近日，消費(fèi)級(jí)全景相機(jī)巨頭——影石創(chuàng)新（688775）創(chuàng)始人、董事長(zhǎng)劉靖康在社交媒體上關(guān)于“大疆降價(jià)或與影石有關(guān)”的言論及后續(xù)補(bǔ)償舉措，在科技圈與資本市場(chǎng)引發(fā)廣泛關(guān)注。

10月15日凌晨，劉靖康發(fā)布微博稱(chēng)，他上一條微博爭(zhēng)議比較大，接受批評(píng)，不過(guò)承諾過(guò)的福利照發(fā)。 此番表態(tài)，進(jìn)一步將一場(chǎng)始于兩天前的輿論風(fēng)波推向高潮。

截圖來(lái)源：微博

事件起因于10月13日，劉靖康微博發(fā)文稱(chēng)：“可能有一部分因?yàn)橛笆脑驅(qū)е麓蠼蠓祪r(jià)“，為對(duì)很多剛買(mǎi)DJI產(chǎn)品的消費(fèi)者表達(dá)歉意，他宣布：在10月2日到10月8日之間購(gòu)買(mǎi)大疆產(chǎn)品的客戶(hù)，在本條微博下曬訂單證明可獲得影石100元無(wú)門(mén)檻代金券。另外，他還提到本周內(nèi)轉(zhuǎn)發(fā)本條微博，將抽取兩名幸運(yùn)兒送影石消費(fèi)級(jí)相機(jī)全家桶或者大疆OSMO系列全家桶。

截至16日發(fā)稿，該條微博轉(zhuǎn)發(fā)已超1.2萬(wàn)次，評(píng)論4000余條，點(diǎn)贊量逾3000。關(guān)注度仍在上升。

截圖來(lái)源：微博

風(fēng)口財(cái)經(jīng)記者注意到，大疆于10月8日宣布，自9日起對(duì)旗下云臺(tái)相機(jī)Pocket 3、運(yùn)動(dòng)相機(jī)Action 4/Action 5以及Mini 4K航拍無(wú)人機(jī)等多款產(chǎn)品進(jìn)行大幅降價(jià)，降幅最高超千元。大疆此次大幅降價(jià)，引發(fā)近期購(gòu)買(mǎi)產(chǎn)品的消費(fèi)者的不滿(mǎn)，目前大疆官方已回應(yīng)表示，此次價(jià)格調(diào)整是為“雙十一”推出的常規(guī)促銷(xiāo)安排。

然而，“大疆降價(jià)、影石道歉”的戲劇一幕，更讓兩家企業(yè)之間的商戰(zhàn)產(chǎn)生諸多聯(lián)想……

影石、大疆“互攻腹地”

影石面臨的風(fēng)險(xiǎn)更高？

影石創(chuàng)新與大疆創(chuàng)新——這兩家總部均位于深圳、距離僅十余公里的消費(fèi)電子巨頭，正從曾經(jīng)的錯(cuò)位競(jìng)爭(zhēng)走向正面交鋒。

盡管業(yè)務(wù)起點(diǎn)不同，在各自的強(qiáng)勢(shì)品類(lèi)中占據(jù)了絕對(duì)龍頭的位置。根據(jù)權(quán)威機(jī)構(gòu)數(shù)據(jù)，影石創(chuàng)新（Insta360）在2023年以67.2%的市場(chǎng)占有率持續(xù)領(lǐng)跑，在全景相機(jī)領(lǐng)域已連續(xù)六年霸榜全球第一。與此同時(shí)，大疆（DJI）作為全球消費(fèi)級(jí)無(wú)人機(jī)領(lǐng)域的絕對(duì)主導(dǎo)者，其市場(chǎng)占有率長(zhǎng)期保持在70%以上，技術(shù)積累與品牌影響力深厚。

然而，這場(chǎng)“同城雙雄”的競(jìng)爭(zhēng)格局正悄然生變，今年下半年，雙方幾乎在同一時(shí)間向?qū)Ψ降暮诵臉I(yè)務(wù)領(lǐng)域發(fā)起進(jìn)攻。

