身處這個大時代，難免有時會一種無力感。個人、家庭乃至組織、企業(yè)，于驚濤駭浪之中如蚍蜉螻蟻。經(jīng)歷一些大事，成為歷史的見證者，雖然曲折，但是甚好。有時，努力的意義，有時甚至未必完全在于結果，也在于努力本身。

光伏企業(yè)，為何錯失了這一輪科創(chuàng)牛

每一代人都有每一代人的命運與安排。

十多年前，趕碳號當時還在一家房企負責品牌。一次與公司高管海闊天空地聊天。話題從當時我們CFO的一個匯報談起，他說恒大的負債率已經(jīng)飆到了350%以上了，這家房企很可能成為未來壓垮行業(yè)的最后一根稻草。本人當時的觀點是，真等到海嘯爆發(fā)之時，無論是兒童在沙灘上搭建起的城堡，還是一條馬路之隔的高樓大廈，命運或許并沒有本質(zhì)的不同。

那時，幾乎所有同行都在嘲笑，說這只不過是癡人說夢。的確，房地產(chǎn)行業(yè)在后來又經(jīng)歷了最為瘋狂的五年，最終戛然而止。高周轉時代，這家企業(yè)同樣把杠桿放到了極致，一年有一百多億的凈利潤。所以，作為制造業(yè)的光伏，巔峰時刻即使很賺錢，但和鼎盛時代的地產(chǎn)其實還是不能相提并論的。然而，這家相信天道酬勤、相信愛拼才會贏的企業(yè)，即使經(jīng)營穩(wěn)健良將如云，即使價值觀純良正直，一樣也爆了雷。

身在繁華之中，往往看不到風險，難免思維固化，路徑依賴。海嘯真的來了，都沒有本質(zhì)上的不同。一位企業(yè)家和趕碳號說過，我們自認為的努力與成就，價值觀和方法論，有時就像在一部高速上行的電梯里做俯臥撐。不是我們真的有多么厲害，而是時代紅利使然。

選擇有時比努力更重要，沒得選有時其實也是一種不錯的選擇。筆者認識一家閩系房企，即使在2015年到2020年最癲狂的這五年也沒能成功赴港上市。正是這，反而幫它度過了危機，沒搞到錢，就只能眼睜睜看著別人擴張。沖在前面的紛紛暴雷，而這家小企業(yè)居然活了下來。

類似的例子在制造業(yè)、在光伏行業(yè)也有不少。高光時刻，頭部企業(yè)們一邊上市或再融資搞錢，一邊大舉擴產(chǎn)。行業(yè)低谷來了，擴產(chǎn)最猛的，往往是最難受的。但是，也有個別經(jīng)營穩(wěn)健、厭惡風險的企業(yè)，過冬棉襖很厚，仍然能捱下去。

所以，一件事情正確與否，放在不同的時間半徑之下審視，往往會有不同的答案。包括這次經(jīng)歷了幾個月、現(xiàn)在忽然一下子又緊張起來的中美經(jīng)貿(mào)關系。

昨夜，特朗普對所有中國商品額外征收100%關稅，限制對中國出口關鍵軟件。當然，這要等到11月1日以后實施的。在此之前，我國對于稀土設備、鋰電設備的出口管制審查，也將從11月8日起正式執(zhí)行。

前幾天，趕碳號還因為光伏主材企業(yè)完美缺席這一輪“科創(chuàng)?！倍械酵锵?，現(xiàn)在光伏主材企業(yè)可能也會有一些慶幸：在下周一，已經(jīng)在地板上的光伏概念股，可能未必會遭受算力、半導體、生物制藥這些板塊的毒打了，畢竟不在高位。而光伏主材企業(yè)近期表現(xiàn)亮眼的同行們，像儲能電池、鋰電設備、逆變器，特別是近期漲得猛、海外占比高的，估計會受到很大沖擊。

更何況，當下大盤點位已非上一輪貿(mào)易戰(zhàn)發(fā)生時的4月7日可比。近幾個月的算力科創(chuàng)牛輪動之下，居民存款搬家了一部分了，杠桿也上了不少。站在呵護這一輪10年未遇的牛市角度，站在保護投資人信心與熱情的角度，趕碳號希望，我們的決策層、監(jiān)管層可以前置一些利好政策，來對沖不利影響。

在特朗普“反擊”之前，似乎有一些機構就已經(jīng)洞察到了風險。周五下午，A股科創(chuàng)板塊特別是表現(xiàn)強勢的半導體和電池紛紛回調(diào)。等到特朗普發(fā)了帖子后，美股暴跌，以阿里巴巴為科創(chuàng)龍頭的中概跌幅尤甚。昨夜，近期漲幅巨大的阿特斯太陽能暴跌16.22%，位列美股太陽能板塊跌幅之首。

當然，這一次“狼來了”，烈度上是否會超過4月7日，很難預測。一位雪球上的私募表示，如果火車頭直沖過來時，第一時間就是先無條件的避險，而不是站在原地觀察。如果所有人都這么想的話，可能就會發(fā)生擁擠和“踩踏”。

