.62 億元。

談及上游原材料不同程度漲價是否會進一步影響高端PCB產(chǎn)品的交付周期和訂單能見度，上述某頭部PCB上市公司高管表示，“在去年下半年到今年一季度，對pcb行業(yè)還是有影響，二季度隨著產(chǎn)品價格逐步提升，應該會好轉(zhuǎn)�！�

針對高端PCB產(chǎn)品是否提價問題，深南電路證券部工作人員表示，公司不同產(chǎn)品的報價存在差異。對于一些提前且長期的鋪單，價格調(diào)整空間有限；而新項目則會根據(jù)材料、加工精度、工藝難度及客戶設計等因素進行報價調(diào)整。

行業(yè)需求分化，AI PCB增勢確立

“PCB行業(yè)當前確實處在一個景氣向上的階段，是由AI硬件架構(gòu)系統(tǒng)性升級帶來的中長期趨勢，是‘結(jié)構(gòu)性高景氣’而不是所有細分同步爆發(fā)。”賈龐表示，普通板塊的恢復節(jié)奏仍然相對溫和，行業(yè)內(nèi)部的分化會比較明顯。并非所有傳統(tǒng)PCB廠家都能在AI算力時代脫穎而出，技術門檻和產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化能力至關重要，擁有高端技術、能夠滿足AI服務器需求的龍頭企業(yè)將更為受益，其高景氣周期預計具備較強的持續(xù)性。

按上述企業(yè)高管的說法，傳統(tǒng)的通信、消費、工控等領域需求一般，AI類會好，進入AI供應鏈的公司會好，其他傳統(tǒng)領域會持續(xù)卷下去。

現(xiàn)下市場價格表現(xiàn)也一定程度印證這一分化態(tài)勢�！昂Ｍ饪蛻魞r格挺好的，常規(guī)產(chǎn)品一般，不同客戶不同產(chǎn)品的漲價幅度不一樣�！鼻笆龈吖鼙硎�。

在賈龐看來，2026年PCB行業(yè)的投資主線將緊緊圍繞“AI算力”與“汽車電子”兩大核心場景展開�！癆I服務器PCB及其上游材料是彈性最大、技術迭代最快的方向。AI服務器和數(shù)據(jù)中心相關的高多層板、HDI板以及高頻高速板，以更高層數(shù)、更細線寬線距、更高集成度的產(chǎn)品作為重點方向。汽車電子PCB則提供了長期穩(wěn)定的成長空間，特別是新能源車和智能駕駛帶來的高可靠HDI和多層板需求�！�

Prismark預計2029年，全球服務器/數(shù)據(jù)存儲領域PCB市場規(guī)模將達到189.21億美元，2024年至2029年將以11.6%的復合增長率領跑PCB其他應用領域。

目前，部分廠商顯然受益于此輪結(jié)構(gòu)性景氣周期。

深南電路證券部工作人員告訴財聯(lián)社記者，目前公司綜合的產(chǎn)能利用率處于較高位置，PCB延續(xù)高位，SUB（封裝基板）受益于存儲需求也在高位運行。

PCB鉆針系上游關鍵耗材，鼎泰高科證券部人士在回答財聯(lián)社記者關于產(chǎn)能利用率情況時表示，“目前滿產(chǎn)，訂單比產(chǎn)能多，所以我們現(xiàn)在也在擴產(chǎn)�！�

該人士透露，3月份公司鉆針產(chǎn)能規(guī)模是1.3億支，較年初有一兩千萬的提升�！懊總�月大概500至1000萬支的擴產(chǎn)速度。

不止鼎泰高科，其他業(yè)內(nèi)公司紛紛瞄準高端PCB加碼產(chǎn)能。

開年以來，鵬鼎控股（002938.SZ）、滬電股份(002463.SZ)、勝宏科技（300476.SZ）三家頭部企業(yè)公布的新增投資計劃已超400億元。日前，深南電路也發(fā)布公告稱，子公司擬投46億元建設高速高密、高多層電子電路產(chǎn)品項目；生益科技(600183.SH)擬約52億元投資建設高性能覆銅板項目。

鑒于PCB行業(yè)過往存在周期性波動，市場擔憂此番規(guī)模化產(chǎn)能擴張或?qū)⒁l(fā)未來市場供大于求。

對此，上述企業(yè)高管持樂觀態(tài)度，其表示，“高端產(chǎn)品的難度太高、良率不高，對產(chǎn)能的消耗非常大�！�

鼎泰高科人士對此表示，設備是公司自研，投產(chǎn)與停產(chǎn)節(jié)奏自身可以很好地把握�！澳壳皝砜矗�、明兩年市場還是比較好做，所以目前公司走的還是快速擴產(chǎn)路線，同時往其他行業(yè)做新產(chǎn)品的開發(fā)，比如往精密零配件的方向去走�！