金融圈的年終獎，依然是懸而未決的懸念。

2025 年快過滿九個月，不少銀行、券商員工還沒等到 2024 年的年終獎。往年這時，春節(jié)前預(yù)發(fā)、年中結(jié)清的慣例早該兌現(xiàn)。

拖到現(xiàn)在不是沒錢發(fā)，是在等一張紙。

最近，這張紙終于發(fā)了下來。

據(jù)財新報道，財政部的薪酬改革方案已經(jīng)下發(fā)到 27 家中央金融企業(yè)總部，紅線劃得清清楚楚。

集團(tuán) “一把手” 年薪卡在 100 萬。子公司負(fù)責(zé)人不能超過 300 萬。往下的層級按梯次遞減，嚴(yán)禁下級收入高過上級。

固定工資占比被釘死在 35% 以內(nèi)。績效、年終獎、延期激勵不管玩什么花樣，都得在財政部批的薪酬總額里打轉(zhuǎn)。

有人算了筆賬，頭部券商前幾年年薪千萬的 MD，現(xiàn)在頂格也就拿三分之一。中信證券高管總薪酬直接跌了 69.61%，屬于大腿斬了。

這場改革專盯 “頭部”。

總行、集團(tuán)總部的中高層最難受，處級以下員工倒還好，基本能保住飯碗。

但別以為基層就能獨善其身。某頭部券商投行員工說，今年項目組全年無休，據(jù)說年終獎也才 10 萬。

薪酬結(jié)構(gòu)早變了味。中金公司投行曾有 12個月年終獎，現(xiàn)在連影子都難見。有的老牌券商開始控制廁紙供應(yīng)，高管的公務(wù)艙也換成了經(jīng)濟(jì)艙。

更狠的是追溯機(jī)制。有機(jī)構(gòu)已經(jīng)開始追討前三年發(fā)超的薪酬，高管和基金經(jīng)理是重點。想離職？先把多拿的錢退回來。

市場早有預(yù)兆。2022 年 “月薪八萬” 的工資條上熱搜后，降薪就成了行業(yè)常態(tài)。這兩年券商裁員超 萬人，基金經(jīng)理離任數(shù)連創(chuàng)紀(jì)錄。

改革分了兩條線。券商、資管這些市場化機(jī)構(gòu)還能留口氣，允許個別崗位靈活調(diào)整。再保險、金融科技這類非市場化部門，必須嚴(yán)格對標(biāo)集團(tuán)標(biāo)準(zhǔn)。

但所謂的 “靈活” 早已是鏡花水月。民營金融機(jī)構(gòu)前幾年狂飆突進(jìn)的日子早就過去，暴雷潮后市場份額被國企蠶食大半。

現(xiàn)在的金融業(yè)務(wù)明顯向國企集中。大企業(yè)授信、政府平臺項目基本被國有大行壟斷，市場化機(jī)構(gòu)只能搶些邊角料業(yè)務(wù)。生存空間本就狹小，改革帶來的人才、資源分流更讓它們雪上加霜。

這場改革看似只圈定央企，實則把整個行業(yè)都拖進(jìn)了調(diào)整期。

有人罵 “一刀切”，有人卻覺得早該如此。

現(xiàn)在的邏輯很明確。金融央企要回歸公益屬性，不能再用高薪刺激短期冒險。牌照帶來的溢價，不該變成少數(shù)人的福利。

這也導(dǎo)致人才流失的速度比想象中更快。2025 年8月下旬，中金公司內(nèi)部傳開一則消息。效力 17 年的股票業(yè)務(wù)部香港區(qū)域執(zhí)行負(fù)責(zé)人李艷琳遞交了辭呈。這位從基層一路做到 MD 的老將，終究還是選擇告別。

在此之前，中金自己培養(yǎng)的最年輕MD蔣志巍，已經(jīng)跳槽去了德意志銀行。知情人士透露，蔣志巍在中金降薪后年收入縮水至一兩百萬元人民幣。德銀開出的價碼是200萬年薪，單位是美元，差距近十倍。

外資行成了高薪避風(fēng)港。近一年港股IPO火爆，不少頭部機(jī)構(gòu)的核心團(tuán)隊被整體挖角，有人帶著項目跳槽，臨走前還帶走一批客戶資源。

但更多人選擇留下。一位國有大行中層說，雖然降薪，但穩(wěn)定比什么都重要。畢竟現(xiàn)在外面的工作更難找。

朋友圈里流傳著一張圖。某券商員工把司歌歌詞改成 “獎未發(fā)，心已冷”。這成了當(dāng)下金融人的真實寫照。

凜冬真的來了。不是周期性的降溫，而是無盡冬日。

有人說這是行業(yè)回歸本質(zhì)，是脫虛向?qū)?，金融本就該服?wù)實體，而不是自己先賺得盆滿缽滿。

這話，表面聽著確實在理。

可往深了想，這話恰恰戳破了當(dāng)下的本質(zhì)，我們依然停留在生產(chǎn)性社會里。

人在這里是工具，而非目的，也并不是消費的主體。

過去幾十年，經(jīng)濟(jì)體的核心是 “資產(chǎn)建設(shè)”。生產(chǎn)的終點從不是消費，而是凝固成新的資產(chǎn)。銀行的錢流出來，經(jīng)過企業(yè)和工人的手，最終變成鋼筋水泥。這些財富沒變成工資流向勞動者，再通過消費回流企業(yè)。它們變成了債務(wù)，沉淀在居民、企業(yè)和地方政府的資產(chǎn)負(fù)債表里。

工資只是這個循環(huán)里的中間成本，從來不是最終目的。

這就解釋了為什么我們的生產(chǎn)力足夠養(yǎng)活全世界，工資卻在不停降，裁員潮持續(xù)蔓延。

因為我們要的是完成建造循環(huán)，不需要為勞動者的消費能力負(fù)責(zé)。話說你會讓家里干活的牛馬天天吃好喝好不干活嗎？

但是等到建造的潮水退去，容易摘的果實沒了，工資增長的引擎自然就停了。經(jīng)濟(jì)學(xué)里說 “一切都是因為消費，一切都是為了消費”，過去的奇跡其實早印證了這點。

不完成向消費型社會的轉(zhuǎn)型，財富創(chuàng)造終究是兩代人一輪回的周期律。

轉(zhuǎn)型的關(guān)鍵，說穿了就三個字：動分配。尤其在人口老化、增量難尋的當(dāng)下，不動分配想修補(bǔ)資產(chǎn)負(fù)債表，難如登天。

怎么動？

格隆的觀點很透徹，核心是三個分配關(guān)系。中央與地方要調(diào)財權(quán)和事權(quán)，信貸資源要在國企與民企間再平衡，國民收入要向居民端傾斜。這三個方向，都得往后者大幅靠攏。

這三個分配關(guān)系具體該怎么動，不能說不能說。

金融行業(yè)的降薪潮，不過是這個大命題下的小注腳。

真正的改革，從來都在賬本的更深處。

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