AI漲瘋了！

AI板塊三大行業(yè)：電子元件、半導(dǎo)體、通信設(shè)備，今天漲幅統(tǒng)統(tǒng)在4%以上，合計(jì)有50只左右的個股漲停。

利好還是來自昨天文章說到的那條消息——“甲骨文預(yù)期”。

之所以今天進(jìn)一步發(fā)酵，并引發(fā)全市場資金的狂歡，主要是美股那邊漲得更猛。

昨晚，甲骨文一夜?jié)q幅接近40%，公司市值超9300億美元，直接將實(shí)控人埃里森推上了世界首富的寶座。

規(guī)模如此龐大的科技龍頭，短期漲幅如此夸張，絕對空前。

股價上漲的核心原因，就是公司給出的一份極其炸裂的云服務(wù)業(yè)績增長預(yù)期。

公司表示，未確認(rèn)履約義務(wù)（RPO）在8月末達(dá)到4550億美元，短短3個月內(nèi)激增3倍。

要知道在今年5月底，公司報告的RPO僅為1380億美元。

公司還聲稱有更多的“數(shù)十億美元大單”在談，很快就能把這個數(shù)字推過5000億美元。

昨晚媒體還披露了更多細(xì)節(jié)，指公司業(yè)務(wù)忽然爆發(fā)，主要原因是甲骨文與OpenAI簽訂的5年合同金額高達(dá)3000億美元，貢獻(xiàn)了其最新財報新增RPO（3170億美元）的94.6%。

不知道大家是否還記得？

今年初，孫正義和奧爾特曼在白宮宣布高達(dá)5000億美元投資的“星際之門”項(xiàng)目時，埃里森正是在場的關(guān)鍵合作伙伴。

當(dāng)初宣布這個項(xiàng)目時，市場確實(shí)興奮了一陣，熱炒了幾天。

不過后來由于項(xiàng)目規(guī)模太大，似乎有點(diǎn)不靠譜，且沒有后續(xù)媒體報道，大家也就忘了這件事。

沒想到這個項(xiàng)目竟然還真的在推進(jìn)，并且金額如此之大的一個云服務(wù)業(yè)務(wù)，竟然都獨(dú)家給了甲骨文。

都知道埃里森是特朗普的親密盟友，但為什么馬斯克就沒能享受到這份待遇呢？

從產(chǎn)業(yè)邏輯的角度來看，這新一輪的AI行情值得關(guān)注的方向有兩個——

第一個，就是直接受益的，甲骨文供應(yīng)鏈。

傳統(tǒng)的甲骨文供應(yīng)鏈，主要包括三個環(huán)節(jié)：光模塊PCB、數(shù)據(jù)中心設(shè)備、運(yùn)維服務(wù)。

咱們分別說一下：

1，光模塊和PCB。

光模塊方面，除了昨天文章講到的中際旭創(chuàng)和新易盛，在甲骨文光模塊供應(yīng)中占到30%、20%的比例。

華工科技和劍橋科技兩公司也值得關(guān)注，華工的800G LPO DR8產(chǎn)品在2025年7月已獲得甲骨文約1萬片批量訂單。

而劍橋科技給出的信息則顯示，其設(shè)備商客戶800G硅光需求中約三分之一來自甲骨文。

PCB方面，一般不直接跟甲骨文合作，更多是通過英偉達(dá)、博通、工業(yè)富聯(lián)等的合作業(yè)務(wù)，間接為甲骨文提供PCB。

因此數(shù)據(jù)上，確定性就沒那么高了，目前滬電股份、勝宏科技、景旺電子、方正科技、廣合科技等都宣稱甲骨文是其重要客戶。

2，數(shù)據(jù)中心設(shè)備。

這里面確定性最高的，就是工業(yè)富聯(lián)了。

作為全球最大的AI服務(wù)器代工企業(yè)，工業(yè)富聯(lián)在2025上半年的全球AI服務(wù)器市場的份額穩(wěn)定在40%左右，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過第二、三名的浪潮信息（12-15%）和中科曙光（6-8%）。

