他們一直在賺時代的錢。

來源：棱鏡

文：溫世君 編輯：孫春芳

“我是養(yǎng)雞養(yǎng)豬的。馬云和虞鋒，他們是會下金蛋的雞?！?5年前，在云鋒基金成立酒會上，前中國首富、新希望集團創(chuàng)始人劉永好如此評價兩位創(chuàng)始人。

作為曾經的亞洲首富，馬云的龐大產業(yè)版圖里，云鋒系這塊資產，是待遇特殊的“自留地”。馬云和虞鋒將各自的名字嵌入，以個人名義共同出資，這便是“云鋒”誕生的故事。

云鋒基金的PE（私募股權）業(yè)務起步，到如今形成以港股上市公司云鋒金融（0376.HK）為主要實體資產的云鋒系——實際操盤人的虞鋒，更被公開稱為“馬云的神隊友”。

最近云鋒系又活躍起來了，比如”退休“多年的前復星國際二把手梁信軍，剛剛加入了云鋒金融董事會，再比如去年卸任蒙?？偛玫谋R敏放，低調成為云鋒基金合伙人，又比如拿下了數(shù)字貨幣交易牌照。

9月9日，云鋒金融在港交所發(fā)布公告：旗下云鋒證券于前一日獲香港證監(jiān)會批準，其持有證券一號牌照，新增虛擬資產交易資質，后續(xù)可通過自有平臺提供比特幣、以太坊等交易服務。

兩位人生贏家雙劍合璧，在資本江湖開辟出的云鋒系，如今已15個年頭。時代車輪滾滾向前，國內外經濟形勢也幾經變局，鋒芒沉淀、峰回路轉后，這些一直在賺時代的錢的聰明人們，又活躍起來了。

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01

時隔三年，借勢回歸

云鋒系與阿里系并無直接的股權隸屬，但云鋒金融前些年在資本市場上，也略有沉寂。不過最近又“卷土重來”了。

8月28日，云鋒金融發(fā)布2025年中期業(yè)績，歸母凈利潤4.86億港元，較去年同期大幅增長142%。這也是自2015年云鋒系從香港 “殼王” 高振順手中收購瑞東集團、將其更名為云鋒金融在港股借殼上市，以及2017年又在上市公司體系內注入美國萬通保險亞洲有限公司以來，云鋒金融交出的最好一份中期業(yè)績。

9月2日，云鋒金融就曾發(fā)布自愿性公告稱，自7月14日官宣布局數(shù)字貨幣等領域以來，已用內部現(xiàn)金4400萬美元，購了1萬枚以太坊作為戰(zhàn)略儲備資產。

當下這一切似乎都在計劃之中。7月14日那份在港交所公告，在7月15日發(fā)布在了云鋒金融官方微信公眾號上——這是停更三年后，云鋒金融公眾號的首次更新。

市場將云鋒金融“3億押注以太坊”的消息，解讀為“馬云買了以太坊”似乎也并不妥。作為馬云和虞鋒的個人投資，二人曾分別穿透持有上市公司云鋒金融控股母公司“云鋒金融控股”40%和60%的股份。

具體控制關系，經過了多層嵌套：根據(jù)最新2025年中報數(shù)據(jù)，“云鋒金融控股”持有Key Imagination公司91%的股權，Key Imagination又持有Jade Passion公司73.21%，而Jade Passion則以47.25%的持股比例，成為香港上市公司云鋒金融的大股東。

值得注意的是，在最新財報中，虞鋒個人對“云鋒金融控股”的持股比例有顯著變動，已上升至70.15%。

馬云和虞鋒業(yè)務關系，在找到數(shù)字貨幣這個發(fā)力點后，似乎更緊密了。

在官宣買下虛擬貨幣的前一天，9月1日，云鋒金融一次性官宣兩項動作：一是與阿里系的螞蟻數(shù)科達成戰(zhàn)略合作，二是宣布投資由前螞蟻區(qū)塊鏈業(yè)務核心成員創(chuàng)立的Pharos公鏈。Pharos公鏈的核心業(yè)務，正是為傳統(tǒng)資產順利“搬”到區(qū)塊鏈上提供技術支持。

