在新能源汽車產(chǎn)業(yè)向高端化、智能化加速演進(jìn)的 2025 年，高性能電動車對制動系統(tǒng)的 “安全冗余 + 輕量化 + 瞬時(shí)響應(yīng)” 需求愈發(fā)嚴(yán)苛，傳統(tǒng)金屬制動盤的高溫性能衰減、重量冗余等問題，已成為制約整車性能升級的關(guān)鍵短板。碳陶制動盤憑借碳纖維增強(qiáng)相與碳化硅陶瓷基體復(fù)合而成的獨(dú)特結(jié)構(gòu)，兼具卓越硬度、耐磨性及抗熱衰退特性，既為整車輕量化（單套等效減重超 100kg，可提升續(xù)航約 25km）提供核心解決方案，又能通過瞬時(shí)制動響應(yīng)優(yōu)勢，匹配高階智駕與高速電動車的安全需求，成為新能源汽車高端配置的 “核心標(biāo)配”。

從產(chǎn)業(yè)格局與市場前景看，長期以來碳陶制動盤領(lǐng)域由海外企業(yè)主導(dǎo)，但隨著中國專業(yè)碳基材料制造商、航空技術(shù)轉(zhuǎn)化企業(yè)、傳統(tǒng)制動系統(tǒng)供應(yīng)商及多元化材料集團(tuán)加速突破技術(shù)壁壘，本土產(chǎn)業(yè)正迎來關(guān)鍵突破期。據(jù)測算，2026 年中國碳陶制動盤市場規(guī)模有望達(dá) 73-115 億元，行業(yè)從 “小眾超跑配置” 正式邁入 “0→1 放量階段”；供需端同步釋放積極信號：需求側(cè)受 “整車輕量化、制動響應(yīng)升級、高端配置下放” 三重邏輯驅(qū)動，滲透率亟待跨越提升；供給側(cè)則依托本土產(chǎn)能擴(kuò)張（如金博股份、天宜新材等擴(kuò)產(chǎn)項(xiàng)目落地）與供應(yīng)鏈本土化，推動碳陶盤單價(jià)下探（國產(chǎn)化后降至進(jìn)口 1/20，長纖盤有望探至 2000 元水平），為規(guī)模商用筑牢基礎(chǔ)。在此背景下，深入探究碳陶制動盤的技術(shù)演進(jìn)、市場空間與產(chǎn)業(yè)競爭態(tài)勢，對把握新能源汽車核心零部件的發(fā)展機(jī)遇具有重要意義。

一、碳陶制動盤發(fā)展趨勢：輕量化、耐高溫化、高性能化

1.1 新能源汽車輕量化變革的趨勢下，碳陶復(fù)合材料迎來發(fā)展新機(jī)遇

政策推動與需求釋放的雙重作用下，中國汽車銷量在全球處于領(lǐng)先地位。2024 年全球汽車總銷量達(dá) 9531 萬輛，中國汽車銷量為 3144 萬輛，占比 33%，位居全球第一。2014 - 2024 年間，中國新能源汽車行業(yè)持續(xù)升級，疊加消費(fèi)需求釋放，銷量復(fù)合年均增長率（CAGR）達(dá) 89.3%。新能源乘用車行業(yè)正加快向全球化、高端化演進(jìn)，規(guī)模效應(yīng)推動產(chǎn)業(yè)鏈邊際成本下降；同時(shí)出口市場擴(kuò)容與消費(fèi)升級，為其滲透率增長提供強(qiáng)勁動能。據(jù)預(yù)測，2025 年新能源乘用車銷量將突破 1538 萬輛，增速 26.0%，滲透率達(dá) 52.9%；2025 - 2030 年，銷量復(fù)合年均增長率預(yù)計(jì)達(dá) 15.3%。

新能源汽車對高性能與續(xù)航的要求，迫使制動系統(tǒng)升級。當(dāng)前汽車行業(yè)正快速向電動化、智能化、高端化發(fā)展，市場對高性能車型的需求，已從 “單一動力輸出” 轉(zhuǎn)向 “全維度駕控體驗(yàn)升級”。

由于新能源汽車加速快、自重較大，對 “輕量化” 和 “制動安全” 提出了更嚴(yán)苛的要求。而制動系統(tǒng)作為關(guān)乎車輛安全性與駕駛質(zhì)感的核心載體，已然成為行業(yè)差異化競爭的關(guān)鍵賽道。

制動盤是制動系統(tǒng)的核心部件。制動系統(tǒng)的核心構(gòu)成包括制動踏板、主缸、制動液、制動卡鉗及制動盤。剎車時(shí)，制動踏板施加的機(jī)械力會被主缸轉(zhuǎn)化為液壓能，推動制動液，進(jìn)而驅(qū)動制動卡鉗將剎車片壓向碳陶制動盤，通過 “摩擦力將動能轉(zhuǎn)化為熱能” 實(shí)現(xiàn)制動。松開制動踏板后，主缸內(nèi)部壓力下降，制動液回流，制動卡鉗隨之放松，剎車片與制動盤脫離接觸，保障系統(tǒng)的快速響應(yīng)與靈活性。

制動材料有著悠久的發(fā)展歷史，但碳陶摩擦材料目前尚未實(shí)現(xiàn)大規(guī)模裝車應(yīng)用。制動材料的發(fā)展歷程依次為：早期石棉摩擦材料，之后是半金屬摩擦材料、少金屬摩擦材料、有機(jī)摩擦材料、粉末冶金摩擦材料、碳碳摩擦材料，再到陶瓷摩擦材料。

