原油作為現(xiàn)代工業(yè)不可或缺的“血液”，其龐大產業(yè)鏈深度嵌入國民經濟肌理。然而，剛從油田開采出的“黑金”并非立即可用，初步分離后通常仍含有10%-30%的水分與無機鹽雜質。因此，為符合外輸標準并保護后續(xù)煉化核心裝置，原油在輸送前必須依靠電脫工藝深度凈化；進入煉化環(huán)節(jié)前，則需通過電脫鹽技術大幅去除鹽分與水——這不僅有效降低了設備腐蝕風險與能耗，更是煉化裝置實現(xiàn)長周期、高效率、低成本穩(wěn)定運行的關鍵保障。

長江三星能源科技股份有限公司（股票代碼：920158簡稱：長江能科）是國內領先的電脫設備供應商，公司不僅助力我國在該領域擺脫了“卡脖子”困境，更緊扣國家能源轉型趨勢，將產品線拓展至油氣工程、煉油化工、海洋工程及清潔能源等多個領域。隨著公司10月16日成功登陸北交所，標志著這家打破國外技術壟斷、深度綁定能源巨頭的專精特新企業(yè)，正式邁入資本賦能的全新階段，同時在固碳、氫能等新能源領域加速布局，為國家能源安全與 “雙碳” 戰(zhàn)略注入硬核力量。

三連冠市占率筑牢壁壘，業(yè)績增長韌性凸顯

長江能科的發(fā)展史，是國內電脫產品從“空白”到“領先”的崛起史，上世紀八十年代，我國煉化工業(yè)的核心裝備，尤其是電脫鹽、電脫水裝置，長期依賴進口，核心技術受制于國際巨頭。長江能科（時稱“長江揚中電脫鹽”）參與國產化進程，成功自主研發(fā)并制造國內首臺套電脫鹽設備，一舉打破國外壟斷，不僅奠定了國產電脫設備產業(yè)化的基石，更實質性提升了國家在戰(zhàn)略能源基礎設施領域的自主可控能力。

此后，依托持續(xù)的技術迭代， 公司進一步推出高速電脫鹽技術，可高效處理高含鹽/高含水等劣質原油，有力支撐了國內煉廠的升級需求。憑借深厚積累，長江能科牢牢占據(jù)市場領先地位，據(jù)江蘇省石化裝備行業(yè)協(xié)會統(tǒng)計，其電脫設備市占率在2021至2023年連續(xù)三年蟬聯(lián)國內第一。2024年，該核心業(yè)務銷售收入達20,219.74萬元，占總營收的64.80%。

從單一設備供應商到“能源化工專用設備綜合服務商”，公司通過自主研發(fā)不斷拓展邊界，已將產品矩陣延伸至分離設備、換熱設備、存儲設備、固碳設備、氫能設備等多元化產品矩陣，服務覆蓋油氣工程、煉油化工、海洋工程及清潔能源等多領域。

這種圍繞核心技術構建的先發(fā)優(yōu)勢與“護城河”，直接驅動了業(yè)績的穩(wěn)健增長。招股書顯示，2022-2024年，長江能科營業(yè)收入分別為21,676.84萬元、34,402.70萬元和31,203.42萬元，年均復合增長率達19.98%。盈利方面，得益于深耕高附加值、高技術含量的電脫設備市場，公司整體盈利能力強勁，近三年扣非凈利潤分別為4,021.76萬元、4,031.30萬元和4,908.46萬元，展現(xiàn)出較強的增長韌性。

技術從“引進”到“引領”，創(chuàng)新實力獲國際認證

長江能科的成長史，清晰地勾勒出一條“引進—消化—創(chuàng)新—引領”的技術躍遷路徑。

發(fā)展初期，針對進口設備對國內易凝高黏含蠟原油與稠油適應性差、能耗高的痛點， 公司通過深度消化吸收國際交流電脫鹽技術原理，針對性優(yōu)化設備內部布油系統(tǒng)與電場強度參數(shù)，成功解決了這一本土化難題。此后，伴隨技術產業(yè)化能力的持續(xù)完善，公司推動國產設備實現(xiàn)了從“能用”到“好用”的關鍵升級。

