作者：海豚商業(yè)研究院研究員黃海濤（歡迎轉(zhuǎn)評贊）

中國上市車企交出了一份充滿戲劇性的成績單。2025年上半年，24家上市企業(yè)總營收14641億元，他們的利潤加總卻只有275.81億元，行業(yè)內(nèi)卷之下，賺錢的少，虧錢的多，價格戰(zhàn)卷出了一個寂寞？

在這片沒有硝煙的戰(zhàn)場上，有的企業(yè)高歌猛進(jìn)，有的企業(yè)節(jié)節(jié)敗退。

當(dāng)比亞迪以155億元凈利潤穩(wěn)坐釣魚臺，廣汽集團(tuán)卻報出25億元巨額虧損；當(dāng)小米汽車憑借525%的營收增速一騎絕塵，一汽解放卻面臨凈利潤暴跌96%的困境。價格戰(zhàn)愈演愈烈，行業(yè)分化加劇，誰能在殘酷的競爭中存活下來？本文將帶您解讀這份充滿故事的業(yè)績榜單。

01 業(yè)績分化，汽車行業(yè)冰火兩重天

仔細(xì)分析2025年上半年的車企業(yè)績，最突出的特點(diǎn)就是極度分化。我們不妨將車企分為幾個陣營來看待。

第一陣營是“百億營收俱樂部”，包括比亞迪、上汽集團(tuán)和吉利汽車。比亞迪以3712.81億元的營收遙遙領(lǐng)先，幾乎相當(dāng)于后面5家企業(yè)的總和。

比亞迪的營收增速保持在23.3%，凈利潤155.11億元，呈現(xiàn)出“量大且質(zhì)優(yōu)”的特點(diǎn)。這也是比亞迪連續(xù)第三年保持營收和利潤雙增長。

第二陣營是“增長迅猛新勢力”，包括小米汽車、零跑汽車和北汽藍(lán)谷。小米汽車作為行業(yè)新兵，營收增速高達(dá)525.57%，堪稱現(xiàn)象級表現(xiàn)，不得不羨慕其超強(qiáng)的營銷技術(shù)能力，忠實的用戶黏性。

零跑和北汽藍(lán)谷的營收增速也都超過150%，展現(xiàn)出新興品牌的市場爆發(fā)力。然而值得注意的是，這些企業(yè)大多仍處于賠本賺吆喝階段，規(guī)模增長并未轉(zhuǎn)化為實際利潤，還得繼續(xù)努力加油賺錢。

第三陣營是“傳統(tǒng)車企轉(zhuǎn)型陣痛”，包括廣汽集團(tuán)、一汽解放和江淮汽車。這些曾經(jīng)的市場王者如今面臨嚴(yán)峻挑戰(zhàn)，廣汽集團(tuán)巨虧25億元，一汽解放凈利潤暴跌96%，江淮汽車虧損擴(kuò)大356%。

這種業(yè)績分化清晰地反映了汽車行業(yè)正在經(jīng)歷的變革——電動化、智能化轉(zhuǎn)型中，有人乘風(fēng)而起，有人掉隊落伍。

02 價格戰(zhàn)慘烈，增收不增利成行業(yè)常態(tài)

縱觀整個業(yè)績榜單，一個令人擔(dān)憂的現(xiàn)象是：多家車企面臨“增收不增利”的困境。

吉利汽車營收增長26.51%，凈利潤卻下降13.90%；長城汽車營收微增0.99%，凈利潤下降10.21%；長安汽車營收下降5.25%，凈利潤下降19.09%。

甚至連業(yè)績靚麗的比亞迪，也呈現(xiàn)出營收增速（23.30%）高于利潤增速（13.79%）的特點(diǎn)。這表明整個行業(yè)正陷入慘烈的價格戰(zhàn)，企業(yè)不得不以利潤換市場。

價格戰(zhàn)的背后，是市場競爭的白熱化。中國汽車工業(yè)協(xié)會10日發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，2025年上半年我國汽車產(chǎn)銷量首次雙超1500萬輛，均同比實現(xiàn)兩位數(shù)增長，汽車產(chǎn)業(yè)活力持續(xù)釋放。其中，新能源汽車產(chǎn)銷量分別為696.8萬輛和693.7萬輛，同比分別增長41.4%和40.3%，新能源汽車新車銷量達(dá)到汽車新車總銷量的44.3%。

傳統(tǒng)燃油車市場萎縮，新能源汽車市場增長，導(dǎo)致所有車企都擠在電動賽道內(nèi)卷。目前中國市場上有超過100個汽車品牌，在售車型超過400款，供過于求的局面極為嚴(yán)重。

在這種情況下，價格戰(zhàn)成為最簡單直接的競爭手段。2025年年初，行業(yè)平均降價幅度達(dá)到15%，部分車型降價幅度甚至超過30%。

《2025年8月乘用車市場降價促銷分析》顯示，2025年1~8 月份，新能源車新車降價車型的降價力度算術(shù)平均達(dá)到2.1萬元，降價力度達(dá)到10.9%；常規(guī)燃油車新車降價車型的降價力度算術(shù)平均達(dá)到1.5萬元，降價力度達(dá)到9.0%；總體乘用車市場新車降價車型的降價力度算術(shù)平均達(dá)到2.0萬元，降價力度達(dá)到10.6%。

03 新勢力崛起，小米、領(lǐng)跑表現(xiàn)搶眼

在業(yè)績榜單中，小米汽車的表現(xiàn)尤為搶眼。營收398.43億元，增速525.57%，這一數(shù)字創(chuàng)造了汽車行業(yè)的新紀(jì)錄，不愧是雷布斯，賣什么都有一群忠實的米粉買單，就像一個行走的印鈔機(jī)。