當(dāng)前主流的灰鑄鐵制動盤成本較低，但存在 “密度高、熱衰退問題突出” 的缺點(diǎn)。目前汽車領(lǐng)域主流制動盤多采用灰鑄鐵等材料，這類材料存在 “重量大、易熱衰減、耐腐蝕性欠佳” 等不足，會拖累車輛續(xù)航能效表現(xiàn)。連續(xù)制動時(shí)，若灰鑄鐵盤表面溫度超過 500℃，易發(fā)生珠光體分解，引發(fā)熱疲勞裂紋，導(dǎo)致摩擦穩(wěn)定性下降，難以滿足高端電動車的性能要求。

碳陶制動盤具有輕量化、抗熱衰退、壽命長的特點(diǎn)，是智能駕駛領(lǐng)域最適配的制動執(zhí)行部件。它以碳纖維為增強(qiáng)體、碳化硅陶瓷為基體，屬于多相復(fù)合材料：碳纖維骨架比重不足鋼的 1/4，抗拉強(qiáng)度卻是鋼的 7 - 9 倍；陶瓷基體硬度僅次于金剛石，可耐受 1650℃高溫，解決了傳統(tǒng)材料 “高速、高頻制動熱衰退” 的痛點(diǎn)，使用壽命可達(dá) 50 萬 - 100 萬公里。此外，它能提供 “零延遲最大剎車力”，無需額外剎車輔助系統(tǒng)，即可滿足線控制動 “毫秒級響應(yīng)” 需求，為自動駕駛系統(tǒng)提供精準(zhǔn)控制基礎(chǔ)。

碳陶制動盤在簧下減重方面優(yōu)勢顯著，能提升新能源車?yán)m(xù)航里程。據(jù)華經(jīng)產(chǎn)業(yè)研究院數(shù)據(jù)：懸掛系統(tǒng)以下每減 1kg，相當(dāng)于懸掛系統(tǒng)以上減 5kg；一對 380mm 碳陶制動盤重 12kg，而同款灰鑄鐵制動盤約重 32kg，等效減重約 100kg，可提升續(xù)航 25km。對于燃油車，減重 100kg 可使每 100km 燃油消耗降低 0.3 - 0.6L，燃油效率提高 6% - 8%，制動距離減少 2 米以上。

碳陶制動盤按碳纖維狀態(tài)可分為短纖盤和長纖盤：短纖盤的代表性產(chǎn)品如布雷博 CCM 盤；布雷博 CCB 盤的高端型號以長纖為主，表面帶有碳化硅陶瓷耐磨涂層；頂級長纖 CCM - R 盤通過 “連續(xù)長纖維增強(qiáng) + 復(fù)合涂層”，可滿足賽道使用需求。國內(nèi)長纖盤分為兩類：一類是不帶耐磨涂層的 C/C - SiC 盤，另一類是帶耐磨涂層的 P - C/C - SiC 盤。

短纖盤成本低、制備快，但韌性有限。制備工藝為 “混料→模壓成型→碳化→陶瓷化→去重裝配”；優(yōu)點(diǎn)是制備周期短（僅 1 個(gè)月）、原材料利用率高（模壓成型）、綜合成本低；缺點(diǎn)是力學(xué)結(jié)構(gòu)性能一般，強(qiáng)度、韌性較差，易出現(xiàn)掉塊、斷裂、崩邊等問題。

長纖盤：強(qiáng)度高，但成本高、制備周期長。制備工藝為 “碳纖維預(yù)制體成型→樹脂固化得到碳 / 碳復(fù)合材料（C/C）→高溫碳化→SiC 陶瓷化→機(jī)械打孔→平衡校驗(yàn)”；因纖維結(jié)構(gòu)優(yōu)越，具備 “強(qiáng)度高、韌性高、導(dǎo)熱性好、耐磨性佳、抗疲勞” 等優(yōu)勢；但制備需 2 個(gè)月（化學(xué)氣相滲透 CVI 耗時(shí)久），且預(yù)制體裁切損耗會推高成本。

1.2 產(chǎn)業(yè)鏈格局：上游成本具備可控性，中游自主廠商逐漸崛起，下游汽車領(lǐng)域應(yīng)用加速推進(jìn)

碳陶制動盤產(chǎn)業(yè)的價(jià)值鏈呈 “三段式” 分布：上游為原材料供應(yīng)與設(shè)備環(huán)節(jié)，聚焦關(guān)鍵材料的基礎(chǔ)保障，涉及碳纖維、陶瓷粉末等原材料的提取、采購與初步加工；中游為制造加工環(huán)節(jié)，以先進(jìn)工藝驅(qū)動技術(shù)創(chuàng)新與降本，包含 “預(yù)制體制備、陶瓷化處理（如化學(xué)氣相滲透 CVI、液態(tài)聚合物滲透 LPI 等技術(shù)）” 等關(guān)鍵流程；下游為終端應(yīng)用環(huán)節(jié)，覆蓋航空航天、汽車、軌道交通及新興領(lǐng)域，產(chǎn)業(yè)需求呈多元化增長態(tài)勢。