云鋒金融在香港持牌，又坐擁上市金融公司身份，而且馬云還是股東——云鋒金融顯然可以成為阿里、螞蟻系布局數(shù)字貨幣大戰(zhàn)略最值得信任的伙伴之一。

02

資本市場上的校友情

馬云和虞鋒的交情，至少可以追溯到2006年。

2006年4月18日，香港中環(huán)長江大廈70層的電梯門前，78歲的李嘉誠在親自等候他的客人們。此前的一天，按照李嘉誠的安排，請柬已經送到參加這場午宴的三桌客人手上，客人們也被要求必須親自簽字確認收到。

11點，電梯門開，客人們魚貫而入：中海油總經理傅成玉、TCL董事長李東生、復星董事長郭廣昌、蒙牛董事長牛根生、萬通董事長馮侖、分眾傳媒CEO江南春、美的制冷總裁方洪波……他們是長江商學院首期CEO班的30多位“同學”。

這個CEO班不接受報名，只定向邀請。每年僅安排16天課程，授課地點卻分布在香港、費城、楓丹白露與北京四地，雖然學費不菲，但交通食宿費用仍需自理。首期開學第一課，是在香港拜會李嘉誠——正如其名，“長江”二字取自李嘉誠旗下的長江實業(yè)，商學院本身也是由李嘉誠提議并捐資設立的。

在與李嘉誠一一握手的學員中，有兩位的交集與聯(lián)系也逐漸加深——一位是彼時風頭正勁的阿里巴巴CEO馬云，在這場會面中，李嘉誠本人也說馬云“名氣很大”；另一位則是剛在聚眾傳媒上市前夜將公司出售給江南春的分眾傳媒、完成“套現(xiàn)”后正尋求新方向的虞鋒。

2007年2月，虞鋒辭去在分眾傳媒有些象征性意味的聯(lián)席董事長一職。同年11月，阿里巴巴B2B業(yè)務在香港聯(lián)交所主板掛牌上市，股票代碼為“1688.HK”，馬云風光無二。

2009年初夏，馬云和老同學虞鋒在西湖聚會泛舟，倆人的合作初現(xiàn)雛形。畢竟，一家獨立于阿里體系之外的資本平臺，對馬云而言也益處頗多。到了2010年4月，云鋒基金正式落地，虞鋒自此也在資本江湖上有了自己的新名號——云鋒基金聯(lián)合創(chuàng)始人。

云鋒基金起初聚焦PE（私募股權）。PE是向特定投資者非公開募資，投資非上市企業(yè)，待企業(yè)發(fā)展后通過IPO、并購等方式退出，最終實現(xiàn)資本增值。

本質上，PE是一個有錢人的賺錢游戲。而優(yōu)質的被投企業(yè)，遠比資本是更稀缺的資源。

在云鋒基金起步的那些年，企業(yè)家們圈子盛行，一場場宴會、聚會，人脈實際也成為了云鋒基金等PE扎根的舞臺。

2010年，云鋒首期美元基金成立；2011年，云鋒首期人民幣基金成立。到目前，云鋒基金已累計設立五期人民幣投資基金和四期美元投資基金，被投企業(yè)名單很長：搜狗、寧德時代、小鵬、愛康、美年大健康、藥明康德、網(wǎng)易云音樂、大麥、圓通快遞、十月稻田、元氣森林、衛(wèi)龍等等。

當然包括阿里系的一系列投資機會，包括阿里巴巴在中國香港的私有化和后續(xù)在美國、中國香港的再次上市，包括螞蟻集團、阿里健康、菜鳥——這些企業(yè)出現(xiàn)在云鋒基金的被投企業(yè)名單上，也不例外。