雖然小米汽車仍然虧損8億元，但考慮到其交付才剛剛起步，這一成績已經(jīng)超出市場預(yù)期。小米憑借其強(qiáng)大的品牌影響力和生態(tài)鏈優(yōu)勢，實現(xiàn)了“開門紅”。

另一家表現(xiàn)亮眼的是領(lǐng)跑汽車。營收242.50億元，增速174.15%，并且實現(xiàn)了扭虧為盈，凈利潤0.33億元。雖然利潤微薄，但這是零跑汽車首次實現(xiàn)季度盈利，意義重大。

賽力斯也交出了一份不錯的成績單：凈利潤29.41億元，增速81.03%。在與華為深度合作后，賽力斯已經(jīng)找到了適合自己的發(fā)展路徑，實現(xiàn)了持續(xù)增長。

相比之下，“蔚小理”三大新勢力的表現(xiàn)則出現(xiàn)分化。理想汽車凈利潤17.43億元，保持盈利但增速放緩；小鵬汽車營收增長132.51%，但仍然虧損11.42億元；蔚來汽車虧損117.45億元，成為“虧損之王”。

新勢力陣營內(nèi)部也在分化，有的已經(jīng)找到盈利路徑，有的仍在苦苦掙扎。現(xiàn)金流和自我造血能力成為決定新勢力生死的關(guān)鍵因素。

04 傳統(tǒng)車企轉(zhuǎn)型，幾家歡喜幾家愁

傳統(tǒng)車企的業(yè)績表現(xiàn)更是天差地別。上汽集團(tuán)雖然保持了中國第二大車企的地位，營收2995.88億元，但凈利潤下降9.21%，轉(zhuǎn)型壓力巨大。

廣汽集團(tuán)的業(yè)績最令人唏噓：營收426.11億元，下降7.95%；凈利潤虧損25.38億元，下降267.39%。曾經(jīng)憑借合資品牌利潤豐厚的廣汽，在電動化轉(zhuǎn)型中明顯掉隊。

長城汽車和長安汽車同樣面臨增長困境。長城營收幾乎零增長，利潤下降10.21%；長安營收和利潤雙雙下降。這兩家企業(yè)雖然電動化轉(zhuǎn)型起步不晚，但尚未找到爆款車型。

也有一些傳統(tǒng)車企表現(xiàn)亮眼。福田汽車營收增長26.71%，凈利潤增長87.57%；中國重汽營收增長7.22%，凈利潤增長8.10%。商用車領(lǐng)域的復(fù)蘇勢頭明顯好于乘用車。

吉利汽車作為傳統(tǒng)車企中轉(zhuǎn)型較為成功的代表，營收增長26.51%，雖然凈利潤有所下滑，但整體勢頭良好。旗下極氪品牌雖然仍在虧損，但虧損幅度收窄76.58%，展現(xiàn)出向好跡象。

05 行業(yè)未來，誰能在價格戰(zhàn)中幸存？

面對慘烈的價格戰(zhàn)和行業(yè)內(nèi)卷，什么樣的車企能夠最終幸存？從2025年上半年的業(yè)績中，我們可以看出一些端倪。

首先，規(guī)模效應(yīng)至關(guān)重要。比亞迪之所以能在價格戰(zhàn)中保持盈利，很大程度上得益于其規(guī)?；瘍?yōu)勢。年銷量超過400萬輛的規(guī)模，讓比亞迪在供應(yīng)鏈成本控制和固定成本分?jǐn)偵暇哂忻黠@優(yōu)勢。

其次，技術(shù)差異化是突圍關(guān)鍵。賽力斯憑借華為智能技術(shù)加持，實現(xiàn)了產(chǎn)品溢價和品牌提升；小米汽車依托生態(tài)鏈優(yōu)勢，打造了獨(dú)特的智能座艙體驗。在同質(zhì)化競爭中找到技術(shù)差異化，才能避免陷入單純的價格戰(zhàn)。

第三，海外市場成為新增長點(diǎn)。2025年上半年，中國汽車出口繼續(xù)保持了高速增長。那些在國際市場布局較早的車企，如奇瑞、比亞迪、長城等，都通過出口緩解了國內(nèi)價格戰(zhàn)壓力。

最后，現(xiàn)金流決定生存能力。在價格戰(zhàn)環(huán)境中，現(xiàn)金流比利潤更重要。蔚來汽車雖然營收超過300億元，但虧損高達(dá)117億元，每賣一輛車虧損近4萬元，這種模式難以持續(xù)，需要繼續(xù)找到自己的競爭力，在盈利中前行。

未來1-2年，汽車行業(yè)的淘汰賽將加速。部分品牌可能會退出市場，或被收購兼并。行業(yè)集中度將進(jìn)一步提升，資源向頭部企業(yè)聚集。

比亞迪董事長王傳福曾預(yù)言：“未來5年，中國車企中的90%將被淘汰，最終只剩下數(shù)家巨頭。”

小鵬汽車董事長何小鵬在2025年兩會期間的發(fā)言“目前中國車企仍處于淘汰賽階段，5年后會剩5家左右”

2025年上半年的業(yè)績數(shù)據(jù)似乎正在印證這一預(yù)言。

有分析認(rèn)為，到2027年，中國市場上主流汽車品牌不會超過10家。那些沒有規(guī)模優(yōu)勢、沒有技術(shù)特色、沒有資金實力的車企，將在這場殘酷的淘汰賽中出局。

對于消費(fèi)者來說，價格戰(zhàn)帶來了更實惠的購車價格；但對于車企來說，這卻是一場生死考驗。汽車行業(yè)的變革剛剛進(jìn)入深水區(qū)，更慘烈的競爭還在后面。