隨著國內煉廠加工能力躍升及海外高含硫、高酸值原油合作開發(fā)的深入，入煉原油性質日趨復雜，“六高”（高密度、高粘度、高氣油比、高 H2S、高 CO2、高含鹽）原油占比顯著提升，傳統(tǒng)電脫設備由此陷入“乳化難破、能耗高、操作復雜”的新困境。直面這一挑戰(zhàn)，長江能科系統(tǒng)性突破技術瓶頸，相繼研發(fā)并應用了交流電脫鹽、新型交直流電脫鹽、高速電脫鹽、智能響應控制電脫鹽以及智能多級梯度復合電場電脫鹽等系列技術，完成了從“國產化替代”到“性能超越”的質變。

支撐這一系列核心技術突破的，是公司堅實的研發(fā)體系與持續(xù)投入。2022至2024年，研發(fā)費用由855.33萬元增長至1,453.28萬元，占營收比例由3.90%增長至4.63%。公司組建了一支占比達19.94%的成熟研發(fā)團隊，并在自主培養(yǎng)的同時，與西安石油大學、江蘇大學、江蘇科技大學、華南理工大學等高校緊密協(xié)同，不斷夯實技術儲備。截至當前，長江能科已擁有17項發(fā)明專利及46項實用新型專利。

過硬的技術實力，使長江能科在國際舞臺大放異彩。其“智能多級梯度復合電場電脫鹽技術”解決了中東油田項目低溫下重質原油深度脫水難題；“1,200 萬噸/年高酸重質劣質原油智能響應控制電脫鹽成套技術和裝備”技術成功應用于全球首個集中加工海洋高含酸重質原油的煉廠——中國海油惠州煉廠；公司參與的“海外超大型‘六高’復雜油田地面工程關鍵技術”攻關項目成果，廣泛應用于伊拉克哈法亞、艾哈代布等油田地面工程，該項目于2021年被鑒定為“整體處于國際領先水平”，并榮獲中國石油和化工聯(lián)合會“科技進步一等獎”，這標志著公司實現(xiàn)了從“跟跑”到“領跑”的技術跨越。

深度綁定能源巨頭，“一帶一路”打開全球化空間

能源化工設備行業(yè)具有 “客戶集中度高、合作周期長” 的特點，憑借過硬的技術實力和豐富的項目經驗，長江能科獲得了國內外多個能源化工巨頭的信賴，構建起了穩(wěn)定的客戶資源體系。

在國內，公司是中國石油、中國石化、中國海油的合格供應商，深度參與國內大型煉化一體化項目，如浙江石化 4,000 萬噸 / 年、廣東石化 2,000 萬噸 / 年、裕龍石化 2,000 萬噸 / 年等標志性項目；同時，與東方盛虹、榮盛石化、恒力石化等民營煉化龍頭建立合作關系，客戶結構優(yōu)質且穩(wěn)定。

并且這種合作具有 “長期鎖效” 特征。一方面，能源化工設備采購周期長，單個項目周期在6-24 個月，客戶更換供應商的成本高；另一方面，設備平均替換周期達 10-15 年，一旦建立合作，復購率較高，為公司業(yè)績提供穩(wěn)定支撐。

在全球化布局上，長江能科緊隨 “一帶一路” 戰(zhàn)略，產品遠銷新加坡、伊拉克、巴西等 20 余個國家和地區(qū)，獲得了阿聯(lián)酋阿布扎比國家石油公司、科威特原油公司、卡塔爾能源公司、巴西國家石油公司、墨西哥國家石油公司、意大利油服集團塞班公司（Saipem）和英國派特法石油工程公司（Petrofac）等合格供應商資格。招股書顯示，截至 2024 年末，公司在手境外訂單含稅金額達 1.96 億元，為海外業(yè)務增長提供了扎實的保障。

