2025年以來(lái)（截至2025年9月30日）全國(guó)已有超37家公司的39名高管被留置，相較2024年同期有所增加，大概率會(huì)超去年水平（全年約41家上市公司的51人被采取留置措施，包括27名實(shí)控人兼董事長(zhǎng)、12名董事長(zhǎng)、5名董事、2名獨(dú)董、5名高管）。

最近幾個(gè)月，資本市場(chǎng)有個(gè)現(xiàn)象越來(lái)越受關(guān)注——上市公司高管被“留置”的消息接連曝出。

先是紅星美凱龍的車建新卸任旗下公司職務(wù)，距離他5月被立案調(diào)查留置已過去近4個(gè)月（目前已解除）；緊接著9月30日當(dāng)天，新光光電的康為民、交大思諾的李偉兩位董事長(zhǎng)先后被留置。

這并非孤立事件，2025年被留置的企業(yè)高管數(shù)量明顯多于去年，背后的監(jiān)管導(dǎo)向與行業(yè)變化，值得我們深入探究。

誰(shuí)被查了？為什么？

要理解這股“留置潮”，先看核心數(shù)據(jù)。據(jù)鳳凰網(wǎng)風(fēng)財(cái)訊的不完全統(tǒng)計(jì)，2025年全國(guó)已有超過37家公司的39名高管被采取留置措施。

這個(gè)數(shù)字是什么概念？對(duì)比2024年，去年全年約有41家上市公司的51人被留置，其中27人是實(shí)控人兼董事長(zhǎng)，12人是單純的董事長(zhǎng)，剩下的包括董事、獨(dú)董和其他高管�，F(xiàn)在才9月底，今年的數(shù)量已經(jīng)快追上去年全年，大概率會(huì)超過去年。

再看被留置的人是誰(shuí)、來(lái)自哪些行業(yè)：

職位上，幾乎都是公司的“關(guān)鍵人物”——要么是實(shí)控人，要么是董事長(zhǎng)、總經(jīng)理，這些人直接決定公司戰(zhàn)略和經(jīng)營(yíng)方向，不是普通高管。

行業(yè)上，集中在“錢密集”的領(lǐng)域。比如泛房地產(chǎn)鏈條就有9人，涵蓋紅星美凱龍、泰禾集團(tuán)、居然之家這些大家熟悉的企業(yè)；還有醫(yī)藥行業(yè)（像三博腦科董事長(zhǎng)張陽(yáng)、瑞康醫(yī)藥董事李喆）、化工行業(yè)（百川股份董事長(zhǎng)鄭鐵江）、科技行業(yè)（達(dá)夢(mèng)數(shù)據(jù)董事皮宇）等。

還有個(gè)少見但值得注意的情況：部分高管被“反復(fù)留置”。比如泰禾集團(tuán)的黃其森，2022年3月被留置過，2025年8月又一次被留置；亞鉀國(guó)際的郭柏春更頻繁，2024年3月、2025年1月兩次被留置。這說(shuō)明監(jiān)管對(duì)有“前科”或疑點(diǎn)的關(guān)鍵人物，不會(huì)輕易放過。

留置不是“抓起來(lái)”，結(jié)局分三種

很多人可能對(duì)“留置”不太了解，覺得是“被抓了”，其實(shí)不然。

根據(jù)2025年6月1日剛施行的《中華人民共和國(guó)監(jiān)察法》，留置是監(jiān)察機(jī)關(guān)對(duì)涉嫌嚴(yán)重職務(wù)違法或犯罪的人，在特定場(chǎng)所調(diào)查的一種措施，核心是“調(diào)查”，不是“處罰”。

今年的留置規(guī)則有個(gè)重要變化：以前留置最長(zhǎng)期限是6個(gè)月（一般先3個(gè)月，特殊情況能延長(zhǎng)3個(gè)月），但新法則通過條款疊加，理論上最長(zhǎng)能到14個(gè)月。這意味著調(diào)查時(shí)間更充裕，監(jiān)管能查得更細(xì)致。

被留置后，高管的結(jié)局通常有三種：

最快的，幾天就解除。這種情況很少見，只有調(diào)查發(fā)現(xiàn)沒嚴(yán)重問題才會(huì)這樣。比如華康潔凈的董事長(zhǎng)譚平濤，8月13日被留置，8月18日就收到了解除通知，之后正�；毓旧习�，前后才5天，說(shuō)明調(diào)查效率高，也沒查出實(shí)質(zhì)問題。

最嚴(yán)重的，留置后被逮捕。如果調(diào)查中找到明確罪證，就會(huì)從“調(diào)查”轉(zhuǎn)向“刑事追責(zé)”。比如亞鉀國(guó)際的郭柏春，今年1月被留置，7月就因“挪用公款罪”被逮捕，罪涉他在擔(dān)任公職期間的瀆職行為——這說(shuō)明他的問題不僅涉及企業(yè)，還和過去的公職身份有關(guān)。

而最普遍的是長(zhǎng)期調(diào)查或轉(zhuǎn)措施。大部分被留置的高管會(huì)遇到這種情況，要么一直處于留置調(diào)查中，要么解除留置后換成“責(zé)令候查”——也就是說(shuō)，調(diào)查沒結(jié)束，只是換了一種監(jiān)管方式，人暫時(shí)能離開，但仍需配合調(diào)查。

