金融圈的年終獎(jiǎng)，依然是懸而未決的懸念。

2025 年快過(guò)滿九個(gè)月，不少銀行、券商員工還沒(méi)等到 2024 年的年終獎(jiǎng)。往年這時(shí)，春節(jié)前預(yù)發(fā)、年中結(jié)清的慣例早該兌現(xiàn)。

拖到現(xiàn)在不是沒(méi)錢發(fā)，是在等一張紙。

最近，這張紙終于發(fā)了下來(lái)。

據(jù)財(cái)新報(bào)道，財(cái)政部的薪酬改革方案已經(jīng)下發(fā)到 27 家中央金融企業(yè)總部，紅線劃得清清楚楚。

集團(tuán) “一把手” 年薪卡在 100 萬(wàn)。子公司負(fù)責(zé)人不能超過(guò) 300 萬(wàn)。往下的層級(jí)按梯次遞減，嚴(yán)禁下級(jí)收入高過(guò)上級(jí)。

固定工資占比被釘死在 35% 以內(nèi)?？?jī)效、年終獎(jiǎng)、延期激勵(lì)不管玩什么花樣，都得在財(cái)政部批的薪酬總額里打轉(zhuǎn)。

有人算了筆賬，頭部券商前幾年年薪千萬(wàn)的 MD，現(xiàn)在頂格也就拿三分之一。中信證券高管總薪酬直接跌了 69.61%，屬于大腿斬了。

這場(chǎng)改革專盯 “頭部”。

總行、集團(tuán)總部的中高層最難受，處級(jí)以下員工倒還好，基本能保住飯碗。

但別以為基層就能獨(dú)善其身。某頭部券商投行員工說(shuō)，今年項(xiàng)目組全年無(wú)休，據(jù)說(shuō)年終獎(jiǎng)也才 10 萬(wàn)。

薪酬結(jié)構(gòu)早變了味。中金公司投行曾有 12個(gè)月年終獎(jiǎng)，現(xiàn)在連影子都難見(jiàn)。有的老牌券商開(kāi)始控制廁紙供應(yīng)，高管的公務(wù)艙也換成了經(jīng)濟(jì)艙。

更狠的是追溯機(jī)制。有機(jī)構(gòu)已經(jīng)開(kāi)始追討前三年發(fā)超的薪酬，高管和基金經(jīng)理是重點(diǎn)。想離職？先把多拿的錢退回來(lái)。

市場(chǎng)早有預(yù)兆。2022 年 “月薪八萬(wàn)” 的工資條上熱搜后，降薪就成了行業(yè)常態(tài)。這兩年券商裁員超 萬(wàn)人，基金經(jīng)理離任數(shù)連創(chuàng)紀(jì)錄。

改革分了兩條線。券商、資管這些市場(chǎng)化機(jī)構(gòu)還能留口氣，允許個(gè)別崗位靈活調(diào)整。再保險(xiǎn)、金融科技這類非市場(chǎng)化部門，必須嚴(yán)格對(duì)標(biāo)集團(tuán)標(biāo)準(zhǔn)。

但所謂的 “靈活” 早已是鏡花水月。民營(yíng)金融機(jī)構(gòu)前幾年狂飆突進(jìn)的日子早就過(guò)去，暴雷潮后市場(chǎng)份額被國(guó)企蠶食大半。

現(xiàn)在的金融業(yè)務(wù)明顯向國(guó)企集中。大企業(yè)授信、政府平臺(tái)項(xiàng)目基本被國(guó)有大行壟斷，市場(chǎng)化機(jī)構(gòu)只能搶些邊角料業(yè)務(wù)。生存空間本就狹小，改革帶來(lái)的人才、資源分流更讓它們雪上加霜。

這場(chǎng)改革看似只圈定央企，實(shí)則把整個(gè)行業(yè)都拖進(jìn)了調(diào)整期。

有人罵 “一刀切”，有人卻覺(jué)得早該如此。

現(xiàn)在的邏輯很明確。金融央企要回歸公益屬性，不能再用高薪刺激短期冒險(xiǎn)。牌照帶來(lái)的溢價(jià)，不該變成少數(shù)人的福利。

這也導(dǎo)致人才流失的速度比想象中更快。2025 年8月下旬，中金公司內(nèi)部傳開(kāi)一則消息。效力 17 年的股票業(yè)務(wù)部香港區(qū)域執(zhí)行負(fù)責(zé)人李艷琳遞交了辭呈。這位從基層一路做到 MD 的老將，終究還是選擇告別。