7月28日，影石創(chuàng)新正式發(fā)布首款消費(fèi)級(jí)全景無(wú)人機(jī)“影翎Antigravity A1”，定價(jià)2999元起，切入大疆長(zhǎng)期主導(dǎo)的無(wú)人機(jī)賽道。僅僅三天后，7月31日，大疆首款全景相機(jī)“Osmo 360”如期開(kāi)售，起售價(jià)同樣為2999元，直指影石的傳統(tǒng)優(yōu)勢(shì)市場(chǎng)。

影石創(chuàng)新發(fā)布的“影翎Antigravity A1”全景無(wú)人機(jī)。

大疆發(fā)布的“Osmo 360”全景相機(jī)。

短短數(shù)日，兩大巨頭先后亮出針對(duì)對(duì)方核心領(lǐng)域的“武器”。

事實(shí)上，影石布局無(wú)人機(jī)并非臨時(shí)起意。根據(jù)其招股書(shū)，自2020年7月1日以來(lái)，影石創(chuàng)新連續(xù)注冊(cè)了多項(xiàng)“無(wú)人機(jī)”“全景無(wú)人機(jī)”專(zhuān)利，且專(zhuān)利布局持續(xù)深入，覆蓋無(wú)人機(jī)結(jié)構(gòu)、螺旋槳、動(dòng)力系統(tǒng)等環(huán)節(jié)。今年5月中旬，國(guó)家知識(shí)產(chǎn)權(quán)局官網(wǎng)公布了影石創(chuàng)新申請(qǐng)并獲得授權(quán)的兩項(xiàng)專(zhuān)利，一項(xiàng)為“無(wú)人飛行器機(jī)架及無(wú)人飛行器”，一項(xiàng)為“無(wú)人機(jī)”，兩項(xiàng)專(zhuān)利均為影石創(chuàng)新在2024年6月底申請(qǐng)。

影石似乎已做足準(zhǔn)備，但面對(duì)大疆的反向進(jìn)攻，有觀點(diǎn)認(rèn)為其面臨的風(fēng)險(xiǎn)更高。據(jù)36氪等多家媒體披露，大疆2024年?duì)I收高達(dá)800億元，累計(jì)構(gòu)建起3.8萬(wàn)項(xiàng)專(zhuān)利形成的技術(shù)壁壘，并計(jì)劃在2024年至2030年七年間投入300億元用于研發(fā)。相比之下，影石創(chuàng)新2024年全年?duì)I收為56億元，研發(fā)投入為7.8億元，在資金實(shí)力、技術(shù)縱深與供應(yīng)鏈整合能力上與大疆存在顯著差距。

而影石當(dāng)前的業(yè)績(jī)表現(xiàn)，也成為外界評(píng)估其跨域作戰(zhàn)能力的重要參照。

影石半年凈利僅增0.25%

業(yè)績(jī)焦慮下“換道突圍”

公開(kāi)資料顯示，成立于2015年的影石，最初聚焦于全景相機(jī)和運(yùn)動(dòng)相機(jī)等智能影像設(shè)備。經(jīng)過(guò)多年發(fā)展，影石已形成涵蓋ONE X系列（全景運(yùn)動(dòng)相機(jī)）、ACE系列（運(yùn)動(dòng)相機(jī)）、GO系列（穿戴式運(yùn)動(dòng)相機(jī)）等在內(nèi)的完整產(chǎn)品矩陣。

今年6月11日，影石創(chuàng)新正式登陸A股，上市首日影石創(chuàng)新漲274.44%。隨后公司股價(jià)幾經(jīng)波動(dòng)，市值一度突破1400億元。截至目前，影石創(chuàng)新市值仍超千億元，成為近年來(lái)科技領(lǐng)域備受矚目的“資本新貴”。

然而，在資本市場(chǎng)風(fēng)光無(wú)限的背后，影石創(chuàng)新的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)正暴露出深層的增長(zhǎng)焦慮。作為上市后披露的首份中期財(cái)報(bào)，2025年上半年經(jīng)營(yíng)表現(xiàn)尤為引人關(guān)注。