站在科學的奇點，其實可以多贏

東大似乎第一次主動出牌。特朗普與其說是憤怒，不如說是真的著急了。但是，工具箱里還能拿得出來的東西，其實也寥寥。除了關稅以外，他甚至放狠話，不是有1800多架波音在役嘛，以后我們不賣給你們零部件。當然，如果不是特朗普最近攛掇巴鐵一起在稀土上搞事情，如果不是影響到安全，我們可能也未必如此。

民眾也有一些觀點，雖然未必完全客觀，至少也反映了情緒，貼上來做個參考。

當然，現(xiàn)在仍非終局。雖然美股已經(jīng)劇烈反映了，雖然大A的反映或許更加劇烈。

在11月1日和11月月8日這兩個重要的時間節(jié)點之前，其實還有一場重要的活動——2025年亞太經(jīng)合組織（APEC）領導人非正式會議將于10月31日至11月1日在韓國慶尚北道慶州市舉行。這次峰會的主題是 “我們構筑的可持續(xù)明天——連接、創(chuàng)新、繁榮”。所以，當西方媒體對他的真相社交帖子做過度解讀時，白宮第一時間“辟謠”，否認將取消與中方的會面。

特朗普跳起來，是因為稀土管制這事真的很要命，特別是在兩國科技競賽、算力對決的當下。

稀土限制對美國算力與半導體產(chǎn)業(yè)鏈的系統(tǒng)影響；趕碳號制表

你不給我“面包”，我就沒有供應“面粉”的義務，這本就是一件再自然不過的事。其實，假以時日，給個幾年時間，我們也能生產(chǎn)出來又好又便宜的“面包”。同樣，假以時日，給美國幾年時間，他們也能建立生產(chǎn)面粉的產(chǎn)業(yè)鏈，掌握面粉技術。但是，科技對決、算力對決，不要說幾年時間了，就是幾個月，也等不起。雖然美國也有“小麥”，且在全世界找小麥，甚至找到了巴基斯坦，但如何變成面粉，還需要很長時間。

這個時間，究竟有多久呢？3年吧，可能用不了3年。至少在架構上，華為昇騰架構自主性與AI指令集優(yōu)化方面已有體系化突破，CANN軟件棧與Da Vinci架構具備持續(xù)演進空間，但與英偉達的Tensor Core、NVLink互聯(lián)、封裝堆疊技術仍有代差。這個技術代差約1.5代左右，以當前摩爾律速度測算，大約需2~3年。

稀土對美國算力產(chǎn)業(yè)相關影響；趕碳號制表

幸好，大家都還有一些時間。

光伏企業(yè)，必須有所作為

此事影響巨大且深遠。至少，過去幾個月來的一些賺錢邏輯要改變了。

從二級市場熱點來看，這一輪無非是英偉達鏈、國產(chǎn)科創(chuàng)替代、創(chuàng)新藥、高端制造業(yè)出海等等。如果關稅大戰(zhàn)真的發(fā)生，對于紅利、消費、避險資產(chǎn)這些老登賽道或許就是機會。

對于光伏、儲能企業(yè)來說，美國市場占比越高，可能從優(yōu)勢就變成了劣勢。那么對美國光伏市場而言，或許會對我國制造的組件與上游材料審查會更為嚴格，美國本土的光伏、儲能項目開發(fā)成本直接上升，美國光伏項目的IRR下降后會導致其光伏儲能裝機延緩。而這些，又直接影響到其AIDC的部署進程。

光伏主材企業(yè)雖然在此前完美缺席了這一輪科創(chuàng)牛，但這一課必須要補上。

首先，這一輪科創(chuàng)牛仍會進行下去，不會以任何事件為轉移。

人類科技大爆發(fā)的奇點真的來了，科學規(guī)律使然，歷史進程使然。誰拒絕學習，誰不相信改變，誰就會被淘汰。

第二，我們要看到巨大需求已然出現(xiàn)。

熱情首先是由算力引爆的。 算力（英偉達）+算法（OPEN AI）+數(shù)據(jù)（甲骨文），美國科技巨頭們在最近一兩周內(nèi)已經(jīng)實現(xiàn)了“閉環(huán)”。

AI的基座是算力，算力的基礎是能源，是電力。這是包括光伏在內(nèi)的所有新能源企業(yè)都必須要有的非常清醒的戰(zhàn)略認知。美國的光伏與儲能如果起不來，煤電、天然氣發(fā)電短期內(nèi)很難成勢，風電又被特朗普打壓得不行。那么，美國算力的能源，還怎么發(fā)展呢？英偉達1000億美元投的智算中心，電從何而來呢？

第三，光伏企業(yè)必須掌握AI戰(zhàn)略機遇的主動權。

光伏行業(yè)破卷與電力市場化破局的雙重影響之下，從供給側到需求側，到場景側的革命，光伏企業(yè)們都已經(jīng)在進行各種嘗試，但趕碳號認為顯然還遠遠不夠。這一輪戰(zhàn)略機遇，誰真正懂電、懂AI、懂場景，誰才有可能贏。

我們估且把這起事件當成一次“倒車接人”的機會，無論是在個人的投資上，還是對于產(chǎn)業(yè)的系統(tǒng)思考、理解與行動上。