上游原材料成本在碳陶制動盤總成本中占比超 40%，其中碳纖維是最大單項(xiàng)支出。在成本構(gòu)成里，原材料為核心成本：高性能碳纖維編織是原材料成本中最大的單項(xiàng)，高純度納米級碳化硅消耗量約占原材料成本的 40%；制造成本中，“高溫處理環(huán)節(jié)” 占比超 50%，高能耗設(shè)備會推升電費(fèi)與維護(hù)費(fèi)用；組件成本占比相對較低，規(guī)模化生產(chǎn)后成本會逐漸遞減。

碳纖維行業(yè)正處于從成長期向成熟期過渡的階段。上游原材料環(huán)節(jié)，碳纖維以超高純度丙烯腈合成為起點(diǎn)，通過原紡、預(yù)氧化、碳化的精密控制實(shí)現(xiàn)纖維高性能化。該行業(yè)具有技術(shù)密集、資金密集、產(chǎn)業(yè)鏈長、工藝復(fù)雜的特點(diǎn)。2024 年，中國碳纖維運(yùn)行產(chǎn)能約 15130 噸，全球占比達(dá) 48.6% 居首，產(chǎn)能集中在華東、東北、西北。主流 T300 級碳纖維價(jià)格從 2015 年的 200 萬元 / 噸降至 2023 年的 80 - 100 萬元 / 噸，成本端已具備規(guī)模化應(yīng)用條件。

碳纖維需求國產(chǎn)化率逐步提高。碳纖維需求穩(wěn)步增長，2017 年不足 3 萬噸，2024 年升至 8 萬噸，7 年總增長率超 160%。來源方面，進(jìn)口量自 2021 年峰值 3.3 萬噸后持續(xù)下滑；吉林化纖、中復(fù)神鷹等國內(nèi)頭部企業(yè)擴(kuò)產(chǎn)提速，2022 年國產(chǎn)產(chǎn)量首超進(jìn)口，2024 年國產(chǎn)化率達(dá) 80.46%，創(chuàng)歷史新高。

同時(shí)，應(yīng)用場景持續(xù)拓展，汽車輕量化推動碳纖維大絲束發(fā)展。消費(fèi)結(jié)構(gòu)上，高性能碳纖維技術(shù)突破，風(fēng)電、新能源汽車等高端市場實(shí)現(xiàn)規(guī)?；鲩L（風(fēng)電占比最高達(dá) 38%，風(fēng)電葉片靠碳梁突破長度極限，航空航天依賴高模量纖維減重）；汽車輕量化需求驅(qū)動低成本大絲束（48K）發(fā)展，未來核心需突破聚丙烯腈（PAN）原絲均質(zhì)化、高效預(yù)氧化及回收再利用體系。

碳纖維行業(yè)集中度提升，技術(shù)壁壘高，頭部企業(yè)競爭優(yōu)勢凸顯。全球主要生產(chǎn)商（如日本東麗、美國赫氏等）占據(jù)主導(dǎo)，但中國企業(yè)在高端市場份額逐步提升。因?qū)＠麅湟蟾?、高性能碳纖維研發(fā)難度大、研發(fā)投入高，新進(jìn)入者面臨較大挑戰(zhàn)，市場集中度逐漸提高；具備從原絲制備到復(fù)合材料成型全產(chǎn)業(yè)鏈整合能力的企業(yè)，競爭力更突出。

碳陶制動盤產(chǎn)業(yè)中游由國際寡頭主導(dǎo)，中國四類企業(yè)加速布局。當(dāng)前碳陶制動盤領(lǐng)域由國際廠商（如 Brembo、Surface Transforms）主導(dǎo)，中國企業(yè)加速切入并布局產(chǎn)能。國際廠商憑借深厚技術(shù)積淀、完善專利布局及先發(fā)優(yōu)勢，建立起強(qiáng)大品牌影響力、成熟制造工藝與全球化供應(yīng)鏈網(wǎng)絡(luò)，長期為全球高端汽車、高性能跑車和賽車市場供貨，形成較高技術(shù)與市場壁壘。

中國有四類企業(yè)加速切入碳陶制動盤產(chǎn)業(yè)：1）專業(yè)碳基材料制造商，復(fù)用光伏熱場、半導(dǎo)體熱場技術(shù)（如金博股份、天宜上佳）；2）航空技術(shù)轉(zhuǎn)化企業(yè)，移植航空碳陶技術(shù)，瞄準(zhǔn)高端跑車及特種車輛（如北摩高科、博云新材、中航高科、中天火箭等）；3）傳統(tǒng)制動系統(tǒng)供應(yīng)商，通過合作研發(fā)或投資參股（如金麒麟、亞太股份、隆基機(jī)械等）；4）多元化材料集團(tuán)，利用預(yù)制體編織技術(shù)（如楚江新材等）。

工藝是碳陶制動盤技術(shù)壁壘最集中的核心環(huán)節(jié)。中游制造工藝決定產(chǎn)品性能、良率與成本，主要包括 CVI（化學(xué)氣相滲透）和 LPI（液相滲透）技術(shù)，當(dāng)前主流為 CVI + LPI 組合路線：先通過 CVI 初步滲透提升結(jié)構(gòu)均勻性，再用 LPI 快速補(bǔ)充致密度、加快孔隙填充，從而提高成品率與工藝效率。由于控制精細(xì)度、性能要求高，滲透深度與均勻性難度大，且不同車型存在差異，主機(jī)廠對新材料供應(yīng)商定點(diǎn)認(rèn)證周期長、技術(shù)替換意愿低，具備先發(fā)優(yōu)勢的企業(yè)更易率先綁定頭部客戶，享受增量紅利。

