洞悉商業(yè)本性，直擊企業(yè)核芯

作者|陳燁

持續(xù)6年的貴酒商標(biāo)之爭(zhēng)終于落下了帷幕。

不久前，*ST巖石（上海貴酒，600696.SH）披露了一則訴訟進(jìn)展。公告顯示，上海貴酒被判停止使用“貴酒”名稱(chēng)，并需賠償貴州貴酒集團(tuán)有限公司（貴州貴酒）400余萬(wàn)元。

“貴酒”之爭(zhēng)可以追溯到2019年，歷經(jīng)一審、發(fā)回重審及再審終于迎來(lái)大結(jié)局，而勝訴方貴州貴酒母公司是白酒龍頭洋河股份（002304.SZ），后者成了大贏家。

不過(guò)，在白酒行業(yè)深度調(diào)整之際，擁有洋河、雙溝和貴酒三大主品牌的洋河股份業(yè)績(jī)持續(xù)承壓，2025年上半年交出了近十年最差半年報(bào)，有200多家經(jīng)銷(xiāo)商退出，全球化受阻。

01

兩個(gè)“貴酒”

洋河股份旗下貴州貴酒與上海貴酒之間的“貴”商標(biāo)糾紛案，打了將近6年。

2019年，因不滿“貴酒”和“貴”等字樣被其他公司使用，貴州貴酒將上海貴酒、上海貴酒酒業(yè)銷(xiāo)售有限公司、貴州貴釀酒業(yè)有限公司（貴州貴釀）等相關(guān)公司告上法庭，正式拉開(kāi)商標(biāo)訴訟的序幕。2021年7月，法院一審駁回了貴州貴酒有關(guān)禁止上海貴酒使用“貴酒”的相關(guān)請(qǐng)求。

因不滿判決，貴州貴酒后上訴至江蘇省高級(jí)人民法院。根據(jù)南京市中級(jí)人民法院在2023年6月發(fā)布的重審判決書(shū)，貴州貴釀被判立即停止生產(chǎn)、銷(xiāo)售侵害原告貴州貴酒相關(guān)商標(biāo)專(zhuān)用權(quán)，并賠償原告150萬(wàn)元；上海貴酒酒業(yè)銷(xiāo)售有限公司、上海貴酒云電子商務(wù)有限公司、上海貴酒三家公司需承擔(dān)連帶賠償責(zé)任，合共105萬(wàn)元。

不過(guò)，上海貴酒亦在彼時(shí)的公告中提及，該判決對(duì)原告訴請(qǐng)的有關(guān)上海貴酒停止不正當(dāng)競(jìng)爭(zhēng)行為和變更公司名稱(chēng)等再被法院駁回。

而后，貴州貴酒仍不服該判決，繼續(xù)上訴至江蘇省高級(jí)人民法院，2025年10月9日晚間公告披露的便是終審判決。該判決明確提到，上海貴酒股份有限公司、上海貴酒酒業(yè)銷(xiāo)售有限公司立即停止使用貴州貴酒有一定影響的企業(yè)名稱(chēng)“貴酒”。

此外，判決還要求上海貴酒股份有限公司、貴州貴釀等立即停止侵害貴州貴酒第1223571號(hào)、第8550010號(hào)，第9784875號(hào)注冊(cè)商標(biāo)專(zhuān)用權(quán)的行為；判決生效后十日內(nèi)，上海貴酒股份有限公司及其他被告需賠償貴州貴酒經(jīng)濟(jì)損失及合理維權(quán)費(fèi)用共計(jì)418.85萬(wàn)元。

同時(shí)，上海貴酒需在判決生效后的三十日內(nèi)在其官網(wǎng)及上海證券交易所官網(wǎng)發(fā)布公告以消除影響，未按期履行將需支付遲延履行期間的債務(wù)利息。案件受理費(fèi)共計(jì)99900元也由被告方承擔(dān)。

回顧上海貴酒的發(fā)展史，真是一路上跌跌撞撞，充滿波折。公司1993年上市后多次更名，如“利嘉股份”“匹凸匹”等，主營(yíng)業(yè)務(wù)也頻繁變換，涉及房地產(chǎn)、礦產(chǎn)、互聯(lián)網(wǎng)、金融等多個(gè)領(lǐng)域。2015年，韓宏偉、韓嘯父子通過(guò)五?；鹑〉霉究毓蓹?quán)，2018年切入白酒賽道，2019年將公司名稱(chēng)變更為“上海貴酒股份有限公司”。