此外，長江能科已取得了 ASME U、U2（壓力容器）認證以及美國鍋爐與壓力容器檢驗委員會（NBBI） NB 授權認證書，以及法國船級社 BV 工廠認證、日本船級社 NK 工廠認證、挪威船級社 DNV GL 工廠認證、英國船級社 LR 工廠認證；這些認證未來將成為公司產品走向更廣闊國際市場的“敲門磚”。

傳統(tǒng)賽道穩(wěn)增，雙碳布局開辟新增長極

長江能科的上市募集精準契合行業(yè)趨勢，實現(xiàn)“傳統(tǒng)”+“新興”雙賽道發(fā)力：

從傳統(tǒng)領域看，國內石油煉制及石化設備市場已從2018年的4,849 億元增長至 2023 年的 7,151 億元，年復合增長率達8.08%，預計2028年將達到9792億元，維持6.49%的復合增速。與此同時，國內煉油行業(yè)正經歷 “淘汰落后產能、推進大型化” 的結構性調整，按照國家能源局《關于有序推進煤制油示范項目建設的指導意見》，2025 年規(guī)劃建成煤制油規(guī)模將超過 6,000 萬噸/年，預計2026 年前將有 9 個大型煉化一體化項目投產。這一趨勢不僅會帶動能源化工裝備需求大幅增長，還對設備的處理規(guī)模、智能化水平提出更高的要求。

此外，受油氣價格大幅攀升的帶動，全球海洋油氣投資大幅增長。根據(jù)克拉克森研究，2023年全球海上油氣行業(yè)資本支出達 1,160 億美元，預計 2024 年有望進一步上升至 1,250 億美元，2022-2026 年海洋油氣勘探開發(fā)投資年均增速將達到 6.8%。并且隨著海工上游勘探與開發(fā)環(huán)節(jié)的依次復蘇，浮式生產儲卸油裝置（FPSO）船舶訂單也開始回暖，根據(jù)中國海油 2022 年預測，全球未來 5 年內將新增約 60 艘 FPSO訂單，對應市場規(guī)模約730億美元。

作為產業(yè)鏈中的“剛需環(huán)節(jié)”，電脫設備深度受益于下游海陸油氣工程、煉化工程的發(fā)展，整體需求呈現(xiàn)穩(wěn)定增長態(tài)勢。面對這一廣闊的市場，長江能科此次上市募資精準投向“年產1,500噸重型特種材料設備及4,500噸海陸油氣工程裝備項目”。其中重型特材設備（如復合鋼板、不銹鋼工藝模塊）將直接滿足煉化裝置大型化趨勢對高端材料裝備的迫切需求；海陸油氣工程裝備（如船用LNG設備）則緊密契合海洋油氣開發(fā)投資回暖及船舶清潔能源裝備市場的強勁增長。

另一方面，“雙碳”目標正為新興賽道開辟巨大空間。長江能科已前瞻性地在清潔能源、固碳及氫能等“雙碳”核心領域進行技術應用拓展：其自主研發(fā)的鋼渣固碳技術相較于傳統(tǒng)胺吸收法具備顯著成本優(yōu)勢，且能直接利用低濃度CO?煙氣，高度匹配鋼鐵行業(yè)減碳痛點；在氫能裝備領域，公司已擁有7項實用新型專利，并有5項發(fā)明專利進入實質審查階段，有望依托“三桶油”的氫能基礎設施布局實現(xiàn)業(yè)務滲透；同時，受益于航運業(yè)綠色轉型，液化天然氣（LNG）船舶動力裝備全球需求激增，公司“SXLG-7000大型船舶LNG供氣系統(tǒng)氣化裝置”入選2024年江蘇省首臺（套）重大裝備，正是其在高端LNG裝備領域實現(xiàn)技術突破的證明。

總體而言，長江能科成功登陸北交所，不僅是企業(yè)自身的資本躍升，更可為能源裝備行業(yè)注入活力。募資將加速產能擴張與技術研發(fā)，既深化核心產品深化國產化替代，保障國家能源安全，又推動雙碳領域綠色產業(yè)化，助力能源行業(yè)低碳轉型——最終在傳統(tǒng)與新興市場共振中，持續(xù)拓展成長空間。