下游汽車領(lǐng)域，碳陶制動盤增速加快。從應(yīng)用端看，2025 年部分標(biāo)桿車型（如小米 SU7 Ultra）大規(guī)模搭載碳陶制動盤作為核心配置，其示范效應(yīng)將加速碳陶制動盤在中高端車型中的普及，打破此前僅局限于頂級超跑的小眾市場格局，提升消費(fèi)者與主機(jī)廠對其的認(rèn)知度和接受度。

二、市場空間：高端車滲透加速，航空打開新增量空間

2.1 預(yù)計(jì) 2026 年中國新能源車碳陶制動盤市場空間 73 - 115 億元

在規(guī)?；帕壳跋Γ蜐B透率與配置趨勢形成預(yù)期差。2008 - 2023 年，碳陶制動盤僅應(yīng)用于每年 15 款以內(nèi)的超豪華跑車；2024 年車型數(shù)量快速攀升至 54 款，配置車型均價(jià)從 2000 萬元級別降至 128 萬元，2025 年小米 SU7 Ultra 售價(jià)為 50 萬元級。目前碳陶制動盤在乘用車市場滲透率僅約 1%，2024 年起價(jià)格下沉與車型配置數(shù)量猛增，預(yù)示規(guī)?；瘧?yīng)用拐點(diǎn)臨近。

爆款車型放量將催化主流車企跟進(jìn)配置碳陶制動盤。以小米 SU7 Ultra 為代表的標(biāo)桿車型，其碳陶制動盤選裝方案具有強(qiáng)示范效應(yīng)，將推動主流車企加速跟進(jìn)。從滲透率結(jié)構(gòu)看，新能源車型碳陶制動盤搭載率自 2022 年起逐步提升且高于燃油車（因電動化平臺對輕量化、制動效能要求更高）；30 萬元以上車型碳陶盤滲透率約 5%，2025 年有望突破 10%?；诋?dāng)前 1% 的低基數(shù)與明確產(chǎn)業(yè)趨勢，碳陶制動盤供應(yīng)鏈放量邏輯清晰，相關(guān)供應(yīng)商業(yè)績彈性大。

市場對碳陶制動盤的規(guī)模預(yù)測仍集中在超跑及改裝后裝市場，卻低估了中國新能源高端車型前裝標(biāo)配市場的快速增長。

中國高端車型主導(dǎo)碳陶制動盤滲透，中低端市場尚未啟動，預(yù)計(jì) 2026 年中國新能源車碳陶制動盤市場空間為 73 - 115 億元。2025 年碳陶制動盤主要搭載于售價(jià) 50 萬元以上的新能源車型，滲透率隨價(jià)格區(qū)間提升；中低端市場與新能源商用車貢獻(xiàn)有限。

2.2 預(yù)計(jì) 2030 年全球飛機(jī)碳陶制動盤市場空間約 20 億美元

當(dāng)前市場關(guān)注碳陶制動盤在新能源汽車、高端乘用車的滲透前景，但其實(shí)它的戰(zhàn)略價(jià)值與產(chǎn)業(yè)化根基深厚，深度聚焦技術(shù)門檻高、性能要求嚴(yán)苛的航空制動市場。

據(jù)全球增長洞察數(shù)據(jù)，2030 年全球飛機(jī)碳陶制動盤市場空間預(yù)計(jì)約 20.3 億美元。2024 年該市場價(jià)值為 14.5 億美元，預(yù)計(jì)以 5.7% 的年復(fù)合增長率增長，2025 年達(dá) 15.4 億美元，2033 年達(dá) 24.0 億美元。

中國有望成為全球首個(gè)總價(jià)值超萬億美元的航空市場。波音公司 2017 年發(fā)布的《2018 - 2037 年市場展望報(bào)告》預(yù)測，未來 20 年全球需新增 48540 架新飛機(jī)，總價(jià)值達(dá) 6.4 萬億美元；其中中國在新飛機(jī)交付量、市場價(jià)值上均占全球近 17%，且 2030 年航空運(yùn)輸市場規(guī)模將超越美國，成為全球最大民航市場。同時(shí)，波音預(yù)測 2018 - 2037 年中國需 6810 架新飛機(jī)，總價(jià)值約 1.025 萬億美元，中國或成全球首個(gè)總價(jià)值超萬億美元的航空市場。

旅游業(yè)、交通運(yùn)輸業(yè)拓寬民航市場空間，預(yù)計(jì) 2035 年民航碳陶制動盤新增總需求約 24.0 萬盤。伴隨中國經(jīng)濟(jì)向消費(fèi)性經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型，航空業(yè)在經(jīng)濟(jì)發(fā)展中作用凸顯；旅游業(yè)、交通運(yùn)輸業(yè)作為未來服務(wù)業(yè)核心領(lǐng)域，波音預(yù)測未來 20 年中國旅客運(yùn)量年增 6.4%，民航機(jī)隊(duì)到 2035 年單通道飛機(jī)將達(dá) 5110 架，未來 20 年寬體飛機(jī)新增 1560 架。結(jié)合機(jī)型制動盤裝配規(guī)則（民用飛機(jī)每架配 4 個(gè)剎車副、每副 9 個(gè)制動盤；軍用飛機(jī)、戰(zhàn)斗機(jī)、特種飛機(jī)等各機(jī)型有對應(yīng)裝配量），預(yù)計(jì) 2035 年民航機(jī)隊(duì)碳陶制動盤新增總需求達(dá) 24.0 萬盤。

