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■ 楊德龍

上證指數(shù)在接近3900點后，震蕩開始加劇。但從中長期來看，本輪行情趨勢并沒有改變。

本輪行情已經(jīng)走了兩個多月的時間了。截至9月9日，兩市的日成交量已經(jīng)連續(xù)20個交易日突破2萬億元；A股兩融余額達到2.32萬億元，再創(chuàng)歷史新高。說明投資者的信心在逐步提升。

在經(jīng)歷連續(xù)放量大漲之后，市場恐高情緒開始出現(xiàn)。最近市場也是反復(fù)拉鋸，出現(xiàn)了一定的調(diào)整，但幅度預(yù)計不會太大。

筆者一直認為，這輪行情的啟動既有其必然性，也有深刻的邏輯支撐，或?qū)⒊掷m(xù)較長時間。

第一是政策的支持。高層會議先后提出，持續(xù)穩(wěn)住樓市和股市，持續(xù)活躍資本市場，提高資本市場的吸引力和包容性，鞏固當前良好的發(fā)展勢頭。這一系列政策表態(tài)極大地提升了市場信心。春節(jié)前，五部門聯(lián)合發(fā)文推動中長期資金入市，包括險資在內(nèi)的機構(gòu)投資者大幅加倉權(quán)益資產(chǎn)，直接引發(fā)了行情的啟動。牛市的啟動就像我們小時候看到的拖拉機，需要一個搖把搖到一定轉(zhuǎn)速才能自動運轉(zhuǎn)。這個搖把就是機構(gòu)資金加倉。這一次險資加倉，帶動了包括銀行股在內(nèi)的股票持續(xù)突破，吹響了牛市的號角，隨后行情一旦啟動，就可能吸引更多資金流入資本市場。這輪行情或比十年前的行情更持久、更平穩(wěn)。慢牛和長牛行情能讓投資者有更多的獲得感，產(chǎn)生更強的財富效應(yīng)，從而拉動消費增長并進一步提振經(jīng)濟。

人形機器人是經(jīng)濟轉(zhuǎn)型的重要成果，也是“AI+消費”最好的落地場景。今年以來，筆者一直建議大家重點關(guān)注這一產(chǎn)業(yè)方向。從未來發(fā)展看，中國在人形機器人方面或?qū)⒆咴谑澜缜傲?。在年底前，多家明星機器人公司可能會申請上市，或帶來一定的投資機會，投資者可關(guān)注相關(guān)主題基金或優(yōu)質(zhì)股票。

消費是提振經(jīng)濟的重要方面。下一步若資本市場持續(xù)走強，尤其是行情若能延續(xù)較長時間，可能推動消費進一步回升。四季度是傳統(tǒng)消費旺季，消費白馬股有望迎來估值修復(fù)。

人工智能是第四次科技革命的主要突破點之一。當年“互聯(lián)網(wǎng)+傳統(tǒng)行業(yè)”帶來了大量的投資機會，誕生了一批偉大的公司。這一次，“AI+傳統(tǒng)行業(yè)”也有可能帶來新的投資機會。近期，國務(wù)院發(fā)布了《關(guān)于深入實施“人工智能+”行動的意見》，是對“人工智能+”在行業(yè)層面的具體落實。9月8日，國家發(fā)展改革委和國家能源局發(fā)布《關(guān)于推進“人工智能+”能源高質(zhì)量發(fā)展的實施意見》，對“人工智能+”在能源行業(yè)的落實提出了具體要求。根據(jù)中信證券估算，2030年電力數(shù)智化領(lǐng)域市場規(guī)?；蜻_1800億元，電力IT、能源大數(shù)據(jù)、算電融合等領(lǐng)域有望受益。能源是國家競爭力的重要基石，“AI+能源”將有效提升能源使用效率，帶來更多機會。未來國與國之間的競爭很大程度上是電力與算力的競爭，因此我們必須大力推進算力和電力的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，這是提升綜合競爭力的重要方向。

本文由作者首發(fā)于金融投資報

編輯|袁鋼

責編|文宛

校檢|袁鋼

審核|苗曦

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