目前，上海貴酒已被實(shí)施退市風(fēng)險(xiǎn)警示。財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，2025年上半年，*ST巖石實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入2824.96萬(wàn)元，同比下降85.22%，歸母凈利潤(rùn)虧損6776.68萬(wàn)元。

此次敗訴無(wú)疑會(huì)進(jìn)一步加大*ST巖石的現(xiàn)金流壓力。截至2025年6月末，公司賬面貨幣資金1539萬(wàn)元，短期借款就高達(dá)2.52億元。截至2025年6月末，資產(chǎn)負(fù)債率為74.38%。

02

市場(chǎng)失守

貴酒商標(biāo)紛爭(zhēng)中，貴州貴酒勝了，但其面臨的挑戰(zhàn)仍不小。

貴州貴酒出身名門(mén)，是貴州歷史最悠久、最知名的醬酒品牌之一。1950年，貴陽(yáng)市政府整合了貴陽(yáng)市百余家釀酒作坊，成立了國(guó)營(yíng)貴陽(yáng)酒廠。2009年12月，貴陽(yáng)酒廠成功改制，更名為貴州貴酒有限責(zé)任公司。

2016年，貴州貴酒被洋河股份全資收購(gòu)，成為后者在醬酒領(lǐng)域的布局之一。2021年，洋河股份董事長(zhǎng)張聯(lián)東提出了“全面開(kāi)創(chuàng)洋河精彩年代、雙溝風(fēng)彩當(dāng)代、貴酒多彩時(shí)代”的發(fā)展新格局，將貴州貴酒定位為“綿柔醬香”的領(lǐng)導(dǎo)者，打造成為中國(guó)白酒市場(chǎng)的一支新生力量。

目前，貴州貴酒總占地面積1000余畝，總資產(chǎn)達(dá)32.64億元，在崗員工1200余人，可年產(chǎn)優(yōu)質(zhì)醬香白酒7000噸，儲(chǔ)酒能力達(dá)28000噸。主要產(chǎn)品有“貴”系列、“黔春酒”系列等。其中“黔春酒”1989年被評(píng)為“國(guó)家優(yōu)質(zhì)酒”銀質(zhì)獎(jiǎng)。

背靠洋河股份這棵大樹(shù)，貴州貴酒的規(guī)模仍較小。有媒體報(bào)道，2022年，貴州貴酒營(yíng)業(yè)收入4.8億元，納稅1.11億元。2023年上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入3.02億元，全年預(yù)計(jì)不足10億元。

公開(kāi)信息中暫未找到貴州貴酒2024年及2025年的完整營(yíng)收數(shù)據(jù)，但公司計(jì)劃到“十四五”末（2025年）實(shí)現(xiàn)銷(xiāo)售額40-50億元。該目標(biāo)是在其三期擴(kuò)建項(xiàng)目投資20億元、新增釀酒產(chǎn)能2萬(wàn)噸的基礎(chǔ)上提出的。據(jù)悉，貴酒三期擴(kuò)建項(xiàng)目于2023年2月開(kāi)工，建設(shè)周期5年。

當(dāng)下，白酒行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)日益激烈，各大酒企都在努力爭(zhēng)奪市場(chǎng)份額。貴州貴酒母公司洋河股份的日子不好過(guò)。2024年?duì)I業(yè)收入同比暴跌12.83%，歸母凈利潤(rùn)縮水33.37%，從“白酒老三”跌至了第五。

2025年上半年，洋河股份營(yíng)業(yè)收入、歸母凈利潤(rùn)同比降幅分別超三成、超四成，被市場(chǎng)稱(chēng)為“近十年最差”的半年度成績(jī)單。

2025年上半年，洋河股份經(jīng)銷(xiāo)商數(shù)量為8609家，減少257家。其中，江蘇省內(nèi)經(jīng)銷(xiāo)商增加11家至3010家，省外經(jīng)銷(xiāo)商減少268家至5599家，全國(guó)化戰(zhàn)略面臨嚴(yán)峻考驗(yàn)。2025年上半年，洋河股份省內(nèi)收入同比下滑25.8%至71.2億元，省外收入同比下滑42.68%至73.9億元，省內(nèi)外市場(chǎng)均在失守。

值得一提的是，2025年第二季度洋河股份進(jìn)行了換帥，由顧宇接替張聯(lián)東成為新的董事長(zhǎng)。相較張聯(lián)東，顧宇最大的特點(diǎn)是“年輕了10歲”。除此之外，二人均無(wú)直接的白酒行業(yè)經(jīng)驗(yàn)。

編輯 | 曉貳

排版 | 伍岳

主編 | 老潮

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