當(dāng)前，飛機(jī)制動控制系統(tǒng)及機(jī)輪領(lǐng)域歐美技術(shù)先發(fā)、產(chǎn)品成熟。國際市場由美國 Honeywell、B.F. Goodrich，法國 Messier - Bugatti，英國 Dunlop 四家企業(yè)主導(dǎo)；中國市場中，北摩高科、西安制動、博云新材、優(yōu)材百慕、西安超碼等企業(yè)參與較大型飛機(jī)制動控制系統(tǒng)及機(jī)輪、制動盤（副）的生產(chǎn)。

eVTOL（電動垂直起降飛行器）重塑未來出行，碳陶制動盤增長空間廣闊。通用航空受起降場所、噪聲、振動等限制，難大規(guī)模進(jìn)入一線城市；汽車雖便捷但城區(qū)擁堵下出行效率低。而飛行汽車（eVTOL）作為 “汽車與通航中間態(tài)” 的新一代航空器，成本僅為直升機(jī) 1/4、噪聲為其 1/100，可垂直起降且不依賴大型機(jī)場；疊加電池技術(shù)突破，中長距離城際飛行成為可能，其分布式動力還能保障故障時(shí)安全降落。此外，飛行汽車平均耗時(shí)僅為地面交通 1/5，未來出行成本約為專車的 2 - 3 倍，市場空間與應(yīng)用前景廣闊。

飛行汽車標(biāo)配碳陶制動盤，打開增長極。飛行汽車已普遍配置碳陶制動盤，該技術(shù)是解決 “輕量化 + 高制動性能” 需求的關(guān)鍵方案。金博股份、天宜新材等企業(yè)已實(shí)現(xiàn)產(chǎn)品裝車或定點(diǎn)，2025 年規(guī)?；a(chǎn)能落地將進(jìn)一步鞏固 “標(biāo)配” 地位。伴隨低空經(jīng)濟(jì)爆發(fā)，碳陶制動盤在飛行汽車領(lǐng)域滲透率將加速提升 —— 低空經(jīng)濟(jì)中，無人機(jī)物流、載人交通（eVTOL）、工業(yè)巡檢、文旅娛樂分別占比約 40%、25%、20%、15%；據(jù)民航局預(yù)測，2030 年中國低空經(jīng)濟(jì)規(guī)模有望達(dá) 2 萬億元，其中飛行汽車規(guī)模約 5000 億 - 6000 億元。

三、國產(chǎn)替代進(jìn)程提速，自主供應(yīng)商加速切入頭部車企供應(yīng)鏈

3.1 低成本工藝規(guī)?；慨a(chǎn)加快產(chǎn)業(yè)化進(jìn)程

中國廠商復(fù)用碳碳復(fù)合材料技術(shù)鏈，實(shí)現(xiàn)技術(shù)彎道超車。從技術(shù)路徑看，海外廠商以短纖維工藝為主，僅滿足賽車、高端改裝等小眾市場，全球僅 Brembo 等少數(shù)企業(yè)主導(dǎo)長纖維制動盤，且存量競爭下廠商缺乏升級動力；同時(shí)海外產(chǎn)品單價(jià)高，嚴(yán)重制約滲透率。以天宜新材等為代表的中國企業(yè)，依托碳碳復(fù)合材料技術(shù)積累，選擇與碳碳工藝高度協(xié)同的長纖維路徑（預(yù)制體成型、CVI 致密化環(huán)節(jié)復(fù)用碳碳熱場生產(chǎn)經(jīng)驗(yàn)，僅新增滲硅、精磨等步驟），實(shí)現(xiàn)技術(shù)彎道超車。目前，海內(nèi)外大尺寸批量制備碳基復(fù)合材料工藝的 “最高水平在 300 小時(shí)內(nèi)，主流為 800 - 1000 小時(shí)，部分優(yōu)秀企業(yè)約 600 小時(shí)”；中國長纖維工藝材料性能已優(yōu)于海外主流方案，契合新能源汽車、高鐵等 “輕量化 + 高強(qiáng)度” 需求，為國產(chǎn)替代提供突破口。

深度降本 + 全產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)勢，加速國產(chǎn)替代。深度降本策略通過多維度降低綜合成本：核心原材料（碳纖維、預(yù)制體）國產(chǎn)化替代與成本優(yōu)化；自主研發(fā)更高效低耗的致密化工藝（如快速 CVI/PIP 技術(shù)）；生產(chǎn)設(shè)備高度自動化以發(fā)揮規(guī)?；?yīng)；以及供應(yīng)鏈垂直整合。

中國碳陶制動盤廠商2020 - 2024 年?duì)I業(yè)總收入復(fù)合增長 “平穩(wěn)偏優(yōu)”。增速前三的天宜新材、楚江新材、金博股份，早期營收規(guī)模較小，但后續(xù)發(fā)展迅猛、突破規(guī)模瓶頸；盡管天宜新材、金博股份因 2024 年光伏產(chǎn)能過剩，上游熱場材料業(yè)務(wù)大幅收縮，但整體復(fù)合增速仍居前列。

