9月9日，現(xiàn)貨黃金一舉突破3650美元/盎司關口，再次刷新歷史紀錄。那現(xiàn)在大家最關心的就是黃金接下來會何去何從？

很多人現(xiàn)在都是一個心態(tài)，找不到好的投資標的，可是想買黃金又擔心創(chuàng)造新高的黃金從高位快速回調(diào)。想要知道接下來黃金會不會怎么走，那我們就得了解歷史上每一次黃金上漲跟下跌周期的主要推動力是什么？

從最近50年來看，黃金總計經(jīng)歷了3輪牛市，2輪熊市。第一次牛市是從1971年到1980年，因為布雷頓森林體系瓦解與滯脹推動的超級牛市。

1971 年尼克松關閉黃金兌換窗口，布雷頓森林體系瓦解，美元與黃金脫鉤，全球貨幣信用體系重構(gòu)。美元貶值預期引發(fā)市場對黃金的搶購，黃金從官方儲備資產(chǎn)轉(zhuǎn)向市場化定價。

隨后在1973年跟1979年又爆發(fā)了兩次的石油危機，進一步推動金價的上漲。在這個時候美國自己的經(jīng)濟也陷入了滯漲當中，1974 年 CPI 同比達 11%，實際利率長期為負。

總結(jié)一下，你發(fā)現(xiàn)這一輪黃金上漲的主要原因就是美元下跌，美國經(jīng)濟滯漲，全球金融體系重塑跟戰(zhàn)爭突發(fā)事件的影響。

不過到了1980年開始，隨著美國新任美聯(lián)儲主席沃克爾上臺，他開始了一輪史無前例的暴力加息，把聯(lián)邦基金利率從11%加到20%。美元實際利率超過了7%。黃金作為無息資產(chǎn)的機會成本大幅增加，投資需求銳減。黃金開始走入陰跌周期。同時石油危機，兩伊戰(zhàn)爭都開始緩和，全球局勢開始穩(wěn)定。

1983年黃金價格從850美元跌到了440美元，直接腰斬。更加可怕的是，之后黃金足足走了20年的陰跌周期。中間雖然有小幅度反彈，當時一度跌到了250美元。

回顧這次史上最長的黃金熊市，你會發(fā)現(xiàn)剛好也是全球經(jīng)濟發(fā)展最快，世界局勢相當最穩(wěn)定的20年。這20年里面，美國經(jīng)濟飛速發(fā)展，一度GDP增速高達7%，同時中國實現(xiàn)改革開放，全球迎來了一個全新的經(jīng)濟引擎。同時老牌強國日本、英國、法國、德國、意大利勢力依然在線。全球經(jīng)濟可以說是欣欣向榮。

到了90年代互聯(lián)網(wǎng)的出現(xiàn)，又進一步推動了全球經(jīng)濟的爆發(fā)。2000年雅虎市值一度被推高到了1300億美元。你想一下就知道，在經(jīng)濟發(fā)展如火如荼的時候，誰會愿意去購置沒有任何利息的黃金資產(chǎn)呢？

總結(jié)一下你就發(fā)現(xiàn)，當全球經(jīng)濟強勢發(fā)展，局勢穩(wěn)定，沒有太多大規(guī)模突發(fā)事件的時候，黃金就會走入下跌通道。

隨后在2000年到2011年黃金又一次迎來了大牛市，這一次黃金從最低的260美元一路上漲到了1920美元，漲幅高達600%。光是2008年次貸危機爆發(fā)之后，黃金就上漲了123%。

那一輪黃金上漲的動力是什么？第一個2000年之后互聯(lián)網(wǎng)泡沫破裂，美國經(jīng)濟開始放緩，美元指數(shù)從120跌到了80，美聯(lián)儲降息到1%。大量資金從美元流出，流向了黃金。

同時2008年次貸危機又一次助推了黃金的上漲。期間還爆發(fā)了911事件、阿富汗戰(zhàn)爭跟伊拉克戰(zhàn)爭，全球又一次籠罩在陰霾當中。

這一次黃金的大牛市，跟上一次的推動力其實都是一樣的，最核心的就是美聯(lián)儲的政策，而美聯(lián)儲的政策又是跟著美國經(jīng)濟走的。說白對黃金影響最大的因素，還是全球第一大經(jīng)濟體美國，他們的經(jīng)濟具體表現(xiàn)如何。其次就是一系列的不確定因素，這些不確定因素都會在短期內(nèi)造成黃金的暴漲暴跌。

到了2011年之后，黃金又走入一個新的熊市周期，2013年美聯(lián)儲宣布要暫停量化寬松，讓貨幣政策回歸正常狀態(tài)。2015 年 12 月美聯(lián)儲開啟加息周期，隨后累計加息 9 次至 2.5%。實際利率回升削弱黃金吸引力，美元指數(shù)從 79 升至2017年的103。

同時美聯(lián)儲經(jīng)濟也開始全面復蘇，經(jīng)濟增速從2012年的2.2%，到2018年的2.9%。失業(yè)率也降低到了3.9%。經(jīng)濟復蘇，吸引資金拋售黃金進入股市、債券等風險資產(chǎn)。

同時隨著新技術的投入，黃金的供應也在逐年增加，這些都導致了這一輪金價的大跌。

在2019年開始，黃金迎來了又一次的大牛市。這一次先是突發(fā)事件的新冠疫情爆發(fā)，導致金價先暴跌再暴漲。之后就是各種地緣政治沖突，爆發(fā)了俄烏戰(zhàn)爭、巴以沖突等等。中美貿(mào)易摩擦，更是導致全球經(jīng)濟的動蕩。

美國還在這個時候推行去全球化，更是讓全球經(jīng)濟雪上加霜。美國經(jīng)濟又一次陷入困境。目前美國失業(yè)率已經(jīng)漲到了3.9%，同時通脹也來到了2.9%。美國經(jīng)濟的滯漲風險，也不斷推動金價刷新歷史新高。

現(xiàn)在美聯(lián)儲又不斷在降息，這個月降息概率已經(jīng)達到100%，而且多家機構(gòu)預計，美聯(lián)儲2026年還將降息7次。

也就是說按照目前美聯(lián)儲的政策，這輪黃金周期還沒有結(jié)束。

看了過去黃金的每一次牛熊市之后，你應該對目前黃金的走勢有了非常清晰的了解，雖然短期受到各種突發(fā)事件影響巨大，比如說疫情、地緣政治風波等，但是核心原因還是美元政策。美元漲，黃金就跌。美元跌，黃金就漲。

說白了一旦美聯(lián)儲進入降息周期，資金就會離開美元進入黃金市場。反之美聯(lián)儲如果開始加息，那黃金就會進入下跌周期。

所以要判斷這一輪黃金周期是否結(jié)束，最核心的還是看美聯(lián)儲的政策，只要美聯(lián)儲還在降息通道，那黃金就會繼續(xù)上漲。明白了吧，老大！