數(shù)據(jù)顯示，2025年上半年，影石創(chuàng)新實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入36.71億元，同比增長(zhǎng)51.17%，維持較快增長(zhǎng)；同期，公司歸母凈利潤(rùn)為5.20億元，同比微增0.25%；公司凈利潤(rùn)率為14.16%，較2024年上半年（21.35%）的水平顯著下滑。

這一現(xiàn)象背后，是兩項(xiàng)關(guān)鍵費(fèi)用的迅猛增長(zhǎng)：報(bào)告期內(nèi)，公司銷(xiāo)售費(fèi)用同比增長(zhǎng)75.46%至6.28億元，研發(fā)費(fèi)用同比增長(zhǎng)100.35%至5.62億元。兩費(fèi)增速均遠(yuǎn)超營(yíng)收增幅，反映出公司在市場(chǎng)推廣與技術(shù)創(chuàng)新上的高強(qiáng)度投入。

與此同時(shí)，營(yíng)業(yè)成本也持續(xù)攀升。2025年上半年，公司營(yíng)業(yè)成本為17.91億元，同比增長(zhǎng)58.38%，增速高于營(yíng)業(yè)收入增幅。公司經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~為2.41億元，同比下降60.22%。

更值得關(guān)注的是庫(kù)存壓力的急劇上升。截至2025年6月末，影石創(chuàng)新存貨接近15億元，較去年同期增長(zhǎng)156.87%；存貨周轉(zhuǎn)率由上年同期的2.10下降至1.43，運(yùn)營(yíng)效率明顯放緩。

這一系列指標(biāo)的變化，折射出影石所處市場(chǎng)的結(jié)構(gòu)性挑戰(zhàn)。2023年，全球全景相機(jī)市場(chǎng)規(guī)模約為50.3億元，而影石當(dāng)年在全球消費(fèi)級(jí)市場(chǎng)占有率已達(dá)67.2%，行業(yè)增長(zhǎng)空間趨于飽和。相較之下，同期全球消費(fèi)級(jí)無(wú)人機(jī)市場(chǎng)規(guī)模約511億元，市場(chǎng)容量為全景相機(jī)十倍，吸引力不言而喻。

事實(shí)上，影石的盈利增速放緩早有端倪。2024年，公司營(yíng)收同比增長(zhǎng)53.29%，但歸母凈利潤(rùn)增速已從2023年的103.66%大幅回落至19.91%。

在此背景下，面對(duì)“見(jiàn)頂”的全景相機(jī)市場(chǎng)以及業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)焦慮，影石“換道突圍”已成必然選擇。今年7月發(fā)布的“影翎Antigravity A1”無(wú)人機(jī)，正是其向更廣闊市場(chǎng)進(jìn)軍的關(guān)鍵落子。

值得注意的是，近期大疆與影石不約而同對(duì)旗下多款主力產(chǎn)品進(jìn)行價(jià)格調(diào)整，試圖通過(guò)降價(jià)策略進(jìn)一步擴(kuò)大市場(chǎng)份額、提高銷(xiāo)售業(yè)績(jī)。

大疆部分降價(jià)產(chǎn)品。圖片來(lái)源：DJI官網(wǎng)

影石部分降價(jià)產(chǎn)品。圖片來(lái)源：影石創(chuàng)新官網(wǎng)

對(duì)于公司創(chuàng)始人言論以及部分財(cái)務(wù)指標(biāo)變化等問(wèn)題，風(fēng)口財(cái)經(jīng)記者聯(lián)系到影石創(chuàng)新董辦，截至發(fā)稿，未收到有效回應(yīng)。

（大眾新聞·風(fēng)口財(cái)經(jīng)記者 張亭旺）

（本文觀點(diǎn)僅供參考，不構(gòu)成投資建議，投資有風(fēng)險(xiǎn)，入市需謹(jǐn)慎！）