盈利層面，金博股份因碳基材料需求波動呈下滑趨勢，處于技術(shù)轉(zhuǎn)型期，短期盈利能力承壓；天宜新材受高鐵閘片主業(yè)萎縮、2024 年光伏業(yè)務(wù)巨虧拖累；中天火箭軍工訂單波動大；中航高科凈資產(chǎn)收益率常年超 4%；楚江新材碳基材料 “量增但利薄”，凈利率較低；博云新材、亞太股份、隆基機(jī)械整體盈利水平偏低。

資產(chǎn)負(fù)債方面，金博股份負(fù)債率從 7.21% 升至 16.99%，仍處行業(yè)低位，體現(xiàn) “輕資產(chǎn)運(yùn)營” 特征；天宜新材負(fù)債率雖升至 42.30%，但 2024 年?duì)I業(yè)利潤為負(fù)，實(shí)際財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)高于負(fù)債率數(shù)據(jù)；金麒麟負(fù)債率從 44.69% 大幅壓縮至 16.52%，形成 “降杠桿 + 提盈利” 的良性循環(huán)；中航高科負(fù)債率從 59.63% 降至 2024 年的 20.11%，降杠桿成效顯著，航空復(fù)材業(yè)務(wù) “造血能力” 支撐資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化；中天火箭負(fù)債率維持 45% - 55% 高位，依賴融資支撐研發(fā)投入。

3.2 法規(guī)加快標(biāo)準(zhǔn)化，國產(chǎn)供應(yīng)鏈加速崛起

技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)化 + 法規(guī)強(qiáng)制替代，加速碳陶制動盤放量。全球政策環(huán)境正推動碳陶制動盤普及：歐盟 “綠色協(xié)議”、美國 IRA 法案對汽車減排要求趨嚴(yán)，中國 “雙碳” 戰(zhàn)略推動新能源汽車輕量化，政策導(dǎo)向使碳陶制動盤從 “奢侈品” 轉(zhuǎn)向 “關(guān)鍵技術(shù)選項(xiàng)”。《汽車用碳陶制動盤技術(shù)要求及測試方法》首次統(tǒng)一材料性能、公差精度等核心指標(biāo)，并通過 AMS 試驗(yàn)、鹽霧腐蝕測試等標(biāo)準(zhǔn)化流程，縮短主機(jī)廠驗(yàn)證周期；歐 7 首次將制動顆粒物納入監(jiān)管，碳陶制動盤憑借 “粉塵排放減少 90%” 的優(yōu)勢，成為合規(guī)可行方案。

四、投資建議

4.1 投資建議

制動安全+輕量化核心需求驅(qū)動，結(jié)合降本和國產(chǎn)替代，碳陶制動盤正從高端應(yīng)用下沉至主流高性能智能電動車，推動行業(yè)從小眾市場向規(guī)?；墒焓袌鲅葸M(jìn)。在產(chǎn)能擴(kuò)張和優(yōu)質(zhì)客戶獲取中確立先發(fā)優(yōu)勢的自主供應(yīng)商，或能憑借本土供應(yīng)鏈及工藝技術(shù)復(fù)用經(jīng)驗(yàn)優(yōu)勢，快速迭代規(guī)模降本，快速提升滲透率。

4.2 相關(guān)公司介紹

Brembo 通過多次整合升級，構(gòu)建起碳陶全球網(wǎng)絡(luò)。其碳陶業(yè)務(wù)歷經(jīng)多次迭代：2003 年以合資形式進(jìn)入，2009 年與 SGL 集團(tuán)重組并各持 50% 股權(quán)成立 BSCCB，形成意大利斯泰扎諾和德國邁廷根雙運(yùn)營中心；2021 年實(shí)現(xiàn)對 BSCCB 的全資控股，整合了研發(fā)與制造體系。此后，公司加快全球化擴(kuò)張步伐，在歐洲深耕高端車企，在北美和亞太完善配套，逐步構(gòu)建起覆蓋主要產(chǎn)區(qū)的碳陶制動全球網(wǎng)絡(luò)。憑借精密制造與質(zhì)量優(yōu)勢，深度綁定頂級車企，成為全球主流品牌原廠碳陶制動的核心代工商，在高端制動供應(yīng)鏈中的地位穩(wěn)固。

Brembo 打造全領(lǐng)域制動解決方案，構(gòu)建多元增長極。在汽車板塊，以制動盤、制動鉗及輪邊模塊為核心，覆蓋原廠配套和售后市場，產(chǎn)品矩陣幾乎涵蓋歐洲全車型，形成 “前裝 + 后裝” 雙輪驅(qū)動模式；在商用車領(lǐng)域，聚焦輕重型車輛制動零部件與維護(hù)產(chǎn)品，適配多元化工況需求；摩托車業(yè)務(wù)深耕歐美日市場，為全球頭部品牌提供從制動盤到制動系統(tǒng)總成的全系列產(chǎn)品；賽車領(lǐng)域雖非收入主力，卻作為技術(shù)創(chuàng)新策源地，通過 Brembo Racing 等子品牌積累賽道數(shù)據(jù)，持續(xù)反哺量產(chǎn)產(chǎn)品性能迭代。