“卸任”為何救不了公司？

高管被留置，最直接的影響就是公司。

現(xiàn)在企業(yè)的應(yīng)對(duì)辦法，是讓被留置的高管“卸任”，比如辭掉董事長(zhǎng)、總經(jīng)理，或者退出子公司職務(wù)，以此減少對(duì)公司的沖擊。

紅星美凱龍的車建新就是典型例子。他從2023年就開始卸任集團(tuán)的法定代表人、董事長(zhǎng)，2025年5月被留置后，卸任速度更快——7月辭掉總經(jīng)理，之后又陸續(xù)退出旗下多家子公司的職務(wù)，幾乎把和集團(tuán)有關(guān)的職務(wù)卸了個(gè)遍。

但這種“卸任”只能算“權(quán)宜之計(jì)”，解決不了根本問題。

因?yàn)檫@些被留置的高管，很多是公司的創(chuàng)始人或“靈魂人物”，比如黃其森之于泰禾、車建新之于紅星美凱龍，他們的存在和公司戰(zhàn)略、品牌信譽(yù)深度綁定。只要沒正式公告“解除留置”，市場(chǎng)就會(huì)一直猜：他到底有沒有問題？公司未來(lái)會(huì)不會(huì)受牽連？戰(zhàn)略會(huì)不會(huì)變？

這種不確定性反映在兩個(gè)方面：一是公司內(nèi)部決策變慢，核心崗位空缺，重大項(xiàng)目可能停擺；二是股價(jià)波動(dòng)，投資者信心受挫。

比如科思科技，去年就因?yàn)閷?shí)控人被留置的消息，單日股價(jià)跌了12.87%；永安藥業(yè)之前股價(jià)走勢(shì)不錯(cuò)，實(shí)控人被留置的消息一出，股價(jià)馬上就下來(lái)了——市場(chǎng)對(duì)這種“不確定性”的反應(yīng)，往往很直接。

留置風(fēng)暴為何此時(shí)升級(jí)？

2025年“留置潮”的出現(xiàn)，不是偶然，而是三個(gè)關(guān)鍵趨勢(shì)疊加共振的結(jié)果：

第一個(gè)是反腐力度一直在加碼。我國(guó)對(duì)職務(wù)犯罪打擊持續(xù)高壓，“受賄行賄一起查”落地加強(qiáng)。

多數(shù)被留置高管，非因企業(yè)常規(guī)經(jīng)營(yíng)問題，而是涉嫌向公職人員行賄，或勾結(jié)實(shí)施職務(wù)犯罪。如郭柏春案件與過往公職身份相關(guān)，可見反腐深入政商關(guān)系關(guān)鍵環(huán)節(jié)。

第二個(gè)是資本市場(chǎng)監(jiān)管盯著“關(guān)鍵少數(shù)”。此前監(jiān)管側(cè)重企業(yè)違規(guī)（如財(cái)務(wù)造假），當(dāng)前轉(zhuǎn)向?qū)嵖厝�、董事長(zhǎng)等“關(guān)鍵少數(shù)”。

監(jiān)管層意識(shí)到，企業(yè)重大風(fēng)險(xiǎn)多源于核心管理層失范——這類人掌絕對(duì)控制權(quán)，一旦越界，公司易陷風(fēng)險(xiǎn)。因此通過“抓個(gè)人管公司”遏制違規(guī)，還構(gòu)建“行政處罰+刑事追責(zé)+民事賠償”體系，提高違規(guī)成本。

第三個(gè)是資金密集行業(yè)成重點(diǎn)排查領(lǐng)域。地產(chǎn)、家居、醫(yī)藥、化工等資金密集行業(yè)，因資金流動(dòng)大、環(huán)節(jié)復(fù)雜，易存利益輸送、挪用資金等風(fēng)險(xiǎn)。

2025年監(jiān)管排查力度加大：泛房地產(chǎn)鏈條9人被留置，既因行業(yè)調(diào)整期風(fēng)險(xiǎn)暴露，也因監(jiān)管針對(duì)“潛規(guī)則”專項(xiàng)排查。

接下來(lái)的趨勢(shì)很明確：監(jiān)管不會(huì)放松，對(duì)實(shí)控人、董事長(zhǎng)這些“關(guān)鍵人物”的關(guān)注，只會(huì)越來(lái)越嚴(yán)，留置措施可能會(huì)成為一種“常態(tài)”。

短期內(nèi)，這可能會(huì)讓市場(chǎng)有點(diǎn)緊張，比如個(gè)別公司股價(jià)波動(dòng)、行業(yè)出現(xiàn)短期恐慌，但長(zhǎng)期來(lái)看，這其實(shí)是在“凈化市場(chǎng)”——把有問題的人清出去，讓企業(yè)回歸合規(guī)經(jīng)營(yíng)，投資者的利益才能真正得到保護(hù)。對(duì)整個(gè)資本市場(chǎng)來(lái)說(shuō)，只有監(jiān)管嚴(yán)了，規(guī)則明確了，才能走得更穩(wěn)、更長(zhǎng)遠(yuǎn)。