在此之前，中金自己培養(yǎng)的最年輕MD蔣志巍，已經(jīng)跳槽去了德意志銀行。知情人士透露，蔣志巍在中金降薪后年收入縮水至一兩百萬(wàn)元人民幣。德銀開(kāi)出的價(jià)碼是200萬(wàn)年薪，單位是美元，差距近十倍。

外資行成了高薪避風(fēng)港。近一年港股IPO火爆，不少頭部機(jī)構(gòu)的核心團(tuán)隊(duì)被整體挖角，有人帶著項(xiàng)目跳槽，臨走前還帶走一批客戶資源。

但更多人選擇留下。一位國(guó)有大行中層說(shuō)，雖然降薪，但穩(wěn)定比什么都重要。畢竟現(xiàn)在外面的工作更難找。

朋友圈里流傳著一張圖。某券商員工把司歌歌詞改成 “獎(jiǎng)未發(fā)，心已冷”。這成了當(dāng)下金融人的真實(shí)寫(xiě)照。

凜冬真的來(lái)了。不是周期性的降溫，而是無(wú)盡冬日。

有人說(shuō)這是行業(yè)回歸本質(zhì)，是脫虛向?qū)?，金融本就該服?wù)實(shí)體，而不是自己先賺得盆滿缽滿。

這話，表面聽(tīng)著確實(shí)在理。

可往深了想，這話恰恰戳破了當(dāng)下的本質(zhì)，我們依然停留在生產(chǎn)性社會(huì)里。

人在這里是工具，而非目的，也并不是消費(fèi)的主體。

過(guò)去幾十年，經(jīng)濟(jì)體的核心是 “資產(chǎn)建設(shè)”。生產(chǎn)的終點(diǎn)從不是消費(fèi)，而是凝固成新的資產(chǎn)。銀行的錢流出來(lái)，經(jīng)過(guò)企業(yè)和工人的手，最終變成鋼筋水泥。這些財(cái)富沒(méi)變成工資流向勞動(dòng)者，再通過(guò)消費(fèi)回流企業(yè)。它們變成了債務(wù)，沉淀在居民、企業(yè)和地方政府的資產(chǎn)負(fù)債表里。

工資只是這個(gè)循環(huán)里的中間成本，從來(lái)不是最終目的。

這就解釋了為什么我們的生產(chǎn)力足夠養(yǎng)活全世界，工資卻在不停降，裁員潮持續(xù)蔓延。

因?yàn)槲覀円氖峭瓿山ㄔ煅h(huán)，不需要為勞動(dòng)者的消費(fèi)能力負(fù)責(zé)。話說(shuō)你會(huì)讓家里干活的牛馬天天吃好喝好不干活嗎？

但是等到建造的潮水退去，容易摘的果實(shí)沒(méi)了，工資增長(zhǎng)的引擎自然就停了。經(jīng)濟(jì)學(xué)里說(shuō) “一切都是因?yàn)橄M(fèi)，一切都是為了消費(fèi)”，過(guò)去的奇跡其實(shí)早印證了這點(diǎn)。

不完成向消費(fèi)型社會(huì)的轉(zhuǎn)型，財(cái)富創(chuàng)造終究是兩代人一輪回的周期律。

轉(zhuǎn)型的關(guān)鍵，說(shuō)穿了就三個(gè)字：動(dòng)分配。尤其在人口老化、增量難尋的當(dāng)下，不動(dòng)分配想修補(bǔ)資產(chǎn)負(fù)債表，難如登天。

怎么動(dòng)？

格隆的觀點(diǎn)很透徹，核心是三個(gè)分配關(guān)系。中央與地方要調(diào)財(cái)權(quán)和事權(quán)，信貸資源要在國(guó)企與民企間再平衡，國(guó)民收入要向居民端傾斜。這三個(gè)方向，都得往后者大幅靠攏。

這三個(gè)分配關(guān)系具體該怎么動(dòng)，不能說(shuō)不能說(shuō)。

金融行業(yè)的降薪潮，不過(guò)是這個(gè)大命題下的小注腳。

真正的改革，從來(lái)都在賬本的更深處。

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