2024 年，Brembo 在歐洲傳統(tǒng)優(yōu)勢市場銷售普遍下滑，歐洲汽車行業(yè)面臨需求疲軟、成本上升及電動化轉(zhuǎn)型壓力，直接影響公司作為上游供應(yīng)商的訂單量，整體營收增速僅 0.2%。受經(jīng)濟(jì)周期和客戶預(yù)算收緊影響，商用車業(yè)務(wù)收縮，銷售額下滑 12.0%。而亞洲市場成為新的增長引擎，其中中國銷售額增長 7.7%，日本增長 37.9%，印度增長 10.9%。

金博股份是中國領(lǐng)先的碳陶制動盤供應(yīng)商，通過平臺化技術(shù)復(fù)用打開第二增長曲線。公司主要從事先進(jìn)碳基復(fù)合材料產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，現(xiàn)階段聚焦于碳 / 碳復(fù)合材料，是首家批量供應(yīng)碳陶制動盤的企業(yè)。在光伏熱場產(chǎn)品的中國市場占有率超 50%，成為中國多家頭部光伏公司的主要供應(yīng)商。因光伏業(yè)務(wù)收入下降，公司憑借自研的碳纖維預(yù)制體制備技術(shù)、定向氣流快速化學(xué)氣相沉積、沉積與高溫爐自制三大底層碳基材料共性技術(shù)，將在光伏熱場驗(yàn)證成熟的工藝及產(chǎn)線經(jīng)驗(yàn)移植至汽車領(lǐng)域。采用光伏熱場材料生產(chǎn)的副產(chǎn)品作為原料，成本較進(jìn)口產(chǎn)品降低 60%，市場占有率約 21%，2027 年規(guī)劃產(chǎn)能達(dá) 400 萬盤 / 年。

金博股份的技術(shù)壁壘與客戶突破已形成明確產(chǎn)業(yè)趨勢。2022 年 3 月，公司就碳陶制動盤的設(shè)計(jì)和制造取得 IATF16949 質(zhì)量管理體系認(rèn)證；4 月，公司定向增發(fā) 8 億元建設(shè)金博研究院，布局半導(dǎo)體、碳 / 陶復(fù)合制動材料、氫燃料電池等多個(gè)領(lǐng)域，打造新材料平臺；6 月，獲廣汽埃安碳陶制動盤定點(diǎn)?，F(xiàn)已建成全球首個(gè)年產(chǎn) 40 萬盤的自動化生產(chǎn)線，其產(chǎn)品在小米 SU7 Ultra 上實(shí)現(xiàn) 100 - 0km/h 制動距離 30.8 米的突破性表現(xiàn)，且連續(xù) 10 次 180km/h 急剎無熱衰減。

從財(cái)務(wù)與估值修復(fù)來看，動能明確。短期看，假設(shè)碳陶制動盤單套凈利 600 - 800 元，2025 年訂單若達(dá) 15 萬套可貢獻(xiàn)凈利近 1 億元；中期隨 N 型硅片產(chǎn)能釋放，光伏熱場價(jià)格有望回升至 30 萬元，疊加半導(dǎo)體超高純熱場材料放量，傳統(tǒng)業(yè)務(wù)毛利率或修復(fù)。公司 2024 年經(jīng)營性凈現(xiàn)金流 1.98 億元，研發(fā)費(fèi)率 16.93%，投入強(qiáng)度維持高位，為技術(shù)迭代提供支撐。

天宜新材是中國高鐵制動材料（粉末冶金）龍頭。公司為中國領(lǐng)先的高鐵動車組用粉末冶金閘片供應(yīng)商，覆蓋中國時(shí)速 160 - 350 公里動車組 32 個(gè)及交流傳動機(jī)車車型。天宜新材是中國能夠同時(shí)生產(chǎn)碳陶制動盤及制動襯片的公司，獨(dú)創(chuàng)針刺 - 熔滲復(fù)合工藝，使產(chǎn)品孔隙率控制在 5% 以下。采取 “設(shè)備 + 工藝” 雙輪驅(qū)動策略，其四川江油產(chǎn)業(yè)園引進(jìn)德國申克熱處理設(shè)備，配合自研的梯度密度控制技術(shù)，使制動盤摩擦系數(shù)穩(wěn)定性提升至 0.42±0.02，優(yōu)于行業(yè)平均水平（±0.05）。

天宜新材綁定頭部車企，產(chǎn)業(yè)化驗(yàn)證穩(wěn)步推進(jìn)，但規(guī)?；a(chǎn)線建設(shè)仍待加速。公司獲得頭部新能源車企 3 個(gè)重點(diǎn)車型定點(diǎn)，2 個(gè)定點(diǎn)多批次批量訂單；已與 20 余家汽車主機(jī)廠及制動器配套廠商建立合作。無人機(jī)的碳陶制動盤已完成樣件制作，直升機(jī)碳陶盤已完成樣品制備，并實(shí)現(xiàn)首套銷售。公司規(guī)?；a(chǎn)線建設(shè)仍待加速，江油基地 60 萬盤產(chǎn)能規(guī)劃建設(shè)，為中國最大碳陶盤產(chǎn)線之一，截至 2025 年 6 月末未建成投產(chǎn)。截至 2024 年底，年產(chǎn) 30 萬件軌道交通車輛閘片 / 閘瓦、30 萬套汽車剎車片、412.5 萬套汽車配件項(xiàng)目的投資進(jìn)度達(dá) 99.88%，碳碳材料制品生產(chǎn)線自動化及裝備升級項(xiàng)目的投資進(jìn)度為 107.23%。

