A股市場走出了高開低走的行情，三大股指集體收跌，創(chuàng)業(yè)板指、科創(chuàng)50指數(shù)盤中雙雙跌超4%。市場呈現(xiàn)明顯的 "高低切換" 格局。前期熱門的科技成長板塊大幅調(diào)整，而金融、消費等低估值板塊則逆勢走強。

截至10月14日收盤，滬指跌0.62%，深成指跌2.54%，創(chuàng)業(yè)板指跌3.99%。市場熱點較為雜亂，逾3400股收綠。滬深兩市成交額2.58萬億，較上一個交易日放量2215億。

盤面上，超硬材料概念股全天領(lǐng)漲，黃河旋風(fēng)漲停。港口航運板塊逆勢上漲，南京港2連板，半導(dǎo)體板塊集體下跌，聞泰科技一字跌停，燕東微、芯源微跌超10%。有色金屬板塊沖高回落，興業(yè)銀錫觸及跌停。

01科技賽道為何集體回調(diào)？

今日科技股深度調(diào)整，半導(dǎo)體芯片聞泰科技一字跌停，燕東微、芯源微跌超10%，AI算力硬件股同樣跌幅居前，思泉新材、新易盛、中際旭創(chuàng)、深南電路等人氣標的遭遇重挫。

當天市場的焦點在于科技股的深度調(diào)整，摩研君認為主要由以下幾個因素導(dǎo)致。

首先，外部環(huán)境存在不確定性

機構(gòu)分析指出，國際貿(mào)易問題等外部因素仍存在較大不確定性，這影響了市場風(fēng)險偏好，對科技等成長板塊形成壓制。

其次，累積漲幅較大，獲利了結(jié)壓力顯現(xiàn)

經(jīng)過前期的上漲，部分科技股估值已處于相對高位。在市場未有新的強勁催化劑的背景下，部分資金選擇賣出鎖定利潤，導(dǎo)致板塊承壓。

最后，個股負面消息沖擊

聞泰科技因其子公司安世半導(dǎo)體遭遇海外管控的負面消息，已連續(xù)兩日跌停，這對整個半導(dǎo)體板塊的情緒也造成了拖累。

02在業(yè)績中尋找確定性

在科技股退潮時，市場資金主要流向了以保險、銀行、煤炭為代表高息股資產(chǎn)，白酒、零售為代銷的大消費。

這清晰地說明了在市場震蕩時期，資金的避險情緒顯著升溫。

對于后續(xù)市場走勢，專業(yè)機構(gòu)普遍持"短期震蕩、中長期不悲觀"的態(tài)度。

光大證券認為，多重因素交織下，市場或進入寬幅震蕩階段。當前操作上建議規(guī)避高估值高位科技股，并密切跟蹤市場節(jié)奏變化，短期切忌盲目抄底。

目前三季報預(yù)告披露正在進行中，這也意味著A股市場迎來業(yè)績驗證期。

同時，本月的下旬將會迎來非常重要的會議！進一步的，也就意味著接下來將會進入一次業(yè)績驗證與政策窗口期驅(qū)動的雙重疊加！

那么如何尋找三季報確定性？

三季報行情的核心邏輯是 "業(yè)績預(yù)期差修復(fù)"，即資金從估值透支的概念板塊流向業(yè)績確定性強的領(lǐng)域。結(jié)合當前市場特征，可從以下三個維度構(gòu)建策略：

1）選股上，聚焦 "估值安全墊 + 業(yè)績超預(yù)期"

在估值分化極致的市場環(huán)境下，需規(guī)避高估值陷阱。當前科創(chuàng)50、國證芯片等指數(shù)PE分位數(shù)均超過99%，而消費、銀行等板塊估值處于歷史20%分位以下。

篩選這兩類：

一是業(yè)績增速與估值匹配的細分龍頭； 二是環(huán)比改善超預(yù)期的周期股。

2）在策略上，分階段把握業(yè)績窗口期

10月上中旬為業(yè)績預(yù)告密集期，可重點跟蹤預(yù)增比例超50%的行業(yè)，如半導(dǎo)體、高端裝備等，提前布局業(yè)績確定性標的；

10月下旬進入正式報告披露期，需關(guān)注 "預(yù)告 - 正式報告" 的二次預(yù)期差，對于預(yù)告偏保守但正式報告超預(yù)期的企業(yè)可及時跟進；月末則需警惕業(yè)績不及預(yù)期的 "踩雷風(fēng)險"，尤其是前期漲幅較大但盈利支撐不足的中小盤股。

3）接下來可規(guī)避兩類標的

一是 "高估值低增長" 標的，當前中證500、中證1000等中小盤指數(shù)PE分位數(shù)達100%，但部分企業(yè)業(yè)績增速未達預(yù)期，存在估值回調(diào)壓力；

二是 "政策依賴型" 概念股，對于缺乏業(yè)績支撐的純政策題材，需警惕 "預(yù)期兌現(xiàn)即調(diào)整" 的風(fēng)險，優(yōu)先選擇有訂單落地的企業(yè)。

風(fēng)險提示：以上內(nèi)容僅為個人觀點，供交流參考使用，所有內(nèi)容不做買賣操作依據(jù)，據(jù)此介入，風(fēng)險自擔，投資有風(fēng)險，入市需謹慎。

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