值得一提的是，云鋒基金還是小米的較早期投資者。2014年12月29日，雷軍公開宣布小米完成一輪融資，該輪融資估值達450億美元，總融資額11億美元，云鋒基金便是參與此次投資的機構之一。

實際上，在云鋒基金成立之初，就有圈子里的企業(yè)家稱：“我相信虞鋒”，“虞鋒自己創(chuàng)過業(yè)，接受過大基金投資，又經過完整的上市程序，又經歷了并購。他不是科班出身，但是科班出身的未必有這種經驗。”

03

滬上復旦系再聚首

虞鋒不僅不是金融科班，而且他所學的專業(yè)更是與經濟相去甚遠。

虞鋒1963年出生于上海，1982年考入復旦大學哲學系，1986年獲哲學學士學位，1988年他又重返復旦哲學系攻讀碩士，1991年獲哲學碩士學位。

這樣看來，虞鋒不僅在長江商學院首期CEO班上與復星集團創(chuàng)始人郭廣昌是同學，還是后者在復旦大學哲學系的“親師兄”。郭廣昌小虞鋒三級，1985年考入復旦大學哲學系，1989年畢業(yè)后留校任團委老師。

在上海這個中國的金融中心，不少復旦大學哲學系校友投身商海，也成為了一群充滿反差感的存在。就在今年5月的復旦大學120周年校慶期間，就有一位匿名的復旦校友捐贈1億元，定向支持哲學學科發(fā)展。

也是在5月校慶期間，復旦大學設立了“復旦源”文化發(fā)展基金。首期1億元來就有一半來自云鋒基金：“虞鋒校董創(chuàng)辦的企業(yè)云鋒基金捐贈5000萬元，上海復旦大學校友會會長黎瑞剛，校董、中赟資本董事長陳靖豐分別以個人名義捐贈1000萬元?！?/p>

名校出身自帶的精英意識，積極參與企業(yè)家圈子文化，或許算是虞鋒身上的兩個重要標簽。

就在近期，隨著云鋒基金“卷土重來”，招兵買馬的隊伍，不乏復旦校友的身影。

9月5日，云鋒金融公告：委任梁信軍為公司獨立非執(zhí)行董事。1968年出生的梁信軍的標簽除了復旦人之外——他1991年畢業(yè)于復旦大學生物系獲得遺傳工程學學士學位，還曾是馬云、虞鋒長江商學院首期CEO班同學郭廣昌曾經的親密伙伴，“復星五劍客”之一。

梁信軍曾任復星國際CEO，是復星的“二把手”。2017年3月，梁信軍因“身體原因”從復星辭職時，郭廣昌反?。骸拔覜]有顧及大家是否疲憊”。

梁信軍后來成立了自己的家族辦公室。在2025年的福布斯全球富豪榜上，梁信軍以26億美元的身家，位列新加坡富豪榜第23位。

梁信軍在云鋒金融出山，“站臺”意味明顯。但虞鋒最近招攬到麾下的另一位復旦校友盧敏放，或許是來實干的。

8月25日，云鋒基金官宣與上海銀行簽署戰(zhàn)略合作協(xié)議現(xiàn)場，虞鋒的身邊出現(xiàn)一位新面孔：盧敏放，云鋒基金合伙人。

1969年出生的盧敏放，與馬云、虞鋒在長江商學院首期CEO班同學牛根生頗有淵源，2016年9月，在蒙牛7.51億元巨虧重壓下，盧敏放臨危出任總裁；直至2024年10月，在蒙牛逼近千億營收目標之際，他辭任了。

盧敏放，這位蒙牛在任時間最長的總裁，中國快消行業(yè)的標志性人物，如今成了虞鋒的臂膀。

（文首圖來源于視頻截圖）

*免責聲明：本文章為作者獨立觀點，不代表創(chuàng)業(yè)家立場。

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