金麒麟通過合資公司技術(shù)合作，加速海外渠道滲透。金麒麟是專注于摩擦材料及制動產(chǎn)品研發(fā)、生產(chǎn)和銷售的高新技術(shù)公司，成立于 1998 年，主要產(chǎn)品包括汽車剎車片、汽車制動盤、軌道交通剎車片及工業(yè)制動產(chǎn)品，擁有 300 多個(gè)制動摩擦材料配方和 290 多項(xiàng)專利，具備較強(qiáng)的自主研發(fā)能力。2022 年 7 月 25 日，布雷博與金麒麟簽署了 50/50 的合資協(xié)議，成立新公司 —— 山東 BRGP 摩擦技術(shù)有限公司，總投資額 3,500 萬歐元，聚焦乘用車和商用車售后市場剎車片，借助布雷博全球分銷網(wǎng)絡(luò)與品牌背書，金麒麟可直接切入高端 AM（售后）市場，技術(shù)協(xié)同效應(yīng)顯著。2024 年，公司實(shí)現(xiàn)營收 17.39 億元，同比上升 8.46%；歸母凈利潤 9,217.01 萬元，同比下降 30.81%。海外營收占比達(dá) 87.12%，覆蓋歐美 70 余國，與博世、Dorman 等跨國汽配商建立 ODM 合作。

勒邁科技是中國領(lǐng)先的碳陶制動盤制造公司。深圳勒邁科技有限公司成立于 2017 年，其前身為深圳市勒馬制動科技有限公司。公司專注于乘用車用碳纖維復(fù)合材料制動系統(tǒng)的研發(fā)、生產(chǎn)、銷售及售后服務(wù)等工作，以 “LeMyth” 為品牌，采用碳纖維 3D 編織及碳陶復(fù)合材料技術(shù)，主要銷售賽車及高端改裝車等領(lǐng)域，銷往全球 23 個(gè)國家，成為中國及亞太地區(qū)第一家能夠量產(chǎn)車用碳纖維復(fù)合材料制動系統(tǒng)產(chǎn)品的生產(chǎn)廠家。實(shí)現(xiàn)產(chǎn)品進(jìn)入全球 F1 方程式賽車剎車系統(tǒng)產(chǎn)品供應(yīng)商序列。LeMyth 碳陶剎車系統(tǒng) GT 版，有效提升剎車性能和安全性能，滿足車輛從街道到賽道的制動需求。

世鑫新材以高鐵碳陶剎車為主，布局汽車碳陶剎車。湖南世鑫新材料有限公司，是中南大學(xué)鼓勵(lì)優(yōu)秀科研成果轉(zhuǎn)化、轉(zhuǎn)移而建立，集 “產(chǎn)、學(xué)、研” 為一體的國家高新技術(shù)公司。公司主要從事高速列車、城軌、地鐵、磁浮列車，以及汽車、新能源、航空航天等領(lǐng)域用碳陶復(fù)合材料及其產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售。公司建設(shè)有國家工信部 “高鐵裝備新材料產(chǎn)業(yè)與應(yīng)用示范平臺”，具有中車高速列車、城軌地鐵等車輛用碳陶復(fù)合材料產(chǎn)品研制、生產(chǎn)資質(zhì)，碳陶制動盤 / 閘片產(chǎn)品供應(yīng)和服務(wù)資質(zhì)。

道普安是中國較早布局碳陶剎車的公司。山東道普安制動材料有限公司，隸屬于山東禹王集團(tuán)，成立于 2018 年，專業(yè)從事摩擦制品的研究與開發(fā)，主要產(chǎn)品為碳 / 碳和碳 / 陶制動系列產(chǎn)品，廣泛應(yīng)用于汽車制動領(lǐng)域。已經(jīng)獲得汽車行業(yè)質(zhì)量體系認(rèn)證（TS16949）。道普安與中國外多所重點(diǎn)院校合作，碳 / 碳、碳 / 陶制動系列產(chǎn)品已獲專利成果 27 項(xiàng)，承擔(dān)省級科研項(xiàng)目 2 項(xiàng)。產(chǎn)品已成功應(yīng)用于保時(shí)捷、瑪莎拉蒂、法拉利、寶馬、奔馳等車型。

4.3 重點(diǎn)關(guān)注上市公司估值表

4.4 風(fēng)險(xiǎn)提示滲透率不及預(yù)期：

• 1）汽車銷量不及預(yù)期：汽車市場增速放緩，整體銷量可能低于預(yù)期；2）標(biāo)配車型受限：主機(jī)廠標(biāo)配節(jié)奏放緩，車型數(shù)量覆蓋有限；3）價(jià)格區(qū)間制約：集中于高端車，價(jià)格下探帶來的滲透率不及預(yù)期。

• 環(huán)保法規(guī)趨嚴(yán)：1）碳陶制動盤作為新興材料，若未來監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)趨嚴(yán)，產(chǎn)品放量可能受到制約。2）海外認(rèn)證壁壘較高，可能影響出口進(jìn)程。

• 原材料價(jià)格波動：碳纖維、碳化硅等核心原材料價(jià)格波動風(fēng)險(xiǎn)。

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