股民大部分時(shí)間是在選股，但實(shí)際上，真正有效的時(shí)間并不多。因?yàn)?strong>股民總是將選股看做是一種過(guò)客，忽略了真正的行業(yè)研究，需要的是陪伴，陪伴的過(guò)程才能決定好與壞，才能決定收益，這是諸多行業(yè)研究中隱藏因素，唯有慢慢地實(shí)踐才能體會(huì)到，今兒玉名分享這里面的一些感受，拋磚引玉。
行業(yè)的好與壞，需要大的時(shí)間周期審視
不能以股價(jià)短期漲跌論成敗，在于每個(gè)企業(yè)長(zhǎng)期發(fā)展過(guò)程中，都會(huì)有波峰，都會(huì)有波谷，就像河水的枯水期和豐水期交替出現(xiàn)。我們不能說(shuō)枯水期企業(yè)不好，然后豐水期企業(yè)又捧上天了，企業(yè)一直是那個(gè)企業(yè)，生意模式也大差不差的。因此，對(duì)于一個(gè)企業(yè)的判定，至少需要波峰波谷拉平均算，或者說(shuō)利用牛熊周期思維進(jìn)行一個(gè)整體收益的判斷。

　　這個(gè)思路是很關(guān)鍵的，比如說(shuō)周期行業(yè)，豬周期為例，很多時(shí)候和指數(shù)并不同步的，市場(chǎng)低迷，它有機(jī)會(huì)活躍；市場(chǎng)牛市，很可能它處于調(diào)整周期。但如果我們以一輪完整的行業(yè)周期來(lái)看，其利潤(rùn)也是相對(duì)可觀的。絕大多數(shù)投資者認(rèn)為的“好公司”，拉長(zhǎng)時(shí)間來(lái)看都沒(méi)有大家當(dāng)初想的那么好。多數(shù)公司的“護(hù)城河”是短暫的、階段性的，絕大多數(shù)都逃不過(guò)周期。在低迷周期時(shí)，控制規(guī)模和成本的中小豬肉企業(yè)受益，規(guī)模越大，虧得越多；而強(qiáng)勢(shì)周期，產(chǎn)能越大越受益，自然是大塊頭，這也是炒作的規(guī)律。

　　還有化工、有色金屬，有突發(fā)事件刺激后形成非常強(qiáng)勢(shì)的周期，但我們看到低迷周期時(shí)，也有不少企業(yè)退市了，典型的當(dāng)年新能源鋰電池讓鋰、鈷價(jià)格炒上天，相關(guān)企業(yè)受益，但低迷周期，企業(yè)熬不住最終破產(chǎn)、退市的也有，比如說(shuō)著名的華澤鈷鎳，這里面的金屬都曾經(jīng)是大熱。我們?nèi)绾卧u(píng)價(jià)這樣的行業(yè)？顯然不能用簡(jiǎn)單的好與壞，而是看懂一個(gè)完整周期的循環(huán)，大熱與大冷。
好公司是有更迭的
自然界的規(guī)律，優(yōu)勝劣汰，強(qiáng)者變?nèi)?，新的?qiáng)者出現(xiàn)，新的強(qiáng)者又在變?nèi)?，不斷更迭?/strong>比如說(shuō)減肥藥很猛，一度制造了大牛股，但隨著專(zhuān)利到期，大量仿制藥上馬，也導(dǎo)致了相關(guān)利潤(rùn)的下滑。A股也有所謂的牙茅、眼茅等，也都是曾經(jīng)的大牛股，隨著時(shí)代變遷，集采因素等也都走下神壇；而隨著時(shí)代發(fā)展，我們看到創(chuàng)新藥企的崛起，因此，“好公司”這個(gè)是有時(shí)效性的。

　　博弈科研也是有時(shí)效性，同時(shí)不同行業(yè)內(nèi)部也有不同要點(diǎn)。如醫(yī)藥板塊，如今創(chuàng)新藥出海時(shí)代，創(chuàng)新藥自然是要看科研，獲得優(yōu)異的實(shí)驗(yàn)數(shù)據(jù)，才會(huì)有海外的技術(shù)授權(quán)。而我們注意到醫(yī)療器械子行業(yè)則不同，并不看科研數(shù)據(jù)，反而是更關(guān)心從生產(chǎn)、到銷(xiāo)售、到研發(fā)迭代的競(jìng)爭(zhēng)能力。還有就是注意到在上一個(gè)醫(yī)藥周期活躍的中藥，這一輪行情鮮有表現(xiàn)的空間，也是源于如今更看重科研因素，所以行業(yè)周期循環(huán)，但每個(gè)周期的要點(diǎn)也不同。

　　這里面就會(huì)引出來(lái)一個(gè)新的因素，行業(yè)周期中的大幅波動(dòng)，怎么辦呢？不少股民就是因?yàn)榭吹讲▌?dòng)，就被嚇到了，要么不敢博弈了，要么就是放棄了低位拿到的籌碼，早早離場(chǎng)了。波動(dòng)本身不是問(wèn)題，價(jià)格越低，未來(lái)的利潤(rùn)越大，博弈時(shí)越有抗風(fēng)險(xiǎn)的能力；價(jià)格越高，可能預(yù)示著未來(lái)的內(nèi)部收益率越低。太多的股民會(huì)厭惡風(fēng)險(xiǎn)，討厭波動(dòng)，但這也意味著不可能拿到低價(jià)，也很難判斷市場(chǎng)的機(jī)會(huì)。作為股民要客觀、冷靜，克服情緒的擾動(dòng)，波動(dòng)可以增厚投資回報(bào)。波動(dòng)小，就會(huì)降低收益。從長(zhǎng)期回報(bào)的角度來(lái)看，過(guò)程的波動(dòng)并不是風(fēng)險(xiǎn)；只要能淡化和利用波動(dòng)，就可以賺更多周期的錢(qián)。