基于這個行業(yè)地位，工業(yè)富聯(lián)不僅是英偉達(dá)AI服務(wù)器的核心代工廠，也是甲骨文的核心代工廠。

據(jù)一份行業(yè)數(shù)據(jù)，甲骨文400億美元英偉達(dá)GB200 GPU采購計(jì)劃中，工業(yè)富聯(lián)承擔(dān)約60%的服務(wù)器代工份額。

3，運(yùn)維服務(wù)。

雖然今天也跟漲了，但老實(shí)說，直接受益程度估計(jì)不大。

因?yàn)檫@個環(huán)節(jié)的公司主要是給甲骨文在中國的業(yè)務(wù)提供外包服務(wù)的，但本次爆發(fā)的是甲骨文的美國業(yè)務(wù)，兩者關(guān)系不大。

但換一個角度，從間接影響來看呢？

這就是要說的第二個邏輯，從產(chǎn)業(yè)紅利轉(zhuǎn)變的角度，現(xiàn)在或許進(jìn)入到一個拐點(diǎn)時刻了。

很多AI行業(yè)的觀察者都提到，AI行業(yè)的第一輪爆發(fā)，主要受益的是基礎(chǔ)設(shè)施提供商，即硬件邏輯。

隨著硬件滲透率逐漸來到高位，下一個接棒的，可能是軟件服務(wù)商，即軟件邏輯。

甲骨文就是一個典型的軟件服務(wù)商，主要提供數(shù)據(jù)庫和云服務(wù)支持。

甲骨文的這輪大爆發(fā)，可能就是三年前英偉達(dá)爆發(fā)的復(fù)刻，印證著AI產(chǎn)業(yè)浪潮又來到了一個奇點(diǎn)時刻。

就像當(dāng)年計(jì)算機(jī)產(chǎn)業(yè)的浪潮一樣。

1990年代，做芯片的英特爾和做操作系統(tǒng)的微軟率先爆發(fā)，這里面對應(yīng)的就是今天的英偉達(dá)和OPEN AI。

2000年代，做互聯(lián)網(wǎng)應(yīng)用的谷歌搜索、facebook社交、亞馬遜電商相繼崛起，而在這個過程中，提供云服務(wù)的亞馬遜AWS、微軟Azure、谷歌云、甲骨文等也大賺特賺。

中國的AI產(chǎn)業(yè)相信也會復(fù)制這個邏輯，市場紅利逐漸從硬件端向軟件端轉(zhuǎn)變，讓軟件企業(yè)、服務(wù)企業(yè)在本土市場上切到更大份的蛋糕。

如果這個邏輯成立的話，像阿里云、華為云、騰訊云等行業(yè)龍頭未來是肯定要受益的。

在A股中，為它們提供配套運(yùn)維服務(wù)的，也能雨露均沾。

以中國最大的云服務(wù)商阿里云為例，其主要運(yùn)維合作公司包括數(shù)據(jù)港、亞康股份、依米康等。

數(shù)據(jù)港，長期承接阿里云定制化數(shù)據(jù)中心建設(shè)和運(yùn)維工作。截至2023年，數(shù)據(jù)港為阿里云運(yùn)營超20個數(shù)據(jù)中心，占總營收的80%以上。

亞康股份：為阿里云的數(shù)據(jù)中心提供一體化運(yùn)維服務(wù)，包含海外與國內(nèi)的主要節(jié)點(diǎn)，如“東數(shù)西算”京津冀樞紐張家口集群等。

依米康：阿里云數(shù)據(jù)中心液冷技術(shù)核心供應(yīng)商，2022年中標(biāo)了阿里巴巴的運(yùn)維機(jī)器人集采項(xiàng)目，服務(wù)于阿里數(shù)據(jù)中心的日常運(yùn)維需求。

這個方向主要是國產(chǎn)替代邏輯，短期受益程度弱一些，但如果是長期持有的話，考慮到估值更便宜，彈性可能更大。